Так будет ли дефолт?

48
ОБЛИГАЦИИ. 16 марта должно состояться погашение облигационного займа ОАО "Московский комбинат хлебопродуктов" (МКХ) номинальным объемом 900 млн рублей. За две с половиной недели до этого события на ММВБ бумаги торговались по цене чуть больше половины номинальной стоимости, а их доходность достигла астрономических высот. Это более чем явный признак того, что инвесторы не верят в своевременное выполнение эмитентом своих обязательств по выпуску.

Призрак первого дефолта в истории российского рынка корпоративных облигаций бродит не только в головах инвесторов. На прошлой неделе председатель ФКЦБ Игорь Костиков, не называя имен, заявил, что тоже ждет дефолта. При этом, по словам чиновника, комиссия только приветствует такой поворот событий, так как это будет способствовать очистке рынка от "мусора". Подоплека данного заявления ясна и заключается в том, что глава комиссии всеми силами стремится сохранить в существующем виде введенный прошлым летом институт финансовых консультантов на долговом рынке, тогда как в Правительстве РФ на детище главы ФКЦБ смотрят искоса и говорят о целесообразности упразднения далеко не бесплатной обязаловки для эмитентов. В случае же дефолта Игорь Костиков сможет использовать его как аргумент в пользу сохранения статускво.

МКХ является одним из основных поставщиков муки для Москвы и Московской области. В мае прошлого года комбинат получил статус предприятия городского значения. Правительство Москвы изначально взяло на себя 2/3 расходов по выплате купонов. До сих пор МКХ полностью производил ежеквартальные купонные выплаты. Единственная накладка была в декабре 2002 года, когда произошла задержка на один день. Однако большое беспокойство со стороны инвестиционных аналитиков вызывают слабые финансовые показатели - чрезмерно высокая долговая нагрузка и мизерная чистая прибыль. Еще одним доводом в пользу несостоятельности эмитента является тот факт, что проект по строительству солодовни, под который привлекался заем, так и не был реализован.

По мнению экспертов, опрошенных "Ф.", с точки зрения финансовой отчетности эмитента вероятность его дефолта близка к 100%. Однако МКХ находится в фокусе стратегических интересов московского правительства, поэтому столичные власти, дабы не пострадало их реноме, не допустят дефолта. Например, комбинат без лишней огласки будет про- кредитован одним или несколькими уполномоченными банками правительства Москвы и за счет этих денег погасит бумаги. В свою очередь замдиректора МКХ Дмитрий Финкельберг косвенно подтвердил мнение экспертов, выразив твердую уверенность в погашении займа с искренним недоумением: "Какое отношение имеет финансовое состояние эмитента к погашению облигаций?" При этом он дал понять, что эмитент выкупал собственные бумаги: "На рынке крутится небольшое количество облигаций, которые не принадлежат или неподконтрольны МКХ". Согласно условиям выпуска, комбинат действительно имеет право выкупать собственные бумаги, однако это должно происходить посредством проведения аукционов. Имели ли место нарушения, решать регулятору. Ясно одно - эмитент готов встретить 16 марта во всеоружии. Ну а если дефолт все же случится, то, по мнению аналитика ИК "Тройка Диалог" Александра Кудрина, он поможет четче определить границы пресловутого "мусорного" сегмента и отточить судебные процедуры взыскания долгов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль