Энергетик для пайщиков

77
Паевые фонды, вкладывающие средства в реформу имени Анатолия Чубайса, долгое время занимали первые строчки рейтингов по доходности, но все хорошее когда-нибудь заканчивается.

У рядового пайщика не так много пространства для маневра – государство сильно ограничивает возможности инвестирования средств ПИФов. К примеру, портфельным управляющим законодательство разрешает осуществлять сделки с производными инструментами только в целях хеджирования, причем их доля может составить максимум 10% от стоимости активов. «По идее к существующей линейке ПИФов надо добавить как минимум три продукта. Первый – фонд, позволяющий работать с десятикратным плечом, где высок не только риск, но и возможность получить хороший доход», – рассуждал в интервью «Ф.» председатель правления компании «Ренессанс Управление инвестициями» Андрей Мовчан. Подобный продукт напоминал бы казино. Несмотря на все ограничения, на рынке коллективных инвестиций уже есть прообразы казино – пайщик может сыграть в рулетку, вложив деньги в отраслевой фонд. Такая игра может иметь плачевные последствия: те, кто поставил на «черное золото», вынуждены подсчитывать убытки по итогам работы за год.

Запоздавшая ставка. ПИФы электроэнергетики – наоборот, себя оправдали, принеся пайщикам высокий процент прироста активов по сравнению с другими инструментами. К примеру, котировки бумаг, входящих в индекс РТС, за год (с 31.05.06 по 31.05.07) выросли на 22%. Стоимость пая «среднего» фонда электроэнергетики (средства инвестированы в равных долях во все ПИФы этой категории – «Ф.») за аналогичный период увеличилась на 76%. На короткой дистанции успехи «энергетиков» впечатляют еще больше: за полгода индекс РТС вырос лишь на 0,2%, тогда как отраслевые фонды продемонстрировали доходность почти в 33%. Удалось энергетическим ПИФам обогнать и собратьев по цеху: стоимость пая «среднего» фонда акций за год увеличилась только на 21%.

Естественно, высокие результаты ПИФов, размещающих средства в акции РАО, ОГК и т. п., не остались без внимания пайщиков. Но прежде необходимо остановиться на очень интересном факте. «Пайщик становится грамотнее – не выбирает фонд, основываясь только на краткосрочной доходности», – в последнее время каждый управляющий считал своим долгим подчеркнуть разумность российских инвесторов. Но ПИФам электроэнергетики удалось опровергнуть это оптимистичное утверждение.

В ноябре прошлого года, когда «энергетики» заработали для инвесторов в среднем 20%, в фонды пришло всего 266 млн «новых» рублей. В декабре темпы роста стоимости пая немного спали – доходность за месяц составила «всего» 11%, пайщики докупили паев на 666 млн рублей. Пик веры инвесторов в «светлое энергетическое» будущее пришелся на начало весны: в марте, когда прирост стоимости пая с конца октября составил максимальные 76%, ПИФам данной категории удалось привлечь рекордные 2,4 млрд рублей. В следующие два месяца фонды электроэнергетики «просели» ниже рынка, принеся инвесторам убытки. «Большинство пайщиков пока реагируют с опозданием, выбирая моменты для входа и выхода из ПИФа», – признает управляющий фондом «КИТ Фортис – российская электроэнергетика» (УК «КИТ Фортис Инвестментс») Евгений Батаев.

Сохранится ли приток «новых» рублей в фонды-«энергетики»? Мнения экспертов разделились. Так, аналитик УК ПСБ Алексей Моисеев полагает, что у пайщиков не угаснет интерес к ПИФам электроэнергетики. На это надеются и другие управляющие компании – вскоре к семи работающим фондам добавятся еще три ПИФа. Однако у портфельного управляющего УК «Альфа-капитал» Тома Адзхеда иная точка зрения: «В связи с затишьем в электроэнергетике приток «новых денег» будет снижаться».

Потенциал и риски. Стоит ли инвестировать в электроэнергетику? По мнению большинства аналитиков, стоимость компаний в секторе тепловой генерации (ОГК и ТГК) уже находится на справедливых уровнях. «Но интерес стратегических инвесторов к определенным холдингам дает возможность совершения спекулятивных покупок», – обращает внимание на нюансы Том Адзхед. Также считается, что неплохим потенциалом роста обладают гидроэлектростанции, бумаги магистральных сетевых и сбытовых компаний.

«Череда размещений во втором полугодии увеличит внимание инвесторов ко всей отрасли», – считает Алексей Моисеев. И поэтому все эксперты едины в одном: потенциал акций РАО «ЕЭС России» еще не исчерпан. «По нашим оценкам, справедливая цена бумаг РАО на 30% выше текущих уровней», – конкретизирует цифры Евгений Батаев. Но не стоит забывать, что в соответствии с законодательством максимальная доля бумаг одного эмитента не может превышать 15% от стоимости чистых активов – акциями только РАО портфель не наполнить. И здесь возникает проблема: многие из бумаг с высоким потенциалом роста не имеют признаваемых котировок – следовательно, для четырех открытых фондов-«энергетиков» они не подходят.

Тем не менее количество торгующихся бумаг энергетического сектора за последний год увеличилось в несколько раз: если раньше пайщик мог без подготовки выбрать любой из отраслевых ПИФов, то теперь внимательного изучения стратегии управляющего не избежать.

Фонды-«энергетики»

ПИФ УК Дата начала работы СЧА на 22.06.07, млн руб Прирост стоимости пая*, %
за 1 мес. за 3 мес. за 6 мес. за 1 год за 3 года
ИПИФА «Энергия Капитал» Интерфин Капитал 06.06.2003 4767,0* –4,0 4,5 43,9 85,8 391,8
ОПИФА «КИТ-российская электроэнергетика» КИТ Фортис инвестментс 24.01.2003 3680,4 –5,8 –5,3 31,4 70,3
ОПИФА «Замоскворечье-российская энергетика» УК Банка Москвы 31.05.2006 2371,7 –5,4 –0,8 33,4 81,0
ИПИФА «Тройка Диалог-электроэнергетика» Тройка Диалог 26.09.2006 1332,1* –6,8 0,8 33,5
ОПИФА «Альфа-капитал Электроэнергетика» Альфа-капитал 27.12.2006 1050,6 –7,9 –0,3
ОПИФА «Максвелл энерго» Максвелл ЭМ 14.12.2006 940,5 –7,8 –8,5
ИПИФА «Открытие-энергетика» Открытие 05.09.2006 192,0* –7,9 –5,2 33,1

Источники: «Ф.», infestfunds.ru
* На 31.05.07.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль