Горячая зима

55
2006 год должен стать годом проверки профессионализма портфельных менеджеров, работающих в управляющих компаниях. Это еще раз доказывает рейтинг паевых фондов «Ф.». Только двум из сонма фондов в январе удалось заработать больше, чем прибавили ключевые фондовые индексы (стр. 56). Как же так? Люди, которые на каждом углу говорят о «профессиональном управлении» активами, не могут идти в ногу даже с фондовым индексом. Для чего и ума-то особого не надо: просто компонуй портфель в соответствии со структурой индекса и получай удовольствие.

Почему плохи результаты УК? Из-за благих намерений портфельных менеджеров. Действительно, наблюдая грандиозный рост, продолжающийся на рынке акций с мая, некоторые управляющие еще летом-осенью начали осторожничать и выходить из акций. Они хотели защитить пайщиков от затяжного спада, но была лишь краткая коррекция в октябре и остановка роста в январе.

Рынок удивил даже опытных финансистов, хотя те и знают, что, когда дело касается акций, удивляться ничему не стоит. Ведь это иррациональный рынок. Акции могут быть переоценены, но спрос на них есть, поэтому котировкам ничего не остается делать как расти. Такие сценарии нередко приводят к надуванию пузырей. Пузыри могут медленно сдуваться, как индекс Dow Jones в начале 2000-х годов, а могут лопаться, вызывая разорение игроков, как при крахе на рынке высокотехнологичных акций NASDAQ.

В конце 2004 года настроения фондовых инвесторов были близки к паническим после серии налоговых претензий к крупным компаниям, отмены присоединения «Роснефти» к «Газпрому», разговоров о деприватизации и отмене реформы РАО «ЕЭС России». Казалось, рынок будет очень долго выбираться из ямы, в которую его посадили чиновники. И поначалу этот сценарий стал реализовываться: за подъемом следовала фиксация прибыли и соответствующий откат цен. Однако в мае 2005 года рынок принялся расти всерьез. Всего девять месяцев назад индекс РТС «весил» 640 пунктов, а акции «Газпрома» стоили чуть дороже 70 рублей за штуку. 17 февраля индекс РТС превысил 1400 пунктов. Акции же «Газпрома» достигали максимума в середине января-почти 250 рублей.

Будет ли продолжаться рост? Возможно. Но абсолютно ясно, что темпы этого роста будут куда более скромными, чем до сих пор. Возможно, рынок ждет рваное движение без определенной тенденции. И тем, кто только сейчас начал думать об инвестициях в акции или ПИФы акций, надо осознать: риск потерь после столь грандиозного роста многократно усилился.

Что может спровоцировать падение? Во-первых, политическая нестабильность в мире. Конфликт христианской и мусульманской цивилизаций, возможно, только начинается. Во-вторых, в любой момент может обостриться ситуация в американской экономике, где огромный госдолг сожительствует с катастрофическим превышением импорта над экспортом. Тогда американцам будет не до развивающихся рынков. В-третьих, российские акции серьезно зависят от цен на нефть-любое движение, которое рынок сочтет за значительное, может послужить сигналом к распродаже акций. В-четвертых, негативные события на одном из развивающихся рынков вызовут лавину продаж на остальных. 6 февраля мы публиковали результаты анализа, основанного на методике Дидье Сорнетте. Анализ показывает: целый ряд развивающихся рынков, таких как Россия, Бразилия и Корея, росли слишком быстро и находятся в зоне потенциального обвала. В-пятых, все как-то подзабыли о терроризме. Посмотрите на пример США. После 11 сентября 2001 года рынок акций там сползал вниз и только в январе 2006 года индекс Dow Jones смог забраться на магическую отметку 11 000 пунктов, которой достигал летом 2001 года, перед терактами.

Не многовато ли рисков при неясных перспективах дохода?

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль