Варианты «Ростелекома»

44
Связь. В перспективах присоединения «Связьинвеста» к «Ростелекому» некоторые аналитики видят выгоду для миноритариев оператора дальней связи.
Минэкономразвития предлагает передать «Ростелекому», 50,7% акций которого принадлежит «Связьинвесту», госпакеты в семи межрегиональных компаниях и провести допэмиссию акций оператора дальней связи. В результате контроль над «Центртелекомом», «Северо-Западным телекомом», Южной телекоммуникационной компанией, «Уралсвязьинформом», «Волгателекомом», «Сибирьтелекомом» и «Дальсвязью» перейдет к «Ростелекому», а «Связьинвест» как самостоятельная структура прекратит свое существование.

Впрочем, заинтересованные ведомства, включая МЭРТ и Мининформсвязи, рассматривают сейчас не менее пяти сценариев реорганизации «Связьинвеста». Среди них, кроме упомянутого, есть варианты, предусматривающие полную приватизацию холдинга, создание на его базе единой операторской компании, укрупнение входящих в холдинг структур и другие. Пока же «Связьинвест» не включен в программу приватизации на 2008 год.

Между тем, несмотря на убежденность большинства фондовых аналитиков в переоцененности акций «Ростелекома», последние несколько месяцев они продолжали стремительно дорожать и с начала 2006 года выросли в цене более чем в четыре раза. Инвестбанк «КИТ Финанс», активно скупавший бумаги оператора дальней связи, впервые официально сообщил, сколько именно обыкновенных акций компании ему удалось собрать. В конце 2006 года этот пакет равнялся 24,7%.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Игорь Семенов, аналитик ING Wholesale Banking в России:
– Мы повышаем справедливую цену обыкновенных акций «Ростелекома» с $1,94 до $11,00, что на 12,8% выше текущей. В связи с этим мы изменяем рекомендацию по этим бумагам с «продавать» на «покупать». Предлагаемый Минэкономразвития план реформирования отрасли связи может радикально преобразовать «Ростелеком». Такая реструктуризация приемлема для всех заинтересованных сторон, и потому вероятность ее осуществления весьма высока. После приобретения акций региональных операторов в обмен на свои «Ростелеком» сможет консолидировать их финансовые результаты, что повысит продажи оператора дальней связи и показатели рентабельности. Наибольший выигрыш от сделки получат миноритарные акционеры «Ростелекома». Интересы миноритариев «дочек» «Связьинвеста» также не пострадают.

Константин Чернышев, аналитик ФК «Уралсиб»:
– Мы рекомендуем сокращать долю обыкновенных акций «Ростелекома» в портфелях, считая справедливой цену $1,8 за акцию, что в 5,4 раза ниже текущей. «Ростелеком» задерживает отчетность по форме 20-F для Комиссии по ценным бумагам США (SEC). Акции «Ростелекома» по-прежнему сильно переоценены, их рыночная стоимость в пять раз выше нашей 12-месячной прогнозной цены, а прогноз EV/EBITDA на 2008 год составляет 18,6 против среднего коэффициента для российского телекоммуникационного сектора на уровне 5,8. В краткосрочной перспективе динамика котировок компании будет определяться спекулятивными факторами, связанными со слухами о возможном слиянии активов «Связьинвеста» и «Ростелекома». Даже если это произойдет, мы не думаем, что миноритарные акционеры компании смогут получить от своих долей выгоду, превышающую текущую рыночную стоимость акций.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкАльфа-банкБанк МосквыАтонРенессанс Капитал
АналитикВиталий КупеевРостислав МусиенкоНадежда ГолубеваАлександр Казбеги
Целевая цена, $2,392,632,401,19
РекомендацияПродаватьПродаватьПродаватьПродавать

Средняя цена, $ 3,57
Стоимость в РТС 5.07.07, $ 9,75

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

ЗА МЕСЯЦ...

…акции ВТБ –1,9%
Банк. Участники рынка негативно оценили данные финансовой отчетности кредитной организации по РСБУ. Из них следует, что за первое полугодие банк получил чистую прибыль в размере 6,4 млрд рублей, что на 26% ниже аналогичного показателя прошлого года. Кроме того, негативная динамика банковского сектора в целом была вызвана ростом доходности облигаций на мировых площадках. Это понижает стоимость инвестиционных портфелей крупных банков, покупающих бонды в большом количестве.

…акции ТГК-8 +22,3%
Генерация. Рост котировок компании обусловлен ожиданиями и самой победой Сочи в олимпийской гонке. Теперь в южную энергетику пойдут значительные инвестиции. Предстоит модернизировать и построить новые объекты генерации общей мощностью 1,13 тыс. МВт. Значительная часть инвестпрограммы связана с развитием магистральных сетей, строительством новых подстанций, а также с практически полной заменой распределительно-сетевой инфраструктуры Сочи.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль