На высокой ноте

38
КИФ. Конъюнктурный индекс «Финанс.» в минувшем году в полной мере отразил стремительный рост российской экономики. Стартовав в январе со значения 248,9 пункта, к декабрю он добрался до 280,8.
По предварительным оценкам, ВВП за 2006 год увеличился на 6,5%, промышленное производство – на 3,9%. При этом большинство остальных экономических показателей характеризовалось двузначными цифрами роста.

Спрос на подъеме. Согласно опросам руководителей предприятий, проведенным Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), спросовые условия развития в промышленности значительно улучшились. Если в декабре 2005-го доля компаний, оценивающих спрос на свою продукцию как достаточный, составляла 54%, то год спустя их удельный вес достиг 63%. При этом сокращение спроса стало гораздо реже упоминаться как причина усиления внутриотраслевой конкуренции (40% против 22%).

Включаемый в КИФ индекс портфеля заказов вырос со 113,5 пункта в начале года до 130,1 в декабре. Впрочем, такая ситуация перестает быть удивительной, если взглянуть на динамику отдельных элементов совокупного спроса.

Экспортная прибыль. На протяжении всего года на рынках большинства сырьевых и энергетических товаров (основной статьи российской внешней торговли) спрос значительно превышал предложение и как следствие росли цены. По большинству экспортируемых видов металлов увеличение цен составило от 30 до 120%. Благоприятной была и динамика цены нефти марки Urals. Если в начале года индикатор ее стоимости, включаемый в КИФ, составлял 322,4 пункта, то в начале декабря – 331 пункт. На этом фоне стоимостной объем экпорта за 2006 год превысил, по предварительной оценке, $300,4 млрд, увеличившись на 23,3%.

Благоприятная экспортная динамика способствовала улучшению финансового состояния реального сектора. Значительно выросла совокупная прибыль предприятий. По результатам опросов Центра экономической конъюнктуры при правительстве (ЦЭК) к декабрю оценка динамики прибыли в промышленности и удовлетворенность финансовым положением превысили соответственно 2% и 1%. Для сравнения: годом ранее аналогичные показатели были отрицательными и не превышали 3% каждый. Составляющая КИФ, отражающая долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, показала неплохой рост: с 260,6 пункта в начале января до 271,8 пункта к декабрю.

Кредиты и инвестиции. Сочетание высокой динамики роста и улучшения финансового положения в промышленности не могло не привести к расширению заемного и рыночного финансирования. Объем кредитных вложений в экономику достиг 564,2 пункта, увеличившись с январского уровня почти на 116 пунктов. Причем российские предприятия активно привлекали средства не только внутри страны, но и за рубежом. 2006 год стал рекордным с точки зрения первичных размещений акций и долговых инструментов российских компаний на зарубежных рынках ценных бумаг. Приток капитала стал одним из ключевых факторов беспрецедентного положительного сальдо счета текущих операций, которое достигло $41,6 млрд в 2006 году. В частности, долг российского корпоративного сектора перед зарубежными инвесторами превысил $57,1 млрд против $54,4 млрд в 2005 году.

В результате индикатор вложений в основной капитал к декабрю достиг 194 пункта против 164,8 пункта в начале года. В итоге же кредитно-инвестиционный фактор стал основным «виновником» роста КИФ в 2006 году, обеспечив 49,8% его изменения.

Потребители не отстают. Впрочем, одними инвестициями дело не ограничилось. Вклад конечного потребительского спроса в динамику рыночной конъюнктуры оказался лишь немногим меньше. К началу декабря реальные располагаемые денежные доходы населения выросли на 13,2 пункта относительно начала года, достигнув 157. На этом фоне оборот розничной торговли увеличился с 185,5 до 210,4 пункта, а вклады населения в банки – с 495,6 до 579,7 пункта. Суммарное влияние всех этих изменений на КИФ оказалось достаточно существенным, определив 42,1% его прироста.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика вошла в новый год на волне подъема. И все говорит о том, что благоприятная конъюнктурная ситуация сохранится. Хотя полностью избавиться от негативных воздействий вряд ли удастся.

Из-за коррекции цен на мировых топливно-сырьевых рынках значимость экспортного фактора в формировании экономического роста несколько сократится. Нельзя исключать и стабилизацию инвестиционной динамики. В преддверии выборного 2008 года многие компании могут несколько сократить темпы наращивания вложений в основной капитал даже несмотря на избыточное предложение ликвидности со стороны финансовой системы.

В чем можно не сомневаться, так это в потребительском спросе. С одной стороны, на его динамику будет влиять активная бюджетная поддержка, с другой – расширение кредитования со стороны банков. И при этом отметим достаточно высокие темпы роста потребительских доходов в частном секторе.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.12.06, пунктыЗначения на 01.11.06, пунктыИзменения за ноябрь, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.06, пунктыИзменения за 11 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта144,4142,81,60,18141,23,20,35
Инвестиции в основной капитал194,0191,92,10,23164,829,23,21
Численность безработных (обратная величина)101,498,23,20,29107,1–5,7–0,51
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии271,8268,83,00,30260,611,21,12
Индекс портфеля заказов130,1128,61,50,06113,516,60,66
Вклад в КИФ1,064,83
Показатели спроса
Оборот розничной торговли210,4208,81,60,18185,524,92,74
Реальные располагаемые денежные доходы населения157,0159,9–2,9–0,32143,813,21,45
Кредитные вложения в экономику564,2543,121,12,27448,3115,912,68
Вклады населения в банки579,7565,414,31,52495,684,19,25
Цены на нефть Urals331,0328,42,60,29322,48,60,95
Вклад в КИФ3,9427,07
Конъюнктурный индекс «Финанс.»280,8275,85,0248,931,9
Индекс промышленного производства127,1124,52,6121,16,0

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль