Говорит и подсказывает инвестор. Ориентиры подвели

46
Опыт. У скромных частных инвесторов временами возникает соблазн копировать поведение крупных операторов. Анализ их игры сам по себе полезен, однако он не заменяет анализ самого рынка.
ДОСЬЕ. Аркадий Васильев. 27 лет. Сотрудник консалтинговой компании. На фондовом рынке с 2003 года.

«Первый инвестиционный опыт и первую прибыль я получил, вкладывая в ПИФы. Со временем я познакомился с рынком акций непосредственно, но наблюдать за работой управляющей компании, которая вела мои ПИФы, продолжал. Почему? Считал, что там работают профессионалы и мне есть, чему у них поучиться. К тому же я не спешил вычеркивать паевые фонды из списка привлекательных инвестиционных инструментов. Стоит отметить, что УК входила в крупную инвестиционную группу. Ходила информация (неподтвержденная, впрочем), что большую часть зарубежных заявок на куплю-продажу акций российских эмитентов выполняют брокеры именно этой группы.

К апрелю 2004 года фондовый рынок обновил очередной исторический максимум, и я был в числе игроков, ожидавших понижения котировок. Настал день, когда цены на российских биржах пошли вниз. Для принятия инвестиционного решения очень важно понимать природу явления - в нашем случае необходимо было определить, что происходит: очередная непродолжительная коррекция или масштабное снижение цен.

На третий день весьма резкого падения я обратил внимание, что котировки паев фонда под управлением той самой УК ведут себя как ни в чем не бывало, то есть не повторяют движений рынка, не коррелируют с ним. Из этой ситуации я мог сделать только один вывод. Управляющая компания заблаговременно избавилась от большинства акций в своем портфеле («вышла в деньги»). Получается, ее сотрудники знали о снижении заранее. Откуда? Возможно, управляющие продали бумаги, просто посчитав, что они слишком дороги с точки зрения фундаментального анализа. Но я осмелился предположить, что компания получила несколько очень крупных заказов из-за рубежа на продажу акций, ведь ни для кого не секрет - тон на российском рынке зачастую задают западные игроки. Далее я заключил, что специалисты управляющей компании ожидают значительного и довольно продолжительного падения, поскольку из-за 5-10-процентного снижения управляющая компания вряд ли будет перетряхивать свой совсем немаленький портфель. Я присоединился к их мнению.

К этому моменту на рынок стала просачиваться информация о том, что крупные западные фонды действительно ведут массированную продажу российских акций. Мотивы их решения неизвестны. Возможно, иностранных финансистов тревожило пресловутое «дело "Юкоса"», которое, с их точки зрения, делает вложения в российские ценные бумаги слишком рискованными. А может быть, они посчитали, что пришло время зафиксировать прибыль, полученную за период многолетнего роста курсовой стоимости (после кризиса 1998 года некоторые акции выросли в десятки раз). Но в любом случае пакеты акций, которые фонды накапливали годами, за один месяц не продать. И действительно, продажи продолжались достаточно долго. По моим наблюдениям, с начала апреля до начала декабря 2004 года. Но покупатели оказывали мощную поддержку российским акциям на уровне примерно 520-540 пунктов по индексу РТС. Это я осознал слишком поздно, и, следовательно, дешевых акций мне не досталось.

В чем заключалась главная ошибка? Не была выполнена домашняя работа - не проанализировано падение рынка 1998 года, и в частности такой его параметр, как продолжительность. Тогда снижение котировок длилось примерно год: с начала октября 1997-го по октябрь 1998 года. При этом активная стадия, по моим подсчетам, растянулась на первые 10 месяцев. Мягко говоря, очень неосмотрительно было ожидать, что продажи в 2004 году будут продолжаться так же долго, как шестью годами ранее. Тем более что особых экономических предпосылок для снижения на этот раз не было. Сейчас я исправляю эту ошибку».

«Ф.» благодарит компанию «Финам» за помощь в подготовке материала

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль