Оправдание нефти

46
ТЭК. Второй квартал оказался успешным для «ТНК-BP Холдинга» и отрасли в целом. Впрочем, этот факт уже нашел отражение в котировках, полагают некоторые аналитики.
Судя по всему, негативные тенденции в нефтяном секторе, отчетливо проявившиеся в первые месяцы 2007 года и связанные, прежде всего, с ухудшением конъюнктуры на сырьевом рынке, постепенно сходят на нет. В частности, об этом говорят предварительные оценки финансовых результатов «ТНК-BP Холдинга» за апрель-июнь. Британская BP обнародовала отчетность за второй квартал, сообщив о своей доле в чистой прибыли совместного предприятия с россиянами. Она выросла до $686 млн – более чем в четыре раза по сравнению со $162 млн в первом квартале. Квартальная чистая прибыль всего «ТНК-BP Холдинга», таким образом, должна составлять $1,372 млрд. Заметим, что из-за различий в методике подсчета цифры, которые аналитики выводят из отчетности британцев, могут существенно отличаться от тех, что позднее обнародует сама холдинговая компания. Но по ним все же можно приблизительно судить о динамике ключевых финансовых индикаторов, говорят эксперты.

Итоги всего первого полугодия на этом фоне выглядят намного менее впечатляющими. Доля BP в чистой прибыли «ТНК-BP Холдинга» ограничивается $848 млн против 1,063 млрд за тот же период 2006 года. В пересчете на всю компанию показатель должен составить $1,686 млрд – на 21% ниже прошлогоднего уровня. Но прямое сравнение некорректно, ведь раньше в расчеты входили результаты «Удмуртнефти», которая в прошлом году была продана китайской Sinopec.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Артем Кончин, аналитик «Атона»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «ТНК-BP Холдинга» с прогнозной ценой $2,38, что подразумевает потенциал роста в 17%. В обнародованных результатах ВР отражены не только показатели самого холдинга, но также «Славнефти» и других неконсолидированных дочерних предприятий, однако именно на него приходится большая часть прибыли в России. Снижение объемов добычи в годовом сопоставлении связано с продажей «Удмуртнефти». Предполагаемая динамика этого показателя без учета продажи «дочки» выглядит позитивной. Показатель EBIT в расчете на баррель добычи увеличился на 2% по сравнению со вторым кварталом 2006-го. На наш взгляд, объявленные результаты можно считать одним из первых подтверждений, что в апреле-июне прибыльность российского нефтегазового сектора восстановилась по сравнению с первым кварталом, чему способствовали и рекордно высокая очищенная экспортная выручка, и высокая рентабельность нефтепереработки.

Андрей Федоров, аналитик Альфа-банка:
– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции «ТНК-BP Холдинга». Расчетная цена составляет $1,50, что подразумевает потенциал снижения в 26%. Поскольку рынок уже был готов к хорошим результатам за второй квартал, а также учитывая сильную поддержку со стороны «эффекта запаздывания», мы не ожидаем больших колебаний котировок. Инвесторы учитывали, что квартальные показатели будут рекордными вследствие повышения цены барреля Urals Med на 20% по сравнению с январем-мартом. По нашим оценкам, таможенная пошлина, рассчитанная на основе ежедневно обновляемых данных, во втором квартале могла достичь $30,08 за баррель. Фактически же показатель, согласно отчету, составил $23,44. В долларовом выражении чистая прибыль выросла до $8,91 за баррель, однако с поправкой на «эффект запаздывания» рентабельность снизилась и оказалась на уровне $2,27 за баррель против $3,95 во втором квартале 2006 года и $3,64 в первом квартале 2007-го.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Уралсиб Тройка Диалог Банк Москвы UBS Ренессанс Капитал
Аналитик Каюс Рапану Олег Максимов Владимир Веденеев Мария Радина Александр Бурганский
Целевая цена, $ 2,5 2,32 2,15 3,00 2,72
Рекомендация Держать Покупать Держать Покупать Покупать

Средняя цена, $ 2,54
Стоимость в РТС 25.07.07, $ 2,04

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль