Новый вкус русского IPO

57
Инвестиции. За год с небольшим публичные размещения провели 25 компаний, что сопоставимо с общим количеством IPO за всю новую историю российского бизнеса.
Осенью 2006 года сотовый оператор «Вымпелком» праздновал десятилетие собственного IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже. Юбилей получился корпоративным, так как эксперты и участники рынка прошли мимо того факта, что публичное размещение телекоммуникационной компании одновременно являлось и первым IPO российского бизнеса с дореволюционных времен.

Если посмотреть хронологию этого десятилетия, то оно получилось очень неравномерным. В первую «пятилетку» прошло всего четыре публичных размещения компаний с российскими активами. Три из них представляли быстрорастущую телекоммуникационную отрасль: «Вымпелком» (1996 год), «Голден телеком», (1999 год) и «Мобильные телесистемы» (2000 год). Плюс нефтедобывающая компания Sibir Energy (1997 год).

Вторая «пятилетка» получилась более насыщенной: несколько десятков компаний провели IPO, а общее количество публичных размещений на текущий момент перевалило за полсотни.

Рекордные годы. Впрочем, и вторая «пятилетка» также выдалась неравномерной. Бум IPO, который долго ждали и журналисты, и чиновники, и сами участники рынка, охватил российский бизнес только в 2005 году, когда публичные размещения провели 15 компаний с российскими активами. В их числе были такие крупные холдинги, как Новолипецкий металлургический комбинат, Pyaterochka Holding и Evraz Group, но крупнейшим IPO стало размещение бумаг АФК «Системы» – его объем превысил $1,35 млрд.

Но этот рекорд не продержался и полтора года. В июле 2006 года государственная компания «Роснефть» продала акции на сумму около $11 млрд. Всего же в прошлом году состоялось 22 IPO и несколько вторичных размещений («Северсталь», «Вимм-Билль-Данн»). В новом, 2007 году акции на фондовом рынке уже успели продать концерн «Ситроникс», «Полиметалл» и «Интегра». Что будет дальше? Аналитики прогнозирует, что IPO проведут как минимум то же количество эмитентов, что и в 2006 году.

Кроме того, по оценке «Ф.», число компаний, которые в течение ближайших трех лет смогут провести публичное размещение, перевалило за сотню. До биржи скорее всего дойдут не все. Продолжение бума IPO зависит как от готовности самих компаний к размещению, так и от рыночной конъюнктуры. Например, РАО «ЕЭС России» планирует в этом году осуществить до 15 IPO генерирующих компаний, а сумма инвестиций, которую они собираются привлечь, сопоставима с объемом средств, вырученных компаниями с российскими активами от IPO в 2006 году. Ряд аналитиков сомневаются в том, что рынок способен «переварить» столько энергетических бумаг, ведь кроме них состоятся крупные размещения Внешторгбанка, Магнитогорского металлургического комбината и целого ряда торговых сетей (см. стр. 53).

Меняя ориентиры. Перечисленные компании – отличный пример того, что инвестору, вкладывающему средства в новых эмитентов, предлагается диверсицифицированный набор инструментов. Если опять обратиться к десятилетней истории IPO, то можно увидеть, что «рай для инвестора» был не всегда. Выбор инвестора, решившего купить акции новых российских компаний, ограничивался телекоммуникационными операторами и холдингами, добывающими сырье в России, но зарегистрированными, например, в Великобритании.

Ситуация кардинально изменилась благодаря росту потребительского сектора в России. На биржу вышли торговая сеть «Седьмой перекресток», производитель парфюмерии и косметики «Калина» и девелоперская компания «Открытые инвестиции», акции которых пользовались большим успехом у инвесторов, желавших «разбавить» свои нефтегазовые и энергетические портфели.

На некоторое время фаворитом рынка стали розничные сети: очень успешно прошли IPO все того же «Седьмого континента», «Пятерочки» и «Магнита». Но проблемы с выполнением обязательств перед инвесторами у «Пятерочки» (сеть не достигла плановых финансовых результатов в 2005 году) и радикальный взлет цен на московскую недвижимость перевели розничную торговлю в разряд «обычной» отрасли, а инвесторы сконцентрировали внимание на компаниях, работающих на рынке недвижимости. И в 2006 году успешно разместились девелоперы «Система-галс» и RGI International, а также Центр международной торговли.

Сам себе хозяин. Если бумаги девелоперов инвесторы пока готовы расхватывать как горячие пирожки, то владельцу производителя минеральных удобрений «Уралкалий» Дмитрию Рыболовлеву, планировавшему осенью 2006 года продать 20% акций на сумму более $900 млн, они устроили «холодный душ». Большинство инвесторов решили купить бумаги с дисконтом: проходившие в ценовой диапазон заявки могли покрыть лишь половину от предложенного объема бумаг. Дмитрий Рыболовлев решил, что продешевит, если снизит ценовой диапазон, и в последний момент отказался от размещения акций. Правда, у аналитиков на этот счет сложилась иная точка зрения. По их мнению, владелец «Уралкалия» запросил слишком высокую цену.

В 2007 году аналогичная история произошла с золотодобывающей компанией «Высочайший». Предприятие объявило ценовой диапазон планируемого публичного размещения, но через пару недель акционеры решили перенести IPO на более поздний срок. Официальная версия отказа – владельцы золотодобывающей компании рассчитывают на рост стоимости бизнеса и проведут размещение спустя некоторое время. По неофициальной информации, ряд инвестиционных фондов оставляли заявки в интересах одного клиента и вполне могли собрать мажоритарный пакет акций. Еще одна версия более прозаична – инвесторы просто предпочли бумаги «Полиметалла».

IPO компаний с российскими активами в 2006–2007 гг.

Компания-эмитентОбъем IPO, $ млнРазмещено акций, %Торговая площадкаДата
1Роснефть10 65615LSE, РТС, ММВБ2006
2Трубная металлургическая компания106923LSE2006
3Комстар-ОТС106235LSE2006
4Интегра66828LSE2007
5Trader Media East650100LSE2006
6Полиметалл60525LSE, РТС, ММВБ2007
7ОГК-545914ММВБ, РТС2006
8Система-галс43218LSE2006
9Ситроникс40218LSE, РТС, МФБ2007
10Магнит36819ММВБ, РТС2006
11CTC Media34616NASDAQ2006
12C.A.T. oil32235Deutsche Borse2006
13Распадская31718ММВБ, РТС2006
14Mirland Development28330LSE2006
15Челябинский цинковый завод28133LSE, РТС2006
16Черкизово25128LSE, РТС, ММВБ2006
17RGI International19232AIM LSE 2006
18Разгуляй14428ММВБ, РТС2006
19Верофарм14050РТС2006
20Центр международной торговли10518РТС2006
21Baltic Oil Terminals5752AIM LSE 2006
22Timan Oil and Gas5121AIM LSE 2006
23Petroneft1623AIM LSE 2006
24Kontakt East Holding1650First North2006
25Amur Minerals714AIM LSE 2006

Список компаний – потенциальных кандидатов на проведение IPO в 2007–2009 гг.

КомпанияОтрасль
1Gallery groupРеклама
2GenserРозничная торговля
3IBSИнформационные технологии
4LuxoftИнформационные технологии
5MBC ResourcesЦветная металлургия
6PPE GroupДистанционная торговля
7UC RusalЦветная металлургия
8АгрикаПищевая промышленность
9АДВРеклама
10АкронМинеральные удобрения
11Альянс Русский текстильТекстиль
12АПК АркадаСельское хозяйство
13Арбат ПрестижРозничная торговля
14АрмадаИнформационные технологии
15Атлант-МРозничная торговля
16БалтиморПищевая промышленность
17БинбанкБанк
18ВнешторгбанкБанк
19Волга-ДнепрТранспорт
20Восток-сервисСпецодежда
21ВысочайшийДрагоценные металлы
22ГазметаллЧерная металлургия
23ГазпромбанкБанк
24ГлавстройСтроительство
25ГотэкУпаковка
26Грузовая компания РЖДТранспорт
27Группа ВикторияРозничная торговля
28Группа ДержаваСельское хозяйство
29Группа ЛСРСтроительные материалы
30Группа МитлэндПищевая промышленность
31Группа ТитанХимпром
32Дикая ОрхидеяРозничная торговля
33ДиксиРозничная торговля
34ЕвросетьРозничная торговля
35Единая ЕвропаОптовая торговля
36ИнгосстрахСтрахование
37Инком-автоРозничная торговля
38ИнпромОптовая торговля
39ИнтуристТуризм
40КамазАвтомобили и компоненты
41КиномаксДосуг и развлечения
42Комплекс-ойлОптовая торговля
43КомпьюлинкИнформационные технологии
44Корбина телекомТелекоммуникации
45КорякгеолдобычаДрагоценные металлы
46Кронверк синемаДосуг и развлечения
47Ленспец СМУСтроительство
48ЛентаРозничная торговля
49МА ШереметьевоТранспорт
50Магнитогорский МКЧерная металлургия
51Макси-группЧерная металлургия
52Миракс групСтроительство
53Московский кредитный банкБанк
54МТЗ РубинНедвижимость
55МХК ЕврохимМинеральные удобрения
56Нидан сокиПищевая промышленность
57НК АльянсНефть и газ
58НовошипТранспорт
59Номос-банкБанк
60НутритекПищевая промышленность
61Объединенная авиастроительная корпорацияАвиатехника и компоненты
62ОГК-1Электроэнергетика
63ОГК-2Электроэнергетика
64ОГК-3Электроэнергетика
65ОГК-4Электроэнергетика
66ОГК-6Электроэнергетика
67О’кейРозничная торговля
68ПарнасПищевая промышленность
69ПатэрсонРозничная торговля
70Первая помощьРозничная торговля
71ПерспективаСтроительство
72ПИКСтроительство
73ПродимексСельское хозяйство
74ПромтракторМашиностроение
75Ресо-гарантияСтрахование
76РеталУпаковка
77Российские коммунальные системыЖКХ
78РТМ ДевелопментНедвижимость
79Русская медная компанияЦветная металлургия
80Русский алкогольПищевая промышленность
81Сибирский цементСтроительные материалы
82СибурХимпром
83СинергияПищевая промышленность
84Систtема масс-медиаМедиа
85ТГК-1Электроэнергетика
86ТГК-3Электроэнергетика
87ТГК-4Электроэнергетика
88ТГК-5Электроэнергетика
89ТГК-7Электроэнергетика
90ТГК-8Электроэнергетика
91ТГК-9Электроэнергетика
92ТГК-10Электроэнергетика
93ТГК-12Электроэнергетика
94ТГК-13Электроэнергетика
95ТехнопромэкспортИнжиниринг
96ТехносилаРозничная торговля
97Топ-книгаОптовая торговля
98ТрансаэроТранспорт
99Тройка ДиалогИнвестиции
100Урса-банкБанк
101ФармстандартФармацевтика
102Холдинг акционеров ВБДКонгломерат
103Холдинг МартаРозничная торговля
104ЭнергомашМашиностроение
105Энергомашиностроительный альянсМашиностроение
106ЭР-телекомТелекоммуникации
107ЮжкузбассугольДобыча угля
108Юниаструм-банкБанк
109ЯндексМедиа

ИСТОРИЯ: Бабушка надвое сказала

Понятие «IPO» стало уже частью корпоративного имиджа, и любая компания (даже самая маленькая) считает делом чести заявить о желании продать акции на бирже, пусть и до момента размещения пройдет еще несколько лет.

Например, о планах по проведению IPO группа компаний «Компьюлинк» сообщила еще в 2005 году. Первоначально размещение 25–30% акций было запланировано на 2006 год, потом отложено до первого полугодия 2007 года. Но в начале этого года появилась информация о том, что фонд прямых инвестиций Delta Private Equity Partners, владеющий около 25% акций «Компьюлинка», собирается продать свой пакет, так как IPO компании может и не состояться. Однако Кирилл Дмитриев, управляющий директор Delta, заверил «Ф.», что «новости о продаже пакета не соответствуют действительности».

Но вряд ли стоит ожидать IPO «Компьюлинка» уже в этом году – скорее история о долгом пути компании на биржу получит продолжение. Косвенно это подтвердил и президент «Компьюлинка» Михаил Лящ, сообщивший «Ф.», что рассматриваются различные варианты финансирования: «В настоящий момент мы ориентированы на увеличение капитализации, после чего совет директоров примет решение о том, будет ли «Компьюлинк» выходить на IPO».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль