Обмен под вопросом

40
ТЭК. Глобальные проекты «Газпрома» привлекательны для стратегических инвесторов, но цена вхождения может быть довольно высокой.
Борьба с истощением. Ежегодно добыча газа на базовых месторождениях «Газпрома» (Медвежье, Уренгойское и Ямбургское) снижается на 20-25 млрд кубометров. Пока компания компенсирует это падение освоением Заполярного и месторождений саттелитов, но в перспективе «Газпром» столкнется с необходимостью привлечения долгосрочных инвестиций для разработки глобальных проектов, тем более что в планах концерна увеличить добычу к 2020 году до 580-590 млрд, а к 2030 году-до 610-630 млрд кубометров газа. По данным пресс-службы «Газпрома», в освоение полуострова Ямал до 2030 года потребуется вложить $70 млрд, то есть порядка $2,8 млрд в год. Освоение Южно-Русского месторождения предполагает инвестиции в размере около 1 млрд евро, а строительство морского участка Северо-Европейского газопровода только в однониточном исполнении будет стоить около 2 млрд евро. С 2010 года планируется разработка Штокмановского месторождения, что потребует вложения около $10 млрд.

В одиночку не справиться. Очевидно, что «Газпром», чья инвестиционная программа в 2005 году составит около $7,67 млрд, не сможет один реализовать большие проекты, даже продолжая активно привлекать заемные средства. «На конец третьего квартала прошлого года суммарная задолженность «Газпрома» составляла около $36 млрд, а чистый долг (долгосрочная задолженность за вычетом имеющихся денежных средств), по нашим подсчетам,-порядка $18 млрд»,-говорит аналитик ИК «Проспект» Дмитрий Мангилев. По его словам, привлечение дополнительных кредитов может негативно сказаться на финансовом состоянии «Газпрома». Чем больше будет набираться займов, тем дороже будет обходиться каждый последующий. Пока компания имеет возможность занимать на выгодных для себя условиях, в том числе и потому, что сейчас на долговых рынках достаточно благоприятная конъюнктура. Финансовой устойчивости «Газпрома» благоволят также мировые цены на углеводороды. По прогнозу аналитика компании «Атон» Зарко Стефановски, в 2005 году выручка концерна вырастет на 18,3% и достигнет $36,5 млрд, ожидаемая EBITDA увеличится на 29% до $14,5 млрд, а чистая прибыль подскочит на 40,6% и составит $7,7 млрд.

Цена вопроса. С одной стороны, «Газпром» не обойдется без участия иностранных партнеров, а с другой-благоприятные условия на долговом и углеводородном рынках дают ему возможность не торопиться, тем более что условия сотрудничества, заложенные сегодня, будут оказывать влияние на денежные потоки на протяжении десятков лет. Сейчас концерн проявляет интерес к обмену активами со своими потенциальными партнерами. Причем за реально работающие и приносящие доход активы иностранные инвесторы готовы вкладываться в проекты, которые будут выведены на полную мощность только через несколько лет. Так, недавно на встрече с главой «Газпрома» Алексеем Миллером председатель правления E.ON Вульф Бернотат заявил, что участие в разработке Южно-Русского месторождения сможет обеспечить E.ONRuhrgas около 10% общего объема реализации газа. Напомним, что в соответствии с достигнутыми в Ганновере договоренностями E.ON может приобрести до 25% участия в проекте освоения Южно-Русского газового месторождения.

Еще в прошлом году германская и российская газовые компании подписали меморандум о взаимопонимании. Однако сам факт взаимопонимания можно поставить под сомнение. «Российская сторона в последние месяцы неоднократно пересматривала свои целеустановки и переговорные позиции»,-посетовал недавно Вульф Бернотат.

ПЛАНЫ ПО ОБМЕНУ ГАЗОВЫМИ АКТИВАМИ

Актив «Газпрома» Оценка Компания Актив Оценка Состояние
актива на обмен актива сделки
($ млн) ($ млн)
50% участия в проекте освоения неокомовских залежей Заполярного месторождения 740-850 Royal
Dutch/Shell
25% плюс одна акция в Sakhalin Energy (оператор проекта «Сахалин-2») 900-1000 Переговоры пока не достигли завершающей стадии
50% минус одна акция в проекте освоения Южно-Русского газового месторождения 450-600 BASF 15% минус одна акция в газотранспортной компании Wingas 400-500 Находится на завершающем этапе
25% акций в проекте освоения Южно-Русского месторождения 280-300 E.ON Эквивалентная доля в активах германского концерна в области сбыта газа и электроэнергии в Европе - Не исключено, что так и не состоится

Источник: ИК «Проспект»

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль