20 акций, которые выстрелят в 2008 году

65
Вложившись в акции «Уралкалия» год назад, можно было бы увеличить свой капитал почти в четыре раза – кто бы подсказал. «Ф.» представляет 20 рекомендаций с наиболее высокими прогнозами роста.
Мировые финансовые рынки вступают в новый год в состоянии кризиса, масштабы и продолжительность которого пока трудно оценить. Россия на этом фоне выглядит «бодрячком» с высокими темпами роста ВВП, усиливающейся валютой и значительными денежными резервами. Еще один аргумент «за» для инвесторов – снижение уровня политической неопределенности. С такими преимуществами российский фондовый рынок в 2008 году просто обязан расти. Но какие акции поднимутся выше остальных? В ответе на этот вопрос «Ф.» обратился к рекомендациям аналитиков. Конечно, их прогнозы могут не оправдаться – такое не раз бывало. Но мы постарались отсечь не заслуживающие доверия рекомендации. Кроме того, логично предположить, что слабые аналитики стремятся выглядеть «как все» и назначают свои целевые цены на уровне с консенсус-прогнозом. И напротив, хороший эксперт может увидеть незамеченные остальными перспективы и не испугаться прогноза с высоким потенциалом роста.

«Голубая» доходность. По мнению аналитиков, неплохой потенциал роста у отдельных представителей нефтегазовой отрасли, в течение уходящего года отстававших от динамики фондового рынка: «Сургутнефтегаз» и «Газпром». Рост бумагам газовой монополии в той или иной мере обещает большинство аналитиков. Но отличился Константин Батутин из Альфа-банка, увидев потенциал почти в 60%. Кстати, такой рост обозначает капитализацию «Газпрома» в $520 млрд. «Сургутнефтегаз» вообще стал лидером среди «голубых фишек» – 71% роста. С фундаментальной точки зрения положительно повлиять на капитализацию может реализация планов «Сургутнефтегаза» по разработке месторождений в Восточной Сибири. Не многим менее прибыльным вложением могут стать акции РАО «ЕЭС России». Рост продолжится на фоне завершения реформы энергетической компании.

Но в целом перспективы большинства «голубых фишек» не слишком радостные. Мало кто из аналитиков обещает по ним рост больше чем на 20-25%. По всей видимости, бумаги первого эшелона перестают быть достойным объектом для среднесрочных вложений. Разногласия есть даже по вошедшим в список эмитентам. Например, далеко не все аналитики видят потенциал роста у ВТБ. В защиту позиции Алексея Зайцева из «Петрокоммерца» говорит тот факт, что акции банка до сих пор торгуются ниже майской цены размещения в 13,6 коп. ($0,00528).

На первые роли. В поисках высокой доходности инвесторам придется обратить внимание на бумаги второго эшелона. Среди наиболее ликвидных бумаг – предприятия башкирского ТЭКа, «Дальсвязь», Челябинский цинковый завод. Выше рынка будет нефтехимия, черная металлургия, торговые сети, фиксированная связь, двигателестроение. Но мнения аналитиков разделяются в перспективах второго эшелона. Предпосылки к росту – увеличение финансовых показателей у большинства компаний, их консолидация. Вместе с тем по акциям второго эшелона выше риски – бумаги с заведомо меньшей ликвидностью сложнее продать, а миноритарные акционеры таких компаний хуже защищены.

Инвестору есть смысл обратить внимание на бумаги межрегиональных телекоммуникационных компаний (МРК) – «дочек» «Связьинвеста». Особенно привлекательно выглядят акции «Дальсвязи», «Сибирьтелекома» и «Волгателекома» – потенциал роста на 65%, 74% и 77% соответственно. Вероятный рост объясняется активным развитием новых услуг и снижением затрат. Акции группы «Черкизово» могут вырасти на увеличении уровня жизни в России и потребления мясопродуктов. «Есть колбасу не перестанут, значит, компания будет расти», – смеется аналитик «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская.

Акции «Уфанефтехима» могут подрасти в случае весьма вероятной национализации предприятия по окончанию судебного процесса. Государство, скорее всего, продаст башкирскую компанию своей «Роснефти». Но настоящий лидер среди акций второго эшелона – Приморское морское пароходство. «Ренессанс Капитал» прогнозирует потенциал роста в 95%.

Противоречивые оценки. И все-таки, стоит ли руководствоваться рекомендациями? Против этого говорят частые ошибки фундаментального анализа. Активные игроки на фондовом рынке с лету назовут как минимум пару случаев, когда уважаемый аналитик ошибался в оценке перспектив той или иной компании. Кроме того, во время сбора рекомендаций «Ф.» неоднократно сталкивался с тем, что оценка аналитика из свежего ежедневного отчета на поверку оказывается старой и не соответствующей действительности. Наиболее частая причина – дававший рекомендацию эксперт больше не работает в компании.

Помните, что это всего лишь мнения аналитиков, основанные на их оценке будущих финансовых потоков компании. Вы можете согласиться с их доводами или нет. Для этого мы привели как положительные, так и отрицательные стороны каждого из оцениваемых эмитентов. Решение за вами.

Банк ВТБ 59%

Петрокоммерц

Алексей Зайцев

Прогноз – $0,008

Цена на 19.12.2007 – $0,00502

«ВТБ собирается практически удвоить количество своих точек с 280 до 500 на конец 2008 года, – рассказывает Алексей Зайцев. – Это неизбежно вызовет адекватный рост портфеля розничных кредитов». Ожидается, что по итогам 2007 года этот показатель для ВТБ составит 75–85%. За 9 месяцев кредитный портфель банка уже вырос на 53% до $46,4 млрд. «Очень хорошая динамика, которая еще не отражена в цене акций», – полагает Алексей Зайцев. Максиму Осадчему из «Антанты Пиоглобал» не дает покоя принадлежность ВТБ государству: «Для госкомпаний характерна экономическая неэффективность». Он скептически относится к перспективам агрессивного развития банка, которая отвлечет на себя значительные ресурсы и снизит рентабельность. Максим Осадчий прогнозирует, что в 2008 году рентабельность активов ВТБ будет в два раза ниже, чем в среднем по сектору. Другие аналитики напоминают о зависимости ВТБ от внешних кредитов.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 0,0059 18 Покупать
Антанта Пиоглобал 0,0057 14 Покупать
Собинбанк 0,0069 37 Покупать

Волгателеком 77%

Зенит

Игорь Нуждин

Прогноз – $10,1

Цена на 19.12.2007 – $5,7

Драйвер для роста аналитик видит хотя бы в том, что акции компании плохо выглядели в 2007 году. Кроме того, уровень риска продажи сотовых активов для «Волгателекома» ниже, чем для остальных МРК: «Доходы от них составляют всего 15% EBITDA, – говорит Игорь Нуждин. – Даже в случае их продажи акции компании будут выглядеть недооцененными по сравнительным коэффициентам». В активе «Волгателеком» ставка на новые услуги, которые уже показали неплохую динамику. Другие аналитики напоминают о не слишком высокой прозрачности бизнеса и традиционно критично оценивают эффективность госуправления. «Мало хорошего там, где большое число людей представляет интересы госкомпании “Связьинвест”», – размышляет Иван Шувалов из Альфа-банка. Спорным остается вопрос о способности «Волгателекома» конкурировать с альтернативными операторами за предоставление услуг широкополосного доступа в интернет.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
UniCredit Aton 7,49 31 Покупать
Альфа-банк 8,10 42 Покупать
Банк Москвы 7,36 29 Покупать

Газпром 57%

Альфа-банк

Константин Батунин

Прогноз – $22

Цена на 19.12.2007 – $13,98

Казалось бы, «Газпрому» с его капитализацией в треть триллиона долларов уже некуда расти. Иного мнения придерживаются в Альфа-банке. Константин Батунин подчеркивает, что инвестиции в акции монополии являются «оптимальным вложением в российский нефтегазовый сектор». В 2008 году «Газпром» получит непропорционально высокий выигрыш от роста мировых цен на нефть (они используются при расчете стоимости газа) и предстоящего повышения внутренних цен на газ – тарифы должны увеличиться, чтобы сдержать стремительно растущий спрос. Оппоненты предсказывают меньший рост, опасаясь снижения эффективности на фоне повышения расходов. К тому же существует вероятность роста налогового бремени – в правительстве рассматривается вопрос об увеличении НДПИ для газодобывающих компаний.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Банк Москвы 16,78 20 Покупать
Ренессанс Капитал 19,00 36 Покупать
Deutsche Bank 16,00 14 Покупать

Дальсвязь 65%

Банк Москвы

Ростислав Мусиенко

Прогноз – $8,69

Цена на 19.12.2007 – $5,27

«Среди межрегиональных компаний «Дальсвязь» продемонстрирует лучшие темпы роста выручки и OIBDA в 2006–2010 годах, – говорит Ростислав Мусиенко из Банка Москвы. – Компания доказала, что может эффективно бороться за снижение издер­жек. В 2007 году рентабельность несколько снизилась из-за покупки «Сахателекома», но в ближайшее время компания исправится». Продавать акции «Дальсвязи» рекомендует Кирилл Тищенко из «Открытия». Он сомневается, несмотря на улучшение финансовых показателей, в возможностях компании по увеличению рентабельности: «Эффективность по-прежнему остается самой низкой из всех МРК, – говорит он. – «Дальсвязь» довольно активно развивает новые услуги, на которые приходится порядка 11% от выручки. Но после сравнения с зарубежными аналогами становится ясно, что компания переоценена».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
UBS 6,75 28 Покупать
Тройка Диалог 6,32 20 Покупать
Открытие 4,20 -20 Продавать

ЗМЗ 66%

Велес Капитал

Марина Иркли

Прогнозная цена – $4,12

Цена на 19.12.2007 – $2,475

Рынок незаслуженно мало внимания уделяет бумагам ЗМЗ, полагают в «Велес Капитал». «Компания выпустила неплохую отчетность за 9 месяцев, показав увеличение прибыли на 35%. К тому же у завода растет портфель заказов вместе с увеличением производства у ГАЗа, который является одним из основных покупателей продукции ЗМЗ», – перечисляет Марина Иркли. Дополнительный плюс – летом 2007 года «Северсталь-авто», в которую входит ЗМЗ, выиграла государственный тендер на разработку лекгодизельного двигателя. Оппоненты отмечают, что до сих пор неясна долгосрочная стратегия «Северсталь-авто» в отношении своих «дочек» – есть вероятность, что материнская структура не видит особого смысла в развитии ЗМЗ. Кроме того, ГАЗ постепенно отказывается от ряда производимых ЗМЗ двигателей, что также может сказаться на снижении показателей компании.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Уралсиб 3,70 49 Покупать
Церих 3,00 21 Покупать
Открытие 3,04 23 Покупать

Мечел 39%

Уралсиб

Кирилл Чуйко

Прогноз – $125

Цена на 19.12.2007 – $90

«Мечел» все больше отходит от когда-то основного сталелитейного бизнеса в сторону добычи коксующегося угля. А недавнее приобретение активов в Якутии («Якутуголь» и Эльгинское угольное месторождение) позволило холдингу войти в ТОП-10 угледобывающих компаний мира. «А это актуально, поскольку на рынке царит «угольная лихорадка», – говорит Кирилл Чуйко. – «Пусть и с большой натяжкой, но «Мечел» можно считать одной из самых дешевых «угольных» компаний». Основной риск – снижение эффективности компании. Высокими темпами растет себе­стоимость продукции, возникает ощущение, что «Мечел» не в силах контролировать рост расходов. Компания традиционно для металлургического сектора недостаточно прозрачна, хоть и публикует финансовую отчетность каждый квартал. Из-за непрозрачности сложно оценить долгосрочные перспективы компании.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Goldman Sachs 112 24 Покупать
Брокеркредитсервис 97 8 Покупать
UBS 85 -6 Держать

Новатэк 43%

Алемар

Анна Знатнова

Прогноз – $10,3

Цена на 19.12.2007 – $7,2

«Хорошая динамика развития, эффективная структура бизнеса компании и низкая долговая нагрузка при сохранении текущей конъюнктуры на рынке энергоносителей создают отличные предпосылки для уверенного роста капитализации компании», – говорит Анна Знатнова. Показатель долг/EBITDA для «Новатэка» за 2007 год составил всего 11%. Сравните с показателем «Газпрома» – 33%. Низкий уровень долга предоставляет больше возможностей для выплаты дивидендов и развития. Компания договорилась даже с всесильным «Газпромом» - монополия вошла в ее капитал, купив 19,9% акций. Главная угроза – принятие нового порядка расчета НДПИ на газ. Представители МЭРТ уже заявляли, что индексация и дифференциация ставки НДПИ на газ уже не за горами. Ставка может быть повышена уже с 1 января 2008 года. В расходах «Новатэка» велика доля транспортных затрат – 40%.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Брокеркредитсервис 7,49 4 Покупать
Ренессанс Капитал 6,00 -16 Держать
UniCredit Aton 8,10 13 Покупать

Полюс Золото 62%

Зенит

Игорь Нуждин

Прогноз – $70

Цена на 19.12.2007 – $43

Рынок недооценивает золотодобытчика, уверен аналитик. В 2006–2007 годах компания успешно выполнила стратегию по наращиванию запасов. Игорь Нуждин подсчитал, что теперь запасы компании оцениваются всего в $91 за унцию. В то же время средний показатель по мировым аналогам – около $300. «Если «Полюс Золоту» удаст­ся доказать рынку, что он может резко нарастить объемы производства золота, а цены на металл сохранятся хотя бы на текущих уровнях, то акции просто обречены на рост», – говорит Игорь Нуждин. Помешать росту может возможное негативное изменение цен на золото. Так, по оценке Goldman Sachs в 2008 году стоимость тройской унции может упасть на 15–20%. Возможный риск – до сих пор не завершившийся раздел компании между Владимиром Потаниным и Михаилом Прохоровым.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 59,00 37 Покупать
Ренессанс Капитал 55,00 28 Покупать
Велес Капитал 46,35 8 Держать

Приморское морское пароходство 95%

Ренессанс Капитал

Эдуард Фаритов

Прогноз – $0,77

Цена на 19.12.2007 – $0,395

Развитие третьей по величине российской танкерной компании связано с запуском шельфовых месторождений «Сахалин-1» и «Сахалин-2», который приведет к увеличению спроса на новые мощные танкеры. «Я посчитал рост выручки исходя из программы пароходства по строительству флота, – поясняет Эдуард Фаритов. – Компания планирует увеличить дедвейт на 150% до 4 млн тонн к 2015 году. Увеличение объемов транспортировки грузов приведет и к росту маржи, поскольку компания начнет экономить на масштабе». Основной риск – необходимость модернизации флота из-за роста технических требований к танкерным перевозкам. Инвестирование больших средств в обновление отрицательно скажется на рентабельности пароходства.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Велес Капитал 0,561 42 Покупать
Брокеркредитсервис 0,290 -27 Продавать
Ситибанк 0,390 -1 Держать

РАО ЕЭС России 53%

UBS

Игорь Гончаров

Прогноз – $2

Цена на 19.12.2007 – $1,31

В основе оптимистичной оценки лежат два факта. Во-первых, суммарная стоимость активов энергомонополии на 35% выше, чем капитализация самого РАО «ЕЭС». Во-вторых, справедливая цена частей холдинга на 15% выше текущей рыночной оценки. В результате Игорь Гончаров предполагает существенный рост акций компании вплоть до 1 июля 2008 года, когда в результате реформирования РАО «ЕЭС» на одну акцию компании будет начислено активов справедливой стоимостью в $2. Аналитик принимает во внимание новостной фон, которым окружены бумаги. В частности, председатель правления Анатолий Чубайс заявил, что есть повод расценивать бумаги РАО как набор активов, которые способны разыграть свой потенциал роста. Основной риск для котировок несет возможная продажа казначейских акций в размере 7,5 % от уставного капитала на открытом рынке. Кроме того, будущая стоимость активов может оказаться ниже текущей.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 1,57 20 Покупать
Банк Москвы 1,66 27 Покупать
Goldman Sachs 1,59 31 Покупать

Седьмой континент 54%

UniCredit Aton

Анна Кочкина

Прогноз – $40,32

Цена на 19.12.2007 – $26,2

«Седьмой континент» активизировался после пассивного 2006 года. Компания провела две крупные сделки: присоединила 18 дискаунтеров «Светофор» и выкупила у группы «Декра» 29 универсамов. «Мы положительно оценили сделки и учли их в расчете прогнозной цены», – говорит Анна Кочкина. – К позитивным факторам относится сильный брэнд, выгодное расположение и разнообразие форматов». Аналитики Deutsche UFG, напротив, недавно понизили оценку справедливой стоимости акций сети. Причина – пересмотр прогнозируемых финансовых показателей с учетом темпов открытия новых магазинов и стоимости аренды помещений в Москве. «В 2007 году сеть открыла всего 6 новых магазинов вместо заявленных 25, – соглашается Брэди Мартин из Альфа-банка. – По темпам развития «Седьмой континент» значительно уступает «Магниту» и Х5 Retail group».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Deutsche UFG 33,36 27 Покупать
Открытие 32,00 22 Покупать
Банк Москвы 29,72 13 Держать

Сибирьтелеком 74%

Антанта Пиоглобал

Анна Крылова

Прогноз – $0,2

Цена на 19.12.2007 – $0,1152

Аналитики «Антанта Пиоглобал» считают, что все «дочки» «Связьинвеста» недооценены рынком. Но наибольший потенциал роста сулят акциям «Сибирьтелекома». «Компания намерена активно развивать сотовое направление, сегмент новых услуг, а также агрессивно увольнять сотрудников для повышения эффективности», – перечисляет Анна Крылова. Наличие мощного сотового сегмента в перспективе даст «Сибирьтелекому» возможность конвергенции сервисов фиксированной и мобильной связи. Другие аналитики сомневаются в перспективах компании по предоставлению новых услуг связи, особенно с учетом ожидаемой экспансии в Сибирь альтернативных операторов. «Golden Telecom протянет свое оптоволокно и собьет цены на предоставление услуг доступа в интернет, захватив большую долю рынка», – уверен Иван Шувалов из Альфа-банка.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 0,15 30 Покупать
Тройка Диалог 0,14 22 Покупать
Deutsche Bank 0,16 39 Покупать

АФК Система 50%

Антанта Пиоглобал

Анна Крылова

Прогноз – $58,7

Цена на 19.12.2007 – $39,2

Анна Крылова считает несправедливым сложившийся «холдинговый» дисконт «Системы». «Почти абсурдная ситуация, когда холдинг стоит почти столько же, как его доля только в МТС», – удивляется аналитик. А ведь у АФК есть другие активы, помимо сотового оператора: «Комстар-ОТС», «Система-галс», «Ситроникс». На взгляд Анны Крыловой, долго так продолжаться не может. Тем более что менеджмент компании активно стимулирует рост котировок на российском рынке. Холдинг уже провел сплит акций в тысячу раз, нанял маркетмейкеров для поддержания котировок. Оппоненты напоминают о недоверии инвесторов к непубличным активам «Системы», фактически приписывая им отрицательную стоимость. Это связано с негативным опытом появления на бирже «Комстара» и «Ситроникса», акции которых падали после IPO. По-прежнему велик корпоративный риск – непрозрачная роль АФК в создании стоимости «дочек».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 35,00 -11 Держать
Банк Москвы 40,99 4 Держать
Deutsche Bank 47,20 20 Покупать

Роснефть 61%

Deutsche Bank

Павел Кушнир

Прогноз – $15

Цена на 19.12.2007 – $9,3

Deutsche Bank традиционно советует покупать акции «Роснефти». Он рисовал блистательные перспективы нефтяной госкомпании еще в 2006 году, когда выступал в качестве одного из организаторов ее IPO. Еще бы – помимо интеграции активов «Юкоса» компания ведет капитальную работу по увеличению запасов Ванкорского месторождения, а также строит новые НПЗ в бухте Козьмина в Японском море и в Приморске на Балтике. В перспективе «Роснефть» может разжиться и новыми активами, среди которых – башкирские НПЗ. Периодически на рынке говорят и о возможном присоединении «Сургутнефтегаза». В то же время Deutsche Bank отмечает, что оценка «Роснеф­ти» может оказаться завышенной в случае неудачной интеграции активов «Юкоса», особенно перерабатывающих активов. Существует риск невыполнения руководством поставленных задач и планов по реализации инвестиционных проектов.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 9,60 3,2 Держать
Банк Москвы 10,82 14 Покупать
Тройка Диалог 9,20 1 Держать

Сургутнефтегаз 71%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз – $2,11

Цена на 19.12.2007 – $1,23

Основным драйвером увеличения капитализации «Сургутнефтегаза» аналитик считает модернизацию нефтеперерабатывающих мощностей, а также начало эксплуатации Талаканского месторождения в Восточной Сибири. Помимо того, компания намеревается ежегодно вводить в эксплуатацию 3–4 новых месторождений. «Это не может не привести к существенному росту стоимости», – говорит Александр Бурганский. Его оппоненты из Банка Москвы напирают на то, что «Сургутнефтегаз» – самая непонятная и закрытая компания в секторе из крупнейших холдингов. Неясно, кто контролирует компанию. Инвесторы не в состоянии разобраться в структуре внутренних денежных потоков СНГ. Перспективы могут оказаться слишком радужными – эксперты сомневаются, что за счет Талакана удастся компенсировать снижение добычи на изношенных месторождениях Западной Сибири.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Банк Москвы 1,31 6 Держать
Тройка Диалог 1,40 14 Держать
Deutsche Bank 1,17 -5 Держать

ТНК-BP Холдинг 58%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз – $3,33

Цена на 19.12.2007 – $2,11

Совместное англо-русское предприятие довольно активно развивается, стараясь наращивать инвестиции в новые залежи, в том числе – в разработку Каменного месторождения. В него до 2011 года планируется вложить до $800 млн. По объему запасов Каменное сравнимо с Уватской группой месторождений, которая считается стратегически важной для ТНК-ВР. Благодаря их разработке компании удастся выполнить поставленную задачу увеличения добычи нефти на уровне 2,5% в год и добиться роста рентабельности еще на несколько процентов. «Операционные показатели компании более чем уверенные, – пишет аналитик в своем отчете. В тоже время ТНК-BP несет большие, чем конкуренты, риски осложнения отношений с государством – вспомните, как в 2006 году акционерам компании пришлось доплатить в бюджет для урегулирования налоговых претензий на $1,5 млрд.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Открытие 2,30 9 Держать
Rye, Man & Gor 2,25 7 Держать
UBS 2,40 14 Держать

Уфанефтехим 71%

Банк Москвы

Владимир Веденеев

Прогноз – $5,9

Цена на 19.12.2007 – $3,45

Акции уфимских нефтехимиков взлетели благодаря аппетитам госкомпании «Роснефть». По сути, в ее интересах государство пытается отсудить у «Башнефти» часть перерабатывающих активов, в число которых входит и «Уфанефтехим». После вероятной национализации уже в 2008 году контрольный пакет этого привлекательного актива может достаться «Роснефти». В таком случае миноритарии могут получить оферту на выкуп принадлежащих им акций по цене, близкой к справедливой. Кроме того, существует возможность конвертации бумаг в акции «Роснеф­ти» – по определению ликвидных и менее рискованных. Владимир Веденеев обращает внимание на то, что «Уфанеф­техим» работает на условиях процессинга, а потому существующие финансовые показатели компании далеки от реальных. Опять-таки ситуация может измениться с приходом нового собственника.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Тройка Диалог 4,72 37 Покупать
Антанта Пио­глобал 3,85 12 Держать
Брокеркредитсервис 3,52 2 Держать

Центртелеком 62%

Deutsche Bank

Алексей Яковицкий

Прогноз – $1,46

Цена на 19.12.2007 – $0,9

Свой новый прогноз роста акций «Центртелекома» Алексей Яковицкий дал после публикации отчетности за 9 месяцев 2007 года. Его поразил рост выручки, один из самых высоких среди межрегиональных компаний, – в рублевом выражении она возросла на 16%, в то время как Deutsche Bank прогнозировал лишь 14%. Так, на 58% увеличились доходы от предоставления услуг доступа в интернет. «Кроме того, повысилась эффективность: затраты на материалы снизились на 2%», – обращает внимание Алексей Яковицкий. Несмотря на неплохие результаты за текущий период, Кирилл Тищенко из «Открытия» рекомендует продавать акции «Центртелекома». В 2004–2005 годах компания демонстрировала чистый убыток и только в 2006 году ее рентабельность составила 6%. Он полагает, что в ближайшей перспективе ждать значительного роста чистой рентабельности не приходится.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 0,60 -33 Продавать
Банк Москвы 1,12 24 Покупать
Открытие 0,75 -17 Продавать

Челябинский цинковый завод 65%

Банк Москвы

Дмитрий Скворцов

Прогноз – $20

Цена на 19.12.2007 – $12,15

В 2007 году акции ЧЦЗ показали себя хуже остальных компаний цветной металлургии, что было обусловлено неблагоприятной конъюнктурой – цены на цинк снижались. «Полагаю, что в 2008 году падение прекратится, – надеется Дмитрий Скворцов. – Более того, мы ждем небольшого роста уже в первом полугодии». Компания активно скупает новые месторождения, что позволит существенно сэкономить на затратах. Так, к началу 2010 года ЧЦЗ намеревается полностью обеспечить себя сырьем. Пока же обеспеченность цинком – всего 20%, что негативно сказывается на рентабельности компании. К тому же аналитик Альфа-банка Максим Семеновых прогнозирует снижение цен на цинк: с $3400 в 2007 году до $2900 в 2008-м.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Тройка Диалог 15,2 25 Держать
Альфа-банк 18,0 48 Покупать
Проспект 17,6 45 Покупатьния за весь 2006 год.

Группа Черкизово 56%

Брокеркредитсервис

Татьяна Бобровская

Прогноз – $22,2

Цена на 19.12.2007 – $14,25

Потенциал роста для бумаг группы «Черкизово» несут благоприятные условия на рынке мясных продуктов: квоты на импорт, растущий спрос и более низкие затраты на производство по сравнению с иностранными компаниями. «Высокий прогноз связан с ожиданиями существенного роста объемов продаж, за счет ввода новых мощностей», – комментирует аналитик «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская. По данным отчетности, за 9 месяцев 2007 года компания продемонстрировала существенный рост выручки и рентабельности. Брэди Мартин из Альфа-банка также прогнозирует, что «Черкизово» в ближайшее время удивит высокими показателями рентабельности: «Но мы рекомендуем продавать – заявленное расширение мощностей, благоприятная ценовая конъюнктура и краткосрочное повышение рентабельности уже более чем учтены в цене».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 20,10 41 Покупать
Открытие 18,34 29 Покупать
Альфа-банк 12,60 -12 Продавать

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль