БыкVSМедведь

33

С надеждой на Запад

СТРАТЕГИЯ. Вице-президент по стратегическому и корпоративному управлению компании Михаил Москалев провел брифинг по итогам производственно-хозяйственной деятельности ОАО "АвтоВАЗ" за три квартала текущего года.

Согласно озвученным данным, с начала года "АвтоВАЗом" произведено 516 459 автомобилей, а реализовано 544 472 автомобиля. Из них на внутреннем рынке продано 474 тыс. автомобилей. На экспорт реализовано 70 454 автомобиля, что составляет 13% от общего объема продаж. При этом 36,4% экспортированных машин отправлено в страны дальнего зарубежья и 63,6% - в страны СНГ. Как следствие выручка от реализации на внутреннем рынке составила 87% от совокупного показателя, а остальные 13% поступили от экспорта. В целом выручка от продаж за девять месяцев составила 79,796 млрд рублей, что на 7% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Себестоимость проданных товаров, продукции и услуг составила 71,963 млн рублей, так как в третьем квартале 2003 года из-за повышения тарифов и услуг монополистов продолжался ее рост. Прибыль до налогов, процентов и амортизации составила 9,672 млрд рублей, а чистая прибыль равна 3,146 млрд рублей. Для сравнения: по итогам первого полугодия этот показатель составлял 1,487 млрд рублей.

Кроме того, Михаил Москалев огласил некоторые параметры комплексной стратегии компании по повышению своей капитализации. В частности, "АвтоВАЗ" ведет переговоры с крупнейшими портфельными западными инвесторами по приобретению ими крупных пакетов акций компании. "Привлечение таких инвесторов, на наш взгляд, - единственный способ резко изменить котировки наших акций", - отметил он. Кроме того, комплексная стратегия включает в себя выход "АвтоВАЗа" на международные финансовые рынки. По словам Михаила Москалева, автозавод уже подписал соглашение с банками - возможными организаторами выпуска еврооблигаций, по которому 2004 год рассматривается как возможный год выпуска еврооблигаций компании. Напомним, что первый рублевый заем объемом 1 млрд рублей "АвтоВАЗ" разместил в феврале 2002 года сроком на один год, а размещение второго рублевого займа объемом 3 млрд рублей на днях было перенесено из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка. l

Тимоти МакКачен, аналитик ИК "Атон"

"АвтоВАЗ" обнародовал результаты первых девяти месяцев текущего года, которые оказались довольно противоречивыми. С одной стороны, компания показала рост выручки на 7% до $2,58 млрд и заявила о том, что успешно решила проблемы, которые вызвали трудности с реализацией продукции во втором полугодии прошлого года. Действительно, в этом году "АвтоВАЗ" полностью реструктурировал свою сбытовую сеть, а также изменил ценовую политику. С другой стороны, чистая прибыль компании упала на 24,6% до $102 млн, а чистая рентабельность снизилась с 5,6 до 3,9%. Из других новостей стоит отметить, что "АвтоВАЗ" принял решение о переносе эмиссии рублевых облигаций на 2004 год в связи с не слишком удачной рыночной конъюнктурой. В следующем году компания также планирует выпустить еврооблигации на сумму $100 млн. Мы по-прежнему сомневаемся в том, что найдутся инвесторы, желающие приобрести долговые бумаги "АвтоВАЗа", учитывая неважную кредитную историю компании, - неоднократная реструктуризация долга и два дефолта по кредиту Внешэкономбанка еще слишком свежи в памяти инвесторов.

Результаты первого полугодия по МСФО будут обнародованы 10 ноября. Мы надеемся, что осуществленные изменения в системе производства и сбыта продукции найдут в них свое отражение. Наша рекомендация по акциям "АвтоВАЗа" - "покупать", а целевая цена на конец 2004 года - $42,1 за штуку.

Наталья Загвоздина, аналитик ИК "Ренессанс Капитал"

"АвтоВАЗ" опубликовал ключевые финансовые результаты деятельности за девять месяцев текущего года, составленные по российским стандартам учета. Несмотря на 10,2-процентное сокращение объемов производства за девять месяцев этого года, выручка в долларовом выражении увеличились на 7,8% по сравнению с прошлым годом в связи с повышением цен на автомобили завода. В то же время "АвтоВАЗу" не удалось удержать затраты под контролем, которые возросли на 17,5% по сравнению с прошлогодним уровнем. Представители компании заявили, что повышение тарифов на электроэнергию негативно повлияло на рост себестоимости реализации в третьем квартале 2003 года. Чистая прибыль за отчетный период сократилась на 35,7% до $102 млн. Компания прогнозирует чистую прибыль за 2003 год на уровне $320-380 млн, что, на наш взгляд, не вполне реалистично. В прошлом году чистая прибыль "АвтоВАЗа", рассчитанная по российским стандартам учета, составила $22 млн. Мы полагаем, что чистая прибыль "АвтоВАЗа" в 2003 году составит $75-100 млн в зависимости от единовременных поступлений и вычетов, которые скорее всего будут учтены в финансовой отчетности компании за четвертый квартал 2003 года. Таким образом, мы сохраняем нашу рекомендацию "продавать" акции этой компании и теоретическую оценку их стоимости на уровне $21,3 за штуку.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль