Из Сибири без займа

67
Связь. Межрегиональный оператор связи "Сибирьтелеком" отложил размещение своего второго трехлетнего облигационного займа объемом 2 млрд рублей из-за смены конъюнктуры рынка. Его примеру могут последовать и другие эмитенты.
Резкий рост процентных ставок вследствие падения курса рубля заставил компанию перенести дату выпуска своих бумаг с 29 апреля на более поздний срок. Эмитент намерен дождаться более благоприятных условий и взял паузу как минимум до окончания майских праздников. Между тем "Сибирьтелеком" уже хорошо зарекомендовал себя на рынке корпоративных облигаций, и, не будь коррекции, интерес к новым бумагам был бы достаточно высок. Структура выпуска проста - облигации будут размещаться по номиналу, а единая ставка по шести полугодовым купонам определится в ходе аукциона на ММВБ. Поручительство по займу предоставляет 100-процентная "дочка" эмитента - "Енисейтелеком". Привлеченные средства компания планирует направить на развитие существующих и приобретение новых телекоммуникационных мощностей, модернизацию оборудования, повышение уровня его цифровизации, развитие новых услуг связи. Часть средств также будет направлена на рефинансирование ранее выданных обязательств. Организатором выпуска выступит Промсвязьбанк, андеррайтерами - Гута-банк и ИБГ "НИКойл".

Минувший год в финансовом плане стал удачным для "Сибирьтелекома". Выручка компании увеличилась на 28,1% (это почти соответствует среднему для МРК показателю в 28,8%) с 12,2 млрд до 15,6 млрд рублей, прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA) - на 31,6% до 4,6 млрд рублей, прибыль от продаж - на 30,3% до 3,5 млрд рублей. Чистая же прибыль просто взлетела до 1,5 млрд рублей (на 257%). Столь впечатляющий рост чистой прибыли связан с реализацией сотовых активов эмитента, в частности 30% компании "Сибирские сотовые системы - 900" были проданы МТС за $28,6 млн. Но и без этой сделки рост чистой прибыли составил бы внушительные 126%. Без учета сотовых "дочек" основную долю доходов эмитенту принесла дальняя связь (44%), на долю местной пришлось 39%.

На региональном рынке мобильной связи действуют аффилированные структуры "Сибирьтелекома", их рыночная доля в 2003 году составляла около 38%. В прошлом году компания приняла решение сконцентрировать усилия на развитии сотового бизнеса в стандарте GSM. Сейчас в структуру сотового бизнеса "Сибирьтелекома" стандарта GSM входят приобретенные в 2003 году "Енисейтелеком" и "Байкалвестком", а также "Сотовый телефон Кузбасса Джи Эс Эм", "Саянтелеком" и "Улан-Удэнская сотовая сеть". По итогам 2003 года выручка по сегменту сотовой связи составила 2,31 млрд рублей (рост на 76%), прибыль от продаж - 1,13 млрд рублей (83%), чистая прибыль - 833 млн рублей (109%).

В рамках стратегии развития эмитент нацелен на удержание не менее 80% рынка услуг проводной местной телефонии и дальней связи, завоевание и удержание не менее 60% рынка услуг передачи данных и доступа в Интернет, развитие сотового бизнеса. В мобильном сегменте "Сибирьтелеком" видит свои конкурентные перспективы в грядущем переходе к стандартам связи третьего поколения. Объем капвложений компании на 2004 год запланирован на уровне 5,28 млрд рублей, что на 8% больше, чем годом ранее. Основным направлением инвестиций (60,9% от общей суммы) станет традиционная телефония и каналы предоставления услуг, 27,5% будет вложено в инфраструктуру, ремонт и строительство зданий, 6,8% - в новые услуги и 4,8% - в информационные технологии. Объем капиталовложений в развитие сотовых сетей в ближайшие пять лет составит примерно $220 млн. В этот период планируется ввод более 900 новых базовых станций, развитие сети продаж и сервиса, биллинговых технологий, а также приобретение сотовых активов.

Аналитик компании "Брокеркредитсервис" Ольга Симонова в условиях, сложившихся на рынке в середине прошлой недели, оценила справедливую доходность к погашению облигаций "Сибирьтелекома" на уровне 10,45-10,60% годовых, что соответствует ставке купона 10,35-10,43% годовых. Однако эмитента такая стоимость заимствования не устраивает - в начале апреля ставка купона предполагалась в диапазоне 8,5-9% годовых, что вполне соответствовало конъюнктуре. Теперь же "Сибирьтелекому" остается только ждать, когда долговой рынок вернется в спокойное русло.

"Сибирьтелеком" образован в 2002 году в результате объединения 11 компаний электросвязи Сибирского ФО и является лидером в секторе телекоммуникационных услуг региона. На него приходится более 90% рынка местной и дальней телефонии и 38% рынка сотовой связи. Среди семи межрегиональных компаний связи (МРК), входящих в холдинг "Связьинвест", эмитент занимает третье место по показателям выручки и валовой прибыли, монтированной и использованной емкости (соответственно 3,8 млн и 3,4 млн номеров), второе - по цифровизации городской и сельской телефонной сети (50,9 и 10,6%), третье - по доходу на одну линию (3,54 тыс. рублей). Компания имеет кредитные рейтинги агентства Fitch: долгосрочный - на уровне В+, краткосрочный - В с позитивным прогнозом.

Динамика финансовых показателей ОАО "Сибирьтелеком"

Показатели, млрд руб. 2002 г. 2003 г. 2004 г. (план)
Выручка12,215,619,4
EBITDA3,54,66,0
Прибыль от продаж2,73,54,3
Чистая прибыль0,41,51,5

Источник: "Сибирьтелеком"

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 35%
  • Подумываю об этом 27.5%
  • Нет, пока никаких перемен 28.33%
  • Это секрет! 9.17%
результаты

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль