Показатели не сахар

45
Продовольствие. Финансовые показатели группы «Разгуляй» трудно назвать блестящими, что, впрочем, не исключает существенного роста котировок агропромышленной группы.
Убыток группы «Разгуляй» по МСФО за первые шесть месяцев 2006 года составил 105 млн рублей против 333 млн чистой прибыли за аналогичный период прошлого года. В то же время выручка увеличилась на 10%, достигнув 7,8 млрд рублей. Прирост показателя обеспечила зерновая компания (рост выручки – 30%), в то время как сахарное производство замедлило темпы (падение на 24%). EBITDA группы снизилась на 1,5%, составив 0,8 млрд рублей, опять-таки подвело «сладкое» направление бизнеса. Это объясняется снижением активности группы в секторе низкорентабельной торговли белым сахаром. Взамен компания намерена наращивать производство и продажу свекловичного сахара как из собственного, так и из покупного и давальческого сырья. Кроме того, данное направление деятельности отличает высокая сезонность, расходы по нему отражаются в первом полугодии, а результаты почти целиком – во втором.

Также стоит учесть, что в середине 2005 года группа приобрела семь сахарных заводов, расходы по которым уже нашли отражение в отчетности компании за первое полугодие 2006 года. Эти приобретения, по-видимому, обусловили привлечение группой заемного капитала – Национальный резервный банк предоставил ей три годовых кредитных линии на общую сумму 480 млн рублей. Деньги пойдут на пополнение оборотных средств трех дочерних предприятий: ОАО «Элеватор Рудный Клад», ЗАО «Нурлатский элеватор» и ОАО «Дубовскхлебопродукт».

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Наталья Загвоздина, замруководителя группы анализа акций компании «Ренессанс Капитал»:
– Мы рекомендуем покупать акции группы «Разгуляй» при теоретической цене $4,7, что подразумевает 16-процентный рост. После публикации аудированных показателей за первое полугодие мы повысили прогноз чистой прибыли производителя сельхозпродукции на текущий и последующие годы с учетом более низкой ставки налогообложения, которая в 2006 году составит 30,2%, а к 2010-му, по нашим оценкам, снизится до 24%. Чистая прибыль компании по итогам нынешнего года должна достигнуть $16 млн. По коэффициенту P/E (цена/прибыль) отставание группы по-прежнему велико. При этом не исключено, что наши актуализированные прогнозы окажутся консервативными, а чистая прибыль компании – еще выше.

Виктория Гранкина, аналитик компании «Тройка Диалог»:
– Мы рекомендуем продавать акции группы «Разгуляй» при справедливой цене в $3,86 за акцию, что почти на 5% ниже цены закрытия торгов 6 декабря. Бизнес группы сильно зависит от конъюнктуры рынка сельхозпродукции, в особенности сахара. Цены очень неустойчивы, и возможность их резкого снижения затрудняет прогнозирование финансовых показателей. Ожидаемое в 2006 году соотношение цена/прибыль у группы равно 22, что на 25,7% больше, чем у сельхозкомпаний из развивающихся стран, и на 42%, чем у аналогичных предприятий Запада. Если «Разгуляй» не станет одним из центров консолидации отрасли, среднегеометрические темпы органического роста его EBITDA в 2005–2010 годах составят лишь 12,1%. В потребительском секторе немало компаний, бизнес которых растет быстрее.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк ИФК «Солид» БД «Открытие» МДМ-банк Финам
Аналитик Виталий Карбовский Наталья Мильчакова Ким Искян Сергей Фильченков
Целевая цена, $ 7,53 6,00 6,01 5,40
Рекомендация Покупать Покупать Покупать Покупать
Средняя цена, $ 5,58
Стоимость в РТС 06.12.06, $ 4,05

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль