Зигзаги инфляции

65
Динамика. Ценовые итоги января вызвали бурные споры относительно достижимости годового плана правительства по инфляции. Но в одном можно не сомневаться - после резкого скачка динамика цен будет стабилизироваться.
Прогнозы и цены. Предсказуемость не относится к атрибутам российской экономики. Абсолютная зависимость от сырьевого и топливного экспорта еще позволяет что-то предугадать. Но вот движение мысли чиновников наполняет хозяйственную жизнь России совершенно неожиданными поворотами. Поэтому отечественная экономика развивается по своему особому сценарию, как правило, мало совпадающему с мнениями профессиональных экспертов.

Траектория инфляции. Но с инфляцией все иначе. Конечно, цифры здесь периодически меняются, но сущность самого процесса при этом почти не затрагивается. Не зная ничего о текущих экономических событиях, всегда можно уверенно сказать: первый квартал будет ценовым рекордсменом по итогам года. Почетное второе место, несмотря на все усилия правительства, вероятнее всего достанется четвертому кварталу, третье призовое - второму. Ну а самые маленькие темпы инфляции, а может быть, даже дефляцию, гарантированно следует ждать в третьем квартале.

При этом интенсивность общественных дебатов о достижимости правительственных ориентиров инфляции напрямую зависит от поворотов инфляционной кривой. В начале и конце года они носят самый ожесточенный характер при доминировании скептиков и пессимистов. В середине года, напротив, облеченные государственной властью оптимисты заверяют президента, что об инфляции беспокоиться не стоит.

Квартальные факторы. Логика этого процесса при этом находится в пределах банального здравого смысла. Инфляционная волна начала года вызывается резкими индексациями цен на услуги обласканных государством монополий и налоговыми новациями. Второй квартал проходит под преимущественным влиянием рыночных факторов. В третьем доминирует сельхозпроизводитель. Выходящая на рынок продукция нового урожая обваливает цены на продовольственные товары и улучшает общую статистику по динамике цен. В четвертом квартале, когда становится понятным, что в годовой инфляционный план можно и не уложиться, Минфин начинает играть бюджетными расходами и в первую очередь выплатами бюджетных задолженностей. Последние обычно приходятся на 30-е числа декабря и очень способствуют облагораживанию государственной статистики по инфляции за уходящий год. Однако обычно делать он это начинает слишком поздно. Да и Новый год с традиционным декабрьским премированием сотрудников и предпраздничным потребительским ажиотажем мало способствует решению инфляционных задач.

И эта история повторяется на протяжении последних четырех лет. В 2001-2004 годах инфляция первого квартала стабильно находилась в пределах от 7,1 до 3,5%, второго - от 5,3 до 2,5%, третьего и четвертого кварталов - соответственно в коридоре от 1,8 до 0,6% и от 4,3 до 3,1%.

Государственная инфляция. Наступивший 2005 год вряд ли станет исключением. Прирост потребительских цен за январь уверенно достиг 2,6%, и прогноз по итогам первого квартала дает надежные 6,4% инфляции. При этом правительство, как обычно, сыграло ключевую роль в достижении этих показателей. Прирост цен на платные услуги населению достиг в первом месяце года 8,8%, в том числе стоимость услуг ЖКХ повысилась на 19,4%. Параллельно начали сказываться декабрьские выплаты Минфина. В декабре 2004 года расходы федерального бюджета (без обслуживания долга) достигли 418,1 млрд рублей, то есть почти 27,5% месячного ВВП. К тому же принято решение о повышении в марте базовой части пенсии и увеличении довольствия военнослужащим. Для сравнения: в ноябре аналогичная цифра составляла 231,2 млрд рублей, или 15,5% месячного ВВП.

Быть или не быть? Понятно, что на таком фоне закономерным является вопрос: не помешает ли такое начало года достичь поставленной правительством цели в 7,5-8,5% прироста цен по итогам 2005 года? К сожалению, здесь уже все зависит от стечения обстоятельств.

Обстоятельство первое - монетизация льгот. Согласно экспертным оценкам, по итогам 2005 года сумма затрат консолидированного бюджета на эту акцию составит почти 510 млрд рублей. Это несколько больше, чем 2,7% ВВП. Формально сумма достаточно большая, чтобы вызвать дополнительное инфляционное давление, но по существу дает небольшой прирост. Во-первых, это чуть больше 5% от суммы конечных расходов российских домохозяйств. Дополнительные выплаты приходятся на наименее обеспеченные слои населения, и значительная часть выплачиваемых средств будет тратиться в нерыночном секторе (ЖКХ, общественный транспорт и пр.). Цены же здесь зависят лишь от решений государства, а не от спроса населения. Во-вторых, общая сумма затрат на монетизацию сопоставима с объемом расходов федерального бюджета за один лишь декабрь, эффект от которого уже дал о себе знать. Поэтому с уверенностью можно говорить, что программа монетизации льгот добавит к годовой инфляции не более 0,5-0,7%, то есть менее 0,05% в месяц.

Обстоятельство второе - цены российских экспортных товаров. В прошлом 2004 году они росли значительно быстрее обычного. Цена добычи топливно-энергетических ресурсов за год выросла на 69,7%, прочих видов сырья - на 38,2%, цены производства металлургических изделий - на 41,5%, стоимость нефтепродуктов - на 50,6%. Для сравнения: в 2003 году цены в топливном комплексе снизились на 2,1%, стоимость остальных сырьевых товаров повысилась на 21,1%, инфляция в металлургическом производстве и в нефтепереработке составила соответственно 24,9 и 11,7%.

В нынешнем 2005 году мировые экспортные цены вряд ли будут расти столь стремительно, как в 2004 году. Однако значительная положительная динамика все равно сохранится. А значит, можно ожидать удорожания цен на продукцию экспортных производств, то есть именно рост цен на сырье и ресурсы определит динамику инфляции.

Российский монополизм. Правда, здесь сразу же возникает вопрос, почему в странах - основных потребителях топливных и сырьевых ресурсов (США, Японии, Китае, ЕС) нынешнее повышение мировых цен не вызывает аналогичного по масштабу инфляционного эффекта. Там все стабильно крутится вокруг 1-3% инфляции в год, а в ряде случаев дело доходит даже до дефляции.

Ответ довольно прост - российский монополизм. Сложившаяся ситуация в какой-то степени напоминает либерализацию цен в начале 1992 года. Их тогда сначала отпустили, а затем обнаружили, что компании, монополизировавшие большую часть экономики, ставят абсолютно любые цены. В итоге либерализация в 1992 году привела к инфляции в 2610% против 500%, ожидавшихся сначала правительством.

Государственное регулирование. Непонятным остается лишь то, почему эта ситуация так и не изменилась? Почему государство до сих пор отдает предпочтение ценовой поддержке монопольного сектора? Почему каждый год начинается с индексации регулируемых цен нерыночных монополий и заканчивается витком инфляции, инициированным уже монополиями рыночными? И, наконец, почему основные предложения правительства по решению инфляционной проблемы находятся либо в русле сдерживания расходов бюджета, либо в удержании темпов роста денежной массы? Любой чиновник ответит, что регулирование валютного курса, денежной массы, расходов на бюджетников и других макропараметров для решения проблемы инфляции «смотрится» безопаснее, чем реформирование близких по духу монопольных структур.

При этом вариации доминирующего подхода минимальны. Последнее предложение правительственных чиновников - пересмотреть нынешнюю курсовую политику в сторону более высоких темпов укрепления реального курса рубля. Действительно, при достижении уровня в 26,5-27 рублей за доллар антиинфляционный эффект будет обеспечен. Однако какой ценой? За счет роста импорта и падения темпов производства в обрабатывающих отраслях, которые и так уже находятся под прессом повышенных тарифов.

Прогнозы. К сожалению, такой сценарий весьма вероятен. И пока такие подходы в регулировании инфляции превалируют, динамику цен в нашей стране можно прогнозировать довольно точно. В феврале 2005 года инфляция в потребительской сфере составит, по оценке, 1,8%, в марте она будет несколько выше - 1,9%, а в апреле - 1,4%. Прирост агрегированного индекса инфляции, учитывающего также ценовые изменения в промышленности, строительстве и транспорте, достигнет в феврале 0,9%, в марте - 1,0%, в апреле - 1,0%.

Авторы - сотрудники Института экономики РАН

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ ИНФЛЯЦИИ

Доля отдельных составляющих в инфляции, % Вклад в инфляцию, процентные пункты
Прирост потребительских цен на: 2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005
(январь-апрель), прогноз (январь-апрель), прогноз
Продовольственные товары 52,0 50,6 46,6 45,4 7,9 6,1 5,4 3,6
Непродовольственные товары 28,8 29,2 32,3 32,7 4,3 3,5 3,8 2,6
Платные услуги населению 19,2 20,2 21,1 21,9 2,9 2,4 2,5 1,7
Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 15,1 12,0 11,7 7,9

Источники: Росстат, ИЭ РАН

ИНФЛЯЦИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ, %

  2004 2005
Январь Февраль Март Апрель Январь-
(оценка) (прогноз) (прогноз) апрель
(прогноз)
ТЭК
Электроэнергетика 11,5 1,3 2,4 0,3 1,1 5,2
Топливная промышленность 64,7 1,9 1,0 1,1 0,4 4,5
Экспортно-ориентированные и сырьевые отрасли
Черная металлургия 65,8 2,7 4,9 5,1 6,1 20,1
Цветная металлургия 13,7 0,7 1,2 0,6 0,7 3,2
Химическая и нефтехимическая промышленность 25,6 2,8 3,1 2,2 2,7 11,2
Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность 11,1 1,5 1,4 0,8 1,1 4,9
Отрасли внутреннего потребительского и инвестиционного спроса
Машиностроение и металлообработка 15,0 2,4 2,1 1,4 1,8 7,9
Промышленность строительных материалов 16,2 1,1 2,2 1,0 1,3 5,7
Легкая промышленность 8,1 1,4 1,5 0,6 1,0 4,6
Пищевая промышленность 11,4 1,1 1,0 1,4 1,3 4,9
Промышленность в целом 28,3 1,5 1,4 1,2 1,1 5,3

Источники: Росстат, ИЭ РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль