БыкVSМедведь

29

<Норникель> нашел замену HSBC

ИНВЕСТИЦИИ. Внешторгбанк (ВТБ) объявил о решении провести ряд сделок с ГМК <Норильский никель> на общую сумму более $400 млн. Основная часть транзакций придется на кредиты, а примерно четвертая часть суммы - на гарантии и поручительства ВТБ <Норильскому никелю> и его дочерним предприятиям. Большая часть сделок будет завершена уже до конца 2004 года. В частности, планируется активное использование возможностей второго по величине российского банка в организации финансирования внешнеторговых операций горно-металлургической компании. Сотрудничество в рамках этой кредитной линии является не первым опытом совместной работы ВТБ и <Норильского никеля>. В первом полугодии 2004 года банк уже предоставил компании кредитные ресурсы на сумму $40 млн.

Полученное от ВТБ финансирование пришлось <Норильскому никелю> как нельзя кстати, поскольку британский банк HSBC отказался от участия в синдицировании необеспеченного кредита на сумму $500 млн для российской компании, выйдя из проекта перед самым подписанием соглашения. HSBC последовал примеру ING Bank и Societe Generale, вышедших из синдиката банков, организовывавших финансирование для ТНК-BP. У этих инвесторов возникли опасения по поводу общей ситуации с кредитованием в России в связи с проблемами <Юкоса> из-за огромных налоговых претензий со стороны государства.

Между тем <Норильский никель> продолжает развивать золотодобывающий бизнес. Компания решила увеличить уставный капитал своего 100-процентного дочернего предприятия <Полюс>, которое является центром консолидации золотопромышленных активов <Норникеля>. Для этого по закрытой подписке в пользу <Норильского никеля> будет размещено 50 обыкновенных акций <Полюса> по цене 290,6 млн рублей за штуку. За счет этого горно-металлургическая компания инвестирует в <Полюс> 14,53 млрд рублей, или порядка $500 млн. Часть из полученных от допэмиссии средств <Полюс> вернет <Норильскому никелю>, чтобы расплатиться по обязательствам, возникшим в ходе консолидации на балансе <Полюса> контрольных пакетов акций <Лензолота> и рудника имени Матросова. l

Тимоти МакКачен, аналитик по металлургии ИГ «Атон»

ГМК «Норильский никель» получила кредитную линию на сумму $400 млн от Внешторгбанка. Хотя представители компании отрицают, что данный шаг стал ответом на сообщение о том, что HSBC намерен выйти из числа банков, планирующих предоставить компании синдицированный кредит на $500 млн, вполне вероятно, что рынок положительно отреагирует на сообщение о новой кредитной линии, так как оно подтверждает, что у «Норильского никеля» не будет затруднений с привлечением финансирования. Данная новость также сыграет положительную роль для первого в истории компании размещения еврооблигаций, которое в настоящий момент находится в стадии подготовки; сумма выпуска должна составить $500 млн.

«Норильский никель» не испытывает недостатка в денежных средствах благодаря высоким ценам на цветные металлы, и на конец 2003 года совокупный долг компании составлял всего $619 млн. Компания имеет достаточный простор для повышения количества заемных средств до достижения оптимальной структуры капитала. Учитывая передачу $500 млн ЗАО «Полюс», возможную покупку «Сухого Лога» (еще $150-200 млн) и продолжающуюся программу капиталовложений на Таймырском полуострове, «Норильскому никелю» есть на что тратить денежные средства. Наша рекомендация - «покупать» акции компании, прогнозируемая цена на конец года - $69,5.

Федор Трегубенко, старший аналитик Brunswick UBS

«Дело "Юкоса"» продолжает негативно сказываться на динамике акций всех российских компаний, особенно тех, которые были приобретены в период залоговых аукционов. На наш взгляд, вероятность пересмотра итогов приватизации остается небольшой. Однако мы повышаем премию за риск вложения в акции «Норильского никеля», чтобы отразить сомнения инвесторов по поводу будущей структуры собственности компании, ее финансовой стратегии и результатов деятельности.

Южноафриканская GoldFields, в которой «Норильский никель» владеет 20% акций, передала свои международные активы небольшой компании Iamgold в обмен на 70% акций самой Iamgold, которая теперь будет переименована в GoldFields International. Учитывая южноафриканские ограничения, GoldFields не может снизить долю в новой компании менее чем до контрольной. Поэтому мы полагаем, что у «Норильского никеля» не получится объединить свои российские золотодобывающие активы с GoldFields International. На наш взгляд, более правильным для «Норильского никеля» было бы вложить российские активы и акции GoldFields в отдельную компанию, а затем провести публичную сделку наподобие IPO. Хотя само приобретение доли в GoldFields поднимает вопросы с точки зрения эффективности управления ресурсами. Мы снижаем ожидаемую через год цену акций компании с $70 до $63 и изменяем рейтинг с «покупать» на «держать».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль