ПИФы в июне: резьба "пилой" по портфелям

57
Инвестиции. С 11 мая фондовый рынок сотрясают судороги, котировки ценных бумаг скачут вверх-вниз с огромной амплитудой. Начало лета стало настоящим испытанием для управляющих ПИФами.
Способность зарабатывать больше остальных на растущем рынке или терять меньше на падающем - это лишь "полталанта". Вторая его половина реализуется в таких условиях, когда решения о покупке или продаже надо принимать оперативно, предугадывая буквально сиюминутные настроения рынка и опережая появление хороших или плохих новостей. Хороший управляющий не только стратег, но и тактик. О том, кто и как справляется с рыночной "пилой", можно судить по июньским результатам работы ПИФов. В группе фондов облигаций они колеблются от 2,2 до -3,2%, в группе акций - от 6,5 до -6,4%. Но самый большой разброс в ПИФах смешанных инвестиций, которые имеют максимальные свободы для портфельных маневров, - от 15 до -6,9%.

Для фондов акций и смешанных инвестиций из числа последних 12 месяцев 7 были месяцами роста, 5 - падения. Соответственно для целей рейтинга максимальная оценка за успешность - 7, за устойчивость - 5 баллов. Для фондов облигаций - 4 и 8 баллов.

Фонды облигаций. Долговой рынок в июне стал заложником кризиса ликвидности, вызванного целой цепочкой банковских катаклизмов. Мелкие и средние банки, отрезанные от межбанковских кредитов, были вынуждены продавать рисковые облигации - им нужны были деньги. В свою очередь после снижения Центробанком норматива обязательного резервирования у крупных банков появился даже избыток свободных средств, которые были направлены на покупку бумаг первого эшелона. В целом при общей тенденции к понижению рынок облигаций прилично штормило. Лучшим лоцманом в этой штормовой обстановке оказалась компания "Брокеркредитсервис". Ее "Фонд БКС ликвидных облигаций" завершил месяц с результатом 2,2%. Меньше других в июне повезло клиентам фонда "Балтийский Облигационный" под управлением "Санкт-Петербургской ЦУК": они потеряли почти 3,2%.

В рейтинге "Ф." по итогам последних 12 месяцев четверка лидеров прежняя. Ее возглавляет "Лидер Финанс" под управлением УКПИФ "Монтес Аури". Некоторое время в связи с проблемами Гута-банка - брокера, агента и расчетной структуры компании - пайщики фондов под управлением этой УК не могли совершать активных операций с паями. Как сообщили "Ф." в "Монтес Аури", сегодня в Сбербанке уже открыты расчетные счета, а в "Тройке Диалог" - брокерский. "Ситуация нормализовалась, работа идет в штатном режиме", - сообщил "Ф." начальник отдела по работе с клиентами компании Александр Пушкин.

На последней строчке рейтинга вновь ПИФ "Садко" под управлением "Тройки Диалог" - единственный в группе получивший по итогам последних 12 месяцев убыток (-4,4%).

Фонды смешанных инвестиций. Процесс "равноудаления" акций российских компаний от проблем отдельно взятого "Юкоса" шел в первой половине лета с большим напряжением. Контрастная зебра новостей вокруг этого опального нефтяного гиганта не давала расслабляться участникам рынка практически ни на день. Надежду, которую рынку дарили то президент с обещанием не допустить банкротства "Юкоса", то замминистра финансов с заявлением о возможной рассрочке по налоговым долговым платежам компании, хоронили новости о новых налоговых претензиях и арестах активов "Юкоса". Плюс очередные проволочки с реформированием РАО "ЕЭС России" и рынка акций "Газпрома", кризис ликвидности и т. д.

На таком нервном рынке мог заработать только самый проворный и информированный, а то и просто удачливый управляющий. Таковым в июне оказалась УК "Максвелл Эссет Менеджмент". Ее фонд "Максвелл Капитал" закончил месяц с результатом 15%. По словам гендиректора компании Петра Ланина, в портфель фонда накануне заявления президента поступил большой объем акций "Юкоса", которые были оперативно проданы после оглушительного, резкого и краткосрочного роста. Также УК своевременно избавила фонд и от акций других компаний, оставив в нем лишь 30-40% облигаций и кэш. Кстати, такой роскоши не могут позволить себе фонды акций, обязанные держать большую часть портфеля именно в акциях.

Максимальные потери - близкие к 7% - в июне понесли пермский "Александр Невский" под управлением УК "Парма-Менеджмент" и питерский "АВК - фонд долгосрочный" под управлением УК АВК "Дворцовая площадь". Причем последний по итогам 12 месяцев показал минус.

Первую строчку рейтинга в группе занял "Алемар - первый сибирский" под управлением УК "Алемар". Этот фонд в течение последних 12 месяцев все более стабильно демонстрирует хорошие результаты работы, хотя по итоговой годовой доходности пока уступает многим ПИФам группы. Замыкает рейтинг фонд "Молодежный" под управлением компании "АГАНА" с годовой доходностью 3,4%.

Фонды акций. Обратить сумасшествие рынка во благо своих пайщиков в июне сумели 28 из 44 фондов группы, закончив месяц в плюсе. Больше других (почти 6,5%) заработали клиенты ПИФа "Регион Фонд акций" под управлением компании "Регион Эссет Менеджмент". К сожалению, клиентам компании АВК "Дворцовая площадь" и здесь повезло меньше других. Ее "АВК - Фонд ТЭК" потерял в июне 6,3%.

Традиционно рейтинг возглавляют три фонда компании "Уралсиб", которая до недавнего времени именовалась "НИКойл", и ПИФ "Энергия" под управлением УК "Мономах". Замыкающим остается все тот же "Профит-Акции" под управлением УК "Система Инвестментс".

Лучший доход по итогам 12 месяцев среди фондов всех групп по состоянию на 30 июня 2004 года получил ПИФ "Высокие технологии" под управлением компании "Менеджмент-Центр" - 48,7%. Однако в рейтинге "Ф." он находится ближе к нижней строчке, чем к верхней. Дело в том, что основной вклад в этот итоговый результат внесли по большому счету лишь ноябрь и декабрь прошлого года, когда стоимость пая фонда росла ударными темпами. С точки же зрения стабильности хороших результатов этот ПИФ пока отстает от многих других.

Что дальше? Месяц назад "Ф." рекомендовал инвесторам, уже являющимся клиентами ПИФов, взять волю в кулак, не пытаться ловить "гребни" и "донышки" рынка, а хладнокровно ждать лучших времен. Тем, кто еще только думает стать клиентом ПИФа, "Ф." советовал решаться на этот шаг в том случае, если горизонт инвестиций - не меньше полугода-года. Те же рекомендации мы сохраняем и теперь. Если верить чиновникам, банковский кризис заканчивается, на рынке появилась ликвидность. Динамика акций российских компаний все меньше повторяет кривую "Юкоса". Агентство S&P, от которого все давно ждут повышения рейтинга России до инвестиционного уровня, недавно подтвердило свое намерение сделать это. По мнению многих аналитиков, фондовый рынок находится в полной боевой готовности - осталось лишь дождаться первых серьезных хороших новостей. Хотя, с другой стороны, все же нет полной уверенности в том, что банковские проблемы ушли в прошлое и что власти не преподнесут очередных неприятных сюрпризов. И если вы не склонны к рискам фондового рынка... попробуйте рискнуть стать банковским вкладчиком.

Рейтинг паевых инвестиционных фондов за период с 30.06.03 по 30.06.04

МестоИзме-Паевой фондУправляющая компанияУспеш-Устой-Суммарный Доход Доход
 нение  ностьчивостьвзвешенныйза год, %за месяц,
 за месяц    результат %
Фонды облигаций
1 ОПИФО "Лидер Финанс"ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури"375,620,2-0,3
2 ОПИФО "Русские облигации"ЗАО "ОФГ Инвест"465,316,21,1
3 ОПИФ "Фонд Облигаций"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"465,311,90,0
4 ОПИФО "Профит-Облигации"ОАО "УК "Система Инвестментс"275,212,30,3
5+2ОПИФО "Илья Муромец"ЗАО "УК "Тройка Диалог"275,28,80,0
6-1ОПИФО "Альфа-Капитал Резерв"ООО "УК "Альфа-Капитал"174,88,10,2
7+1ОПИФО "КИТ - Фонд Облигаций"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"454,623,30,6
8-2ОПИФО "Альфа-Капитал Облигации плюс"ООО "УК "Альфа-Капитал"253,910,80,0
9 ОПИФО "ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный"ЗАО "УК "Уралсиб""343,616,4-0,2
10 ОПИФО "Финансист"ООО "УК Промстройбанка"343,612,0-0,1
11+2ОПИФО "Сибирский фонд облигаций"ОАО "УК "Алемар"153,64,30,6
12-1ОПИФО "Универсальный"ООО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент"433,415,1-0,3
13-1ОПИФО "АВК-ГЦБ"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"243,310,20,3
14-4ИПИФО "Петровский фонд ГЦБ"ООО "УК "Петровский фондовый дом"142,98,50,0
15+1ОПИФО "ФДИ Солид"ЗАО "Солид Менеджмент"232,67,90,5
16-2ОПИФО "Паллада ГЦБ"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"232,64,6-0,3
17-2ОПИФО "Садко"ЗАО "УК "Тройка Диалог"042,6-4,40,0
Фонды акций
1 ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Первый"ЗАО "УК "Уралсиб"624,533,4-0,5
2 ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций"ЗАО "УК "Уралсиб"624,533,1-0,4
3 ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений"ЗАО "УК "Уралсиб"624,531,5-0,2
4 ИПИФА "Энергия"ООО "Мономах"523,932,95,3
5+1ОПИФА "Петр Столыпин"ЗАО "ОФГ Инвест"523,920,91,3
6-1ОПИФА "Добрыня Никитич"ЗАО "УК "Тройка Диалог"523,919,81,5
7 ИПИФА "Поддержка"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"433,634,02,2
8+1ОПИФА "Перспектива"ООО "УК "Мономах"433,633,73,9
9 ОПИФА "Уралсиб Фонд Акций"ООО "УК "Аккорд Эссет Менеджмент"343,425,20,4
10+2ОПИФА "Паллада КЦБ"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"343,423,41,6
11 ОПИФА "Стоик"ООО "УК Промстройбанка"423,239,81,2
12+1ОПИФА "Солид-Инвест"ЗАО "Солид Менеджмент"423,237,23,6
13 ИПИФА "Телеком Капитал"ЗАО "УК "Интерфин Капитал"423,225,10,1
14 ИПИФА "Высокие технологии"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"253,148,70,5
15 ИПИФА "НФПРР"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"253,127,11,7
16 ИПИФА "Энергия Капитал"ЗАО "УК "Интерфин Капитал"412,946,3-6,0
17-9ОПИФА "Базовый"ЗАО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент"412,932,4-0,6
18-7ОПИФ "Фонд Акций"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"412,912,11,7
19-3ОПИФ "Церих Фонд Акций"ООО "УК "Церих"322,617,8-0,1
20-10ОПИФА "Альфа-Капитал Акции"ООО "УК "Альфа-Капитал"402,525,4-1,4
21-3ОПИФА "Ермак-ФКИ"ЗАО "УК "Ермак"222,021,92,1
22-3ОПИФА "ДВИ"ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури"222,09,81,4
23-6ОПИФА "Второй Сибирский - открытый"ОАО "УК "Алемар"131,820,61,3
24-4ОПИФА "Профит-Акции"ОАО "УК "Система Инвестментс"211,611,21,5
Фонды смешанных инвестиций
1+3ИПИФС "Алемар - первый сибирский"ОАО "УК "Алемар"645,223,50,7
2-1ИПИФС "Альфа-Капитал"ООО "УК "Альфа-Капитал"634,836,30,6
3 ОПИФС "Тактика"ООО "УК "Регионгазфинанс"634,821,01,0
4+7ИПИФС "Профессиональные инвестиции"ООО "УК "Атон-менеджмент"454,420,00,7
5-3ОПИФС "Проспект Фонд Первый"ОАО "УКИФ "Проспект"624,429,7-0,4
6-1ИПИФС "Солид Интервальный"ЗАО "Солид Менеджмент"614,029,71,0
7-1ИПИФС "Стратегия"ООО "УК "Регионгазфинанс"614,015,70,7
8 ОПИФС "Российская нефть"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"523,831,65,2
9 ОПИФС "Дружина"ЗАО "УК "Тройка Диалог"523,814,51,5
10 ОПИФС "АВК-ФЛА"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"523,811,30,6
11-4ОПИФС "Российская электроэнергетика"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"433,627,8-2,1
12+5ОПИФС "Капитал"ЗАО "УК "Энергокапитал"433,622,90,6
13+2ИПИФС "Энергия-Инвест"ЗАО "УК "Энергия-Инвест"343,417,0-1,0
14+2ОПИФС "Уралсиб Фонд Сбалансированный"УК "Аккорд Эссет Менеджмент"343,413,2-0,7
15-3ОПИФС "Партнерство"ЗАО "УК "Интерфин Капитал"513,410,21,4
16-3ОПИФС "Фонд Сбалансированный"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"513,45,51,3
17-3ИПИФС "Кузнецкий мост"ЗАО "УК Банка Москвы"423,217,21,1
18 ИПИФС "Петербургский Промышленный"ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"423,211,0-1,7
19+7ОПИФС "Российские телекоммуникации"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"333,027,52,3
20-1ИПИФС "ДАиКО"ЗАО "Регион Эссет Менеджмент"333,019,5-0,7
21 ОПИФС "Финам Первый"ООО "УК "Финам Менеджмент"503,011,5-1,7
22+2ОПИФС "Юбилейный"ЗАО "УК "Элтра-Инвест"242,824,1-0,2
23+2ИПИФС "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный"ЗАО "УК "Уралсиб"242,818,90,1
24+5ОПИФС "КИТ - Фонд Сбалансированный"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"242,814,22,0
25-4ОПИФС "Северо-Западный Универсальный"ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"412,811,2-1,6
26-4ОПИФС "ДИТ - Фонд Сбалансированный"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"412,89,4-0,5
27-4ИПИФС "АВК - Фонд долгосрочный"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"412,8-4,5-6,9
28 ИПИФС "Траст Второй"ООО "УК "Доверие Капитал"322,620,4-3,5
29 ОПИФС "Рождественка"ЗАО "УК Банка Москвы"322,615,40,8
30-2ОПИФС "Траст Первый"ООО "УК "Доверие Капитал"232,49,71,5
31-4ОПИФС "Профит"ОАО "УК "Система Инвестментс"232,48,50,5
32-12ОПИФС "Капитальный"ОАО "УК "Пифагор"232,48,2-0,2
33-1ИПИФС "ППФУРН"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"232,47,80,2
34+1ОПИФС "ФЛАиВА"ЗАО "УК "Брокеркредитсервис"142,211,13,4
35-5ОПИФС "Накопительный"ООО "УК "Элби-Траст"222,014,72,2
36-2ОПИФС "Резерв"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"131,86,8-0,6
37-4ИПИФС "Альфа-Капитал Корпоративный"ООО "УК "Альфа-Капитал"301,80,0-1,1
38-2ОПИФС "Лидер Инвест"ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури"041,610,4-1,0
39-8ИПИФС "Петровский универсальный фонд"ООО "УК "Петровский фондовый дом"041,68,2-1,1

Рейтинг составлен по данным Национальной лиги управляющих

Результаты работы ПИФов, не вошедших в рейтинг

Паевой фондУправляющая компанияДоход за июнь, %
Фонды облигаций
ОПИФО "Совершенный"ОАО "УК "Пифагор"0,4
ОПИФО "АВК - Фонд корпоративных облигаций"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"-0,8
ОПИФО "ДИТ - Фонд Облигаций"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"-0,2
ОПИФО "ДИТ - Долгосрочные инвестиции"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"0,5
ОПИФО "Балтийский Облигационный"ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"-3,2
ОПИФО "Метрополь Зевс"ООО "УК "Метрополь""0,2
ОПИФО "Пифагор - фонд облигаций"ОАО "УК "Пифагор"-0,7
ИПИФО "Фонд БКС ликвидных облигаций"ЗАО "УК "Брокеркредитсервис"2,2
ОПИФО "МТЭК-Облигации"ООО "КУИ "НационалЪ"1,2
ИПИФО "РН-1"ООО "УК "РН-Траст"0,5
ОПИФО "Стерегущий"ЗАО "УК "Корабел"-0,8
ОПИФО "Сапфир"ООО "УК Росбанка"-0,1
ОПИФО "Тольятти-Инвест Облигаций"ЗАО УК "Инвест-Менеджмент"-1,0
ОПИФО "Русские Фонды - Облигации"ОАО "УКИФ "Проспект"-0,3
ОПИФО "Высокорискованные "бросовые" облигации"ООО "УК "ВИКА"-0,4
Фонды акций
ОПИФА "ДИТ - Фонд Акций"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"-1,5
ОПИФА "Регион Фонд Акций"ЗАО "Регион Эссет Менджмент"6,5
ОПИФА "Петр Багратион"ООО "УК "Парма-Менеджмент"-0,8
ОПИФА "КИТ - Фонд акций"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"4,6
ОПИФА "АВК - Фонд связи и телекоммуникаций"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"1,5
ОПИФА "АВК - Фонд ТЭК"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"-6,3
ОПИФА "Метрополь Золотое руно"ООО "УК "Метрополь"2,1
ОПИФА "Пифагор - фонд акций"ОАО "УК "Пифагор"0,2
ОПИФА "АВК - Фонд привилегированных акций"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"1,4
ОПИФА "МТЭК-Акции"ООО "КУИ "НационалЪ"1,1
ИПИФА "РН-2"ООО "УК "РН-Траст"0,5
ОПИФА "АК БАРС - Доходный"УК "АК Барс Капитал"-4,5
ИПИФА "Витус - Фонд акций"ООО "УК "Витус"-0,9
ИПИФА "Металлургия Капитал"ЗАО "УК "Интерфин Капитал"0,1
ОПИФА "Сообразительный"ЗАО "УК "Корабел"-4,7
ОПИФА "Стремительный"ЗАО "УК "Корабел"-2,0
ОПИФА "Русские Фонды - Акции"ОАО "УКИФ "Проспект"0,1
ОПИФА "ОЛМА - фонд акций"ООО "УК "ОЛМА-Финанс"-4,3
ОПИФА "Тольятти-Инвест Акций"ЗАО УК "Инвест-Менеджмент"0,4
ОПИФА "Интраст - фонд акций"ЗАО "УК "Интраст"-1,3
Фонды смешанных инвестиций
ОПИФС "Тольятти-Инвест"ЗАО "УК "Инвест-Менеджмент"-0,2
ОПИФС "РГФ - Фонд Сбалансированный"ООО "УК "Регионгазфинанс"1,2
ОПИФС "Первый Топкапитал"ЗАО "УК "Топкапитал"0,0
ИПИФС "Второй Топкапитал"ЗАО "УК "Топкапитал"-0,4
ОПИФС "ФСК-Траст"ООО "Финансовая Сберегательная Компания"-2,8
ИПИФС "ФСК-Гарант"ООО "Финансовая Сберегательная Компания"-3,6
ИПИФС "Корпоративные инвестиции"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"-0,1
ОПИФС "Паритет 50/50"ЗАО "УК "Брокеркредитсервис"1,9
ОПИФС "АВК - Фонд накопительный"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"-1,4
ОПИФС "Метрополь Афина"ООО "УК "Метрополь""1,2
ОПИФС "Панорама"ООО "УК "Мономах"2,4
ОПИФС "Пифагор - фонд смешанных инвестиций"ОАО "УК "Пифагор"-1,8
ОПИФС "Титан"ООО "УК Промстройбанка"2,9
ИПИФС "Ермак-ФПИ"ЗАО "УК "Ермак"2,4
ИПИФС "РН-3"ООО "УК "РН-Траст"1,6
ОПИФС "АК БАРС - Сбалансированный"УК "АК Барс Капитал"-0,4
ОПИФС "ТрансИнвест"ЗАО "ИФК "Транс-Инвестиция"0,6
ИПИФС "Витус - Фонд накопительный"ООО "УК "Витус"-1,6
ОПИФС "Стойкий"ЗАО "УК "Корабел"-1,9
ОПИФС "Гранат"ООО "УК Росбанка"-0,7
ИПИФС "Агора - открытый рынок"ООО "УК "Портфельные инвестиции"0,8
ОПИФС "Максвелл Капитал"ООО "Максвелл Эссет Менеджмент"15,0
ИПИФС "Тренд Интервальный"ООО УК "Тренд"-0,5
ОПИФС "ОЛМА - фонд смешанных инвестиций"ООО "УК "ОЛМА-Финанс"2,1
ИПИФС "Меркурий"ОАО "КУИ "Ямал"-1,1
ИПИФС "Сибирьинвест Первый"ЗАО "УК "Сибирьинвест"2,5
ОПИФС "Русские Фонды - Смешанные инвестиции"ОАО "УКИФ "Проспект"-2,3
ОПИФС "Астерком - фонд сбалансированный"ЗАО "УК "Астерком"-0,3
Индексные фонды
ИПИФИ "Индекс ММВБ"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"0,0
Фонды денежного рынка
ОПИФД "Дмитрий Донской"ООО "УК "Парма-Менеджмент"-0,8

По данным Национальной лиги управляющих

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль