Маски сброшены

56
Итоги. Бизнес брокеров развивается фантастическими темпами, но места под солнцем пока хватает всем. Подводя итоги первого полугодия, «Ф.» рассказывает, как на самом деле зарабатывают «фондовые посредники».
Распределение дохода брокеров между различными источниками, как правило, тайна за семью печатями. Нет ни одной инвестиционной группы, которая официально раскрывала бы более или менее полную информацию. В лучшем случае обнародованию подлежат фрагменты из отчетности по российским стандартам. Но они не позволяют оценить, как в действительности распределяются денежные потоки. Кроме того, крупнейшие игроки перекачивают деньги через офшоры, поэтому показатели зарегистрированных в России структур не отражают фактическую картину. «Ф.» проанализировал сведения, которые озвучивали в беседах топ-менеджеры инвесткомпаний и другие участники рынка.

В личных интересах. Практически все инвесткомпании и банки наряду с клиентскими операциями проводят сделки на собственные средства. И для некоторых именно они служат основным источником дохода. «Это логично. Если ты нашел недооцененного эмитента, странно продавать его клиентам и при этом не заработать самому», - объясняет осведомленный собеседник. И добавляет, что в целях налоговой минимизации брокеры далеко не всегда оформляют такие операции как дилерские, каковыми они, строго говоря, и являются.

Неудивительно, что многие участники, не являющиеся кредитными организациями, указывают в отчетности невысокий объем дилерских сделок. В этой графе выделяется, в частности, «Тройка Диалог», но на то есть особые причины. Через «Тройку» работает большое число крупных клиентов, которые постоянно ведут торговлю. За счет высокой «внутренней ликвидности» группа действует как мини-биржа, исполняя встречные заявки. При этом она выступает прямым контрагентом по операциям - у одних инвесторов приобретает пакеты, другим - продает. А когда по какой-либо ценной бумаге «баланс» не сходится, выводит сделку на открытый рынок. Президент «Тройки Диалог» Рубен Варданян утверждает, что компания никогда не держала большой собственной позиции. Очевидно, что под этим подразумеваются вложения на более или менее длительный период. А под краткосрочные расчеты нужны значительные ресурсы.

В «семье» инструментов, которыми пользуются участники рынка при торговле на собственную позицию, произошло пополнение. К традиционным акциям и облигациям добавились фьючерсы и опционы. По словам источника в «Ренессанс Капитале», операции с ними позволяют получать особенно высокую прибыль. За последний год расширено структурное подразделение, отвечающее за сделки с опционами, поскольку это направление рассматривается как одно из приоритетных.

Секретная маржа. В классическом представлении оплата брокерских услуг не что иное, как комиссионные, которые взимаются с клиента. В отличие от онлайновой биржевой торговли при заключении сделок «с голоса» инвесторы отдают поручения на покупку или продажу по телефону, факсу или при личном обращении. Брокер исполняет их по своему усмотрению на внебиржевом рынке или на биржах, подыскивая лучшую цену.

Источники «Ф.» утверждают, что среднерыночные тарифы сейчас символические, а основной сбор скрыт от чужих глаз. «Клиенту показывают, что покупают для него бумагу по 3 рубля, а на самом деле договариваются с продавцом, грубо говоря, о 2 рублях», - приводит пример совладелец недавно созданной инвесткомпании. В беседе он подчеркивает, что сам не собирается обманывать инвесторов, а вместо этого установит более высокие, но справедливые тарифы. Однако другой источник с многолетним опытом на фондовом рынке говорит, что не знает ни одного брокера, который работал бы «в открытую» - без введения скрытой «накрутки». По его словам, большинство инвесторов о ней даже не подозревают. А те немногие, кто понимает «внутреннюю кухню» брокерского бизнеса, отдают себе отчет, что инвесткомпании физически не смогли бы существовать только на смехотворные сборы, доходящие до десятых долей процента от суммы сделки.

Благодатная в этом смысле ситуация складывается на Украине. Там фондовый рынок очень напоминает российский, каким он был лет десять назад. Интернет-трейдинг с его прозрачным механизмом ценообразования отсутствует. На основной площадке - Первой фондовой торговой системе (ПФТС) торги идут примерно так же, как в «классическом» секторе РТС. Даже при биржевых по форме сделках (по сути ПФТС биржей не является) маржа может доходить до 100%. Что уж говорить о внебиржевом сегменте, для которого и в России нормальна «накрутка» от 10-15%. Сейчас некоторые участники рынка рассчитывают расширить бизнес за счет «украинского направления». Там действуют дочерние структуры «Ренессанс Капитала» и «Тройки Диалог», «Велес Капитала», а »Антанта Капитал» с августа готовит аналитические материалы. В других компаниях пока раздумывают, опасаясь высоких рисков - отсутствия ликвидных инструментов и несовершенства местного законодательства.

Плата за спекуляции. Инвесткомпаниям и банкам, специализирующимся на доступе к торгам через интернет, львиную долю дохода тоже приносит вовсе не брокерская комиссия. Однако скрытой маржи в этом бизнесе нет. Сделки заключаются по котировкам бирж, поэтому невозможно приплюсовывать к ним негласные надбавки. Зато благодаря российской специфике у интернет-брокеров есть другой проверенный источник дохода. Это проценты за пользование заемными ресурсами - деньгами или ценными бумагами, которые предоставляются клиентам для торговли «с плечом» или при открытии короткой позиции. В первом случае игрок покупает пакет на сумму, превышающую собственные средства, а во втором - продает взятые в кредит бумаги в расчете на снижение котировок и приобретение такого же количества по более низкой цене.

По неофициальной информации, Альфа-банку необеспеченные сделки клиентов приносят до 70% дохода от брокерской деятельности, «Атон-лайну» - около 50%. Созданный год назад «Ренессанс Онлайн» на первом этапе получал от этих операций около 30% заработка, но постепенно доля приближается к 50%. Однако ситуация изменится по мере развития срочного рынка, прогнозируют эксперты. В России исторически сложилось, что «маржиналка» подменяет собой фьючерсы на акции, облигации или фондовые индексы. Хотя те обходятся инвестору значительно дешевле за счет экономии на процентах по займу, а фундаментальный смысл операций тот же. Вероятно, в относительном выражении «маржинальный» доход будет постепенно «сдуваться» в пользу других направлений. Но бизнес привлекательности не потеряет благодаря ожидаемому общему росту клиентской базы. По некоторым оценкам, при благоприятном раскладе у интернет-брокеров она может увеличиться в 4-5 раз уже к 2009 году.

Тектонические сдвиги. Недаром доступ на биржи через интернет теперь предлагают даже те инвесткомпании, которые поначалу не рассматривали его как серьезный бизнес. Так, у инвестиционной группы «Капиталъ» доходы от традиционного брокериджа и интернет-трейдинга соотносятся как один к четырем, а всего год назад львиную долю поступлений обеспечивало первое направление. Происходит и обратный процесс: ключевые игроки в сегменте электронных торгов предлагают заключать сделки «с голоса», в том числе с инструментами внебиржевого рынка. Яркий пример - «Брокеркредитсервис», собравший команду для предоставления «классических» брокерских услуг и индивидуального консультирования инвесторов.

Меняется и сам состав ключевых игроков. Прежний речевой оборот «брокеры большой пятерки», к которым относили «Тройку Диалог», «Ренессанс Капитал», ОФГ (теперь Deutsche UFG), Brunswick UBS и «Атон», похоже, пора списывать в утиль. Эти инвестиционные группы остаются на ведущих ролях, но список пополняется другими именами. Среди заметных фигур в сегменте «классического» брокериджа наряду с уже названными российские организации («Уралсиб», Альфа-банк, МДМ-банк, «Антанта-капитал», «Центринвест Секьюритис» и др.), а также «дочки» глобальных структур - Credit Suisse, Citibank и Morgan Stanley. По стопам «первопроходцев» идут другие западные инвестбанки. За последние несколько месяцев к системе расчетов Депозитарно-клиринговой компании (ДКК) на условиях «поставка против платежа» подключились американский Merrill Lynch, французские Societe Generale и BNP Paribas Arbitrage SNC, финский FIM Group и международный концерн KBC. Прямые операции в России решил начать и Goldman Sachs. Этим летом его «дочка» обзавелась дилерской лицензией и стала членом НП «Фондовая биржа РТС». Пока она не отличается высокой активностью в торгах, но на рынке полагают, что это вопрос времени.

Методика составления рейтинга

На первом этапе с просьбой предоставить информацию для очередного исследования «Ф.» обратился к участникам рейтинга по итогам 2005 года (вышел в № 19). Затем анкета рассылалась инвестиционным компаниям и банкам, лидировавшим в апреле-июне 2006 года по объему сделок с акциями и облигациями на российских биржах. Кроме того, анкета размещалась в свободном доступе на сайте журнала. В итоге «Ф.» получил подробные ответы от 47 организаций, обладающих лицензиями профучастника рынка ценных бумаг. В отличие от некоторых своих коллег, отказавшихся раскрывать информацию, они стремятся к прозрачности и заслуживают статуса публичного брокера. Эти банки и инвестиционные компании и ранжируются в публикации по различным показателям. Также «Ф.» справочно публикует сводные данные за второй квартал 2006 года о биржевых сделках участников рынка с акциями и облигациями, предоставленные ФСФР.

Структура торгового оборота, млрд. руб.

Участник рейтинга Оборот по ценным бумагам Биржевой рынок Внебиржевой рынок Дилерские сделки Брокерские сделки Сделки управляющего % внеб. сделок % дилер. сделок Оборот на ФБ ММВБ Оборот на рынках РТС
I пол. 2006 I пол. 2005 изм., % I пол. 2006 I пол. 2005 изм., % I пол. 2006 I пол. 2005 изм., % I пол. 2006 I пол. 2005 I пол. 2006 I пол. 2005 I пол. 2006 I пол. 2005 I пол. 2006 I пол. 2005 I пол. 2006 I пол. 2005
1 Брокеркредитсервис 4360,43 579,87 651,96 2604,8 267,36 874,25 1755,63 312,51 461,79 0 0,01 4360,27 579,68 0,16 0,19 40,26 0 1561,31 220,57 1043,49 46,79
2 КИТ Финанс 2746 913 200,77 1751 382 358,38 995 531 87,38 10 11 2736 902 0 0 36,23 0,36
3 Тройка Диалог*** 2266,6 711,2 218,7 1505,2 376,8 299,47 761,4 334,4 127,69 1417,2 491,4 849,4 219,8 33,59 62,53
4 Финам 1142,46 225,12 407,49 1090,06 211,63 415,08 52,4 13,49 288,44 2,23 0,21 1140,17 224,37 0,06 0,54 4,59 0,2 785,71 158,23 306,02 40,29
5 Алор+ 955,47 953,76 1,71 0 955,47 0,18 0 583,23 370,52
6 Открытие** 810 208 289,42 805,84 207,67 288,05 4,15 0,59 598,25 0 0 809,99 208,26 0 0 0,51 0 776,51 201,78 29,33 5,89
7 Внешторгбанк - РУ 756 240 215 367,44 42,36 767,37 388,54 197,64 96,59 95,62 66,62 660,36 173,38 0 0 51,39 12,65 342,29 38,62 25,15 3,74
8 Банк Москвы 724,96 251,39 188,38 431,03 87,62 391,93 293,93 163,77 79,48 713,54 240,79 8,4 8,11 3,02 2,49 40,54 98,42 380,99 78,97 50,04 8,65
9 Ист Кэпитал* 723,28 297,49 143,13 345,86 88,8 289,47 377,37 208,69 80,83 279,25 143,11 444,03 154,38 0 0 52,17 38,61 328,18 74,05 17,73 14,75
10 Регион** 714,97 270,17 164,64 242,23 47,09 414,4 472,74 223,08 111,92 13,68 0,31 699,95 269,61 1,34 0,25 66,12 1,91 184,41 42,29 57,82 4,8
11 Велес Капитал 602,57 360,4 67,19 90,33 1,45 512,24 358,95 42,7 429,57 252,09 170,58 107,83 2,42 0,49 85,01 71,29 89,03 3,64 1,3 1,67
12 Алор Инвест 590,88 573,74 17,14 0,01 590,87 0,31 2,9 0 499,97 73,77
13 Банк «Союз» 580,89 414,36 40,19 352,23 133,75 163,35 228,66 280,61 -18,51 474,62 390,85 106,14 23,5 0,11 0 39,36 81,71 290,06 121,95 62,16 11,8
14 Церих Кэпитал Менеджмент 526 51 931,37 358 32 168 19 784,21 0 0 526 51 0 0 31,94 0 336 29 22 3
15 Промсвязьбанк 312 102 205,88 173 34 408,82 139 68 104,41 225 87 87 15 0 0 44,55 72,12 170,2 33,7 2,8 0,3
16 Метрополь 297,41 513,94 -42,13 102,57 102,95 -0,37 194,85 410,99 -52,59 64,18 130,33 233,24 383,61 65,51 21,58 46,16 69,04 56,41 33,91
17 Ютрэйд.ру 274,76 9,68 232,9 4,53 41,92 5,15 713,98 0 0 274,76 9,68 0 0 15,26 0 212,63 4,42 20,27 0
18 УРВБ-финансы 269,56 19,25 269,56 19,25 0 0 46,77 6,08 0,72 5,26 222,06 0,13 0 17,35 269,56 19,25 0 0
19 Капиталъ*/*** 228,24 102,76 122,11 111,56 28,04 297,86 116,68 74,72 56,16 103,93 58,85 34,99 6,8 89,32 37,1 51,12 45,54 97,88 16,16 13,67 11,88
20 Олма 140,24 37,2 276,99 136,36 34,75 292,4 3,88 2,45 58,37 0,72 2,39 139,11 25,92 0,41 0,04 2,77 0,51 33,19 7,6 103,17 27,76
21 Элтра 123,61 26,53 365,93 119,92 23,13 418,46 3,68 3,4 8,24 2,04 2,04 121,52 24,47 0,05 0,02 2,98 1,65 29,72 9,54 90,2 13,58
22 Вика-брокер 119,12 101,44 17,68 14,84 0 100,33 1,12
23 Русский банк развития 117,73 34,95 236,87 55,15 3,03 62,58 31,92 96,05 69,11 32,32 48,62 2,63 53,16 58,7 54,03 2,83 1,12 0,2
24 Энергокапитал 114,49 22,74 403,39 103,43 20,55 403,42 11,05 2,2 403,14 0,75 0,79 112,33 21,95 1,42 0,01 9,66 0,65 76,8 12,32 24,74 4,63
25 Русские фонды - Проспект* 113,9 44,19 157,75 53,1 13,6 290,44 60,8 30,59 98,76 1 2 112,9 42,19 53,38 0,88 35,8 10,6 17,3 3,42
26 Лефко-банк 103,88 80,51 29,03 103,88 80,51 29,03 0 0 2,68 3,52 100,84 76,99 0,36 0 0 2,58 101,56 79,59 2,32 0,92
27 Ай Ти Инвест 77,4 12,2 534,49 77,4 12,2 534,49 0 0 9,31 0,78 67,64 11,34 0,45 0,07 0 12,03 49,97 10,94 28,13 1,26
28 УБРиР 67,32 16,42 309,99 61,44 13,2 365,45 5,88 3,22 82,61 41,87 11,17 14,62 2,33 10,83 2,92 8,73 62,2 51,5 9,51 9,95 3,7
29 Европейский трастовый банк 59,56 15,53 283,64 16,88 2,37 612,83 42,69 13,16 224,45 58,79 15,49 0,7 0,03 0,07 0 71,67 98,71 15,1 2,3 0,11 0,07
30 Балтийское финансовое агентство 58,03 9,15 534,13 55,2 7,86 602,68 2,83 1,3 118,45 1,78 0 56,08 9,15 0,17 0 4,88 3,07 37,45 5,81 10,93 1,97
31 Оргрэсбанк 54,62 19,8 175,86 50,43 16,07 213,81 4,19 3,73 12,33 30,15 18,32 24,15 1,39 0,32 0,09 7,67 55,2 49,33 42,29 1,1 0
32 Русс-инвест 52,68 5,46 864,84 52,09 5,37 870,02 0,59 0,09 555,56 51,49 5,23 1,19 0,23 0 0 1,12 97,74 50,69 4,92 1,4 0,45
33 Центринвест Секьюритис 50 13,96 258,17 45,3 9,9 357,58 4,7 4,06 15,76 12,35 2,35 37,56 11,61 0,09 0 9,4 24,7 26,6 3,23 18,7 6,67
34 Банк «Солидарность» 45,51 43,59 4,4 45,06 43,56 3,44 0,45 0,03 2,93 17,84 42,58 25,75 0,99 6,44 38,38 42,79 1,16 0,46
35 Универ* 39,72 34,11 16,45 21,08 4,9 330,4 18,64 29,21 -36,19 9,22 27,01 29,36 6,46 1,14 0,65 46,93 23,21 19,42 4,85 1,66 0,05
36 Банк «Северный морской путь» 38,49 14,92 157,98 37,93 14,92 154,22 0,56 25,38 3,46 13,11 11,46 1,45 65,94 31,98 7,93 5,95 6,99
37 АВК - Ценные бумаги 38,36 8,92 330,04 38,29 8,87 331,68 0,07 0,05 40 0 0,02 38,36 8,9 0 0 0,18 0,01 19,96 6,17 18,38 2,83
38 Еврогрин 37,3 15,32 143,47 37,29 15,31 143,57 0,01 0,01 0 9,5 14,8 0,5 0,02 27,3 0,5 0,03 25,47 27,5 15,3 9,79 0,1
39 Баррель 37,2 14,44 157,71 37,18 14,26 160,68 0,03 0,17 -85,63 1,4 0,69 35,8 13,74 0,07 3,76 36,71 13,74 0,46 0,52
40 Траст-инвест 23,9 5,6 326,79 23,5 4,6 410,87 0,4 1 -60,00 0,4 0,6 1,3 1 22,2 4 1,67 1,67 19,9 3,6 3,6 1
41 Ак Барс Финанс 20,9 20,3 0,6 19,3 1,4 0,2 2,87 92,34 19,9 0,4
42 Икси 20,08 7,22 178,05 20,07 7,22 177,96 0,01 0 0,01 0,08 3,26 0,97 16,81 6,17 0,03 0,06 20,08 7,22 0 0
43 Восток-инвест 13,95 3,27 326,61 13,82 3,1 345,81 0,13 0,08 62,5 1,07 0,46 12,71 2,65 0,17 0,16 0,93 7,67 13,72 3,04 0,1 0,06
44 Интерпромбанк 13,3 13,08 1,72 4,8 5,18 -7,23 8,5 7,9 7,58 11,5 11,94 1,8 1,14 0 0 63,91 86,45 4,63 5,11 0,17 0,07
45 Полярная звезда 9,44 2,66 255,38 3,43 0,53 544,28 6,01 2,12 182,85 0 0,15 9,44 2,51 63,62 0,03 0 0,03 3,43 0,05
46 Стипл-чез 3,26 2,47 32,13 0 0 3,26 2,47 32,13 3,26 2,47 0,05 0,06 100 100
47 Милком-инвест 0,34 0,14 140,85 0,29 0,11 169,72 0,05 0,03 50 0,04 0,05 0,12 0,05 0,19 0,05 14,04 10,23 0,29 0,1

* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.
** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.
*** Без учета операций с производными ценными бумагами.

Распределение оборота по видам ценных бумаг, млрд. руб.

Участник рейтинга Облигации Акции и ADR Векселя Фьючерсы и опционы
I пол. 2006 I пол. 2005 изм., % I пол. 2006 I пол. 2005 изм., % I пол. 2006 I пол. 2005 I пол. 2006 I пол. 2005
1 КИТ Финанс 656,00 423,00 55,08 1 699,00 449,00 278,40 391,00 42,00
2 Банк Москвы 541,80 215,60 151,30 182,30 27,74 557,17 0,86 8,05 0,00 0,00
3 Тройка Диалог 420,00 150,10 179,81 1 846,60 561,10 229,10 260,70
4 Банк «Союз» 251,94 232,56 8,33 317,30 159,35 99,12 5,01 21,54 6,63 0,91
5 Промсвязьбанк 183,00 53,00 245,28 59,00 3,00 70,00 46,00 0,00 0,00
6 Регион** 137,22 42,21 225,09 75,77 17,70 328,08 466,13 209,07 34,64 1,06
7 Русский банк развития 86,97 31,87 172,89 30,76 3,08 898,70 0,00 0,00 0,00 0,00
8 Велес Капитал 85,42 60,70 40,73 20,20 8,50 137,71 496,95 291,21
9 Капиталъ* 30,83 15,01 105,40 185,77 77,99 138,20 11,64 9,76
10 Оргрэсбанк 28,40 18,71 51,79 25,22 0,59 1,00 0,50
11 УБРиР 25,76 6,28 310,19 35,83 9,34 283,62 0,00 0,00 5,74 0,81
12 Балтийское финансовое агентство 19,91 0,42 30,26 7,36 311,42 0,32 0,00 7,52 1,38
13 Ист Кэпитал* 17,06 56,50 -69,81 684,37 236,44 189,44 17,94 3,60 3,85 0,95
14 Открытие** 12,90 5,06 155,10 796,16 203,62 291,01 0,07 0,00 0,83 0,27
15 Алор Инвест 11,77 579,09 0,03
16 Внешторгбанк - РУ 11,30 3,89 190,62 724,43 233,06 210,83 0,00 0,00 20,26 3,06
17 Вика-брокер 10,81 102,18 0,47 5,65
18 Лефко-банк 8,69 0,07 92,15 80,44 14,56
19 Интерпромбанк 7,85 10,88 -27,89 3,29 0,71 361,29 0,36 0,35
20 Ютрэйд.ру 7,02 0,02 252,17 9,46 0,00 0,00 15,62 0,11
21 Универ* 6,83 3,91 74,75 29,33 2,79 950,05 2,11 27,40 1,29 0,00
22 Русские фонды - Проспект* 6,50 4,12 57,69 86,28 32,14 168,49 13,80 7,49 7,30 0,42
23 Европейский трастовый банк 4,67 0,93 403,01 12,59 1,47 757,27 42,24 13,13
24 Алор+ 4,25 588,71 362,48
25 Русс-инвест 4,14 1,02 305,88 48,54 4,44 993,24 0,00 0,00 0,00 0,00
26 Брокеркредитсервис 2,48 2,69 -7,58 3 400,92 551,66 516,49 0,40 0,45 956,63 25,08
27 Банк «Солидарность» 2,04 0,15 38,69 43,12 -10,27 4,78 0,32
28 Центринвест Секьюритис 2,00 0,02 48,00 13,94 244,33 0,00 0,00 0,00 0,00
29 Ак Барс Финанс 1,40 18,80 0,00 0,10
30 Метрополь 0,80 2,83 -71,75 220,89 150,75 46,53 62,87 120,63 12,85 9,91
31 Финам 0,66 0,41 60,98 965,32 212,76 353,82 1,68 0,00 174,76 11,78
32 АВК - Ценные бумаги 0,60 0,90 -33,33 20,96 6,13 241,92 0,00 0,00 16,80 1,89
33 Элтра 0,42 0,28 50,00 32,81 11,56 183,82 0,74 1,45 89,63 13,23
34 УРВБ-финансы 0,13 0,00 269,43 19,25 0,00 0,00 0,00 0,00
35 Икси 0,11 0,10 1,92 19,97 7,12 180,51 0,01 0,00 0,00 0,00
36 Церих Кэпитал Менеджмент 0,10 0,05 100,00 506,00 48,00 954,17 0,00 0,00 19,90 2,95
37 Энергокапитал 0,06 0,01 366,67 112,23 22,04 409,12 0,31 0,44 1,90 0,25
38 Еврогрин 0,03 0,00 37,23 15,30 143,33 0,04 0,02
39 Ай Ти Инвест 0,02 0,01 83,33 49,30 11,17 341,52 0,00 0,00 28,07 1,02
40 Баррель 0,02 36,79 14,10 160,89 0,23 0,33 0,16 0,00
41 Олма 0,01 0,51 -98,04 43,45 12,37 251,25 0,00 0,00 96,94 24,93
42 Восток-инвест 0,01 0,01 0,00 13,94 3,17 339,75 0,00 0,00 0,00 0,00
43 Полярная звезда 0,00 0,01 -72,73 9,44 2,65 256,75
44 Траст-инвест 0,00 0,00 23,60 5,00 372,00 0,30 0,60 0,00 0,00
45 Банк «Северный морской путь» 1,00 -100,00 37,93 14,92 154,22
46 Милком-инвест 0,34 0,14 140,85
47 Стипл-чез 3,26 2,47

* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.
** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.

Биржевые сделки с акциями и облигациями во II квартале (по данным ФСФР)

Профучастник Объем, млрд. руб. Доля, %
1 Сбербанк 166,71 8,64
2 Тройка Диалог 154,79 8,02
3 Ренессанс Брокер 105,12 5,45
4 Газпромбанк 87,27 4,52
5 Атон 86,75 4,49
6 Финам 84,20 4,36
7 Международный промышленный банк 80,11 4,15
8 ОФГ 72,93 3,78
9 Альфа-банк 67,72 3,51
10 Банк Москвы 67,55 3,50
11 Евразбанк 57,03 2,95
12 МДМ-банк 55,66 2,88
13 Алор Инвест 54,51 2,82
14 Внешторгбанк 52,26 2,71
15 Брокеркредитсервис 45,60 2,36
16 Банк «Союз» 34,07 1,76
17 КИТ Финанс 32,72 1,69
18 Национальный резервный банк 32,19 1,67
19 Ситибанк 29,89 1,55
20 Банк Кредит Свисс Ферст Бостон 29,35 1,52
21 Уралсиб Кэпитал 28,31 1,47
22 Бинбанк 24,95 1,29
23 Открытие 23,29 1,21
24 Ю Би Эс Секьюритиз 21,11 1,09
25 Инвестсбербанк 21,10 1,09
26 Инвестиционный банк «Траст» 19,56 1,01
27 Файненшл Бридж 17,05 0,88
28 Банк «Петрокоммерц» 16,18 0,84
29 Энергокапитал 16,09 0,83
30 Банк «Капитал» 15,36 0,80
31 Абсолют-банк 14,15 0,73
32 Регион 14,02 0,73
33 Банк «Уралсиб» 12,69 0,66
34 Международный московский банк 11,00 0,57
35 Центринвест Секьюритис 10,67 0,55
36 Промстройбанк 10,52 0,54
37 Внешэкономбанк 10,25 0,53
38 Металлинвестбанк 9,96 0,52
39 Антанта-капитал 9,43 0,49
40 Метрополь 8,62 0,45
41 Номос-банк 7,29 0,38
42 Банк «Центрокредит» 7,17 0,37
43 АВК 7,14 0,37
44 Росбанк 7,05 0,37
45 Банк «Зенит» 6,64 0,34
46 ИНГ банк (Евразия) 6,57 0,34
47 Ист Кэпитал 6,54 0,34
48 Гардарика Инвестиции 6,42 0,33
49 Челябинвестбанк 6,25 0,32
50 Московский кредитный банк 6,13 0,32
51 Новосибирсквнешторгбанк 5,88 0,30
52 Проспект 5,75 0,30
53 Ханты-мансийский банк 5,70 0,30
54 Солид 5,62 0,29
55 Эйч-эс-би-си банк 5,45 0,28
56 Банк «Возрождение» 5,43 0,28
57 КапиталЪ 5,39 0,28
58 Ютрэйд.ру 5,13 0,27
59 Балтийское финансовое агентство 4,78 0,25
60 Эм Джи Секьюритиз 4,47 0,23
61 Газфинтраст 4,35 0,23
62 Росевробанк 4,34 0,23
63 Первый чешско-российский банк 4,29 0,22
64 Олма 3,95 0,20
65 Интраст 3,77 0,20
66 Дойче Банк 3,69 0,19
67 ДВМ-инвест 3,61 0,19
68 Русский банк развития 3,57 0,18
69 Алор+ 3,52 0,18
70 Мегатрастойл 3,48 0,18
71 Банк «Северо-восточный альянс» 3,42 0,18
72 Пробизнесбанк 3,39 0,18
73 Транскапиталбанк (ЗАО) 3,04 0,16
74 Мончебанк 3,01 0,16
75 Российский промышленный банк 2,89 0,15
76 Еврогрин 2,83 0,15
77 Газинвестбанк 2,64 0,14
78 Райффайзенбанк Австрия 2,64 0,14
79 Внешторгбанк - РУ 2,50 0,13
80 НКО «Вологда-Кредит» 2,38 0,12
81 Интерфин Трейд 2,32 0,12
82 Связь-банк 2,32 0,12
83 Агропромбанк 2,02 0,10
84 Россельхозбанк 1,94 0,10
85 Московский индустриальный банк 1,92 0,10
86 ЗАО «Инвестиционная компания «Газинвест» 1,91 0,10
87 Банк «Кедр» 1,72 0,09
88 Тринфико 1,68 0,09
89 Мастер-банк 1,63 0,08
90 Юниаструм-банк 1,60 0,08
91 Траст-инвест 1,58 0,08
92 Промсвязьинвест 1,57 0,08
93 Федеральный промышленный банк 1,56 0,08
94 Транспортный инвестиционный банк 1,42 0,07
95 Полярная звезда 1,36 0,07
96 Промсвязьбанк 1,34 0,07
97 Газбанк 1,34 0,07
98 Росдорбанк 1,23 0,06
99 ЗАО «Сургутнефтегазбанк» 1,22 0,06
100 Адекта 1,21 0,06
101 Уральский банк реконструкции и развития 1,20 0,06
102 Транскредитбанк 1,19 0,06
103 Велес Капитал 1,18 0,06
104 Горизонт 1,16 0,06
105 Российский экспортно-импортный банк 1,14 0,06
106 Рай, Ман энд Гор Секьюритиз 1,11 0,06
107 Банк «Санкт-Петербург» 1,04 0,05
108 АБН Амро Банк 1,04 0,05
109 Вип-банк 1,01 0,05
110 Банк «Ставрополье» 1,00 0,05
111 Совлинк 0,99 0,05
112 Оргрэсбанк 0,98 0,05
113 Славянский банк 0,96 0,05
114 Национальный космический банк 0,96 0,05
115 Импэксбанк 0,94 0,05
116 Банк содействия коммерции и бизнесу 0,84 0,04
117 Уником Партнер 0,82 0,04
118 Банк «Солидарность» 0,82 0,04
119 АВК - Ценные бумаги 0,77 0,04
120 Банк «Северный морской путь» 0,72 0,04
121 Нева-инвест 0,71 0,04
122 Нэттрэйдер 0,69 0,04
123 Национальный банк «Траст» 0,69 0,04
124 Всероссийский банк развития регионов 0,68 0,04
125 Корпорация ФНДС 0,66 0,03
126 Лефко-банк 0,66 0,03
127 Дрезднер Банк 0,63 0,03
128 Евразия 0,61 0,03
129 Картикс 0,57 0,03
130 Профит Хауз 0,57 0,03
131 Вика-брокер 0,56 0,03
132 Сибирьгазбанк 0,55 0,03
133 Церих Кэпитал Менеджмент 0,54 0,03
134 Абсолют-инвест 0,48 0,02
135 Ценные бумаги 0,48 0,02
136 Гела 0,45 0,02
137 МИК-Ф 0,45 0,02
138 Федеральный банк инноваций и развития 0,44 0,02
139 Дальневосточный коммерческий банк 0,44 0,02
140 Банк «Российский кредит» 0,42 0,02
141 Уралвнешторгбанк 0,41 0,02
142 Европейский трастовый банк 0,40 0,02
143 Русс-инвест 0,39 0,02
144 Элтра 0,39 0,02
145 Банк «Ак Барс» 0,37 0,02
146 Банк на Красных Воротах 0,35 0,02
147 Сибакадембанк 0,35 0,02
148 Международный акционерный банк 0,35 0,02
149 Битца-инвест 0,33 0,02
150 Межрегиональный центр фондовых операций 0,32 0,02
151 Еврофинанс Моснарбанк 0,32 0,02
152 Аккорд-инвест 0,30 0,02
153 Пермская фондовая компания 0,29 0,02
154 Банк «Россия» 0,28 0,01
155 Татфондбанк 0,28 0,01
156 Аллен-финанс 0,26 0,01
157 Газпроминвестхолдинг 0,26 0,01
158 Банк «Первый инвестиционный» 0,23 0,01
159 Гофмаклер 0,22 0,01
160 ОЭМК-инвест 0,22 0,01
161 Московский банк реконструкции и развития 0,22 0,01
162 Локо-банк 0,22 0,01
163 Инстройинвест 0,21 0,01
164 Банк «Приморье» 0,21 0,01
165 Прайм менеджмент групп 0,21 0,01
166 Конверсбанк 0,21 0,01
167 СДМ-банк 0,20 0,01
168 Банк «Югра» 0,20 0,01
169 Челиндбанк 0,19 0,01
170 Электронная торговая сеть «Дайрект» 0,19 0,01
171 Интерпрогрессбанк 0,19 0,01
172 Бизон плюс 0,19 0,01
173 Русский международный банк 0,19 0,01
174 Русский индустриальный банк 0,18 0,01
175 Национальный залоговый банк 0,18 0,01
176 Универ 0,18 0,01
177 Ленстройматериалы 0,16 0,01
178 Балтийский банк 0,16 0,01
179 Риком-траст 0,16 0,01
180 Витус 0,15 0,01
181 МФС Секьюритиз 0,15 0,01
182 Ай Ти Инвест 0,15 0,01
183 Банк «Сенатор» 0,15 0,01
184 Банк «Евразия-центр» 0,15 0,01
185 Элемтэ 0,14 0,01
186 Максвелл Капитал 0,13 0,01
187 Ухтабанк 0,13 0,01
188 Дальневосточный банк 0,13 0,01
189 Союз Капитал 0,13 0,01
190 Банк профсоюзной солидарности 0,13 0,01
191 Банк «Форпост» 0,13 0,01
192 Тантьема 0,13 0,01
193 Ами-банк 0,13 0,01
194 Партнер 0,12 0,01
195 ЦБ-растро 0,11 0,01
196 Банк «Тандем» 0,11 0,01
197 Русский славянский банк 0,11 0,01
198 Расчетно-фондовый центр 0,11 0,01
199 Рейтинг-инвест 0,11 0,01
200 Западно-Сибирский коммерческий банк 0,10 0,01
201 Фонми и Ко 0,09 0,00
202 Брок Ко 0,08 0,00
203 Хай Класс 0,08 0,00
204 Оргбанк 0,08 0,00
205 НБД-банк 0,08 0,00
206 Четвертое измерение 0,08 0,00
207 Банк «Рост» 0,07 0,00
208 РИ-менеджмент 0,07 0,00
209 Межбизнесбанк 0,07 0,00
210 Новикомбанк 0,06 0,00
211 Первоуральский акционерный коммерческий банк 0,06 0,00
212 Русские инвесторы 0,06 0,00
213 Финброктраст 0,06 0,00
214 Нерюнгрибанк 0,06 0,00
215 РТК-брокер 0,06 0,00
216 Инкасбанк 0,06 0,00
217 Универсаль-инвест 0,06 0,00
218 Банк «Спурт» 0,05 0,00
219 ВСХ-холдинг 0,05 0,00
220 Банк «Веста» 0,05 0,00
221 Волго-Каспийский акционерный банк 0,05 0,00
222 Профинвест 0,05 0,00
223 ОРБ Финанс 0,05 0,00
224 Доходный дом 0,05 0,00
225 Межтопэнергобанк 0,04 0,00
226 Национальный банк развития 0,04 0,00
227 Краснодарский краевой инвестиционный банк 0,04 0,00
228 Санкт-Петербургский банк реконструкции и развития 0,04 0,00
229 Восточная фондовая компания 0,04 0,00
230 Абсолют Финанс 0,04 0,00
231 Нефтепромбанк 0,04 0,00
232 Корпорация «Монолит» 0,04 0,00
233 Саровбизнесбанк 0,03 0,00
234 Автовазбанк 0,03 0,00
235 Ермак 0,03 0,00
236 Региональная нефтегазовая инвестиционная компания 0,03 0,00
237 ПЭКО-М 0,03 0,00
238 Еврофинансы 0,03 0,00
239 Российский национальный коммерческий банк 0,03 0,00
240 Алемар 0,03 0,00
241 Тольяттихимбанк 0,03 0,00
242 Перспектива Плюс 0,02 0,00
243 Международный банк Санкт-Петербурга 0,02 0,00
244 Октан-брокер 0,02 0,00
245 Банк «Нижний Новгород» 0,02 0,00
246 Банк «Тарханы» 0,02 0,00
247 Социальный городской банк 0,02 0,00
248 Профбанк 0,02 0,00
249 Алмаз-инвест-банк 0,02 0,00
250 Фора-капитал 0,02 0,00
251 Джи Ай Ди Инвест 0,02 0,00
252 Финансовый Дом 0,01 0,00
253 Гранд Инвест Банк 0,01 0,00
254 Северный народный банк 0,01 0,00
255 Конверсбанк-Москва 0,01 0,00
256 Мосводоканалбанк 0,01 0,00
257 Лужники-банк 0,01 0,00
258 Восток-инвест 0,01 0,00
259 Таиф-инвест 0,01 0,00
260 НК Григ 0,01 0,00

Особенности клиентской базы

Участик рейтинга Общее число клиентов Юридические лица % юр. лиц Нерезиденты % нерез.
30.06.06 30.06.05 изм., % 30.06.06 30.06.05 30.06.06 30.06.05
1 Брокеркредитсервис 21001 10825 94,00 3012 2134 14,34 70 40 0,33
2 Финам 17598 8776 100,52 592 335 3,36 99 58 0,56
3 Внешторгбанк - РУ 10789 8647 24,77 1380 1306 12,79 30 32 0,28
4 АВК - Ценные бумаги 4330 5437 -20,36 475 687 10,97 14 12 0,32
5 Открытие 3551 2064 72,04 242 222 6,81 17 12 0,48
6 Энергокапитал 2365 1994 18,61 286 267 12,09 21 23 0,89
7 Ютрэйд.ру 2188 469 366,52 34 16 1,55 9 0,41
8 КИТ Финанс 2138 1332 60,51 643 416 30,07
9 Лефко-банк 1837 1572 16,86 185 178 10,07
10 Банк «Солидарность» 1751 1384 26,52 111 103 6,34 0 0 0,00
11 УБРиР 1654 852 94,13 56 56 3,39 0,00
12 Церих Кэпитал Менеджмент 1394 696 100,29 142 114 10,19 16 12 1,15
13 Ай Ти Инвест 1154 601 92,01 20 16 1,73 12 11 1,04
14 Олма 1116 798 39,85 234 208 20,97 16 12 1,43
15 Балтийское финансовое агентство 884 771 14,66 378 338 42,76 31 13 3,51
16 Вика-брокер 844 82 9,72 3 0,36
17 Промсвязьбанк 831 440 88,86 278 191 33,45 9 7 1,08
18 Баррель 785 441 78,00 78 63 9,94 7 4 0,89
19 Метрополь 777 740 5,00 426 337 54,83 14 14 1,80
20 Регион 738 483 52,80 300 195 40,65 10 6 1,36
21 Универ 587 441 33,11 252 220 42,93 15 13 2,56
22 Капиталъ 563 425 32,47 189 60 33,57 0,00
23 Центринвест Секьюритис 512 453 13,02 186 149 36,33 11 5 2,15
24 Русские фонды - Проспект 439 296 48,31 238 139 54,21 34 20 7,74
25 Оргрэсбанк 342 105 225,71 61 97 17,84 1 0 0,29
26 Ист Кэпитал 338 141 139,72 73 33 21,60 13 5 3,85
27 Элтра 316 295 7,12 38 56 12,03
28 Восток-инвест 297 113 162,83 11 10 3,70 0 0 0,00
29 Еврогрин 280 22 4 1 1,43 0 0 0,00
30 Велес Капитал 275 184 49,46 136 92 49,45 29 21 10,55
31 Банк «Союз» 190 90 111,11 53 35 27,89 9 6 4,74
32 Банк Москвы 153 146 4,79 104 127 67,97 4 18 2,61
33 Русский банк развития 150 49 206,12 31 17 20,67 0 0 0,00
34 Траст-инвест 113 62 82,26 4 7 3,54 0 0 0,00
35 Икси 71 66 7,58 17 23 23,94 0 0 0,00
36 УРВБ-финансы 71 86 -17,44 9 17 12,68 0 0 0,00
37 Европейский трастовый банк 62 37 67,57 20 16 32,26 3 3 4,84
38 Милком-инвест 54 37 45,95 18 13 33,33 0 1 0,00
39 Банк «Северный морской путь» 31 21 47,62 13 11 41,94 5 16,13
40 Полярная звезда 14 6 133,33 6 5 42,86 5 5 35,71
41 Стипл-чез 3 2 50,00 3 2 100,00 0,00

ПОЯСНЕНИЯ К ТАБЛИЦАМ

При расчете совокупного оборота по ценным бумагам учитывались рыночные сделки с акциями (и депозитарными расписками на акции), облигациями всех категорий, инвестиционными паями, векселями, инструментами срочного рынка. Оборот по фьючерсам и опционам приводится не в количестве контрактов, а в денежном выражении. Объем сделок с депозитарными расписками переведен в рубли и включен в графу «Акции и ADR». «Ф.» рекомендовал предоставить данные без учета операций репо с клиентами и между клиентами, а по остальным учитывать только первую часть. Таким образом мы попытались исключить из суммарного показателя технические сделки, применяемые при маржинальном кредитовании. Поскольку многие участники рейтинга выступают одновременно брокером, дилером и управляющим, в расчеты входят операции по каждому из направлений. В графе «Оборот на рынках РТС» суммируются показатели на классическом, биржевом, срочном рынках и ФБ «Санкт-Петербург».

КОММЕНТАРИИ

Дэн Рапопорт, управляющий директор ИК »Центринвест Секьюритис»:

- Мы специализируемся на акциях российских компаний со средней капитализацией. В эту категорию включаются все предприятия с рыночной капитализацией менее $1 млрд. Торговля «голубыми фишками» приносит нам всего 10% прибыли. Примерно 30% мы зарабатываем на поиске новых компаний и выводе их на рынок. Основную же долю, примерно 60%, получаем от торговых операций по акциям второго и третьего эшелонов с нашими институциональными клиентами. Мы не занимаемся долговыми инструментами, и во избежание конфликта интересов наша компания не имеет собственной позиции. Большинство сделок представляют собой естественные транзакции между клиентами. Основная статья расходов любой брокерской фирмы - расчеты с персоналом. Мы выплачиваем примерно 40% чистой прибыли в виде зарплат и бонусов. Около 30% направляются на развитие компании, а остальные 30% выплачиваются партнерам в качестве дивидендов.

Евгений Таубкин, директор департамента стратегического развития и управления рисками ИГ «Капиталъ»:

- Инвестиционная группа «Капиталъ» распределяет чистую прибыль в виде дивидендов в размере, как правило, не превышающем 5-10%. Оставшаяся часть полностью реинвестируется, что позволяет увеличивать общепринятый показатель надежности компании - собственный капитал. Основной доход от брокерской деятельности - свыше 80% - формируется за счет операций с акциями, около 13% приходится на облигации, а 6% - на операции с векселями. Распределение доходов между e-trading и классическим брокериджем (торговлей «с голоса») за год существенно изменилось. Предоставление клиентам возможности торговли через систему интернет-трейдинга Quik в текущем году позволило увеличить долю доходов, получаемых посредством e-trading, с практически нулевого уровня до 80%. Основные тенденции полугодия - увеличение числа клиентов и рост биржевых оборотов. На фоне общего роста рынка количество клиентов увеличилось более чем на 30%.

Александр Сокологорский, заместитель начальника управления продаж инвестиционного департамента «Внешторгбанка - Розничные услуги»:

- Наиболее прибыльным направлением брокерского бизнеса остается обслуживание операций с акциями на российских фондовых биржах. Именно к этому сегменту наиболее высок интерес наших клиентов. При этом вследствие общего роста интереса инвесторов к фондовому рынку и соответственно увеличения клиентской базы мы имеем возможность снижать тарифы, сохраняя рентабельность бизнеса. Прибыль от брокерского обслуживания делится приблизительно поровну между комиссией за операции купли-продажи акций и доходом от маржинального кредитования. И если в прошлом году был небольшой перевес в пользу комиссионных, то в 2006 году акцент сместился. Это произошло после введения института клиентов с повышенным уровнем риска. У брокеров благодаря принятию соответствующих нормативных актов ФСФР появилась возможность предоставлять некоторым игрокам маржинальное плечо «один к трем».

Сергей Рощин, генеральный директор ИК «Элтра»:

- Устойчивая положительная динамика российского фондового рынка стала основной причиной роста оборотов компании в первом полугодии. Суммарный оборот увеличился в 4,66 раза, причем основной вклад внесли активные торги на срочном рынке РТС. Это направление является для нас приоритетным, поэтому основную долю в обороте продолжают занимать сделки с фьючерсами и опционами. Так, в первом полугодии объемы торгов на рынке FORTS выросли почти в семь раз, в то время как на рынке акций - лишь в три раза.

Юрий Минцев, вице-президент ИК «Брокеркредитсервис»:

- Основной доход компания получает от интернет-трейдинга. Год назад мы запустили новое направление - БКС-VIP - классический брокеридж. Эти услуги включают в себя индивидуальное обслуживание состоятельных инвесторов: предложение инвестиционных идей, рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг, оперативное консультирование, анализ портфеля, исполнение сделки по лучшей цене. Сегодня доходы между интернет-трейдингом и классическим брокериджем делятся в соотношении 80% и 20% соответственно. В перспективе БКС-VIP является очень доходным направлением и мы возлагаем большие надежды на развитие этих услуг. Прибыль «Брокеркредитсервиса» от операций на фондовом рынке идет, в частности, на развитие собственного банка («БКС Банк». - «Ф.»), западного направления бизнеса.

Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК «Велес Капитал»:

- В брокерском бизнесе для нас наиболее прибыльными являются операции с акциями. За последний год торговый оборот компании по акциям увеличился более чем в два раза. Мы активно развиваем это направление и сейчас выходим на международные торговые площадки, что позволит еще более динамично наращивать обороты. По доходности это направление значительно опережает все остальные и разрыв в этом году увеличился еще больше. Что касается распределения прибыли, то «Велес Капитал» в основном вкладывается в развитие - совершенствует технологическую базу, работает над диверсификацией бизнеса, выходит на новые рынки. За последний год у нас появились две дочерние зарубежные компании - на Украине и на Кипре. Мы развиваем доверительное управление активами, вкладываемся в образовательные программы для сотрудников. Часть средств традиционно направляется на социальные проекты.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль