Энергетический «котельщик»

51
Оборудование. Ожидаемый рост заказов подталкивает инвесторов к покупкам акций «Красного котельщика», однако некоторые факторы настораживают аналитиков.
В этом году производители оборудования для энергетической отрасли получили первые заказы от компаний, созданных при реформировании РАО «ЕЭС России». Впрочем, основные контракты будут заключены в 2008–2009 годах, когда снизятся политические риски, предполагают наблюдатели. Инвесторы уже присматриваются к перспективным бумагам производителей оборудования.

Один из претендентов на включение в портфели – «Красный котельщик». Заказы российских энергокомпаний в будущем станут главным источником доходов комбината. Сейчас он уже приступил к изготовлению агрегатов для Железногорской ТЭЦ, Харанорской ГРЭС и ТЭЦ Кондопожского ЦБК. Заключены договоры о модернизации и реконструкции оборудования на Троицкой, Невинномысской, Новочеркасской, Конаковской ГРЭС, и Сормовской ТЭЦ.

По итогам 2006 года выручка компании повысилась на 39% до $102,6 млн, EBITDA – на 30,8% до $12,7 млн, а чистая прибыль – на 35% до $3,01 млн. В первом полугодии 2007-го выручка составила $43 млн, а чистая прибыль – $6 млн.

Позитивным фактором выступает то, что «Красный котельщик» осваивает перспективные новые технологии. Например, для Жодинской ТЭЦ в Белоруссии он изготавливает котел, работающий на коро-древесных отходах и различных модификациях торфа с применением сжигания топлива в циркулирующем кипящем слое.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Севастьян Козицын, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Красного котельщика», повысив их справедливую цену с $1,45 до $1,64, что предполагает потенциал роста к текущим уровням в 29%. Причиной пересмотра ценового ориентира стали новые прогнозы финансовых показателей предприятия и портфеля его заказов. Пока основной объем контрактов «Красного котельщика», заключенных в конце 2006 – начале 2007 годов, составляет $140 млн. Мы рассчитываем, что к концу года он вырастет до $1 млрд. Предприятие завершает исполнение контракта для ТЭС BAHR и в будущем сконцентрирует усилия на производстве котлоагрегатов для отечественных предприятий. Сегодня доля заказов российских энергокомпаний холдинга «ЭМАльянс» превышает 60%, а к концу года этот показатель увеличится до 75%.

Дарья Тимофеева, аналитик ИК «Ленмонтажстрой»:
– Наша рекомендация – сокращать обыкновенные акции «Красного котельщика» в портфелях. Их справедливая стоимость – $1,0–1,05, что на 10–8% ниже рынка. После предыдущего роста предприятие значительно переоценено с фундаментальной точки зрения. С начала 2006 года оптимизм участников рынка помог котировкам вырасти более чем на 120%. Однако внутри компании можно выделить несколько негативных моментов, которые могут отрицательно повлиять на дальнейшую капитализацию. Несбалансированность денежных потоков от заказов приводит к увеличению объемов краткосрочных заимствований, что негативно отражается на финансовых результатах. Планируемое IPO «ЭМАльянса», скорее всего, будет отложено очень надолго из-за того, что часть этого холдинга продана «Атомэнергомашу». Кроме того, в холдинге не исключено трансфертное ценообразование, в результате которого денежные потоки концентрируются в головной компании.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкТройка ДиалогУниверситет
АналитикГеннадий Суханов Ирина Мелихова
Целевая цена, $1,10 (инд.)1,52
РекомендацияПокупать

Средняя цена, $ 1,32
Стоимость в РТС 20.09.07, $ 1,25/1,29

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль