МГТС не нужны "короткие" деньги

41
СВЯЗЬ. Активная застройка столицы новым жильем ведет к увеличению потребности москвичей в услугах связи. По прогнозам компании, в период 2005-2008 годов ежегодный чистый прирост основных телефонных аппаратов (ОТА) составит 60 тыс. единиц. Новые емкости будут создаваться на базе цифровых технологий в объеме 75-120 тыс. номеров ежегодно. Как заявил гендиректор МГТС Михаил Смирнов, компания намерена вести строительство сетей опережающими темпами, чтобы предложение превалировало над спросом. Для повышения темпов цифровизации сети разработана целевая программа комплексной модернизации Московской городской телефонной сети, одобренная правительством Москвы в декабре минувшего года. Она предусматривает замену более 3,5 млн номеров аналоговых АТС, в том числе 1890,6 тыс. номеров за период 2004-2008 годов. Предполагаемый объем реконструкции - 160-500 тыс. номеров ежегодно. Реализация программы модернизации АТС позволит довести долю цифровых номеров к 2009 году до 64% с нынешних 18%. При этом в 2004 году ввод номерной емкости вырастет до 227 тыс. номеров по сравнению с 71,8 тыс. в 2003-м, а емкость, подлежащая замене, соответственно до 165 тыс. против 37 тыс. номеров. Программа развития и модернизации широкополосной сети передачи данных в 2004-2008 годах обеспечит увеличение числа пользователей ADSL-линий до 300 тыс. клиентов, в том числе за счет предоставления 230 тыс. пользователей услуг высокоскоростного некоммутируемого сеансового доступа к сети Интернет. В рамках программы улучшения технологических и управленческих процессов будет усовершенствована комплексная информационная система компании, которая, в частности, позволит автоматизировать расчеты за услуги связи и ввести в эксплуатацию обновленную систему выставления счетов. Всего в 2004-2008 годах планируется осуществить капитальных вложений в производственные фонды и инфраструктуру в объеме 33 млрд рублей.

Одним из источников финансирования программы является привлечение средств на рынке корпоративных займов. "Короткие" деньги эмитенту не нужны. Свидетельство тому - намерение компании выкупить по оферте в середине мая бумаги второго выпуска, которые гасятся в ноябре 2004 года. Как сообщил финансовый директор МГТС Виктор Червоный, инвесторам скорее всего будет предложена минимальная ставка доходности по последнему полугодовому купону (согласно эмиссионным документам, она должна быть не ниже средней доходности рынка ОФЗ), чтобы вынудить их предъявить облигации к досрочному погашению. Сейчас, по его словам, на рынке обращается около 3/4 одномиллиардного займа, остальные бумаги ранее были предъявлены к досрочному погашению по оферте. Выкуп будет предварять намеченное на 28 апреля размещение четвертого облигационного выпуска на сумму 1,5 млрд рублей со сроком обращения пять лет. Единая ставка первых четырех полугодовых купонов определится в ходе аукциона на ММВБ, остальные будет устанавливать эмитент. Инвесторы имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению через два года по номинальной стоимости 1000 рублей. Организаторами выступят Внешторгбанк, Райффайзенбанк и МБРР.

Агентство S&P на прошлой неделе присвоило выпуску долгосрочный кредитный рейтинг ruA по российской шкале. Как отмечают эксперты агентства, программа финансирования деятельности компании на 2004 год предполагает умеренный рост объема капитальных вложений до 3,2 млрд против 2,5 млрд рублей в 2003 году. Ожидается, что МГТС в этом году сохранит консервативный уровень долговой нагрузки при отношении общего долга к показателю EBITDA менее единицы.

Учитывая текущую негативную конъюнктуру долгового рынка, организаторы воздержались от прогноза доходности новых бумаг. "Облигации МГТС уже давно знакомы рынку как высококачественный долговой актив, ориентиров для новой бумаги более чем достаточно, так что инвесторы смогут разобраться самостоятельно", - заявил "Ф." начальник отдела организации выпуска ценных бумаг Внешторгбанка Алексей Коночкин. В свою очередь вице-президент департамента исследований ИБ "Траст" Николай Подгузов отмечает, что размещение займа МГТС происходит в не самый удачный момент, в условиях глубокой коррекции на рынке. Активность инвесторов находится на низком уровне, поэтому ожидать высокого рыночного спроса на новый выпуск компании достаточно сложно. Так что для относительно успешного размещения всего заявленного объема выпуска необходимо наличие крепкого синдиката подписчиков, которые приобретут основную часть выпуска, а также должна быть достаточно высокая премия. Оценивая возможную доходность нового выпуска МГТС можно рассмотреть обращающиеся на рынке выпуски телекоммуникационных компаний фиксированной связи со сроком до погашения или оферты около двух лет. Это УРСИ-6, ЦТК-3, "Дальсвязь", "Сибирьтелеком", ЮТК-1. Все эти эмитенты в целом сопоставимы по своим кредитным качествам. Доходность данных выпусков в середине прошлой недели варьировалась в пределах 9,25-9,75% годовых. Соответственно с учетом премии к рынку на уровне 1% доходность к оферте нового выпуска МГТС по состоянию на тот момент эксперт оценивает в районе 10-10,5%.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль