Пайщики летят на юг

78
Рейтинг. Фондовые индексы в октябре ставили один рекорд за другим.­ Что делали пайщики, когда котировки находились на максимумах? ­Некоторые выводили средства.
Если перефразировать Уоррена Баффета, паи идеального фонда можно держать в портфеле вечно. В России же многие пытаются спекулировать ими, «карауля» подходящие моменты для покупки и погашения. Судя по всему, результаты зачастую далеки от идеальных. Вот пример: в октябре чистый денежный отток из фондов акций впервые превысил 6 млрд рублей. Даже без учета результатов ПИФа «Лукойл Фонд первый», инвесторы которого погасили паев на 3 млрд рублей больше, чем купили, показатель весьма внушительный. Как отмечают специалисты, больше всего средств пайщики вывели в 20-х числах октября. К середине ноября индекс ММВБ вырос уже почти на 5%, а значит, многие поторопившиеся недополучили доход.

«В этом году было четыре локальных максимума, после которых рынок «откатывался» вниз. Когда индекс РТС пробил 2100 пунктов, многие пайщики решили, что последует коррекция, и поэтому вывели деньги», – считает управляющий директор УК «Атон-менеджмент» Вадим Сосков. «Ситуация напоминает лето 2005-го. Торги были очень волатильными, и многие инвесторы погасили паи, как только индексы немного подросли. Это было ошибкой, затем наблюдался длительный рост», – проводит аналогию вице-президент УК «Тройка Диалог» Анд­рей Звездочкин.

Конечно, наверняка найдутся те, кто получил дополнительный доход, оперативно управляя вложениями. Но такому инвестору – прямая дорога в брокерскую контору. Спекулировать ценными бумагами удобнее и дешевле, чем каждый раз обращаться в управляющую компанию. Так, надбавка при покупке либо скидка при погашении паев обычно намного выше, чем брокерская комиссия по биржевым сделкам. Да и не следует забывать о вознаграждении за управление, которое платит компании инвестор.

Оптимальный путь для пайщика – следовать заранее намеченному плану, считает заместитель гендиректора УК «ВТБ Управление активами» Арен Апикян. В ПИФы инвестируют с конкретной целью или на определенный срок. И фиксировать прибыль следует тогда, когда поставленные задачи решены, вместо того чтобы гоняться за «лишним» процентом. Причем выбирать ПИФ сегодня нужно с особой тщательностью: далеко не все фонды умеют зарабатывать в периоды высокой волатильности.

Фонды акций. «Кризис ликвидности», «инвесторы охладели к риску», «западные игроки вряд ли вернутся до декабря», «в октябре не стоит ждать положительных эмоций», – писали в сентябрьских отчетах многие аналитики. Те, кто прислушался к советам, ошиблись. За первые десять торговых сессий индекс ММВБ достиг значения в 1849 пунктов, установив новый рекорд. Затем последовал отскок: индикатор немного просел. Но после короткой передышки возобновил штурм высот. В итоге индекс ММВБ завершил октябрь на отметке 1875 пунктов, прибавив за месяц 6,6%.

За тот же период баррель черного золота вплотную подошел к уровню $100. Благодаря этому бумаги нефтегазового сектора в октябре отвоевали часть утраченных позиций. Так, акции «Газпрома» выросли почти на 12% и пробили психологически важную отметку – 300 рублей за бумагу. Капитализация «Лукойла» увеличилась на 7,5%. Но если «нефтяные» бумаги только подбираются к былым рекордам, котировки «металлургов» обновили исторические максимумы. Так, акции ГМК «Норильский никель» прибавили в цене на 14,2%. Отметим, что с середины августа капитализация компании уже увеличилась почти на четверть.

Такой рост отразился на стоимости паев отраслевых фондов. Как и в предыдущем рейтинге, наибольшую доходность продемонстрировали ПИФы-«металлурги». Интервальный «Оплот – металлургия» под управлением УК ПСБ, «Альфа-капитал Металлургия» и «Трубная площадь – российская металлургия» (УК Банка Москвы) принесли пайщикам доход в 16, 14,6 и 13,8% соответственно.

Пай «среднего» ПИФа акций подорожал на 5,1%. При этом только каждый пятый фонд выиграл состязание с индексом ММВБ, показав лучшую динамику. Среди призеров два «толстосума» – «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» (СЧА – 17,7 млрд рублей) и «Петр Столыпин» под управлением УК «ОФГ Инвест» (СЧА – 5,3 млрд рублей). Стоимость их паев выросла на 7,3 и 9,6% соответственно. Кстати, половина «особо отличившихся» принадлежит к отраслевым фондам. Но некоторые «идейные» ПИФы, наоборот, оказались в числе аутсайдеров. Так, «ИнвестКапитал – нефтегазэнерго» и «Максвелл – энерго» уменьшили средства пайщиков, хоть и незначительно.

Несмотря на октябрьский рост, индекс ММВБ с конца июля прибавил только 8%. На этом промежутке эталон обошла четверть всех фондов. И тоже выделились «металлурги» – некоторые обыграли индикатор в три раза. Такая ситуация напоминает рост стоимости паев еще одной категории «идейных» ПИФов: в начале года доходность фондов-«энергетиков» была феноменальна. Но их текущая динамика отстает от рынка в целом. С конца июля почти все такие фонды принесли пайщикам убытки. Больше всего средств в ПИФы электроэнергетики поступало как раз в тот момент, когда котировки энергокомпаний находились на максимумах. Следовательно, высокий чистый денежный приток иногда служит сигналом для выхода из отраслевых фондов, поскольку может означать, что в краткосрочной перспективе потенциал роста уже исчерпан.

Правда, прошлые результаты позволяют «ПИФам от Чубайса» удерживать первые строчки рейтинга на более длительной дистанции. Интервальные «Интерфин Энергия» и «Тройка Диалог – электроэнергетика» за год увеличили стоимость паев на 84,6 и 67,9% соответственно. Фонды-«нефтяники», наоборот, принесли инвесторам убытки: «Триумфальная площадь – российская нефть» (УК Банка Москвы), «КИТ Фортис – российская нефть» и «Максвелл Нефтегаз» уменьшили стоимость паев на 2, 2,2 и 5,3%.

В октябрьском рейтинге появилось сразу восемь новых фондов – все они накопили историю работы за год. Но дополнительный барьер – минимальный уровень СЧА – прошла только половина из них. Это «Звездный бульвар – звезды российского фондового рынка» (УК Банка Москвы), «Тройка Диалог – металлургия», «Газпромбанк – акции» и «Тройка Диалог – электроэнергетика». Остальные пока не смогли привлечь от пайщиков необходимые 100 млн рублей.

Оба ПИФа-новичка под управлением УК «Тройка Диалог» сходу получили по пять звезд в рейтинге. Теперь из 12 фондов высшей категории уже половина относится к отраслевым. Оценивая результаты, пайщикам следует помнить, что у их управляющих все же намного меньше возможностей для маневра, чем в обычных фондах.

Участники рейтинга теряют звезды не только в периоды «шторма» на фондовом рынке, но и во время сильного роста. Так, незначительно уменьшив стоимость пая и ухудшив коэффициент «историческая эффективность», одну звезду обронил интервальный «Регионфинансресурс – фонд акций». Не удержался на пьедестале и «Капиталъ – перспективные вложения». Зато в элиту вошел ПИФ «Газовая промышленность – акции» под управлением УК «Лидер».

Фонды облигаций. После сентябрьского падения долговой рынок постепенно стал восстанавливаться. Положительная динамика не принесла никаких сюрпризов для участников рейтинга «Ф.»: представители элиты сохранили свои звезды.

В октябре накопили годовую историю сразу пять «консерваторов», но только у двух из них СЧА превысили 100 млн рублей. «Газпромбанк – казначейский» и «Газпромбанк – облигации» продемонстрировали неплохой результат и получили законные три звезды.

Индекс RUX-Cbonds в прошлом месяце вырос на 1,48%. Почти четверть «долговых» фондов обошли бенчмарк. «Газ­промбанк – казначейский» и «Высокорискованные «бросовые» облигации» (УК «Вика») увеличили стоимость паев на 3,2 и 3%. «Ермак – фонд облигаций», наоборот, принес пайщикам убыток в 0,6%. Правда, немногие инвесторы это заметили – СЧА фонда не превышает 6 млн рублей.

Проблемы на долговом рынке, обострившиеся в конце лета, отразились на трехмесячной динамике «консерваторов». За это время 21 фонд из 73 ушел в минус. Только каждому пятнадцатому удалось обыграть инфляцию – 2,5% с начала августа.

По итогам работы за год результаты некоторых фондов выглядят впечатляющими. Так, пайщики «МДМ – мир облигаций» заработали за это время 20,4%.

Чистый денежный приток в консервативные фонды в октябре составил 270 млн рублей. Наибольших успехов на этой ниве достиг «Тройка Диалог – Илья Муромец», получивший от пайщиков 242 млн рублей. Из ПИФа «Лукойл Фонд консервативный» деньги, наоборот, выводили. Его чистый денежный отток – 445 млн рублей.

Фонды смешанных инвестиций. В сбалансированных ПИФах инвесторы предпочли погасить часть паев – чистый отток в октябре составил 84 млн рублей. Причем отрицательное сальдо в ПИФах «Тройка Диалог – Дружина» и «Максвелл Капитал» достигло 230 млн и 158 млн рублей соответст­венно.

Формальным рекордсменом по привлечению средств оказался интервальный фонд «Малый бизнес Москвы» (УК «Атон-менеджмент»). Он получил от пайщиков сразу 511 млн рублей «новых» денег. Однако этот фонд вряд ли можно считать рыночным. Он создан в рамках программы правительства Москвы по содействию малому бизнесу, причем минимальный взнос установлен в 10 млн рублей.

Из 147 фондов смешанных инвестиций девять смогли в октябре обойти индекс ММВБ. Правда, не обошлось без отрицательных результатов: «Лазурит – нефть и газ» и «Оберегающий» (УК «Лазурит») ушли в минус на 0,2 и 0,7% соответственно. Стоимость пая «среднего» сбалансированного фонда выросла на 3,3%. Наибольший доход продемонстрировал «Русь-капитал – финансист», заработавший в октябре 8%.

На годовой дистанции трем ПИФам – «Гранат» (УК Росбанка), интервальным «Кузнецкий мост» (УК Банка Москвы) и «Александр Невский» (УК «Парма-менеджмент») – удалось увеличить стоимость пая более чем на 40%. А вот новички рейтинга – «Глобэкс – сбалансированный» и «Элемтэ – ФЛАиО» – за 12 месяцев принесли пайщикам убытки в 0,1 и 8,5% соответственно.

В октябре четыре смешанных фонда получили звезды рейтинга. Наибольших успехов достигли «Трансфингруп – фирменный» и «Газ­промбанк – сбалансированный», заработавшие с ходу по четыре звезды. Особо стоит отметить интервальный фонд «Дивидендные акции и корпоративные облигации» (УК «Регион ЭМ»), доходность которого сопоставима с результатами облигационных ПИФов. Он заслужил пять звезд, поскольку при этом характеризуется низким уровнем риска.

ОТТОК: Управляющие теряют клиентов

По итогам октября чистый денежный отток из паевых фондов достиг рекордных значений.

В прошлом месяце разница между погашением и покупками новых паев составила 5,9 млрд рублей. Основные потери понесли ПИФы акций – свыше 6 млрд рублей. Часть пайщиков переложили средства в «более спокойные» фонды облигаций. Денежный приток «консерваторов» составил 0,2 млрд рублей. Но многие инвесторы просто ушли с рынка. Отметим, что с начала года всем управляющим компаниям ежемесячно удается привлекать в среднем только 1,1 млрд рублей. До прошлогодних значений еще далеко.

Пайщики фонда «Лукойл Фонд первый» (УК «Уралсиб») вывели из него 3 млрд рублей. Инвесторы, которые вложили деньги еще в конце прошлого века, решили зафиксировать прибыль, отмечают в этой управляющей компании. Стоит отметить, что с начала года «старожилы» этой УК погасили паев более чем на 7 млрд рублей.

Сбавил обороты и один из прошлогодних лидеров по привлечению клиентов – УК «Тройка Диалог». По итогам 10 месяцев отрицательное сальдо денежных потоков достигло почти 1,5 млрд рублей. В октябре главный «крейсер» компании – ПИФ «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» – понес потери в 1,7 млрд рублей. По словам вице-президента «Тройки Диалог» Андрея Звездочкина, отток связан с уходом инвесторов, которые приобретали паи два года назад.

Какие выводы делают сами управляющие? «Компаниям, которые сейчас теряют клиентов, придется перестроиться. Раньше инвесторов в основном завлекали доходностью, воспитывая тем самым в пайщиках спекулянтов. На волатильном рынке этот метод не работает», – рассуждает заместитель гендиректора УК «ВТБ Управление активами» Арен Апикян. Эксперт обращает внимание на отсутствие явного лидера по привлечению «новых» денег. Лидеры прошлого года сейчас в основном теряют клиентов.

УК – лидеры и аутсайдеры по денежным потокам с начала года

Управляющая компанияЧистый денежный поток, млн руб.
Лидеры
Альфа-капитал+3821,4
УК Росбанка+3609,4
КИТ Финанс+2283,9
Ренессанс Управление инвестициями+2271,3
УК Банка Москвы+2242,6
Аутсайдеры
Регионгазфинанс-442,7
УК ПСБ-545,5
Менеджмент-центр-688,1
Тройка Диалог-1452,7
Уралсиб-7080,6

+3,2% PROFIT

Фонд «Газпром­банк – облигации» в октябре увеличил стоимость пая на 3,2%

«Такие результаты связаны с тем, что еще в разгар кризиса ликвидности мы переложились в облигации первого эшелона. Причем выбирали только эмитентов, обладающих высоким потенциалом роста», – объясняет успехи управляющий директор УК «Газ­промбанк – управление активами» Андрей Зокин. ­Так, были приобретены бумаги Урса-банка, АИЖК. Как отмечает эксперт, часть портфеля уже пересмотрена и средства инвестированы в другие инструменты. Отметим, что результаты новичка связаны и с ростом котировок на рынке акций – более рискованные вложения занимали до 10% от стоимости чистых активов. В рейтинге фонд с ходу получил три звезды.

–0,6% LOSS

«Ермак – фонд облигаций» по итогам октября принес своим пайщикам убыток в 0,6%

Такой результат фонд продемонстрировал на «хорошем» рынке. Причем росли не только долговые инструменты, но и котировки акций. В управляющей компании отказались уточнить, какие именно бумаги принесли убыток. Итоги работы ПИФа за год также не впечатляют – стоимость пая выросла лишь на 4,9%. Впрочем, немногие инвесторы это почувствуют, ведь стоимость чистых активов ПИФа в конце октября не превышала 6 млн рублей.

Досмотр ручной клади: «Атон – фонд акций»

13,20%МТС
12,87%Газпром
11,30%Норильский никель
9,62%Лукойл
7,53%Сбербанк
7,01%РАО ЕЭС
6,26%Роснефть
6,23%НЛМК
3,55%Денежные средства
22,43%Остальное

Наибольший вес в портфеле фонда – у бумаг МТС. Их доля – 13,2% от стоимости чистых активов. Если же посмотреть на соотношение между секторами, то основная ставка сделана на нефтегазовую отрасль: «Газпром» занимает 12,9% в портфеле, «Лукойл» – 9,6%. Существенный вклад в рост стоимости пая внесли и представители металлургов. Так, акции ГМК «Норильский никель» составляют 11,3% от СЧА. По итогам октября фонд заработал для пайщиков доход в 8,8%. Такой результат позволил получить ему пять звезд в рейтинге.

Пифы в октябре

Cколько денег в ПИФах

КатегорияСтоимость чистых активов, млн руб.Изменение за месяц,Чистый денежный поток, млн руб.
ПИФы акций110560+0,11-6093
ПИФы облигаций13936+3,49+270
ПИФы смешанных инвестиций48335+5,12 -84

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль