Вопреки обстоятельствам

50
КИФ. По сравнению со среднемесячными показателями, наблюдаемыми с начала года, нынешняя динамика индекса выглядит достаточно скромно. Сказалось снижение цен на нефть.
Вопреки обстоятельствамВопреки обстоятельствамВопреки обстоятельствам Значение конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ) за октябрь практически не изменилось. По итогам десяти месяцев среднее увеличение превышало 2,6 пункта, что гораздо лучше октябрьского прироста на 0,4 пункта.

На фоне стабилизации конъюнктурной ситуации промышленность продолжает динамично развиваться. Индекс промышленного производства за октябрь достиг 124,5 пункта против 123,6 месяцем ранее. Такое соотношение динамики двух показателей наблюдается впервые за этот год. На протяжении всех последних месяцев повышательная динамика КИФ устойчиво опережала индекс промышленного производства. В октябре сложилась обратная ситуация: реальный сектор рос быстрее, чем позволяли конъюнктурные возможности.

Товар в запас. При этом, как свидетельствуют результаты регулярных опросов руководителей промышленных предприятий, проводимых Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), удовлетворенность спросом упала к началу ноября до 62% против сентябрьского пика в 67%. Количество компаний, у которых изменения выпуска и спроса совпали, сократилось до минимального в нынешнем году уровня 64%. А показатель избыточности запасов готовой продукции увеличился на 3 процентных пункта. Иными словами, значительная часть прироста выпуска отправилась не на рынок, а на склад. Отечественные предприятия ошиблись с прогнозом спроса и вынуждены были компенсировать замедление темпов его роста накапливанием запасов готовой продукции.

Что же происходит? Ответ лежит на поверхности – снижение цен на нефть. Только за октябрь показатель КИФ, отражающий цены на URALS, упал на 22,4 пункта с 350,8 до 328,4. Это движение цен пока еще не сказалось на физических объемах производства, но уже внесло корректировки в ожидания производителей. Большинство предприятий начали ориентироваться на более консервативные сценарии развития событий. В результате индекс портфеля заказов на продукцию российских компаний сократился с 130,3 до 128,6 пункта. Для сравнения: на протяжении января–октября 2006 года среднемесячное увеличение данного показателя превышало 1,5 пункта.

Гаранты стабильности. Впрочем, такое снижение вряд ли станет тенденцией. Во-первых, нынешняя психологическая коррекция практически никак не затронула инвестиционный спрос отечественных предприятий. Он преимущественно зависит от фундаментальных факторов развития внутреннего и внешнего рынка, а также от расширяющейся доступности финансовых ресурсов. Статистические расчеты говорят, что только за октябрь инвестиции в основной капитал выросли на 7,8 пункта, что составило более четверти от суммарного прироста капитальных вложений с начала 2006 года (27,1 пункта). При этом кредитные вложения в экономику выросли за месяц на 13,1 пункта, достигнув 543,1. В январе этот показатель не превышал 448,3 пункта.

Во-вторых, за октябрь розничный товарооборот увеличился на 3,6 пункта. А это почти в полтора раза выше среднемесячных темпов роста в нынешнем году (2,3 пункта). И некоторое снижение в октябре индекса реальных располагаемых денежных доходов по сравнению с сентябрем можно отнести на счет российских статистических органов. Дело в том, что доходы от продажи иностранной валюты учитываются как один из элементов располагаемых денежных доходов населения. И это обстоятельство значительно исказило официальную динамику конечной покупательной способности в октябре. О том, насколько значительным оказалось данное обстоятельство, свидетельствует сравнение темпов роста реальных располагаемых денежных доходов и реальной заработной платы. Первый показатель в октябре увеличился на 0,1%, а второй снизился на 0,8%.

Дополнительной гарантией сохранения нынешней высокой динамики потребительского спроса является и ситуация с кредитованием. Согласно банковской статистике, кредитная задолженность населения устойчиво растет на 5–6% в месяц. При этом объем вкладов тоже повышается высокими темпами. Расчеты показывают, что за октябрь, например, их показатель вырос на 9,5 пункта против 7 пунктов среднего месячного увеличения по итогам десяти месяцев года.

Безработица не грозит. Отдельным индикатором, позволяющим прогнозировать благоприятную конъюнктурную динамику в среднесрочной перспективе, является ситуация с безработицей. Статистические расчеты однозначно указывают, что по итогам октября ее уровень снизился на 2,1 пункта. При этом, как свидетельствуют конъюнктурные опросы ИЭПП, лишь 12% российских предприятий указывают на наличие хотя бы незначительного уровня избыточной занятости. Большинство производителей активно привлекают трудовые ресурсы для расширения производства. При этом доля предприятий, отмечающих нехватку рабочей силы, выросла за последние месяцы на 6 процентных пунктов и достигла 32%. А это означает, что доходы населения в перспективе могут увеличиться как за счет роста занятости, так и благодаря увеличению зарплат.

Впрочем, последнее обстоятельство скорее будет влиять на развитие конъюнктуры уже в 2007 году. В нынешнем же году более значимым фактором станет повышение доходов населения за счет массовых выплат годовых премий и «тринадцатых зарплат». По предварительной оценке, конъюнктурный индекс «Финанс.» увеличился в ноябре на 1,8 пункта и составит 277,6 пункта.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели Значения на 01.11.06, пункты Значения на 01.10.06, пункты Изменения за октябрь, пункты Вклад в КИФ, пункты Значения на 01.01.06, пункты Изменения за 10 месяцев, пункты Вклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта 142,8 143,5 –0,7 –0,08 141,2 1,6 0,18
Инвестиции в основной капитал 191,9 184,1 7,8 0,86 164,8 27,1 2,98
Численность безработных (обратная величина) 98,2 96,1 2,1 0,19 107,1 –8,9 –0,80
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии 268,8 271,4 –2,6 –0,26 260,6 8,2 0,82
Индекс портфеля заказов 128,6 130,3 –1,7 –0,07 113,5 15,1 0,60
Вклад в КИФ 0,64 3,78
Показатели спроса
Оборот розничной торговли 208,8 205,2 3,6 0,40 185,5 23,3 2,56
Реальные располагаемые денежные доходы населения 159,9 161,8 –1,9 –0,21 143,8 16,1 1,77
Кредитные вложения в экономику 543,1 530,0 13,1 1,44 448,3 94,8 10,43
Вклады населения в банки 565,4 555,9 9,5 1,05 495,6 69,8 7,68
Цены на нефть URALS 328,4 350,8 –22,4 –2,92 322,4 6,0 0,68
Вклад в КИФ –0,24 23,12
Конъюнктурный индекс «Финанс.» 275,8 275,4 0,4 248,9 26,9
Индекс промышленного производства 124,5 123,6 0,9 121,1 3,4

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль