Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

30
РОССИЙСКИМ ДЕПОЗИТАРНЫМ РАСПИСКАМ ВРОДЕ БЫ ОКОНЧАТЕЛЬНО ДАН ЗЕЛЕНЫЙ СВЕТ. ­ОСТАЛОСЬ УБЕДИТЬ В ЭТОМ ТЕХ, КТО МОЖЕТ ИХ ВЫПУСТИТЬ

В многолетней эпопее по созданию регулятивной базы для нового инструмента – российских депозитарных расписок (РДР) – возможно, поставлена точка. Минюст утвердил поправки в правила раскрытия информации. Они затрагивают в том числе процедуру выпуска расписок. Как считают чиновники, первыми РДР могут выпустить компании, которые публично разместили акции своих холдинговых структур, зарегистрированных в других странах. «Евраз», скажем, «прописался» в Люксембурге, а X5 – в Нидерландах, «Рамблер» – в Великобритании. Прежний руководитель ФСФР Олег Вьюгин называл подобные структуры «компаниями-масками», которые представляют собой псевдоиностранные активы. Плохо то, что их ценные бумаги недоступны очень многим российским инвесторам – как частным, так и институциональным. Позиция регулятора понятна: «экспорт» фондовых ценностей противоречит национальным интересам. С другой стороны, эмитенты и сами должны быть заинтересованы, чтобы их бумаги были доступны как можно большему числу участников рынка, которые обеспечат дополнительную подпитку спроса.

Где же очередь из эмитентов, желающих запустить программы РДР? Напомню, что этот инструмент удостоверяет права собственности на акции иностранных эмитентов, то есть аналогичен американским и глобальным депозитарным распискам (ADR и GDR). Предположу, что никто не хочет быть первым и набивать шишки, которых избегут идущие следом. Биржевики, чиновники и инвестбанкиры вроде бы говорят, что законодательство в целом готово. Однако в это трудно поверить, если вспомнить хронологию событий. Закон об РДР обсуждался много лет, в его черновой вариант постоянно вносились правки. А когда, наконец, документ был принят, вдруг выяснилось, что он не будет работать, пока не переписан ряд подзаконных актов. Как будто нельзя было «причесать» нормативную базу параллельно с подготовкой основного текста. Еще вопрос: зачем эмитентам тратить деньги и время на эксперименты с РДР, раз уж новый руководитель ФСФР Владимир Миловидов собирается «впустить» в Россию непосредственно иностранные акции и облигации. По-моему, логичнее подождать с «суррогатными» ценными бумагами, пока не прояснится судьба очередной инициативы.

В ворота РДР летит и другой мяч. Чтобы «расписочный» механизм не приводил к жесткому разделению внутреннего и внешнего рынков, конвертация акций (или облигаций) в расписки и обратно должна быть дешевой и легко выполнимой процедурой. На практике это, судя по всему, не всегда возможно. Возьмем для примера «Интегру». На Лондонской бирже обращаются ее GDR, а не «оригиналы» акций. Если инвестор захочет переместить пакет в Россию, ему нужно будет оплачивать сразу две операции – сначала «расконвертировать» расписки в локальные акции, а затем «трансформировать» их в РДР. Если же переток ликвидности будет затруднен, то торги все равно сосредоточатся в одной точке – или «у нас», или «у них».

buy

Даже проиграв деньги британской королевы, можно заработать себе имя, которое обеспечит безбедную жизнь

sell

Потенциал роста у российских акций еще есть, но прошло время, когда можно было покупать «весь рынок»

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль