Конкурс бизнес-планов: ошибки проигравших и уроки победителей

5852
Нетёсова Анна
эксперт журнала «Финансовый директор»
Второй год подряд мы рассказываем о конкурсе лучших бизнес-планов. На этот раз в состязании участвовали всего 39 работ, тогда как в прошлом году их было 52. Однако в отличие от конкурса 2002 года, на котором рассматривались в основном бизнес-планы несуществующих проектов, в этом году большая часть работ была подготовлена для реальных предприятий, к тому же уровень работ был выше, чем в прош-лом году. Подводя итоги конкурса, мы хотим проанализировать основные недостатки конкурсных работ и выделить сильные стороны бизнес-планов, победивших в конкурсе.

Ошибки проигравших

Лишняя информация

Типичным недостатком представленных на конкурс работ было наличие в них ненужной информации, например чрезмерно красочное описание продукта. По мнению Дмитрия Рябых, это объясняется тем, что у автора, скажем, есть информация на 10 страниц, а для солидности документ «раздувается» до 40—50, причем лишние данные часто изобилуют неточностями и ошибками.

  • Мнение члена жюри

    Татьяна Ищенко

    К недостаткам предложенных работ можно отнести излишнюю многословность некоторых авторов и рассуждения, не имеющие значения для потенциального инвестора. Например, в проекте расширения производства алкогольной продукции на предприятии Владивостока много места отведено описанию динамики макроэкономических показателей страны в целом. Или же в бизнес-плане проекта по созданию в Москве ателье элитной одежды описывается розничный рынок столицы.

    Часть участников перепутали бизнес-план с технико-экономическим обоснованием, перегрузив текст технологическими подробностями, которые лучше приводить в приложении. В то же время во многих работах отсутствует резюме проекта, которое зачастую является главным разделом, интересующим инвестора.

Справка

«Консультант 2003» — четвертый ежегодный конкурс, проводимый компанией «Корпоративные финансы» (www.cfin.ru) по двум номинациям — «Лучший бизнес-план» и «Лучшее маркетинговое исследование». Наш журнал выступил партнером конкурса в номинации «Лучший бизнес-план».

В состав жюри конкурса в номинации «Лучший бизнес-план» вошли:

Елена Атаманенко, главный специалист Управления имущественных отношений ОАО «ЛУКойл»;

Тамара Греф, генеральный директор ЗАО «М-Консальт» (консалтинговая компания, победившая в конкурсе «Консультант 2000»);

Павел Гулькин, генеральный директор ООО «Аналитический центр «Альпари СПб»;

Татьяна Ищенко, главный редактор журнала «Финансовый директор»;

Дмитрий Рябых, генеральный директор ООО «Корпоративные финансы», руководитель проектов cfin.ru и marketing.spb.ru.

Победителем в этой номинации стал Александр Батушанский, генеральный директор ЗАО «Решение» (Санкт-Петербург).

Бизнес-планы, вышедшие в финал конкурса, представлены на сайте «Корпоративный менеджмент» (www.cfin.ru/business-plan/samples/index.shtml).

Что касается описания продукта, то встречались проекты, авторы которых до такой степени увлекались рассказом о потребительских качествах товара или услуги, что забывали о сумме, в которую могут обойтись промо-акции по информированию потребителей об этих качествах. Не всегда четко прописаны отличия товаров от продукции конкурентов, уже присутствующей на рынке, и причины, по которым потенциальные потребители будут покупать предлагаемый товар или услуги.

  • Мнение члена жюри

    Татьяна Ищенко

    Часто авторы не могут сделать адекватные выводы из существующих маркетинговых исследований, поэтому остается непонятным, почему потребитель должен предпочесть продукцию или услугу именно этой компании, то есть неясен механизм «отстройки» от конкурентов. Подобная ошибка сопровождается отсутствием четкого плана продвижения товара или услуги.

Неправильная оценка параметров

При определении входящих параметров модели проекта и расчете основных прогнозных показателей часть конкурсантов допустили ошибки, связанные с занижением расходных статей. Например, в бизнес-плане по созданию ателье в мастерской площадью всего 30 кв. м должны работать сначала 6, а затем 10 мастеров-портных. При этом не учитывается место, которое будет занято под оборудование, портновские столы, машины и т. п. Похожая ошибка допущена и в бизнес-плане проекта по созданию комиссионного магазина автомобилей. Предполагается, что принимать машины на комиссию будут высокопрофессиональные эксперты, которые за короткое время (1—2 часа) могут с высокой точностью определить состояние подержанного автомобиля. Принимая во внимание тарифы, заложенные в бизнес-план (менеджер получает около 90 руб. с каждой сделки по подбору автомобиля, около 1050 руб. — с каждой сделки по продаже; в течение первого года максимальное количество подобранных подержанных автомобилей в месяц равно 30, проданных — 6), заработная плата эксперта составит максимум 9000 руб. в месяц (90 х 30 + 1050 х 6). В то же время доход высокопрофессионального мастера автосервиса, работающего в гараже, практически в любом крупном российском городе (в проекте речь идет об Уфе) не ниже 15—20 тыс. руб. Поэтому в течение первого года или двух лет работы новая компания не сможет предложить экспертам конкурентную заработную плату, следовательно, придется привлекать сотрудников с более низкой квалификацией. В этом случае основное конкурентное преимущество вновь создаваемой компании — высокое качество услуг — достигнуто не будет.

  • Мнение членов жюри

    Павел Гулькин

    Ошибки, связанные с занижением расходов и завышением доходов, очень характерны для бизнес-планов и имеют даже специальный термин — эффект hockey-stick. Он означает, что, желая произвести впечатление, составители бизнес-планов склонны несколько преувеличивать показатели, характеризующие рост бизнеса. Кривая доходов в таких случаях нередко принимает вид «хоккейной клюшки» и имеет тенденцию к непрерывному росту. При этом очень часто занижаются постоянные расходы — на аренду, обслуживание офиса, на административный персонал и т. д. Такие ошибки показывают, что бизнес-план готовил человек, не имеющий опыта развития компании с нуля и не умеющий правильно оценить зависимость между ростом бизнеса и увеличением затрат на его обслуживание.

    Елена Атаманенко

    Подобные ошибки возникают преимущественно из-за невнимательности разработчиков бизнес-планов, которые часто забывают о налогах на имущество, отчислениях с фонда заработной платы, о плате за аренду и т. д. Обычно это происходит, когда расчеты по проекту производятся в программе MS Excel, в которых приходится самостоятельно настраивать расчеты результатов проекта. Использование специализированных программных продуктов позволяет учитывать любые изменения в условиях проекта. Например, в Project Expert есть возможность настроить связь исходных данных с результатами маркетинговых исследований и отразить изменения, связанные с развитием рассматриваемого бизнеса, с помощью таблиц пользователя. Что касается правильного описания процесса налогообложения, то он автоматически учитывается в программе при расчете денежных потоков проекта.

    Дмитрий Рябых

    Данные о заработной плате будущего персонала часто берутся из обзоров местного рынка труда, которые содержат официальную информацию. На практике же ситуация несколько иная. В случае когда фонд заработной платы не является значимой составляющей себестоимости продукции, это не приводит к большим ошибкам в расчетах.

Недооценка рисков

Несмотря на то что практически все конкурсанты выделили в своих работах раздел «Анализ рисков», часто это было сделано, скорее, «для галочки», чем для разработки программы по снижению рискованности проектов. Например, в бизнес-плане, описывающем развитие промышленного производства велосипедов, при колебании закупочных цен на комплектующие или отпускной цены велосипедов более чем на 5%, чистая приведенная стоимость (NPV) проекта становится отрицательной. Между тем, по мнению Александра Батушанского и других инвестиционных аналитиков, проекты с чувствительностью NPV менее 10% считаются высокорискованными и требуют дополнительной проработки с целью снижения риска. Похожие ошибки были допущены и в других проектах — разработчики следовали методикам, не понимая смысла проводимых расчетов.

  • Мнение членов жюри

    Елена Атаманенко

    Основным недостатком многих проектов является отсутствие анализа чувствительности: представленные проекты очень чувствительны к снижению объемов продаж и услуг. Также не учитываются макроэкономические изменения, размер инфляции. Многие расчеты, даже в проектах, которые имеют денежные потоки в разных валютах, приводятся только в одной валюте, что ведет к неверному исчислению показателей эффективности. Есть и проекты, затраты на которые в сотни раз превышают NPV после пяти лет реализации проекта. Содержание части проектов очень размыто и сводится в основном к маркетинговым исследованиям, а не к расчетам.

    Дмитрий Рябых

    Некоторые конкурсанты приводят расчет показателей эффективности проекта, но не делают из него никаких логических выводов. В то же время в бизнес-плане необходим переход от исходных данных проекта с помощью методов исследования к конечному выводу о прибыльности и целесообразности проекта.

    Отсутствие логики особенно заметно в тех проектах, которые планируется финансировать с помощью кредита: в большинстве таких работ интересы кредиторов не учитываются и практически весь положительный денежный поток идет на выплату процентов по долгу. А ведь кредитору необходимо показать, что денежные потоки, которые будут направлены на погашение кредита, имеют достаточное обеспечение. Если из проекта этого не видно, ни одна кредитная организация не будет его финансировать.

Расчет финансовых показателей

Финансовая часть большинства бизнес-планов оформлена примерно одинаково: подробно описаны структура и динамика капитальных вложений, общехозяйственных расходов, приведен перечень расходов по текущей деятельности, а также расчет себестоимости продукции/услуг и налоговых отчислений. Для того чтобы потенциальный инвестор смог оценить денежные потоки проекта, рассчитаны планы продаж и приведена прогнозная отчетность — прогноз доходов и расходов, движения денежных средств, балансовый отчет. По словам опрошенных нами участников конкурса, при выборе отчетных форм они использовали стандартные Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов2, а также рекомендации Тасис3.

Несмотря на то что в целом финансовая часть многих бизнес-планов была выполнена на очень высоком уровне, члены жюри выявили определенные ошибки.

  • Мнение члена жюри

    Дмитрий Рябых

    Во многих представленных на конкурс бизнес-планах встречается фраза «расчеты проведены в соответствии с методикой UNIDO4». На самом деле набор методических рекомендаций UNIDO по оформлению промышленных проектов в развивающихся странах имеет весьма опосредованное отношение к бизнес-планированию. Эти документы, разработанные в начале 90-х годов, представляют собой жесткий набор шаблонов, рекомендуемых для оформления проектов промышленных предприятий, а также рекомендации по учету влияния высокой инфляции на их результат. И шаблоны, и рекомендации рассчитаны на массовый отбор заявок на финансирование предприятий. Популярны они стали только благодаря тому, что в те годы в России не было еще ни одного хорошего учебника по инвестиционному анализу.

    На основе этих документов первоначально был создан ряд продуктов для инвестиционного анализа («Альт-Инвест», Project Expert), которые с тех пор претерпели значительные изменения. Неактуальна уже и сама методика, поскольку отстала от сегодняшнего рынка почти на 10 лет. Поэтому упоминание об этих рекомендациях в большинстве случаев говорит о том, что автор проекта с ними просто не знаком.

Уроки победителей

Маркетинговое обоснование

Наиболее яркая особенность всех номинированных работ — хорошая проработка маркетингового обоснования проектов. Победители в первую очередь кратко анализировали макроэкономические тенденции, которые могли так или иначе повлиять на исход проекта, затем рассматривали ситуацию на интересующем рынке и поведение потребителей. После этого подробно описывались ценовая и ассортиментная политика компаний-конкурентов, особенности производства, их сильные и слабые стороны и даже планы по расширению деятельности. Исключение составил бизнес-план проекта по открытию супермаркета, занявший второе место, который не содержал столь подробной информации, поскольку не был предназначен для внешнего инвестора.

Финансовый раздел бизнес-плана

(ФРАГМЕНТ РЕКОМЕНДАЦИЙ ТАСИС)

В финансовом разделе бизнес-плана необходимо продемонстрировать следующие основные моменты:

  • прибыльность: позволяет оценить, является ли предприятие достаточно привлекательным для участников бизнеса, чтобы рассмотреть возможность начала их участия с учетом существующих рисков;
  • поток наличности: позволяет оценить, являются ли инвестиции в данный бизнес безопасными и будут ли платежи, причитающиеся участникам, осуществляться в соответствии с графиком.

Очень важно понять, что не существует автоматической зависимости между прибыльностью бизнеса и его способностью генерировать наличные средства. Фактически бизнес может быть высоко прибыльным, но привести к банкротству ввиду нехватки наличных средств. Другие предприятия могут показывать убытки в бухгалтерской документации, но генерировать наличные средства в счет долгосрочной перспективы развития бизнеса.

Финансовый раздел бизнес-плана состоит из трех основных финансовых отчетов:

  • балансового отчета (снимок финансовой платежеспособности бизнеса);
  • счета прибылей и убытков (дает информацию о прибыльности);
  • отчета о потоке наличности (дает информацию о способности бизнеса генерировать наличные средства и выполнять свои финансовые обязательства).

До составления финансовой отчетности необходимо сделать некоторые предположения относительно формирования следующих показателей:

  • расчета себестоимости единицы продукции или услуг;
  • накладных расходов;
  • продаж;
  • потока наличности;
  • финансирования плана.

Расчет себестоимости единицы продукции или услуг заключается в установлении цены на единицу продукции/услуг и выявлении переменных затрат (главным образом материалов, использованных в процессе производства) на единицу продукции/услуг. Цена должна корреспондироваться с положениями раздела маркетинга бизнес-плана, так же как и переменные затраты должны соответствовать разделу плана о производстве и эксплуатации. Предположения о продажах должны соответствовать заключениям, сделанным в разделе маркетинга.

Предположениям о накладных расходах следует уделить особое внимание. Некоторые накладные расходы являются достаточно очевидными (например, арендная плата, страховка). Другие могут быть неявными (например, коммунальные платежи, оплата телефона, рекламы). Необходимо, чтобы накладные расходы соответствовали плану движения персонала.

Для прогнозирования потока наличности используется информация, содержащаяся в счете прибылей и убытков. Но также следует принимать во внимание время поступления наличных средств и платежей. Результаты прогноза потока наличности будут различными, если условия оплаты, согласованные с вашими поставщиками, колеблются в пределах 60 дней. Особое внимание уделите сезонности, если ваш бизнес имеет дело с сельскохозяйственной продукцией.

При описании финансирования плана источники внешнего финансирования должны быть проверены.

Информация с официального сайта Проекта Тасис по распространению технической информации (www.tacisinfo.ru).

  • Личный опыт

    Денис Елисеев, начальник аналитического отдела инновационной компании «Совэлектро», холдинг «Оптима-Инвест» (Москва), автор проекта по открытию супермаркета.

    Нашей компании принадлежало помещение, одним из вариантов использования которого было открытие магазина. Поскольку это был внутренний проект, при его описании я делал некоторые допущения, в частности не до конца прорабатывал действия магазинов-конкурентов. Если бы проект был предназначен для внешнего инвестора, разумеется, я включил бы справку о компании, ее положении на рынке, стратегии, более подробно описал рынок и т. д. Для бюджетного же комитета «Оптима-Инвест» это было не нужно.

Повышенное внимание номинанты уделили предварительной подготовке проектов. Так, авторы бизнес-плана для строительства кирпичного завода (победители конкурса) заранее заключили соглашения о намерениях с консалтинговыми компаниями, которые должны были помочь с выбором поставщиков производственного оборудования и инжиниринговых работ, а также с экспертизой основных средств и проведением проектных и строительно-монтажных работ. А создатель бизнес-плана проекта по открытию рыбоперерабатывающего производства в рамках компании «Олфиш» (номинант конкурса) заручился поддержкой профильных государственных организаций, о чем упомянул в описании проекта. Проект технологической линии и производственного оборудования для этого бизнес-плана готовила авторитетная голландская компания с учетом санитарных требований Европейского союза, так как продукцию планировалось поставлять в страны Евросоюза.

На основании собранной информации все номинанты провели SWOT-анализ, то есть анализ слабых и сильных сторон проектов, и выделили приоритетные направления работы по развитию сильных и устранению слабых сторон.

Следует также отметить подробное описание шагов по реализации бизнес-планов, которое присутствовало во многих работах. Наглядное изображение проекта в виде графика позволяет обосновать последовательность реализации бизнес-плана и сроки, которые для этого требуются.

Анализ рисков

Анализ существующих рисков был проведен во всех номинированных бизнес-планах, за исключением проекта по увеличению объемов производства препарата «Полисорб».

  • Личное мнение

    Андрей Попилов, генеральный директор ЗАО «Полисорб» (Челябинск), финалист конкурса «Консультант 2003», участвует в конкурсе второй год подряд

    Наше предприятие стабильно развивалось с 1997 года, а в 1998 году, когда вся экономика находилась в упадке, мы увеличили объемы производства. Поэтому я считаю, что существенных рисков для деятельности нашей компании просто нет.

Самый подробный анализ рисков был приведен в бизнес-плане по открытию продовольственного магазина. Его автор провел анализ чувствительности основных показателей эффективности проекта (срок окупаемости, NPV, внутренней нормы доходности, индекса доходности) к изменению объема капитальных вложений, товарообороту, торговой наценке и к размеру текущих издержек. Наиболее чувствительным проект оказался к снижению товарооборота и к размеру торговой наценки, и в бизнес-плане автор сделал оговорку о том, что данные риски будут управляться с помощью постоянного мониторинга состояния рынка и потребностей покупателей. Кроме того, при разработке проекта принималась достаточно осторожная оценка размера товарооборота и высокая чувствительность могла быть связана именно с этим фактором. Здесь же был проведен анализ контролируемых и неконтролируемых рисков проекта и коротко описаны способы их снижения.

  • Личное мнение

    Денис Елисеев

    Помимо расчетов уровня рисков проекта, которые вошли в отправленный на конкурс бизнес-план, я обычно провожу сценарный анализ на основе экспертных оценок: специалисты (как нашей компании, так и сторонние) прогнозируют, как могут измениться цены на продукцию, затраты, общее состояние рынка, и затем с помощью метода Монте-Карло мы определяем наиболее вероятный результат.

    На мой взгляд, максимум внимания при составлении бизнес-плана нужно уделять сценарному анализу, прогнозировать ситуации, когда рынок будет двигаться не в том направлении, согласно которому выстроен денежный поток проекта. Иначе говоря, на первом месте должен быть именно проектный менеджмент, а не статичная работа по описанию проекта.

«Бизнес-план — это идея, которой нужно увлечь»

Подводя итоги, члены жюри отметили рост профессионализма авторов проектов как из крупного, так и из малого бизнеса.

  • Мнение членов жюри

    Дмитрий Рябых

    Основные ошибки, допущенные в бизнес-планах этого года, связаны в первую очередь с логикой проекта, а не с недостатками методики. Думаю, что дальнейший рост уровня бизнес-планов будет направлен в сторону формирования логики изложения и большего осмысления того, для чего и для кого составляется данный документ. Ведь бизнес-план — это в первую очередь не методика, а идея, которой необходимо увлечь. Надеюсь, что с развитием рынка капитала, когда бизнес-планы будут создаваться для инвестора, а не для заказчика, который разговаривает с инвестором на одном языке, логическая и «литературная» составляющие бизнес-планов будут выходить на более высокий уровень.

    Павел Гулькин

    Среди присланных на конкурс работ резко выделяются профессиональные бизнес-планы, составленные специалистами крупных компаний. Применительно к этой группе проектов целесообразно говорить об особенностях авторского подхода и стиля, а не о соответствии работ общепринятым критериям. Это свидетельствует о том, что в России появились специалисты, которые делают такую работу на высоком уровне и не боятся обнародовать ее результаты.

    Я считаю, что в дальнейшем конкурс бизнес-планов нужно разделить на две части — профессиональную и «учебную». Результаты рассмотрения и тех и других работ с одинаковых позиций оказываются не в пользу начинающих авторов.

В заключение можно отметить, что в работах, присланных на конкурс, отразились общие тенденции развития российского бизнеса в последние годы: стремление к стабильности, повышение роли стратегического подхода к развитию, желание предусмотреть как негативные, так и позитивные изменения и создать программу действий на любой случай.

Материал подготовлен Анной Нетесовой

«Чтобы оценить проект, иногда не требуется бизнес-план»

Интервью с Александром Батушанским, генеральным директором ЗАО «Решение» (Санкт-Петербург), победителем конкурса «Консультант 2003»

— Почему Вы решили отправить на конкурс свою работу?

Справка

Бизнес-план Александра Батушанского написан для одной из крупнейших строительных компаний Санкт-Петербурга и области, входящих согласно данным РА «Эксперт» в 200 ведущих строительных компаний России. Бизнес-план строительства кирпичного завода готовился для привлечения инвестиций под проект создания принципиально нового производства кирпичей на собственной сырьевой базе. Предполагаемый рынок сбыта — Ленинградская область, Санкт-Петербург, Москва и область, а также другие регионы Северо-Запада. В данный момент проведены предварительные переговоры с поставщиками оборудования и другими партнерами по реализации проекта, начато строительство завода мощностью 70 млн тонн кирпича в год.

— Это тот редкий случай, когда нам удалось получить от клиента разрешение на PR-акцию проекта. Было интересно оценить свои силы, проверить, насколько мы лучше или хуже других консультантов и финансистов.

— Какими основными нормативами или методиками специалисты вашей компании пользуются при написании бизнес-планов?

— В основном стандартными — методикой UNIDO, рекомендациями Минфина России. По сути, все бизнес-планы одинаковы. Определенные особенности есть в бизнес-планах, которые составляются для строительных проектов и операций с недвижимостью, но они незначительны. Вообще при написании бизнес-плана 90% работы — это маркетинговые исследования и прогноз продаж, для подготовки которых также используются стандартные приемы — опросы, анкетирование, звонки конкурентам, экспертные мнения и т. д. Финансовый же раздел состоит из стандартных показателей и отчетов, для расчета которых не нужны даже специальные программы — мы всегда пользуемся Excel.

— Маркетинговое исследование — это, наверное, и самая ресурсоемкая работа?

— Безусловно, исследование рынка — это основные расходы, но и основная ценность для проекта. Если процесс составления бизнес-плана при наличии необходимой информации занимает от недели до месяца, то на маркетинговое исследование в зависимости от рынка потребуются один-два месяца и привлечение профессиональных интервьюеров и маркетологов.

— Как Вы считаете, кто должен принимать участие в написании бизнес-плана?

— Маркетинговый и финансовый разделы должны готовить разные люди, специалисты в своих областях. Необходимо привлекать и технических специалистов, хорошо знакомых с конкретной отраслью, так как производственные планы зачастую оказываются нереализуемыми технически, и указать на это могут только профессионалы. Например, у нас был проект по перепозиционированию продукта, выпускаемого фармацевтической компанией, — смене имиджа, упаковки и т. д. Перед началом кампании по выводу на рынок этого лекарства было необходимо быстро распродать старые запасы через дистрибьюторскую сеть. Это накладывало определенные временные ограничения на перезапуск продукта, правильно оценить которые могли только специалисты по продажам.

Хороший бизнес-план — не гарантия инвестиций

В конкурсе бизнес-планов 2002 года победил проект производства рубленых домов ручной работы, представленный финансовым директором из Санкт-Петербурга Ольгой Денисовой (ознакомиться с ним можно на сайте www.cfin.ru/business-plan/samples/02_srub.shtml). По прошествии года Ольга рассказала нам о судьбе своего бизнес-плана: «К сожалению, привлечь инвесторов для реализации этого проекта не удалось. Мне кажется, что причина кроется в отсутствии людей, которые хорошо знакомы с этим бизнесом и имеют достаточно средств на его развитие. В то же время, после того как бизнес-план победил в конкурсе, появилось много потенциальных заказчиков, желающих приобрести рубленый дом. Так что конкурс — это очень хорошая рекламная кампания».

С Ольгой согласен и Андрей Попилов, который уже второй год становится номинантом конкурса: «Пока нам не удалось привлечь инвесторов, поэтому компания развивается своими силами. Все бизнесмены, к которым мы обращались, хотят получить от крупных вложений большую прибыль. Им интересны проекты, в которые нужно вложить десятки миллионов долларов, чтобы получить сотни, — а наш бизнес не такой крупный. Что касается банков, то при финансировании проекта они требуют в залог недвижимость, которой у предприятия нет. Поэтому открывать новые производства приходится самим, несмотря на то что это занимает больше времени. Основная задача для нас — сделать продукт широко известным. Поэтому мы стараемся вести активную рекламную деятельность, участвуем в венчурных и товарных выставках и отправляем бизнес-планы на конкурс».

— Во многих бизнес-планах, представленных на конкурс, большое внимание уделялось макроэкономическому анализу. Насколько он необходим, если речь идет о небольших проектах, например открытии магазина?

— Я считаю, что такой анализ нужен в любом случае, так как все частное зависит от общего, и наоборот. Экономическое состояние района зависит от экономического состояния города, города — от региона, а региона — от страны в целом, поэтому начинать нужно с самых общих тенденций.

— Какой уровень риска Вы считаете приемлемым для своих проектов?

— Думаю, что допустимый уровень риска должен определять инвестор, но анализировать его нужно в любом случае. Хотя допустимые колебания основных входящих параметров в пределах 5% рискованны для любого инвестора.

Также нужно обращать внимание на ставку дисконтирования, заложенную в проект: если она достаточно высока, значит, часть рисков уже учтена и к пороговым значениям входящих параметров нужно относиться более мягко.

Другой вопрос, как определить ставку дисконтирования для российского рынка. Единственно доступный на текущий момент способ расчета — это суммирование безрисковой ставки (которая также неоднозначна) и уровня риска отрасли. Что касается нашей компании, то в качестве безрисковой мы берем ставку по депозитам в банках высокой надежности для юридических лиц в валюте, в которой происходит расчет проекта. Затем мы корректируем ее с учетом риска отрасли, который определяется путем опроса экспертов. В качестве ориентира можно использовать и текущую доходность других бизнесов компании.

— Часто ли инвесторы интересуются, на основании каких показателей рассчитываются их инвестиционные проекты?

— Нет, их в основном заботит результат — окупаемость, рентабельность.

— Как победитель, что Вы посоветуете своим коллегам при подготовке бизнес-плана?

— Помимо качественно разработанной маркетинговой части обязательно нужно провести хотя бы приблизительные расчеты «на бумаге». В моей практике несколько раз были ситуации, когда после двух часов несложного анализа отвергалась даже перспективная на первый взгляд идея, так как она оказывалась или неприбыльной, или рискованной. Просто составив список расходов по проекту, часто можно получить цифру гораздо большую, чем планировалось сначала. Поэтому чтобы оценить проект, иногда даже не требуется писать бизнес-план.

Беседовала Анна Нетесова

_______________________________________________
1 См. статью «Как не ошибиться при составлении бизнес-плана», «Финансовый директор», 2003, № 4.
2 Утверждены Минэкономики России, Минфином России и Госстроем России 21.06.99 № ВК 477.
3 Тасис (от англ. Tacis) – программа технического, экономического и политического содействия странам СНГ, разработанная Европейским союзом. Проект по разработке методических рекомендаций по составлению бизнес-планов был реализован в рамках этой программы в 1996 году.
4 UNIDO – Комитет ООН по промышленному развитию.



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Когда у Вас наивысшая нагрузка на работе?

  • Начало марта 37.5%
  • Середина марта 12.5%
  • Конец марта 25%
  • Начало апреля 0%
  • Середина апреля 12.5%
  • Конец апреля 12.5%
результаты

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль