Рождение гиганта стоит недешево

59
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Слияние. Сделка, заключенная Bank of America с FleetBoston Financial, впечатляет своими масштабами. Однако рынок решил, что ее цена - $47 млрд - неоправданно высока.
Участники слияния, даже взятые в отдельности, входят в число крупнейших игроков на американском рынке: Bank of America занимает третье место, а Fleet-Boston - седьмое. В результате объединения их бизнеса образуется второй по величине банк США. По размеру активов ($933 млрд) он будет уступать только Citigroup, оттеснив на третье место J.P. Morgan Chase. Для сравнения: активы Сбербанка России составляют порядка $45 млрд, а, скажем, Альфа-банка - $6 млрд.

Укрупненный американский банк будет обслуживать 33 млн розничных и 2,5 млн корпоративных клиентов в 34 странах мира. (Как сообщили журналу "Финанс." в Bank of America, в Россию банк идти пока не планирует.) Его доля в общем объеме банковских депозитов в США составит, по оценкам, 9,8%. Название новый гигант унаследует от более крупного "родителя". Пост главного исполнительного директора займет нынешний глава Bank of America Кеннет Льюис, а председателем совета директоров станет Чэд Гиффорд, возглавляющий FleetBoston.

Странная премия. Топ-менеджмент банков планирует завершить сделку в первой половине 2004 года. Она будет проведена путем обмена акциями. По условиям соглашения акционеры FleetBoston получат 0,5553 акции Bank of America за каждую акцию своей компании. Объем сделки оценивался в $47 млрд, или $45 за акцию FleetBoston. Эта цена была на 41% выше рыночного курса, по которому эти бумаги торговались накануне объявления о слиянии. Столь большая премия немедленно вызвала у рынка скепсис: игроки решили, что Bank of America сильно переплачивает. В понедельник акции FleetBoston взлетели на 23,3% до $39,20, а бумаги Bank of America рухнули более чем на 10%. В результате стоимость сделки уменьшилась до $43 млрд. Реакция экспертов также была неоднозначной. Некоторые аналитики понизили рейтинги акций Bank of America. Завышенная премия, по их мнению, будет в ближайшее время оказывать давление на их курс.

Краткосрочный негатив. Есть опасения и другого рода. Раньше инвесторов привлекал невысокий уровень риска, связанный с вложением в акции Bank of America. Заняв руководящий пост в 2001 году, Кеннет Льюис потратил немало усилий, чтобы снизить долю в портфеле банка сомнительных долгов и наиболее волатильных инструментов (например, латиноамериканских бумаг). Одновременно банк укреплял свои позиции в направлениях бизнеса, приносящих стабильный доход (в частности, розничные банковские услуги). Результаты этой работы радовали инвесторов: за последние три года акции банка подорожали более чем в два раза. В середине октября Bank of America обнародовал замечательный квартальный отчет. Его прибыль выросла по сравнению с третьим кварталом прошлого года на 32%, достигнув рекордных $2,9 млрд. А финансовые показатели приобретаемой компании в третьем квартале, хотя и оказались лучше ожиданий, все же не так впечатляют, как у Bank of America. Прибыль FleetBoston выросла на 17%, но при этом составила всего $675 млн. Столь скромная сумма объясняется тем, что до недавнего времени FleetBoston приходилось списывать крупные убытки, которые она понесла в результате обвала в авиаиндустрии и финансового кризиса в Аргентине. Сейчас положение компании значительно улучшилось, однако, купив ее, Bank of America рискует замедлить рост своих показателей. Кроме того, многие эксперты сомневаются, что в результате объединения банкам удастся сэкономить на издержках. Действительно, больших сокращений персонала руководители будущего банка не планируют.

Все не так уж плохо. Впрочем, с точки зрения долгосрочных перспектив, сделка вызывает у экспертов оптимизм. Да и сам Кеннет Льюис отнесся к обвалу акций Bank of America с прямо-таки олимпийским спокойствием. "Не думаю, что кому-либо удалось бы заключить подобную сделку по цене, которой бы инвесторы остались довольны. Со временем эта сделка им понравится", - сказал банкир.

Масштабных слияний, подобных нынешнему, в финансовом секторе США не было уже несколько лет. Поэтому сообщение от Bank of America и FleetBoston было воспринято рынком как сигнал о повышении деловой уверенности в США. Тем более что в тот же день страховая компания Anthem объявила, что покупает своего конкурента WellPoint Health Networks. Наряду с хорошими новостями других компаний эти сообщения вызвали оживление на фондовом рынке. А аналитики стали высказывать предположения о том, что в ближайшее время последуют новые слияния и поглощения.

Крупнейшие банки США (октябрь 2003 г.)

МестоНазваниеШтаб-квартираАктивы, $ млрд Объем депозитов, $ млрд
1CitigroupНью-Йорк1208 454
2Bank of America1Шарлотт933 541
3J.P. Morgan ChaseНью-Йорк793 314
4Wells Fargo2Сан-Франциско394 253
5WachoviaШарлотт389 203
6Bank OneЧикаго290 163
7U. S. BancorpМиннеаполис189 115
8ABN AMRO North America Holding Чикаго149 52
9SunTrust BanksАтланта126 80
10HSBC North AmericaБуффало121 81
11National CityКливленд121 70
12Bank of New YorkНью-Йорк95 59
13BB&TУинстон-Салем90 61
14Fifth Third BancorpЦинциннати89 54
15KeyCorpКливленд84 49
16State StreetБостон82 43
17PNC Financial Services3Питсбург75 48
18Citizens FinancialПровиденс69 54
19Merrill Lynch Bank USAСолт-Лейк- Сити65 54
20MBNAУилмингтон57 33
21ComericaДетройт55 44
22SouthTrustБирмингем52 34
23M&T BankБуффало50 32
24Regions FinancialБирмингем49 33
25AmSouth Bancorp. Бирмингем44 29

1 С учетом предстоящего слияния с FleetBoston Financial.

2 С учетом предстоящего поглощения Pacific Northwest Bancorp.

3 С учетом предстоящего поглощения United National Bancorp.

Источник: SNL Financiall

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль