Рынок вырастет, но не сильно

54
Прогнозы. Большинство российских аналитиков ожидают дальнейшего подъема рынка акций в 2004 году. Однако западные эксперты опасаются политических рисков и чрезмерной зависимости России от цен на нефть.
Наступивший год по насыщенности событиями обещает ни в чем не уступать году минувшему. К ключевым внутренним факторам, задающим тон на рынке, относятся политика властей по отношению к крупному бизнесу, а также ход экономических реформ в стране. Фундаментальные внешние факторы - динамика мировых цен на основную продукцию российского экспорта и конъюнктура финансовых рынков. Аналитики ожидают умеренно благоприятной внешней конъюнктуры, рассчитывают на продолжение роста российской экономики и активизацию реформ, напрямую затрагивающих ведущие компании, ждут инвестиционного рейтинга для РФ от "неприсоединившихся" к Moody's агентств Fitch и S&P, опасаются роста налогообложения в сырьевых отраслях и считают маловероятным раздувание "дела "ЮКОСа"" и пересмотра итогов приватизации. Все это должно стать основой для продолжения подъема отечественного рынка акций до новых высот, однако темпы роста в этом году эксперты видят более скромными, чем в предыдущем.

Аналитик ИФ "Олма" Ольга Беленькая прогнозирует значение индекса РТС на конец 2004 года на уровне 650-750 пунктов. Президентские выборы, по ее мнению, принесут стабилизацию внутриполитической ситуации и инициацию отложенных стратегических проектов в бизнесе. Ожидается, что к этому времени по крайней мере еще одно из международных рейтинговых агентств повысит кредитный рейтинг РФ до инвестиционного уровня, благодаря чему российские "голубые фишки" получат новый потенциал роста за счет консервативных институциональных инвесторов. В свою очередь недостаточная капитализация наиболее ликвидных эмитентов второго эшелона может стать стимулом для процессов консолидации в пока менее интегрированных, чем нефть и газ, отраслях - металлургии и телекоммуникаций. Для крупнейших и пока не представленных на рынке российских предприятий, например алюминиевой промышленности, авиастроения, появляется стимул к проведению IPO (первичного биржевого размещения акций) и перехода к статусу публичных корпораций, поскольку появится возможность привлечь действительно крупные инвестиции для развития бизнеса. Наконец, процесс IPO может охватить и средние предприятия из пока слабо представленных на фондовом рынке торговли, услуг, агропрома, пищевой промышленности, строительства. Внешний фон для российского рынка акций специалист прогнозирует умеренно благоприятным.

2004 год будет еще одним годом дорогой нефти, возможно, последним в текущем десятилетии, наш годовой прогноз по Urals - $25,5 за баррель, заявляет главный аналитик Банка Москвы Кирилл Тремасов. Подъем российской экономики продолжится высокими темпами (5,5%), при этом основным локомотивом роста, как и в 2003 году, станет мощный инвестиционный спрос. Главным политическим событием будет формирование нового кабинета министров. Лицо этого кабинета, либеральное или силовое, во многом определит настроение инвесторов на долгосрочную перспективу. Российские акции будут расти вместе с экономикой. Капитализация фондового рынка приблизится к отметке $200 млрд (порядка 35% ВВП). Прогноз индекса РТС на конец года - 770 пунктов.

"Дело "ЮКОСа"" весьма настораживает ведущего аналитика S&P по суверенному рейтингу РФ Хелену Хессел. "Мы не преувеличиваем значение этих событий, но они лишний раз показывают непредсказуемость политических институтов и непрозрачность принятия решений", - говорит она. Помимо политических рисков эксперт предупреждает о чрезмерной зависимости России от цен на нефть: "Нет никакой гарантии того, что в случае их падения стране удастся сохранить высокие темпы экономического роста".

Говоря о "деле "ЮКОСа"", стратегический аналитик ИГ "Атон" Алекс Кантарович в свою очередь считает маловероятным расширение границ федерального расследования и пересмотр результатов приватизации. С другой стороны, инвесторам следует быть готовыми к повышению налогового бремени нефтяных и горнодобывающих компаний с 2004-2005 годов, что существенно скажется на финансовых показателях и оценке стоимости.

"До президентских выборов и, возможно, несколькими месяцами позже на фондовом рынке будет превалировать спрос", - считает аналитик Вэб-инвест Банка Михаил Зак. При этом произойдет некоторое перераспределение инвестиционных потоков от акций "ЮКОСа" в акции других эмитентов и прежде всего "ЛУКОЙЛа". В результате эти бумаги в первом полугодии могут вырасти в цене до 1100-1300 рублей. Спрос также будет сконцентрирован в бумагах "Ростелекома", стоимость которых в 2004 году может достичь 120-130 рублей, "Газпром" может подорожать до 70-80 рублей, Сбербанк - до 11,5-12,5 тыс. рублей. Стратегический спрос также будет в бумагах РАО "ЕЭС России", котировки которых уже в первом полугодии имеют все шансы превысить уровень 13-14 рублей.

Ольга Беленькая наиболее стабильными в 2004 году видит акции "ЛУКОЙЛа" - в связи с ожидаемым разрешением на разработку месторождений Западная Курна - 2 в Ираке и "Норильского никеля" - на фоне крайне позитивной конъюнктуры мировых цен на золото и цветные металлы. Значительный потенциал роста в ожидании либерализации есть и у акций "Газпрома". Кирилл Тремасов среди "голубых фишек" считает фаворитами "Газпром", "Сургутнефтегаз", "ЛУКОЙЛ" и "Транснефть". Электроэнергетику он видит зоной повышенного риска. Среди фаворитов в 2004 году останется телекоммуникационная отрасль. Черная металлургия также вполне может улучшить свои показатели. Для "Северстали" движущим фактором станет международная экспансия и дальнейшее улучшение корпоративного управления. Среди компаний второго эшелона наиболее интересными могут оказаться акции машиностроительных предприятий, явный фаворит - ОМЗ. Сюрприз способны преподнести и автомобилестроительные заводы, существенно отставшие от рынка в 2003 году. Алекс Кантарович из всех акций нефтегазовых и металлургических компаний отдает предпочтение только бумагам "ЛУКОЙЛа" и "Северстали", а также обыкновенным акциям "Газпрома". Также эксперт рекомендует взять на заметку МРК. "Сибирьтелеком" и "Волгателеком", а также региональные энергокомпании "Новосибирскэнерго", "Читаэнерго", "Томскэнерго", "Удмуртэнерго" и "Красноярскэнерго".

Итоги торгов акциями в РТС за 2003 г.

Тикер Эмитент Максимум за год, $ Минимум за год, $ Закрытие, $ Изменение за год,% Кол-во сделок Объем сделок, $ тыс.
AFLT Аэрофлот 0,69 0,326 0,69 100,00 152 6552
ARHE Архэнерго 0,04 0,0175 0,0265 12,77 88 1275
ARHEP Архэнерго пр. 0,0325 0,012 0,0285 78,13 79 2185
AVAZ АвтоВАЗ 30,25 19,15 27 27,66 130 2812
BANE Башнефть 4,5 2,7 3,34 34,14 302 7487
BANEP Башнефть пр. 1,93 1,4 1,57 12,95 335 5569
BEGY Башкирэнерго 0,37 0,1345 0,283 126,40 241 5429
CHEP ЧТЗ 0,32 0,09 0,32 255,56 91 2127
CHMF Северсталь 124,5 49 121,9 154,49 269 12 306
CHNG Челябэнерго 0,0325 0,01 0,028 166,67 95 1865
CHNGP Челябэнерго пр. 0,0245 0,0061 0,0178 223,64 77 961
EESR РАО ЕЭС 0,346 0,1044 0,279 116,95 10 262 1 624 510
EESRP РАО ЕЭС пр. 0,3125 0,0906 0,255 135,02 323 23 389
ENCO НовосибЭлсвязь 0,0362 0,023 0,0354 38,82 629 21 127
ENCOP НовосибЭлсвязь пр. 0,0253 0,0162 0,0253 65,36 277 5925
ESMO Центр Телеком 0,3585 0,235 0,355 32,96 523 14 141
ESMOP Центр Телеком пр. 0,256 0,1578 0,248 49,40 192 3212
ESPK ПримЭлсвязь 1,45 0,6565 1,15 54,36 249 7068
ESPKP ПримЭлсвязь пр. 0,87 0,46 0,8 66,67 77 1045
GAZA ГАЗ 30,5 14,25 26,5 76,67 126 2799
GMKN НорНикель ГМК 65,5 20,25 65,15 216,26 1442 260 594
IRGZ Иркутскэнерго 0,1265 0,08 0,117 51,95 172 5453
KMAZ КАМАЗ 0,435 0,26 0,39 9,86 65 6499
KOEN Комиэнерго 0,0204 0,0125 0,017 25,93 92 2796
KSGS КостромГРЭС 0,1475 0,0635 0,1365 196,74 125 2070
KUBN КубанЭлсвязь 0,103 0,0685 0,097 36,43 449 9463
KUBNP КубанЭлсвязь пр. 0,089 0,05 0,0817 66,73 196 3512
KZOS Оргсинтез 3,6 0,036 0,0625 -98,08 79 1100
LKOH ЛУКОЙЛ 24,55 13,61 23,25 50,97 6686 972 290
LMTZ ЛМЗ 6,5 2 3,7 60,87 100 5296
LSNG Ленэнерго 0,75 0,265 0,7395 165,05 158 4293
LSNGP Ленэнерго пр. 0,485 0,18 0,475 150,00 155 2778
MECH Челябметалл 92 14 87 650,00 84 2416
MFGS Славнефть-Мег. 14,8 8 12,75 46,38 192 6526
MFGSP Славнефть-Мег. пр. 7,25 3,45 6,2 62,30 113 2044
MGTS МГТС 12,9 6,4 12,9 106,40 121 2020
MSNG Мосэнерго 0,0845 0,0308 0,0673 112,30 1901 162 240
NNSI НижНовСвязь 2,69 1,203 2,685 116,53 464 12 809
NNSIP НижНовСвязь пр. 1,74 0,8 1,74 128,95 305 5692
NTMK Нижтагмет 0,54 0,088 0,54 500,00 97 2428
OMZZ ОМЗ 9,24 5,3 8,75 - 267 17 050
ORNB Оренбургнефть 22 10,2 20,75 118,42 99 1693
ORNBP Оренбургнефть пр. 12,15 4,5 10,26 128,00 202 3102
PKBA Балтика 13,35 11,3 12 -11,76 100 3794
RBCI РБК 2,12 0,615 2,12 247,54 141 2878
RITK РИТЭК 2,14 1,095 1,865 84,65 215 5486
RTKM Ростелеком 2,235 1,122 2,06 72,38 2098 182 054
RTKMP Ростелеком пр. 1,5 0,79 1,44 89,47 315 14 215
SBER Сбербанк 303 190 260,5 36,39 789 122 365
SIBN Сибнефть 3,3 1,82 2,85 28,67 1056 135 575
SNGS Сургутнефтегаз 0,6065 0,2865 0,582 82,16 6088 559 222
SNGSP Сургутнефтегаз пр. 0,39 0,21 0,3865 65,88 925 85 208
SPTL ПТС 0,53 0,345 0,4125 7,14 251 5391
SPTLP ПТС пр. 0,305 0,204 0,305 54,82 171 2473
TATN Татнефть 1,355 0,721 1,125 43,22 1254 108 798
TATNP Татнефть пр. 0,74 0,435 0,575 29,50 83 2973
TLEN Тулэнерго 0,06 0,03 0,041 20,59 73 1278
TRNFP Транснефть пр. 605 348 591,5 66,15 626 55 289
UFNC Уфанефтехим 0,485 0,177 0,45 143,24 95 2455
UFNCP Уфанефтехим пр. 0,28 0,066 0,28 324,89 76 996
URKA Уралкалий 0,185 0,0365 0,15 354,55 208 3301
URSI Уралсвязьинф 0,0385 0,013 0,0381 195,35 1107 33 466
URSIP Уралсвязьинф пр. 0,0255 0,0082 0,0235 190,12 493 9565
YUKO ЮКОС 16,3 8,82 10,65 13,30 5051 778 783
GSPBEX Газпром* 45,49 20,69 38,5 58,96 241 473 123 831,3

Цены в рублях, объем торгов - в млн рублей.

Источник: ПРАЙМ-ТАСС

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль