Секьюритизация: скоро и по-русски

53
Инструменты. Российский финансовый рынок вскоре пополнится новым семейством долговых ценных бумаг. По крайней мере чиновники обещают сделать для этого все необходимое на законодательном поле.
Рынок «инструментов, обеспеченных активами» (asset-backed securities) или, иными словами, секьюритизационных ценных бумаг в последнее десятилетие получил бурное развитие на Западе, особенно в США. По сути, секьюритизация является не чем иным, как трансформацией неликвидных активов в ликвидные ценные бумаги. В качестве типичного примера секьюритизации можно привести выпуск Германией на рынок в конце июня облигаций Aries-bond на сумму 5 млрд евро, обеспечением для которых стал долг России этой стране в рамках Парижского клуба кредиторов. Таким образом, произошла переуступка долга широкому кругу инвесторов. Если же спуститься с государственного уровня на корпоративный, то банки посредством выпуска секьюритизационных ценных бумаг рефинансируют обязательства по кредитам предприятий, уплате налогов, оплате услуг операторов связи, авто- и ипотечным кредитам и т. п. Говоря о популярности этого инструмента, достаточно упомянуть, что, например, только за две недели в середине августа в Штатах было выпущено секьюритизационных ценных бумаг на $34 млрд. Всего же в мире в 2004 году было выпущено таких бумаг на сумму $532 млрд, а за восемь месяцев этого года еще больше - порядка $620 млрд.

В России, где долговой рынок активно растет в объемах, потребность в таких инструментах, несомненно, есть, особенно со стороны компаний и банков, занимающихся ипотекой. Однако самих инструментов нет - не позволяет нормативная база. Так, закон «Об ипотечных ценных бумагах (ИЦБ)» вступил в силу более года назад. Однако, чтобы такие бумаги появились, нужен еще ряд подзаконных актов. И вот наконец чиновники порадовали финансовое сообщество. На состоявшейся в конце августа конференции «Секьюритизация активов: новые инструменты и новые участники» замруководителя ФСФР Владимир Гусаков заявил, что в октябре служба планирует направить на регистрацию в Минюст пакет документов, необходимых для выпуска ИЦБ. Он включает в себя четыре нормативных акта, вносящих изменения в стандарт эмиссии ценных бумаг, в раскрытие информации, регулирующих размер и структуру минимального ипотечного покрытия, а также правила работы депозитариев. А в рамках реализации концепции о секьюритизации, одобренной правительством в июне, осенью будут разработаны около десяти законопроектов. ФСФР рассчитывает, что они будут внесены в правительство до конца этого года и заработают уже в начале следующего.

Ну а пока российским «секьюритизаторам» приходится выкручиваться имеющимися средствами. Так, например, этим летом банк «Союз» разместил еврооблигации на сумму $50 млн, выпущенные под портфель автокредитов. А Внешторгбанк (ВТБ) недавно заявил о намерении выпустить евробонды на вдвое большую сумму под свой портфель ипотечных кредитов. По словам президента ВТБ Андрея Костина, банк предпочел секьюритизацию переводу кредитов на баланс своей специализированной «дочки» «ВТБ - розничные услуги». Остальные же банки, занимающиеся ипотечным кредитованием и имеющие большие пулы закладных, в целях рефинансирования выпускают обычные корпоративные облигации. Тем же самым занимается и государственное Агентство по ипотечному жилищному кредитованию. Надо полагать, что с введением секьюритизационных инструментов в российский обиход они будут весьма востребованы - ведь, по оценке Ассоциации российских банков, к началу 2005 года объем совокупного портфеля только ипотечных кредитов уже превышал $1 млрд.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль