Западные и длинные

53
Опыт. Концерн «Ситроникс», подразделение АФК «Система» в области высоких технологий, выпустил трехлетние еврооблигации на $200 млн. Ставка купона составила 7,875% годовых. «Ф.» выяснил детали размещения.
Предварительно «Ситроникс» рассматривал несколько вариантов долгового финансирования. Требовалось привлечь заемные средства в долларах: в этой валюте номинирована большая часть выручки концерна. Кредиты иностранных банков обошлись бы дороже, чем выпуск евробондов, а возвращать долги пришлось бы раньше. Поэтому в сентябре прошлого года совет директоров одобрил именно выпуск долларовых еврооблигаций.

В течение месяца проходил открытый тендер по выбору организаторов займа (андеррайтеров). В нем участвовало шесть международных инвестиционных банков. Каждый из них поделился соображениями о том, во сколько обойдется компании доступ к относительно длинным западным деньгам. Иначе говоря, рассчитал, под какую ставку реально занять $200 млн на три года. Первыми выбыли самые неамбициозные участники тендера - те, кто предлагал разместить евробонды более чем под 8% годовых. Затем в «Ситрониксе» постарались выявить наиболее сильные стороны каждого инвестбанка. По информации «Ф.», два победителя были подобраны таким образом, чтобы один из них лучше справился с получением рейтинга для выпуска, а другой - собственно с продажей бумаг. Статус организаторов достался ABN Amro и Credit Suisse. В рабочую группу по подготовке займа вошли также девять сотрудников концерна: финансисты и специалисты по стратегическому планированию.

«Ситроникс» заключил договор на присвоение рейтинга планируемому выпуску с двумя агентствами - Fitch и Moody's. Им пришлось предоставить колоссальный объем информации для оценки бизнеса - по нескольким сотням показателей. Любопытно, что лишь примерно шестая часть характеризовала итоги работы в предыдущие годы, а остальные данные представляли собой расчеты на ближайшие пять лет.

Буквально за несколько дней после получения рейтингов стартовало road-show (серия встреч менеджмента и организаторов с инвесторами). Агентство Fitch оценило еврооблигации «Ситроникса» на уровне B- по своей шкале, а Moody's - на уровне B3. Андеррайтеры тут же уведомили об этом своих клиентов - потенциальных покупателей бумаг. Представители концерна встречались с ними в Гонконге, Сингапуре, Лондоне, Вене, Франкфурте, Женеве и Цюрихе. В общей сложности road-show заняло десять дней, причем график был расписан чуть ли не по минутам. На каждый день планировалось порядка восьми мероприятий, различавшихся по количеству участников. Для крупных инвестиционных фондов и банков устраивались отдельные презентации, в остальных случаях организаторы отправляли приглашение сразу группе инвесторов. Схема оставалась стандартной: за подробным рассказом о бизнесе компании и параметрах выпуска следовали ответы менеджмента «Ситроникса» на вопросы приглашенных.

В общей сложности во время road-show интерес к займу проявили свыше 200 инвесторов. По словам первого заместителя гендиректора «Ситроникса» по финансам и инвестициям Дмитрия Иванова, все они направили заявки на покупку еврооблигаций. Суммарный спрос составил $700 млн, и в условиях переподписки андеррайтеры самостоятельно решали, чьи заявки и в каком объеме удовлетворить. Они постарались найти разумный баланс между долгосрочными инвесторами и теми, кто рассчитывает продать бумаги вскоре после размещения.

Книга заявок была закрыта 22 февраля. Заем в полном объеме распределен между 90 организациями из США, стран Европы и Азии. Непосредственно эмитентом еврооблигаций, которые будут торговаться на Лондонской фондовой бирже, выступила зарегистрированная в Люксембурге структура Sitronics Finance S.A., стопроцентная «дочка» концерна.

i

ОАО «СИТРОНИКС» создано в 1997 году. Сейчас реализуется опционная программа, по завершении которой 91,56% акций будет принадлежать АФК «Система». Среди миноритарных акционеров - менеджмент. Концерн специализируется на производстве телекоммуникационного оборудования, бытовой и микроэлектроники, разработке программного обеспечения. Предприятия расположены в России и странах Восточной Европы. Выручка за десять месяцев 2005 года - $652 млн, в 2004 году - $488 млн, в 2003 году - $96 млн.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль