Авиаторы заправятся на бирже

39
ТРАНСПОРТ. 11 марта на ММВБ начнется размещение дебютного трехлетнего облигационного займа авиакомпании "Самара" объемом 350 млн рублей. Ставка первого из шести полугодовых купонов определится в ходе аукциона, ставка второго составляет 16%, третьего и четвертого - 15%, а пятого и шестого - 14% годовых. Инвесторы имеют право предъявить облигации к досрочному погашению через год после первичного размещения. Около половины привлеченного за счет размещения финансирования эмитент собирается направить на замещение банковских кредитов, остальное - на переоснащение, техобслуживание и расширение самолетного парка.

Компания доминирует на рынке авиаперевозок Поволжья, ее доля в регионе превышает 60%. В 2002 году "Самара" занимала 12-е место среди российских авиакомпаний по количеству перевезенных пассажиров. В 2003 году этот показатель вырос на 12% и составил 468 тыс. человек. Финансовое же состояние эмитента неоднозначно. Так, по оценке аналитика ИФ "Олма" Ольги Беленькой, исходя из формальных критериев (низкий коэффициент текущей ликвидности, отрицательный коэффициент обеспеченности собственными средствами) на протяжении ряда лет в финансово-хозяйственной деятельности компании присутствовали признаки банкротства. Причина тому - значительные убытки, возникшие в результате кризиса 1998 года. Однако в 2003 году они были полностью погашены. "Самара" продала два воздушных судна (ВС) - Ту-154 и Ил-76ТД по цене 88,95 млн рублей, ниже их остаточной стоимости. Разница рыночной и остаточной стоимости была списана на убыток текущего года (- 87 млн руб.). В то же время прибыль от реализации ВС в размере переоцененной стоимости, не подлежащая налогообложению, была отнесена на прибыль прошлых лет (+378 млн руб.). В результате по итогам 2003 года была получена чистая прибыль в размере 286 млн рублей. В последние годы компания улучшает свои показатели. Так, по итогам 2003 года сократился отрицательный коэффициент обеспеченности собственными средствами, а коэффициент текущей ликвидности превысил 1. Долговая нагрузка невелика - на 1.10.03 она составляла 89,2 млн рублей и $2,3 млн - около 10% от величины собственного капитала.

С учетом небольшого размера выпуска и отсутствия публичной кредитной истории организаторы займа, стремясь привлечь широкий круг инвесторов, намерены предложить высокую доходность. Как сообщил "Ф." начальник управления долговых инструментов АКБ "Союз" Михаил Автухов, потенциальные покупатели могут рассчитывать на доходность к оферте с учетом премии на уровне 16,75-17% годовых, что соответствует доходности к погашению - 15,8-15,9% годовых.

Финансовые показатели ОАО "Авиакомпания "Самара""

Показатель2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.*
Выручка, млн руб. 904,11120,81123,91486,4
Прибыль от продаж, млн руб. 39,553,611,2-36,0
Чистая прибыль, млн руб. 29,30,30,7286,0
Рентабельность операций, % 4,304,81,0-2,42
Рентабельность активов, % 5,790,010,0313,70
Коэф. текущей ликвидности0,660,890,941,20
Коэф. обеспеченности собственными средствами-0,73-0,40-0,32-0,07

Источник: АКБ "Союз", ИФ "Олма"

* Предварительные данные.

"САМАРА", крупнейшая в Поволжье авиакомпания, образована в 1993 году на базе Куйбышевского авиаотряда и выполняет ежедневно более 25 рейсов. Парк "Самары" насчитывает 29 воздушных судов, из них 5 арендованных, объем выработки ресурсов составляет около 70%. Основной акционер - Минимущество РФ (46,49%), доли остальных не превышают 25%. Собственный капитал эмитента - около 1,5 млрд рублей.l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль