Правильные факторы

57
КИФ. Экономика все меньше зависит от конъюнктуры внешних рынков и все больше – от потребительского и инвестиционного спроса. И это придает ей устойчивости.
Прирост вложений в основной капитал вплотную приближается к 20% в годовом выражении, что обеспечивает почти 60% от прироста конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ). К середине весны показатель достиг 294,9 пункта против 288,6 в начале года и продолжает стремительно расти.

В России инвестиции традиционно следовали в фарватере остальных показателей совокупного спроса, основным из которых являлся экспорт. В этом году ситуация изменилась. Так, например, мировые цены на сырую нефть марки Urals в начале 2007 года стагнировали. По оценкам Центра развития, физический объем экспорта природного газа был на 28% меньше, чем годом ранее.

Отчасти скромную динамику экспорта компенсировали высокие темпы роста потребительского спроса. Компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы населения только за первый квартал 2007 года вырос с 161,5 до 167,3 пункта, показатель оборота розничной торговли в индексе увеличился с 213 до 216,5 пункта. Параллельно население активно наращивало вложения в банковскую систему, способствуя расширению кредитной активности в экономике. Только за первые три месяца 2007 года показатель, отражающий вклады населения в банках, вырос на 19,3 пункта, а по кредитованию произошел еще больший скачок – на 25,3 пункта.

Экономика оптимизма. То, что рост стал в меньшей степени зависеть от экспортного фактора, благоприятно сказалось на уровне предпринимательной уверенности в России. Большинство предприятий частного сектора работает на стремительно растущий внутренний рынок. А инвестиционный и потребительский бум означает ускорение роста в обрабатывающей промышленности, в которую вовлечена наибольшая часть субъектов реального сектора.

В машиностроении в первые месяцы 2007 года прирост выпуска был выше 20%. В целом по обрабатывающей промышленности он составил за первый квартал 14,5%. Расширение внутреннего спроса и производства, подкрепленное значительным увеличением кредитной активности, притоком иностранного капитала, а также текущими и долгосрочными инвестиционными планами государственных монополий, стали фундаментом для положительных ожиданий. По данным опросов руководителей промышленных предприятий, проведенных Центром экономической конъюнктуры при правительстве, к середине весны индекс предпринимательской уверенности вырос до 4% против -1% годом ранее.

При этом, если раньше любой новый негативный тренд (такой, например, как падение цен на мировых сырьевых рынках) мог значительно повлиять на настроения во всей промышленности и даже вызвать сокращение инвестиционной активности, то теперь влияние негативных событий локализовано в пределах одной-двух отраслей. Более того, даже в этих отраслях инвестиционные решения принимаются исходя из долгосрочных перспектив сбыта, а не на основе текущей рыночной ситуации.

Такие показатели, как вложения в основной капитал, вклады населения в банки и кредиты являются в чистом виде отражением ожиданий предпринимателей относительно будущего. И именно эти экономические индикаторы стали основным ресурсом роста КИФ в 2007 году.

С точки зрения перспектив экономического роста такая динамика конъюктурных показателей имеет далеко идущие последствия. Во-первых, теперь падение одного из них компенсируется положительной динамикой остальных. Во-вторых, обозначившийся тренд однозначно указывает на ускорение структурных изменений в российской экономике. Обрабатывающие отрасли промышленности начинают восстанавливать свои позиции в реальном секторе, компенсируя тем самым потери начального периода реформ. И, наконец, сдвиг роста в сектора, ориентированные на внутренний потребительский и инвестиционный спрос, означает усиление значимости производств с более высоким уровнем добавленной стоимости, чем в добывающей промышленности. Кроме того, он имеет значительный социальный эффект. Как свидетельствуют опросы Института экономики переходного периода (ИЭПП), к началу второго квартала 2007 года недостаток квалифицированной рабочей силы вышел на первое место в списке ограничений экономического роста в России. И поэтому предприятия теперь прикладывают все усилия для увеличения занятости, а также увеличивают компенсационные пакеты для своих сотрудников.

Прогноз. Таким образом, можно говорить о том, что положительная динамика конъюнктурной ситуации в России приобрела значительную устойчивость. По прогнозам, конъюнктурный индекс «Финанс.» вырастет в ближайшие месяцы на 6–7 пунктов.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.04.07, пунктыЗначения на 01.01.07, пунктыИзмене-ния за 3 месяца, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта144,8144,6+0,2+0,02
Инвестиции в основной капитал198,6194,9+3,7+0,41
Численность безработных (обратная величина)114,3111,6+2,7+0,24
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии273,9283,3–9,4–0,85
Индекс портфеля заказов110,5111,1–0,6–0,04
Вклад в КИФ –0,22
Показатели спроса
Оборот розничной торговли216,5213,0+3,5+0,39
Реальные располагаемые денежные доходы населения167,3161,5+5,8+0,58
Кредитные вложения в экономику620,9595,6+25,3+2,78
Вклады населения в банки644,7625,4+19,3+2,12
Цены на нефть Urals352,7350,5+2,2+0,65
Вклад в КИФ +6,52
Конъюнктурный индекс «Финанс.»294,9288,6+6,3
Индекс промышленного производства129,5127,3+2,2

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль