ГМК покупает и рискует

44
Металлургия. Ожидаемая покупка «Норильским никелем» канадской LionOre вызывает неоднозначные оценки. Также сохраняется риск снижения мировых цен на никель.
ГМК «Норильский никель» опубликовал отчетность по международным стандартам за прошлый год, и показатели оказались весьма позитивными. Чистая прибыль предприятия выросла до $5,97 млрд (против $2,35 млрд в 2005 году), выручка от продажи металлов – до $11,55 млрд ($7,17 млрд годом ранее). Валовая прибыль от продажи металлов увеличилась до $8,39 млрд ($4,18 млрд), прибыль от операционной деятельности – до $7,02 млрд ($3,18 млрд). В структуре выручки $6,23 млрд приходится на никель. Меди продано на $2,84 млрд, палладия – на $1,27 млрд, платины – на $1,12 млрд, золота – на $0,1 млрд.

На фоне столь успешных результатов попытка расширения бизнеса выглядит логичной. «Норильский никель» и LionOre Mining International подписали соглашение о поддержке ранее опубликованного предложения россиян приобрести за 6,8 млрд канадских долларов все выпущенные обыкновенные акции канадской компании. Совет директоров LionOre после консультаций одобрил этот документ и рекомендовал акционерам воспользоваться офертой. «Норильский никель» надеется закрыть сделку до 28 июня. Между тем со своей стороны швейцарская Xstrata, конкурент ГМК в приобретении LionOre, продлила действие предложения о покупке бумаг также до 28 июня и снизила минимальный пакет, который она готова получить, с 66,7% до 50,01%. Ранее совет директоров LionOre отказался от предложения Xstrata и объявил о выплате неустойки в 305 млн канадских долларов.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Игорь Нуждин, аналитик банка «Зенит»:
– Мы повышаем целевые ориентиры по акциям «Норильского никеля» до $206, а с учетом энергетических активов оцениваем их в $244, то есть на 20% выше текущей стоимости. Причиной послужила отчетность компании по МСФО за 2006 год. Результаты в целом в пределах наших ожиданий, но лучше прогнозов оказалась динамика выручки и затрат. Приобретение LionOre не дает синергетического эффекта и снижает рентабельность российской компании, но позволяет ей увеличить долю на рынке никеля и срок жизни собственных низкозатратных месторождений сульфидных руд. Выделение энергетических активов «Норильского никеля» – хорошая возможность для инвесторов войти в сектор электроэнергетики и весомая прибавка к стоимости компании. Однако после реструктуризации не исключено снижение котировок в соответствии с капитализацией выводимых активов.

Арсен Нуртдинов, трейдер «Ленмонтажстроя»:
– Мы рекомендуем держать акции «Норильского никеля», считая справедливой цену $170,8, что на 16% ниже текущей. Совсем недавно «Норникель» договорился о покупке 100% акций LionOre. Под сделку объемом $5,8 млрд российская компания собирается взять кредит на $3,5 млрд. Рост добычи никеля на большинстве рудников LionOre превышает 40% в год, в то время как у ГМК показатель ниже 5%. При сохранении достаточно высоких цен на никель свободный денежный поток от LionOre может покрыть и проценты по кредитам, и ощутимую переплату за LionOre исходя из коэффициентов. Если цены на никель надолго снизятся до уровня начала 2007 года, можно ожидать негативных последствий от сделки для «Норникеля». Некоторые рейтинговые агентства с этой точки зрения опасаются ухудшения его кредитного качества.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Альфа-банк Велес Капитал Атон Банк Москвы
Аналитик Дмитрий Лукашов Михаил Зак Дмитрий Скрябин Владимир Веденеев
Целевая цена, $ 223,00 250,40 269,70 243,50
Рекомендация Покупать Покупать Покупать Покупать

Средняя цена, $ 233,57
Стоимость в РТС 21.06.07, $ 203,5

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль