Медленный спуск

57
Макроэкономика. Сложившиеся тенденции к концу первого квартала 2006 года не внушают оптимизма. Экономическая ситуация по сравнению с началом года не улучшилась.
Надеялись на лучшее. Еще месяц назад в промышленности доминировали оптимистические настроения. Руководители предприятий предполагали, что традиционное торможение экономики в начале года закончится с наступлением весны. Февральские опросы, проведенные Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), указывали, что в марте роста производства и платежеспособного спроса ожидали соответственно 59 и 42% компаний реального сектора. Для сравнения: в конце 2005 года аналогичная оценка на ближайшие два-три месяца не превышала соответственно 33 и 21%. Но прогнозы производителей не оправдались.

Интенсивность роста снижается. По предварительной оценке, индекс промышленного производства вырос за январь-март 2006 года на 2,8% относительно аналогичного периода прошлого года, в то время как за январь-февраль прирост составил 2,7%. Для сравнения: за первые три месяца 2005 года прирост в промышленности был равен 3,2%.

В обрабатывающей промышленности текущая динамика развития выглядит еще тревожнее. По предварительной оценке, прирост промышленного производства здесь за первый квартал 2006 года не превысил 2,2%, тогда как годом раньше он достигал 4,1%. При этом в основной инвестиционной отрасли - производстве машин и оборудования - наблюдается ярко выраженный спад производства, достигающий 21,1%.

В добывающем секторе экономики ситуация также далека от желаемой. Уже второй год подряд в этой группе промышленных производств наблюдается низкая динамика выпуска. Однако даже со скромным показателем в 2,2%, который добыча полезных ископаемых показывала в первом квартале еще год назад, нынешний уровень экономического роста в 1,0% не идет ни в какое сравнение.

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды осталось единственным сектором, который помогает правительству хоть как-то прикрывать неудачное начало года. Благодаря морозам, которые Герман Греф незаслуженно склонен винить во всех правительственных бедах, с начала года выпуск в этой группе отраслей вырос за первый квартал 2006 года на 7,2%. Для сравнения: годом ранее увеличение производства не превышало здесь 1,9%.

Кто виноват? Что же происходит с российской экономикой? На наш взгляд, ответ можно найти на пересечении влияния двух групп факторов: почти максимальной загрузки мощностей отечественных предприятий и укрепления реального курса рубля.

Как свидетельствуют недавние конъюнктурные опросы ИЭПП, к середине первого квартала 2006 года показатель интенсивности использования производственной базы в реальном секторе достиг абсолютного максимума и составил 67%, в том числе, например, в топливной отрасли - 87%, в лесном комплексе - 82%. На этом фоне в промышленности снизилась доля компаний, имеющих избыточные по отношению к спросу производственные мощности. К началу марта этот показатель упал до 19%, что стало абсолютным минимумом за весь пореформенный период.

Указанная динамика не была бы столь значимой, если бы не тот факт, что в течение последних лет именно обновление мощностей являлось самым главным направлением инвестиционной активности российских предприятий. По данным опросов ИЭПП, еще в 2005 году этот эффективный способ реагирования на новые запросы рынка выбирали две из трех отечественных компаний. Однако в 2006 году оказалось, что дальше такой путь развития уже не является достаточным и надо развивать новые производства, то есть переводить промышленность на экстенсивный путь развития.

В этой ситуации добавилось влияние динамики валютного рынка. Только за первые два месяца нынешнего года реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам вырос на 4,5%. Для сравнения: за весь предшествующий год увеличение этого показателя не превысило 10,6%. Очевидным следствием данного процесса стало нарастание стоимостных объемов импорта зарубежных товаров в нашу страну. По предварительной оценке, за первые три месяца 2006 года они увеличились на 21,1%. Для сравнения: за весь 2005 год прирост импорта составил 28,5%.

Финансовое состояние реального сектора. Чтобы хоть как-то конкурировать с иностранными производителями, отечественные компании стали сдерживать рост цен. По данным Росстата, за январь-февраль прирост цен производителей в обрабатывающей промышленности не превысил 2,7%, то есть почти в полтора раза оказался ниже общего уровня инфляции, а значит, и роста затрат. Следствием такой стратегии стало сокращение финансовой эффективности функционирования промышленности. Опросы ИЭПП свидетельствуют, что уже к марту снижение реальной прибыли затронуло почти 30% российских компаний.

Инвестиционная динамика. Уменьшение объемов собственных финансовых ресурсов и неопределенность относительно экономической эффективности производства практически сразу же отразились на динамике инвестирования в реальном секторе. Фиксируемый конъюнктурными опросами показатель закупок машин и оборудования в промышленности стал отрицательным и достиг -3%. В результате объем вложений в основной капитал за первые три месяца 2006 года увеличился всего на 1,8%, то есть оказался даже меньше темпов роста производства. Для сравнения: в этот же период прошлого года динамика инвестиций не опускалась ниже 7%, то есть превышала уровень общей экономической динамики.

Впрочем, определенные надежды на изменение ситуации в инвестиционной сфере пока остаются. И связаны они с осознанием директорами многих предприятий необходимости качественного изменения характера производства - единственной гарантии выживания в конкуренции с иностранными производителями в среднесрочной перспективе. Согласно опросам ИЭПП, в ближайшие два-три месяца каждая четвертая промышленная компания планирует расширить закупки машин и оборудования, в значительной степени полагаясь на привлечение заемного капитала.

Банковская политика. И здесь возникает новая проблема. До сих пор расширение кредитного финансирования в значительной степени основывалось на параллельном увеличении объема денежной массы в экономике, отражавшей потребности реального сектора в дополнительной ликвидности. В этом году Банк России, кажется, готов пожертвовать решением этой задачи ради достижения поставленных целей в области антиинфляционной политики и почти в полтора раза снизить темп роста денежной массы относительно прошлого года. В сочетании с постоянно ужесточающимися условиями конкуренции с импортом падение доступности кредита для многих предприятий будет означать реальную угрозу банкротства, а для экономики в целом - дальнейшее торможение темпов роста.

Прогноз. Таким образом, результаты развития российской экономики в начале текущего года свидетельствуют об отсутствии значимых факторов, которые могли бы переломить тенденцию к замедлению темпов промышленного роста. На январь-апрель 2006 года прогнозируемый прирост промышленного производства составит 2,3%. Увеличение добычи полезных ископаемых останется на прежнем уровне - 1,0%. Темпы прироста в обрабатывающей промышленности снизятся до 1,4%. С отступлением холодов уменьшится наращивание производства и распределения электроэнергии, газа и воды - на 6,5%.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ, % К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

Показатели2005 г. 2006 г.
январь-февраль январь-март (оценка) январь-апрель (прогноз)
Выпуск продукции и услуг по базовым
видам экономической деятельности106,1105,9*106,0106,2
Индекс промышленного производства104,0102,7102,8102,3
Продукция сельского хозяйства102,0101,2101,4101,4
Грузооборот транспорта102,7100,5101,5101,8
Инвестиции в основной капитал110,5101,6101,8102,2
Оборот розничной торговли112,0110,8110,6110,7
Индекс потребительских цен110,9104,1104,9106,0
Реальные располагаемые
денежные доходы населения108,9109,5109,6110,0
Экспорт товаров133,9137,4*131,7127,4
Импорт товаров128,5123,7*121,1119,7

* Оценка.

ДИНАМИКА ДОБЫВАЮЩИХ, ОБРАБАТЫВАЮЩИХ ПРОИЗВОДСТВ И ПРОИЗВОДСТВА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ, ГАЗА И ВОДЫ, % К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

Виды деятельности 2005 г. 2006 г.
Январь-февраль январь-март (оценка) январь-апрель (прогноз)
Добыча полезных ископаемых 101,3 101,0 101,0 101,0
В том числе:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 101,8 101,2 101,2 101,1
Обрабатывающие производства 105,7 101,8 102,2 101,4
В том числе:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 104,4 100,5 102,8 102,8
текстильное и швейное производство 98,5 108,9 109,6 108,8
производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 97,3 111,1 114,9 114,7
обработка древесины и производство изделий из дерева 104,5 98,9 100,7 99,5
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 101,1 102,4 103,5 103,6
производство кокса и нефтепродуктов 105,4 104,0 105,5 105,7
химическое производство 102,6 99,3 100,3 100,6
производство резиновых и пластмассовых изделий 105,5 120,2 120,5 118,6
производство прочих неметаллических минеральных продуктов 103,5 99,1 100,3 100,0
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 105,7 107,5 107,6 107,9
производство машин и оборудования 99,9 74,4 78,9 72,3
производство транспортных средств и оборудования 106,0 109,0 109,6 108,6
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 101,2 108,7 107,2 106,5
Промышленность в целом 104,0 102,7 102,8 102,3

Источники: Росстат, ИЭ РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль