Восход дракона

308
Экспансия. Купив ряд крупнейших рыбодобывающих компаний на Дальнем Востоке России, китайский холдинг получил контроль над одной из стратегических отраслей национальной экономики.
В течение последних лет в рыбной промышленности Дальнего Востока наметился позитивный тренд – выручка компаний росла на 10–15% в год, а средняя отраслевая рентабельность из отрицательных величин поднялась до 8%. Благодаря положительным изменениям в рыбодобывающем секторе состоялось несколько крупных сделок купли-продажи. Правда, до 2006 года они в большей степени носили локальный характер – пакеты акций перемещались от одного местного предпринимателя к другому.

Исключением стали лишь акции Находкинской базы активного морского рыболовства (НБАМР), которые в 2003 году купили структуры, близкие к совладельцу «Евраз груп» Александру Абрамову. Правда, спустя два года произошло то, о чем изначально мало кто догадывался. Представители «Евраз груп» вышли из совета директоров НБАМР, а пакет акций рыбодобывающей компании оказался в руках местных бизнес-структур, аффилированных с губернатором Приморского края Сергеем Дарькиным.

Реванш региона. Впрочем, это событие достаточно органично вписалось в общую тенденцию развития приморского бизнеса. Местные предприниматели смогли сделать невозможное: они фактически повернули вспять процессы, проходящие на территории всей страны (экспансия холдингов с московской пропиской), и вернули под свой контроль сразу несколько ключевых компаний, находившихся в собственности крупного российского капитала. Вслед за НБАМР приморские бизнес-структуры выкупили у «Интерроса» крупнейший банк региона – «Приморье» и на некоторое время получили в свое управление «Восточный порт», принадлежавший группе «Северстальтранс» (компания по-прежнему управляет контейнерным терминалом, расположенным в порту).

Эти процессы тесно связаны с укреплением позиций губернатора Приморского края Сергея Дарькина, ставшего главой региона в 2001 году. В первое время он не оказывал серьезного противодействия представителям крупного российского бизнеса. Однако по мере наращивания влияния Сергей Дарькин, который до избрания на пост губернатора возглавлял среднюю по величине рыбодобывающую компанию – ЗАО «Ролиз», начал весьма успешно отстаивать интересы близких к нему бизнес-структур.

Особенно это заметно в рыбной промышленности региона. За несколько лет были консолидированы пакеты акций почти всех крупных рыбодобывающих компаний Приморского края. В перспективе они могли быть объединены в единую холдинговую структуру с совокупной выручкой около $300 млн.

Но в итоге события развивались совершенно по иному сценарию. Летом 2006 года пакеты акций НБАМР и «Ролиза» купили структуры, аффилированные с одним из крупнейших мировых поставщиков замороженной рыбной продукции – гонконгской компанией Pacific Andes. Эту информацию «Ф.» подтвердили представители ряда рыбодобывающих компаний Дальнего Востока. По их данным, сумма сделки составила около $130 млн, а китайские бизнесмены получили 70% акций НБАМР, принадлежавшие ЗАО «Дальинвестгрупп», и около 100% «Ролиза». Факт продажи подтвердил и один из чиновников администрации Приморского края. Он отметил, что «губернатор действительно вышел из рыбного бизнеса».

По мнению генерального директора дальневосточной инвестиционной компании «Восток-Инвест» Александра Ганжина, $130 млн – очень хорошая цена за акции НБАМР и «Ролиза»: «Если сделка проведена на этих условиях, то акционеры компаний, бесспорно, могут занести ее себе в актив». Эти слова более чем справедливы. По информации «Ф.», в 2003 году структуры Александра Абрамова заплатили за 50% акций НБАМР менее $20 млн.

Основная причина столь резкого роста стоимости компаний – выгодная рыночная конъюнктура. В 2005–2006 годах из-за сокращения запасов на рынке установились максимальные за последние десять лет цены на основную продукцию НБАМР и «Ролиза» – минтай.

Китайский хозяин. Гонконгская компания Pacific Andes идеально подходит на роль покупателя НБАМР и «Ролиза». Холдинг является крупнейшим мировым поставщиком филе минтая, однако до 2005 года занимался лишь его переработкой и продажей. Три года назад компания Pacific Andes начала реализовывать стратегию по созданию вертикально интегрированной структуры, включающую весь производственно-сбытовой цикл – от добычи биоресурсов до торговли готовой продукцией. В структуре группы создан специализированный дивизион, главным приобретением которого стала перуанская компания Alexandra S.A.C.

Не менее важным направлением деятельности Pacific Andes является увеличение добычи рыбной продукции в северной части Тихого океана (то есть в экономической зоне России), о чем неоднократно упоминалось в годовых отчетах компании. Первый шаг по приобретению российских рыбодобывающих активов был сделан в 2005 году. По данным Eurofish, сингапурская «дочка» Pacific Andes приобрела 100% акций чукотской компании «Тралфлот» и контрольный пакет камчаткой «Океанрыбфлот».

По словам члена совета директоров одной из рыбодобывающих компаний, холдинг Pacific Andes заинтересован в покупке любых предприятий, занимающихся промыслом минтая: «Это ее специализация, и ее самый прибыльный бизнес». По его информации, в 2005 году представители Pacific Andes вели переговоры о покупке акций еще одного крупного предприятия – Преображенской базы тралового флота (ПБТФ). И хотя о положительном завершении переговоров ему ничего не известно, эксперт не исключил, что сделка все же состоялась.

«Рыбная промышленность остается одной из самых закрытых отраслей российской экономики, – объясняет Александр Ганжин. – Здесь не принято напрямую владеть акциями. Из 10 крупнейших компаний понятная структура собственности наблюдается у двух-трех предприятий». Акции рыбодобывающих фирм по-прежнему записываются на третьих лиц.

Поглощение отрасли. Впрочем, уже в ближайшее время структура российских активов Pacific Andes станет прозрачной. Скорее всего центром консолидации станет «Океанрыбфлот». В конце октября состоится собрание акционеров компании, на котором планируется одобрить сразу семь сделок по покупке акций сторонних предприятий на общую сумму $300 млн (повестка собрания есть в распоряжении «Ф.»). И для «Океанрыбфлота», выручка которого по итогам 2005 года официально составила лишь 2,5 млрд. рублей, и для всей рыбной промышленности Дальнего Востока эта цифра выглядит просто фантастической. Поэтому на том же собрании акционеров планируется одобрить привлечение займа, который должен стать рекордным для региональной экономики.

С точки зрения баланса сил в рыбной промышленности Дальнего Востока собрание акционеров «Океанрыбфлота» имеет колоссальной значение. Благодаря проведенным сделкам китайский капитал будет контролировать не менее 35% всей добычи в Дальневосточном бассейне и, что более важно, около 80% промысла минтая, который традиционно приносит наибольшую прибыль. Так, по данным внутренних расчетов ТУРНИФ, имеющихся в распоряжении «Ф.», операционная рентабельность промысла минтая составляет около 30%, тогда как в среднем по отрасли она не превышает 8–10%.

Уникальность нынешней ситуации очевидна. Впервые за всю постсоветскую историю иностранный капитал получил конт­роль над одной из стратегических отраслей российской экономики. Конечно, в масштабах всей страны роль рыбной промышленности достаточно ограничена, однако в экономике Дальнего Востока (и особенно Приморского края, Сахалинской и Камчатской областей, Корякского АО) она играет доминирующую роль. Более того, отрасль всегда отличалась высоким уровнем государственного регулирования. Под контролем власти по-прежнему находится целый спектр вопросов, связанный с использованием и воспроизводством биоресурсов, в том числе и распределение квот на вылов. Поэтому без поддержки региональных администраций сделки вряд ли бы состоялись. Большинство собеседников «Ф.» связывают продажу акций НБАМР и «Ролиза» китайскому холдингу с личной заинтересованностью губернатора Приморского края Сергея Дарькина.

Переход рыбодобывающих компаний под контроль Pacific Andes может иметь не только экономические, но и политические последствия. В России ревностно относятся к передаче иностранцам мажоритарных пакетов крупных компаний.

Не меньше вопросов вызывают и сами сделки. Дело в том, что имущественный комплекс проданных компаний стоит на порядок меньше, чем их реальная цена. В собственности НБАМР и «Ролиза» находятся лишь единицы новых судов, тогда как возраст остальных значительно превышает десять лет. В этих условиях основную ценность представляют квоты на вылов водных биоресурсов, которые после принятия закона «О рыболовстве» жестко закреплены за конкретными компаниями.

Купить квоты в рамках межправительственных соглашений могут и иностранные компании, однако их стоимость в десятки раз выше, чем платежи российских предприятий. Иными словами, акционеры рыбодобывающих предприятий фактически взяли на себя функции государства, сыграв на разнице между «внутренними» и «экспортными» ценами.

Действующие лица

Деньги для губернатора

На момент избрания губернатором Сергею Дарькину напрямую принадлежало около 35% «Ролиза».

Считается, что он являлся бенефициаром 50% акций основного собственника НБАМР – ЗАО «Дальинвестгрупп». Таким образом, если НБАМР и «Ролиз» действительно проданы за $130 млн, то на долю губернатора пришлось около $55 млн. Однако его чистый доход не ограничился сделкой с акциями. Летом 2005 го­да – НБАМР выплатил рекорд­ные в своей истории дивиденды – на 375 млн рублей. Тем же путем мог пойти и «Ролиз», являющийся непубличной компанией. По итогам 2005 года предприятие показало рекордную чистую прибыль (138 млн руб.).

Крупнейшие рыбодобывающие компании Дальнего Востока

Место Компании Субъект РФ Выручка, млн руб. Рост выручки, % Чистая прибыль (убыток) в 2005 г., млн руб. Чистая рентабельность в 2005 г., %
2005 г. 2004 г.
1 НБАМР Приморский край 3 508 3 093 13 752 21
2 Океанрыбфлот Камчатская область 2 483 2 170 14 –65 –3
3 АКРОС Камчатская область 1 951 1 431 36 191 10
4 Гидрострой Сахалинская область 1 803 1 442 25 351 19
5 ПБТФ Приморский край 1 526 1 340 14 50 3
6 ТУРНИФ Приморский край 1 278 1 106 16 –26 –2
7 ХК Дальморепродукт Приморский край 1 259 551 129 –794 –63
8 Рыболовецкий колхоз им. В.И. Ленина Камчатская область 1 225 1 057 16 257 21
9 Востокрыбпром Хабаровский край 944 747 26 71 7
10 Сахалин лизинг флот Сахалинская область 918 745 23 6 1
11 РК Огни Востока Приморский край 867 794 9 254 29
12 Интрарос Приморский край 822 751 10 –21 –3
13 Поллукс Корякский АО 704 688 2 –8 –1
14 Пиленга Сахалинская область 674 415 62 4 1
15 Южморрыбфлот Приморский край 639 290 120 –17 –3
16 Тихоокеанская рыбопромышленная компания Магаданская область 631 601 5 –1 0
17 Р/к Восток-1 Приморский край 602 687 –12 3 0
18 РК Камчатка-Восток Камчатская область 593 659 –10 –9 –2
19 Лунтос Камчатская область 585 461 27 –47 –8
20 Камчатимпэкс Камчатская область 584 661 –12 7 1
21 Экарма-Сахалин Сахалинская область 514 389 32 –34 –7
22 Ролиз Приморский край 503 383 31 138 27

Факты

Китайский дракон

Компания Pacific Andes – один из крупнейших в мире переработчиков и дистрибьюторов мороженой рыбной продукции.
Штаб-квартира расположена в Гонконге.

$791 млн
Консолидированная выручка в 2006 финансовом году

$57 млн
Чистая прибыль

$231 млн
Капитализация головной компании Pacific Andes International Holding Ltd

$457 млн и $934 млн
Рыночная стоимость двух дочерних компаний Pacific Andes Ltd и China fishery group

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль