БыкVSМедведь

47

"ЛУКОЙЛ" удивил аналитиков

ОТЧЕТНОСТЬ. Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" опубликовала отчетность, составленную по стандартам US GAAP, за третий квартал 2003 года, согласно которой ее чистая прибыль выросла за отчетный период до $0,701 млрд по сравнению с $0,507 млрд, полученных за аналогичный период 2002 года. По итогам девяти месяцев прошлого года чистая прибыль составила $3,065 млрд против $1,347 млрд, зафиксированных по итогам января-сентября 2002 года. Обнародованные компанией данные превзошли ожидания аналитиков, которые прогнозировали чистую прибыль "ЛУКОЙЛа" за третий квартал 2003 года на уровне $0,67 млрд, за январь-сентябрь - $3,01 млрд. Выручка компании от реализации в третьем квартале выросла до $5,994 млрд с $4,392 млрд во втором квартале. За девять месяцев 2003 года этот показатель вырос до $16,274 млрд с $11,108 млрд за тот же период прошлого года. EBITDA поднялась за девять месяцев до $4,434 млрд против $2,663 млрд в аналогичном периоде прошлого года. В третьем квартале 2003 года этот показатель составил до $1,256 млрд, тогда как в третьем квартале 2002 года он был равен $1,0 млрд.

Предварительные итоги работы в 2003 году подвел состоявшийся во вторник прошедшей недели совет директоров компании. Общая добыча нефти по группе "ЛУКОЙЛ" за 2003 год выросла по сравнению с 2002 годом на 4,2% и составила около 81,5 млн тонн. Добыча газа возросла на 8% - до 5,5 млрд кубометров. Переработка нефтяного сырья на заводах компании составила около 42 млн тонн, что на 0,4 млн тонн больше, чем в 2002 году, в том числе на российских заводах объем переработки увеличился на 0,7% до 34 млн тонн, на зарубежных - на 2,6% до 7,9 млн тонн. На нефтехимических заводах компании, по предварительным данным, произведено около 1,8 млн тонн продукции, что на 8,1% выше уровня 2002 года.

Адам Ландес, аналитик нефтегазового сектора ИК "Ренессанс Капитал"

"ЛУКОЙЛ" стал первой российской компанией, представившей отчетность за третий квартал по американским стандартам учета, на фоне роста внутренних и международных цен на нефть и снижения экспортных пошлин, что было нейтрализовано ростом стоимости рубля. Опубликованные финансовые показатели компании за третий квартал 2003 года оказались заметно выше ожиданий рынка. Они в большей степени совпадают с нашим прогнозом, но оказались качественно лучше, чем мы ожидали. Это особенно заметно по сравнению со вторым кварталом 2003 года, когда мы и рынок в целом обманулись в своих ожиданиях. С нашей точки зрения, улучшение показателей "ЛУКОЙЛа" обусловлено расширением ассортимента продукции и ростом объема производства по сравнению с предыдущим кварталом. Мы надеемся, что опубликованные данные свидетельствуют об улучшении экономической ситуации "ЛУКОЙЛа", хотя и достаточно медленными темпами. В целом, на наш взгляд, "ЛУКОЙЛ" по-прежнему отличают недостаточно агрессивные планы руководства компании, о чем мы сделали вывод исходя из заявлений во время телеконференции о прогнозах роста производства, перспектив работы в Ираке и продаже активов (главным образом речь идет о компании "ЛУКОЙЛ-Бурение"). На наш взгляд, опубликованные финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" могут стать отличной возможностью для демонстрации успехов программы реструктуризации компании, хотя в этом отношении мы и не питаем иллюзий.

В целом, однако, опубликованные показатели подтверждают достоверность наших прогнозов и текущей оценки акций компании. Мы подтверждаем свою рекомендацию "покупать" ее акции.

Каха Кикнавелидзе, аналитик по нефти и газу ИК "Тройка-Диалог"

Опубликованные "ЛУКОЙЛом" результаты третьего квартала 2003 года превзошли рыночные и наши ожидания. Все хорошо, но особенно порадовала консолидированная добыча: она составила 19,8 млн тонн (1,58 млн барр/сут), что на 10,6% больше, чем в третьем квартале прошлого года, и на 5% больше, чем ожидали мы. Это следствие приобретения "ЛУКОЙЛом" добывающих компаний и его внутренней реорганизации, что можно только приветствовать. Впрочем, значительное превышение наших оценок во многом объясняется тем, что наряду с объявленной и ожидавшейся консолидацией тимано-печорских компаний ("Тебукнефти", "Ухтанефти" и "РКМ-Ойл") "ЛУКОЙЛ" безо всякого предупреждения консолидировал и "ЛУКОЙЛ-АИК", в котором увеличил свою долю до 51%. Тимано-печорские компании дали 0,31 млн тонн (30 тыс барр/сут) прироста, "ЛУКОЙЛ-АИК" - 0,51 млн тонн (40 тыс. барр/сут), а в совокупности на долю вновь консолидированных предприятий пришлось около 80% всего прироста добычи в третьем квартале.

Прибыль от реализации до амортизации благодаря неожиданно высокой выручке превысила наш прогноз на 17% и составила $1,262 млрд. Однако из-за прочих расходов и высокой эффективной ставки налога - 29% - чистая прибыль сократилась до $701 млн, что лишь на 4% выше наших оценок.

Результаты "ЛУКОЙЛа" заслуживают положительной оценки. Очевидно, меры руководства по повышению эффективности работы компании дают свои первые плоды. В ближайшее время мы пересмотрим прогнозы показателей компании в сторону повышения, что, впрочем, едва ли приведет к изменению нашей рекомендации "продавать" ее акции.l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль