«Седьмой» с половиной

37
Торговля. Темпы увеличения торговых площадей «Седьмого континента», как и перспективы его акций, вызывают противоположные оценки аналитиков.
Финансовые показатели «Седьмого континента» по МСФО за первый квартал несколько разочаровали аналитиков. Так, выручка составила $288,6 млн, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 29%, хотя многие наблюдатели ожидали роста не менее чем на 40%. Неаудированная чистая прибыль снизилась до $14,6 млн против $19,8 млн годом ранее. Показатель EBITDA оказался на 24% ниже, чем в первом квартале 2006-го ($27,4 млн), при этом маржа по EBITDA достигла 9,5%. Валовая рентабельность упала на 0,4% до отметки 30,9% из-за акцента, который компания сделала на сегменте гипермаркетов, и уменьшения доли московских магазинов в выручке.

Руководство «Седьмого континента» объясняет ухудшение показателей увеличением расходов на персонал в связи с повышением оплаты труда и выплатой премий за прошлый год (ранее бонусы выплачивались во втором квартале). Кроме того, в консолидированную отчетность включены результаты банка «Финсервис», а на EBITDA дополнительное «давление» также оказало приобретение и ребрэндинг 29 магазинов.

На конец марта сеть насчитывала 124 магазина, включая 118 супермаркетов и 6 гипермаркетов. Ее общая торговая площадь достигла 143 тыс. кв. м, увеличившись за год на 23%. Количество покупателей выросло на 13% по сравнению с первым кварталом 2006-го до 23,8 млн человек. Сумма среднего чека за тот же период увеличилась на 14,7% до $13,5.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Татьяна Бобровская, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:
– Мы рекомендуем покупать акции «Седьмого континента», считая справедливой цену $35,2, что предполагает потенциал роста в 40,8%. Ритейлер активно открывает новые магазины: в первой половине года он приобрел две компании, владеющие в общей сложности 47 торговыми объектами. И до конца 2007-го мы ожидаем интеграцию большинства из них в структуру торговой сети. Кроме того, мы положительно оцениваем увеличение числа гипермаркетов. В апреле подписано сетевое соглашение с девелоперской группой «Ташир» о строительстве трех торгово-развлекательных комплексов в Вологде, Петрозаводске и Костроме общей площадью 150 тыс. кв. м. При этом порядка 38 тыс. кв. м перейдет в собственность «Седьмого континента». В целом в течение пяти лет компания увеличит число гипермаркетов с 4 до 50, а количество супермаркетов должно удвоиться. Ее акции сегодня торгуются с заметным дисконтом к бумагам других ритейлеров.

Брэди Мартин, аналитик Альфа-банка:
– Мы рекомендуем держать акции с расчетной ценой $24,1, что предполагает потенциал снижения в 3,6%. Финансовые результаты «Седьмого континента» за первый квартал оказались хуже ожиданий. Темпы расширения сети по-прежнему низкие. Разочаровывает и то, что руководство ритэйлера прекратило публикацию даже годового прогноза по открытию магазинов, не провело квартальную телеконференцию с участием аналитиков, поздно опубликовало результаты. Также негативен уход из совета директоров двух его независимых членов. Ситуация не похожа на финансовое оздоровление. Мы полагаем, что розничный сектор будет расти в основном за счет увеличения торговых площадей и улучшения сопоставимых показателей – то есть двух направлений, где «Седьмой Континент» проявил себя слабо. Переход к крупным форматам с увеличением риска реализации проектов и более длинными сроками достижения зрелости приводит нас к выводу, что «финансовое оздоровление» возможно лишь во втором полугодии 2007-го или в начале 2008 года.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Файненшл Бридж Уралсиб Проспект Атон
Аналитик Лощакова Екатерина Андрей Никитин Ольга Самарец Дмитрий Скрябин
Целевая цена, $ 24,9 28,0 27,1 29,3
Рекомендация Держать Держать Держать Покупать
Средняя цена, $ 28,1
Стоимость в РТС 22.08.2007, $ 25,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль