БыкVSМедведь

48

Особенности национального учета

ИТОГИ. Сбербанк представил результаты своей деятельности за 2003 год по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) и скорректированные показатели за 2001-2002 годы. По новым данным банка, его чистая прибыль упала на 31% - с 20,3 млрд в 2002 году до 13,9 млрд рублей по итогам 2003 года. В отчете кредитной организации, опубликованном в прошлом году, фигурировало другое значение чистой прибыли за 2002 год - 30,5 млрд рублей. Сбербанк заявил, что был вынужден исправить показатели прибыли за 2001-2002 годы из-за корректировки отчетности за эти два года с учетом отложенного налогового обязательства в размере 10,2 млрд рублей. Прибыль до налогообложения крупнейшего банка России сократилась в 2003 году на 42% - с 27,9 до 16,2 млрд рублей.

Интересно, что по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) балансовая прибыль кредитной организации выросла в 2003 году с 36 до 38,8 млрд рублей, а чистая прибыль - с 31,2 до 33,7 млрд рублей. Как отмечают эксперты, столь большая разница в показателе чистой прибыли по РСБУ и МСФО (почти на 20 млрд рублей!) во многом объясняется различиями в отражении операций с ценными бумагами в российском и международном стандартах отчетности. В 2003 году Сбербанк продал еврооблигации России со сроком погашения в 2005 году на сумму $586,1 млн и пакет ОФЗ на сумму 2,2 млрд рублей. Это привело к существенному росту доходов по РСБУ, но вызвало снижение доходов по МСФО.

Активы крупнейшего российского банка увеличились в 2003 году на 36% и достигли 1,48 трлн рублей, совокупные обязательства выросли чуть более быстрыми темпами - на 39% до 1,34 трлн рублей. Вклады физических лиц в Сбербанке составили на конец прошлого года 978,6 млрд рублей, что оказалось на 38% выше аналогичного показателя на конец 2002 года. Объем собственных ценных бумаг, выпущенных кредитной организацией, увеличился за год почти в два раза - до 104 млрд рублей.

Наталия Орлова, аналитик по банковскому сектору Альфа-банка

Чистая прибыль Сбербанка за 2003 год по МСФО в размере $473 млн оказалась вдвое меньше нашего прогноза ($1,1 млрд) и на 51% ниже прибыли предыдущего года ($960 млн). Еще больше удивила гигантская разница между этой цифрой и показателем чистой прибыли по РСБУ в размере $1265 млн. Главным объяснением этих, кажущихся катастрофическими результатов стало снижение дохода от облигационного портфеля на 24%, тогда как на основе РСБУ доходы банка выросли на 31%. Учитывая, что это снижение объясняется особенностями учета, итоги по МСФО представляются менее разочаровывающими, чем кажется на первый взгляд.

Сбербанк также объявил о росте прибыли по РСБУ за первое полугодие 2004 года на 68%, что основано, главным образом, на продолжении продаж из облигационного портфеля. В сочетании с итогами за 2003 год это ясно указывает на грядущие изменения банковской модели бизнеса, которая должна сделать больший упор на кредитование, что может оказаться более рискованным и менее предсказуемым делом. Тем не менее наш оптимизм оправдан недавними переменами в условиях функционирования банковского сектора. Падение доверия в розничном секторе, вероятно, вызовет перераспределение розничных депозитов в пользу Сбербанка. Мы подтверждаем нашу расчетную цену обыкновенных акций Сбербанка в $520 и рекомендацию "покупать".

Алексей Языков, аналитик по потребительскому сектору ИГ "Атон"

Финансовая отчетность Сбербанка за прошлый год по МСФО свидетельствует о снижении чистых процентных доходов и рентабельности. Показатели выручки и чистой прибыли оказались ниже наших оценок и ожиданий участников рынка. Падение процентных доходов на 27,6% объясняется в основном снижением доходности ценных бумаг, находящихся в собственности банка, а также уменьшением нормы прибыли по ссудам с 17,3% в 2002 году до 13,3% в прошлом. В совокупности с ростом процентных расходов почти на 46% все это привело к тому, что рентабельность чистых процентных доходов сократилась с 9,4 до 4,7% - самого низкого уровня за последние три года. Расхождение между ставками по выданным и привлеченным кредитам сократилось с 9,5 до 4,5%.

В этом заключается основная проблема Сбербанка - показатели рентабельности ухудшаются быстрее, чем мы предполагали, и банк получает прибыль практически только за счет дохода от операций с ценными бумагами. Это крупный, но почти непредсказуемый и очень нестабильный источник прибыли банка. Прирост средств за счет операций с ценными бумагами достиг по итогам прошлого года очень высокой отметки - $1,3 млрд. На его долю приходится 43% валовой выручки банка. Мы считаем итоги Сбербанка явно отрицательными в краткосрочной перспективе, но пока мы подтверждаем рекомендацию "держать" его акции, прогнозируемая цена - $421,7.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль