«Пятерочка» будет «экспресс»

121
Торговля. Один из крупнейших российских ритейлеров готовит новый проект и рассчитывает в дальнейшем улучшить структуру долговой нагрузки.
Компания X5 Retail Group, управляющая торговыми сетями «Пятерочка» и «Перекресток», решила опробовать новый для себя формат. Она заключила не имеющее обязательной силы соглашение о создании совместного предприятия с сетью игровых клубов «Джекпот» и владельцем франчайзинговых магазинов «Перекресток-мини» Валерием Таракановым. Задача СП – сформировать сеть круглосуточных магазинов «Пятерочка-экспресс» и «Перекресток-экспресс» в Москве и Петербурге. Первые из них должны открыться в будущем году.

X5 Retail Group получит 40% в новой компании, а также два опциона – на выкуп еще 30% в 2011 году и оставшихся 30% в 2013-м. «Джекпот» предоставит магазинам свои помещения. Напомним, что казино должны свернуть деятельность в Москве к июлю 2009 года, поэтому их владельцы сейчас ищут пути диверсификации бизнеса. К началу 2007-го у «Джекпота» было 125 точек в Москве и Московской области и 119 – в других регионах.

Между тем чистая прибыль X5 Retail Group по МСФО за 9 месяцев 2007 года составила $54,2 млн, выручка – $3,62 млрд.

До конца года X5 Retail Group планирует привлечь синдицированный кредит на рефинансирование текущей задолженности в $1,47 млрд. Новая ссуда позволит улучшить структуру долга компании. По некоторым ее прежним кредитам ставка доходит до 12,5% годовых.

Кроме того, X5 является одним из претендентов на покупку торговой сети «Рамстор».

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Анна Кочкина, аналитик ИК «Атон»:
– Мы рекомендуем покупать бумаги X5 Retail Group, прогнозируя цену в $41,5 на ближайший год (потенциал роста – 28,7%). Основные преимущества компании – ее быстрое развитие и выгода от участия в слияниях. X5 Retail Group может стать центром консолидации отрасли. Она добилась высоких темпов роста сопоставимой выручки (LFL) в третьем квартале. СП даст возможность протестировать новый формат с невысокими затратами и риском, создав бизнес за пределами традиционных для X5 сегментов супермаркетов и гипермаркетов, где в последнее время как раз усилилась конкуренция. Ритейлер получит преимущество перед небольшими частными магазинами, которые традиционно работают в этом секторе, благодаря более конкурентным ценам, возможности экономить за счет масштаба и узнаваемости брэндов.

Наталья Загвоздина, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:
– Мы понижаем теоретическую цену бумаг X5 Retail Group на 7,7% до $32,3 и рекомендуем держать их, поскольку текущая стоимость уже соответствует нашим ожиданиям. Компания генерирует чрезвычайно низкие денежные потоки. Учитывая итоги по МСФО за девять месяцев и скорректированные данные за аналогичный период 2006-го, мы снижаем прогноз годовой чистой прибыли ритейлера на 33%, что означает нулевой прирост показателя за год. При этом мы не меняем оценку EBITDA в абсолютном выражении, но снижаем прогноз рентабельности EBITDA до 8,8%. Успехи в операционной деятельности омрачаются очень низкой доходно­стью инвестированного капитала, отсутствием роста чистой прибыли и низкой генерацией свободных денежных потоков. При столь низких денежных потоках даже значительные темпы роста бизнеса не оправдывают высокие оценочные коэффициенты.

Инвестиционная компания, банкАльфа-банкБанк МосквыТройка ДиалогУралсиб
АналитикБрэди МартинСабина МухамеджановаВиктория ГранкинаАндрей Никитин
Целевая цена, $42,0038,4040,1732,70
РекомендацияПокупатьПокупатьПокупатьДержать

Средняя цена, $ 37,85

Стоимость на LSE, 06.12.07, $ 32,25

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За месяц…

...акции Новороссийского морского торгового порта +9%
Транспорт. За последнее время прошло много позитивных событий, повышающих привлекательность компании. Так, Транскредитбанк купил 5% ее акций в интересах РЖД. После IPO бумаги порта стали торговаться на классическом и биржевом рынках РТС, как и на ММВБ. Цена размещения составила $0,256 за акцию ($19,2 за GDR, соответствующую 75 бумагам). Капитализация НМТП в ходе IPO зафиксирована на уровне $4,9 млрд.

…акции ГМК «Норильский никель» –3%
Металлургия. Котировки продолжают колебаться после стремительного роста в предыдущие месяцы. Основные корпоративные новости отыграны и теперь (после роста более чем на 50% с середины августа) цены «обживают» достигнутые уровни. Тем не менее участники рынка находят новые поводы для краткосрочной игры. Сейчас они пытаются оценить вероятность консолидации контрольного пакета Владимиром Потаниным и слияния «Норильского никеля» с «Русалом».

ТОП-10 по доли в индексе «ММВБ – высокая капитализация», на 06.12.07, %

1«Газ­пром»17,42
2«Лукойл»14,37
3Сбербанк14,05
4«Норильский никель»9,15
5МТС7,85
6«Сургутнефтегаз»6,69
7«Рос­нефть»6,43
8РАО «ЕЭС России»6,32
9ВТБ3,80
10«Север­сталь»3,37

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль