«Седьмой» с половиной

48
Торговля. Темпы увеличения торговых площадей «Седьмого континента», как и перспективы его акций, вызывают противоположные оценки аналитиков.
Финансовые показатели «Седьмого континента» по МСФО за первый квартал несколько разочаровали аналитиков. Так, выручка составила $288,6 млн, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 29%, хотя многие наблюдатели ожидали роста не менее чем на 40%. Неаудированная чистая прибыль снизилась до $14,6 млн против $19,8 млн годом ранее. Показатель EBITDA оказался на 24% ниже, чем в первом квартале 2006-го ($27,4 млн), при этом маржа по EBITDA достигла 9,5%. Валовая рентабельность упала на 0,4% до отметки 30,9% из-за акцента, который компания сделала на сегменте гипермаркетов, и уменьшения доли московских магазинов в выручке.

Руководство «Седьмого континента» объясняет ухудшение показателей увеличением расходов на персонал в связи с повышением оплаты труда и выплатой премий за прошлый год (ранее бонусы выплачивались во втором квартале). Кроме того, в консолидированную отчетность включены результаты банка «Финсервис», а на EBITDA дополнительное «давление» также оказало приобретение и ребрэндинг 29 магазинов.

На конец марта сеть насчитывала 124 магазина, включая 118 супермаркетов и 6 гипермаркетов. Ее общая торговая площадь достигла 143 тыс. кв. м, увеличившись за год на 23%. Количество покупателей выросло на 13% по сравнению с первым кварталом 2006-го до 23,8 млн человек. Сумма среднего чека за тот же период увеличилась на 14,7% до $13,5.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Татьяна Бобровская, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:
– Мы рекомендуем покупать акции «Седьмого континента», считая справедливой цену $35,2, что предполагает потенциал роста в 40,8%. Ритейлер активно открывает новые магазины: в первой половине года он приобрел две компании, владеющие в общей сложности 47 торговыми объектами. И до конца 2007-го мы ожидаем интеграцию большинства из них в структуру торговой сети. Кроме того, мы положительно оцениваем увеличение числа гипермаркетов. В апреле подписано сетевое соглашение с девелоперской группой «Ташир» о строительстве трех торгово-развлекательных комплексов в Вологде, Петрозаводске и Костроме общей площадью 150 тыс. кв. м. При этом порядка 38 тыс. кв. м перейдет в собственность «Седьмого континента». В целом в течение пяти лет компания увеличит число гипермаркетов с 4 до 50, а количество супермаркетов должно удвоиться. Ее акции сегодня торгуются с заметным дисконтом к бумагам других ритейлеров.

Брэди Мартин, аналитик Альфа-банка:
– Мы рекомендуем держать акции с расчетной ценой $24,1, что предполагает потенциал снижения в 3,6%. Финансовые результаты «Седьмого континента» за первый квартал оказались хуже ожиданий. Темпы расширения сети по-прежнему низкие. Разочаровывает и то, что руководство ритэйлера прекратило публикацию даже годового прогноза по открытию магазинов, не провело квартальную телеконференцию с участием аналитиков, поздно опубликовало результаты. Также негативен уход из совета директоров двух его независимых членов. Ситуация не похожа на финансовое оздоровление. Мы полагаем, что розничный сектор будет расти в основном за счет увеличения торговых площадей и улучшения сопоставимых показателей – то есть двух направлений, где «Седьмой Континент» проявил себя слабо. Переход к крупным форматам с увеличением риска реализации проектов и более длинными сроками достижения зрелости приводит нас к выводу, что «финансовое оздоровление» возможно лишь во втором полугодии 2007-го или в начале 2008 года.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Файненшл Бридж Уралсиб Проспект Атон
Аналитик Лощакова Екатерина Андрей Никитин Ольга Самарец Дмитрий Скрябин
Целевая цена, $ 24,9 28,0 27,1 29,3
Рекомендация Держать Держать Держать Покупать
Средняя цена, $ 28,1
Стоимость в РТС 22.08.2007, $ 25,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль