Эмитентов проверят на прочность

35
ВЫПЛАТЫ. На август-сентябрь приходятся даты оферт на досрочное погашение облигаций почти полутора десятков эмитентов. Суммарный объем выпусков, которых это касается, составляет 15,2 млрд рублей. Кому из эмитентов придется досрочно выкупать свои бумаги у инвесторов и в каком объеме - одна из интриг ближайших месяцев. Львиная доля первичных размещений проходила на растущем рынке. В условиях избытка свободных инвестиционных капиталов эмитенты чувствовали себя комфортно. Еще полгода назад мало кто мог предположить, что рынок столкнется с теми проблемами, которые возникли в начале лета и плоды которых участники продолжают пожинать сейчас. На фоне падающих ставок взятие на себя обязательств по досрочному погашению со стороны некоторых заемщиков порой лишь отчасти выглядело реальной страховкой для инвесторов. Для одних, у кого купоны были зафиксированы или привязаны к аукционной ставке, это был зачастую просто некий атрибут имиджевого плана. Для других - необходимый элемент механизма пересмотра купонной ставки. Ведь на стадии разработки структуры выпусков эмитенты и организаторы исходили из предпосылки устойчивого снижения доходности и рассчитывали им воспользоваться, дабы по прошествии определенного времени с момента размещения еще больше уменьшить стоимость заимствований.

Но не тут-то было. Весенний разворот тренда и резко усугубивший его банковский кризис спутали все карты. Новые реалии уже успели почувствовать на себе несколько эмитентов. 12 июля 165-милионный выпуск по оферте полностью погасил Обибанк. Группе "ОСТ" 20 июля пришлось выкупить больше половины своего 800-миллионного выпуска. В результате, по словам экспертов, в свободном обращении бумаг "Черноголовки" практически не осталось. ЛОМО по сравнению с ними повезло - ему к погашению предъявили чуть больше четверти 700-миллионного выпуска. Теперь еще целому ряду заемщиков следует быть готовым к проверкам на прочность.

Меньше всего тревог вызывают "Алтайэнерго" и Южная телекоммуникационная компания (ЮТК): судя по отрицательной доходности к оферте, инвесторы спокойны. Так что требований к этим компаниям вернуть деньги скорее всего не последует. Ни копейки не перекочует в карман инвесторов и от Промэксимбанка, правда, по совершенно иной причине - банк прекратил работу и лишен лицензии ЦБ. Особняком стоят еще два эмитента: "Винап-инвест" и Инвестторгбанк. Доходность к оферте по ним составляет 50-60% годовых. В переводе с языка цифр это значит, что участники рынка относятся к данным эмитентам с очень большой тревогой и не исключают возникновения проблем с погашением. Насколько оправданны эти опасения, скоро узнаем, но то, что как минимум весь "рыночный" объем бумаг будет предъявлен к погашению, наверняка. Ну и наконец, самую большую группу составляют эмитенты, бумаги которых торгуются, что называется, "по своей доходности", то есть в соответствии с кредитным качеством, справедливо оценены рынком. Доходность по ним колеблется в диапазоне 8-16%. Скорее всего им придется столкнуться с требованиями держателей бумаг по досрочному погашению. И чем выше сейчас текущая доходность, тем выше вероятность и потенциальный объем требований.

Даты ближайших оферт на досрочный выкуп облигаций

ЭмитентОбъем выпуска,Дата офертыДоходность к оферте
 млн руб.  28.07.04,% годовых
"Алтайэнерго"-160005.08.04-5,76
"Винап-инвест"-140017.08.0452,08
"Сан Интербрю Финанс"-1250017.08.0410,68
"Балтимор-Нева"-150030.08.0413,04
НКНХ-3200001.09.048,87
ОМЗ-490002.09.0412,41
"Эфко"-180007.09.0415,09
"Русал Финанс"-1300013.09.0411,44
"Альянс Русский Текстиль"-150014.09.0415,73
Промэксимбанк-120014.09.044708,80
Центртелеком-3200016.09.0410,52
ЮТК-1150016.09.04-2,54
Инвестторгбанк-130030.09.0460,36

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 33.62%
  • Подумываю об этом 28.45%
  • Нет, пока никаких перемен 28.45%
  • Это секрет! 9.48%
результаты

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль