БыкVSМедведь

39

"Мосэнерго" наконец-то поделят

РЕФОРМА. Подписано два многосторонних соглашения, определяющих основные принципы реструктуризации "Мосэнерго". Первый документ подписали РАО "ЕЭС России", "Мосэнерго", правительство и РЭК Москвы, второй - РАО "ЕЭС России", "Мосэнерго", правительство и энергетическая комиссия Московской области. Эти документы должны быть утверждены всеми сторонами и сейчас ждут, пока советы директоров РАО "ЕЭС России" и "Мосэнерго" рассмотрят их на своих заседаниях.

В соответствии с соглашениями после реструктуризации в ведении "Мосэнерго" останутся 17 тепловых электростанций. Из столичной энергосистемы будут выделены четыре генерирующие компании на базе четырех электростанций: Загорская ГАЭС станет ОГК, а ГРЭС-4, ГРЭС-5, ГРЭС-24 будут включены в другие ОГК.

Функции регионального диспетчерского управления от "Мосэнерго" будут переданы ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС", а активы магистрального электрического сетевого хозяйства - в Межрегиональную магистральную сетевую компанию центра. Из "Мосэнерго" будут выведены городская и областная электрораспределительные компании, а также теплосетевая, сбытовая, управляющая и магистральная сетевая компании. Предприятия, оказывающие строительные, проектные, ремонтные и прочие услуги, могут быть выделены в 100-процентные дочерние структуры "Мосэнерго".

Несмотря на то что конфликт между правительством Москвы и "Мосэнерго" приблизился к разрешению, незадолго до подписания соглашений мэр столицы Юрий Лужков заявил, что в следующем году город впервые столкнется с дефицитом энергии в 3-5%, и обвинил "Мосэнерго" в том, что компания не прилагает никаких усилий для создания дополнительных энергетических мощностей.

В ответ заместитель главного инженера "Мосэнерго" по теплотехнической части Дмитрий Баршак сказал, что установленный ФЭК предельный уровень энерготарифов на 2004 год в размере 13% достаточен лишь для поддержания энергосистемы в ее сегодняшнем состоянии, а для осуществления инвестиций рост тарифов должен быть не менее 30%. l

Сергей Суверов, начальник аналитического управления банка "Зенит"

В вопросе о реформировании "Мосэнерго" наступила ясность - это позитивная новость для акционеров. То, что правительство Москвы получит контроль над сетевыми активами "Мосэнерго", широко ожидалось рынком и поэтому запрайсовано в цену акций. Негативной новостью является образование на базе нынешнего "Мосэнерго" большого количества мелких предприятий с неясной пока схемой выхода миноритарных акционеров из их капитала.

Но это с лихвой компенсируется образованием не двух генерирующих компаний (областной и городской), как ранее предполагалось, а одной московской генерирующей компании, что обеспечит ее акциям необходимую ликвидность. Компания будет обладать прозрачными финансовыми потоками и станет крупнейшим игроком на московском энергетическом рынке.

Зеркальная структура собственности на акции Загорской ГАЭС, ГРЭС-4, ГРЭС-5 и ГРЭС-24 позволит акционерам "Мосэнерго" получить и акции оптовых генерирующих компаний, бумаги которых станут ликвидным активом. С учетом появления ясности с реформированием "Мосэнерго" и сохраняющейся недооценки ее активов (1 кВт мощностей стоит примерно $140, в то время как стоимость европейских энергоактивов, работающих на газе, - $450) мы поднимаем рекомендацию по акциям столичной энергосистемы до "покупать", а годовой таргет увеличиваем до $0,1 за акцию.

Каюс Рапану, Матвей Тайц - аналитики по энергетике БК "НИКойл"

Все стороны, подписавшие соглашения, признали целесообразным слияние тепло- и электрораспределительных компаний, выделенных в процессе реструктуризации с распределительными активами, контролируемыми московским и областным правительством. Если у администраций окажется достаточно активов, им будет разрешено увеличить доли в распределительных компаниях до 51% и более. Но для этого требуется проводить предварительную оценку активов, поэтому риск размывания долей миноритарных акционеров "Мосэнерго" сохраняется.

Кроме того, заместитель главного инженера компании Дмитрий Баршак сообщил о том, что "Мосэнерго" предлагает региональным энергетическим комиссиям Москвы и Московской области повысить в 2004 году тарифы на электроэнергию и тепло на 30%, что необходимо для реализации программы капвложений. Это заявление может вызвать раздражение властей, которые используют любую возможность, чтобы подвергнуть руководство компании критике.

Тарифы на электроэнергию и тепло контролируются Федеральной и региональной энергетическими комиссиями. В соответствии со специальным положением об электро- и теплоэнергии низкие тарифы на 2004 год уже установлены специальным указом ФЭК. Мы сохраняем рекомендацию "продавать" по акциям "Мосэнерго" и годовой прогноз цены - $0,055.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль