Новаторство Минфина

24
ЭМИТЕНТ. Министерство финансов намерено в этом году не только значительно увеличить объем заимствований на внутреннем долговом рынке, но и провести значительную структурную перестройку рынка государственных ценных бумаг. По словам заместителя руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина Александра Чумаченко, в 2004 году начнется размещение эталонных выпусков госбумаг. Сроки их обращения составят три, пять и десять лет. Такие эмиссии называются эталонными, поскольку они станут ориентирами по доходности для фондового рынка. Первые эталонные выпуски должны появиться уже во втором полугодии после того, как будет выпущен соответствующий приказ министерства, регулирующий их размещение и обращение.

С началом размещения "эталонов" увязывается также и намерение Минфина возродить институт первичных дилеров. Для этого необходимо подготовить нормативную базу, разработать и заключить договоры с коммерческими банками и, наконец, внести изменения в программное обеспечение ММВБ. Поэтому, как считает Александр Чумаченко, весь механизм должен быть создан ко второй половине 2004 года.

При первичном размещении эталонных выпусков будет вводиться ограничение на долю одного инвестора - предположительно не более 35% от номинального объема выпуска. Это ограничение будет отменяться через год-два с начала обращения, поскольку будут появляться новые "эталоны", говорит Александр Чумаченко. В Минфине ожидают, что это позволит придать большую ликвидность рынку государственных ценных бумаг за счет ограничения излишней активности таких крупных игроков, как Сбербанк.

В министерстве считают, что сократить число пассивных инвесторов удастся также и за счет размещения государственных сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных для инвестирования накопительной части пенсии. Ведь ГСО специально предназначены для тех, кто держит бумаги до погашения. В конце прошлого года Минфин внес изменения в генеральные условия выпуска этих облигаций, расширив перечень потенциальных инвесторов за счет Пенсионного фонда РФ и управляющих компаний, работающих с пенсионными средствами. Купон по ГСО теперь будет фиксированным, а не привязанным к инфляции, как это было ранее. Кроме того, в соответствии с изменениями в генеральные условия сберегательные облигации могут быть кратко-, среднее и долгосрочными. Первый выпуск ГСО также должен появиться во втором полугодии после утверждения всей нормативной базы.

Еще одной интересной новацией этого года станут фьючерсы на первичное размещение государственных ценных бумаг. По мнению директора департамента операций на открытом рынке Центрального банка РФ Сергея Швецова, рынок государственного долга не будет достаточно эффективным без срочного рынка. Пока ЦБ ведет переговоры с биржами о том, каким должен быть этот новый инструмент, поэтому говорить о точных сроках его внедрения еще рано. Кроме того, уже в феврале текущего года планируется возобновить выпуск облигаций Банка России (ОБР). Эти ценные бумаги будут напрямую конкурировать с ГКО.

Поскольку с 1 июля вступают в силу положения нового закона о валютном регулировании и валютном контроле, которые позволяют нерезидентам покупать госбумаги на вторичном рынке, планируется создать к этому времени механизм, позволяющий вводить ограничения для нерезидентов. Так, по новому закону Центробанк имеет право потребовать от них зарезервировать на беспроцентном депозите в ЦБ до 20% от объема инвестиций. По словам Сергея Швецова, ограничения для нерезидентов будут устанавливаться исходя из платежного баланса и конъюнктуры рынка.

Программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2004 год

Чистое привлечение - 108,37 млрд рублей

Государственные ценные бумаги - 140,65 млрд рублей:

- привлечение средств - 258,92 млрд рублей;

- погашение - 118,27 млрд рублей

Погашение иных долговых обязательств - 32,28 млрд рублей

Расходы на обслуживание - 64,38 млрд рублей

Объем эмиссии государственных ценных бумаг в 2004 году

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) - 41 млрд рублей

Облигации федерального займа (ОФЗ) - 290 млрд рублей, в том числе:

- 70 млрд рублей - для переоформления обязательств перед Банком России;

- 220 млрд рублей - размещение на фондовом рынке

Государственные сберегательные облигации (ГСО) - 30 млрд рублей

Итого - 361 млрд рублей

Планируемый график аукционов в 2004 г.

ДатаОбъем по номиналу, млрд руб.
 ГКООФЗ
21.01 -10
21.01-8
04.02-12
04.02-12
18.0246
03.0347
17.03-5
17.03-5
07.04, 21.04513
05.05, 19.05515
02.06, 16.06-27
07.07, 21.07510
04.08-24
01.09, 15.09518
06.10, 20.10514
03.11, 17.11419
01.12, 15.12415
Итого41220

Источник: Минфин России

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль