Пенсионный парадокс

76
Реформа. Правительственные чиновники надеются, что пенсионная реформа заставит выйти зарплаты из тени. Иначе работающий гражданин будет получать выписки из Пенфонда с указанными в них мизерными суммами накоплений.
Как ни странно это звучит, но в нынешних условиях граждане, получающие зарплату "в черную", могут обеспечить себе более достойную старость, чем "легалы". И это несмотря на то, что работодатели отчисляют за них в Пенфонд лишь символические суммы. Объяснение этому парадоксу кроется в механизме реализуемой в стране пенсионной реформы.

"Белая" зависимость. До конца текущего года работающие россияне должны сделать выбор, кому доверить управление своими личными пенсионными накоплениями: государственной управляющей компании или одной из частных. Для того чтобы этот выбор сделать правильно, нужно успеть до 31 декабря без ошибок заполнить заявку, заверить свою подпись и передать документы в территориальное отделение Пенфонда. И если вдруг ПФР после 20 ноября признает документы неправильно оформленными, ваши пенсионные деньги независимо от выбора попадут в государственную компанию - Внешэкономбанк. Инвестироваться они будут минимально эффективно, так как ВЭБу разрешено вкладывать ресурсы только в самые низкодоходные активы - госбумаги и ипотечные облигации.

Но даже если вы все сделаете правильно и деньги попадут по "указанному адресу", вы до выхода на пенсию не будете иметь к ним никакого доступа. По закону они остаются собственностью государства. А вам лишь дается право попросить Пенфонд доверить управление ими частной компании. Менять управляющего можно будет лишь раз в год. А о том, когда, как и в каком объеме вы сможете получить свои накопления по выходе на пенсию, законодательство пока умалчивает.

"Черная" свобода. Другими словами, государство само решает, какую часть зарплаты вы обязаны ежемесячно отчислять на свою будущую пенсию, как часто и в какие нормативные сроки вам можно менять управляющего, какой режим доступа к накоплениям для вас установить по выходе на пенсию. От всех этих условностей и ограничений абсолютно свободны те, кто получает зарплату в конвертах. Они сами могут решать, какую часть от полученных доходов откладывать "на старость" и как часто это делать, во что вкладывать отложенные деньги. Более того, в любой момент они могут переложить накопления из одного актива в другой. Наличие такой свободы незаменимо в ситуации, аналогичной дефолту 1998 года. Ведь "нелегалы" в любой момент могут продать рублевые активы и "пересидеть" смутные времена в тех же долларах. В конце концов они сами решают, какой возраст считать пенсионным и как расходовать свою "черную накопительную часть трудовой пенсии".

Играющие на два фронта. Самое интересное, что и "легалов", и "нелегалов" обслуживают одни и те же управляющие компании. Только у вторых выбор гораздо больше. Ведь в минфиновском конкурсе победили далеко не все частники, представленные сегодня на рынке. "Легалы" имеют лишь право голоса, которое они могут реализовать раз в год, а во всем остальном они ограничены государством. "Нелегалы" обладают полной свободой распоряжения своей зарплатой и накоплениями. Эта свобода может им позволить не только вовремя уйти в валюту в случае очередного дефолта, но и максимизировать свою прибыль. Финансовый рынок цикличен. Здесь бывают и спады, и подъемы. "Свободные художники" всегда могут "зафиксировать прибыль" перед началом очередного спада и переждать его в деньгах или других безопасных активах. При желании можно даже попытаться заработать на падении рынка. А перед началом очередного подъема они могут вновь вернуться в рисковые и высокодоходные активы. "Легалам" же этого не дано. Правда, лишь в рамках их официальных пенсионных отчислений.

Схема управления пенсионными накоплениями абсолютно идентична схеме управления паевым инвестиционным фондом. В обоих случаях речь идет об аккумулировании большого числа относительно мелких денежных взносов в один общий "мешок" и об их инвестировании в те или иные виды разрешенных активов. И занимаются этим, как уже говорилось, одни и те же управляющие компании. Их услугами в любой момент могут воспользоваться и "легалы", и "нелегалы" - все, у кого есть индивидуальные накопления и кто намерен заставить их эффективно работать. По крайней мере эффективнее, чем в банке или валюте. Ведь 50-70% годовых, которые можно заработать сегодня в ПИФе, вам не обеспечит ни один из традиционных инструментов сбережений. l

120 вакансий для безработных сбережений

Инвестиции. Количество паевых инвестиционных фондов в этом году перевалило за сотню. Люди поняли, что кроме банковских вкладов и валюты есть более эффективные способы приумножения личного капитала.

Коллективный бум. После принятия летом прошлого года полного пакета нормативных документов, регламентирующих деятельность инвестиционных фондов, рынок коллективных инвестиций начал стремительно расти - как по количеству новых участников, так и по объему привлеченных средств. По данным Национальной лиги управляющих, к началу 2001 года на рынке работало 37 ПИФов, общая стоимость чистых активов которых составляла 5 млрд рублей. До начала нынешнего года рынок рос относительно спокойно. К 2002 году число фондов увеличилось до 51, а размер их активов - до 9 млрд рублей, к 2003 году - соответственно до 61 и до 12,7 млрд. Однако сейчас рынок буквально взорвался. Только за девять минувших месяцев число ПИФов почти удвоилось и достигло 120, а размер их чистых активов вырос более чем в четыре раза - до 55 млрд рублей. Паевой бум совпал по времени с падением курса доллара и процентных ставок по банковским вкладам. Население начало понимать, что есть более эффективные способы размещения временно свободных средств.

Паевые типы. В зависимости от технологии работы с инвесторами паевые фонды разделены на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Открытые ПИФы готовы "впускать" и "выпускать" деньги инвесторов в любое время. Поэтому львиную долю их "портфеля" составляют самые ликвидные акции и облигации, чтобы в любой момент можно было продать столько бумаг, сколько нужно для выплат инвесторам. Фонды интервальные открыты для обслуживания заявок на приобретение и выкуп паев только в определенное время. А именно - в течение двух-трех недель два-четыре раза в год.

Закрытые ПИФы привлекают средства инвесторов только в период первичного размещения паев или во время размещения их дополнительной эмиссии. Выплаты инвесторам этих фондов, как правило, производятся раз в год в виде определенного процента от прироста стоимости пая. Вывести деньги полностью из такого ПИФа можно лишь по истечении срока его работы. Этот срок может составлять и 5, и 15 лет. Это единственная форма организации паевого фонда, которая допускает инвестиции в недвижимость, столь популярную у инвесторов в последние три года.

Формы и содержание. В августе прошлого года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) четко определила категории ПИФов в зависимости от состава и структуры их активов. Это фонды облигаций, акций, смешанных инвестиций, фондов, недвижимости, венчурных инвестиций, денежного рынка и индексные фонды. Категория, к которой отнесен ПИФ, показывает, какое направление инвестиций в нем является приоритетным. Самыми консервативными можно считать ПИФы облигаций и денежного рынка. Большую часть их портфеля составляют минимально доходные и наименее рисковые активы.

Потенциально более доходными являются фонды смешанных инвестиций. Они, как правило, имеют в своих портфелях как рисковые и высокодоходные, так и относительно надежные и малодоходные активы. Фонды акций являются самыми потенциально доходными из числа открытых и интервальных ПИФов. Прибыль, полученная с их помощью, сегодня может в несколько раз превышать самые высокие премии по банковским депозитам. Но и риск получения убытков в них достаточно велик. Индексные ПИФы тоже, по сути, являются фондами акций, только при этом деньги вкладывают именно в те бумаги и именно в той пропорции, которая соответствует структуре соответствующего фондового индекса. На рынке пока работает один такой ПИФ - интервальный "Индекс ММВБ" под управлением ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент".

Не менее половины активов так называемых фондов фондов должны составлять акции акционерных фондов и паи ПИФов. Это единственная категория институтов коллективных инвестиций, еще не использованная российскими участниками рынка. ПИФы недвижимости и венчурных инвестиций могут существовать только в закрытом виде. При этом значительную долю портфеля первых должно составлять недвижимое имущество, а также доли в компаниях, занимающихся недвижимостью (строителей, риэлторов и т. п.). Потенциально инвестиции в эти фонды должны отличаться стабильными доходами. Сегодня на рынке их два: "Первый инвестиционный фонд недвижимости" под управлением ЗАО "Конкордия - эссет менеджмент" и "Паевой фонд недвижимости" под управлением ООО "ФУК "Профессионал"".

ПИФы венчурных инвестиций призваны вкладывать деньги инвесторов в высокорисковые проекты, в перспективе обещающие получение сверхприбыли. Их портфель преимущественно должны составлять доли в уставных капиталах и долговые бумаги компаний, не обращающихся на организованном рынке. Пока на отечественном рынке работает один венчурный фонд - ПИФ "Первый фонд прямых инвестиций" под управлением ООО "УК "Портфельные инвестиции"".

Входной билет. Для того чтобы стать инвестором паевого фонда, не обязательно иметь "сверхсбережения". Размер минимальных инвестиций в 12 ПИФов не превышает 1 тыс. рублей, 27 фондов будут рады 3 тыс., 47 - 5 тыс., 70 - 10 тыс., 78 - 30 тыс., 92 - 50 тыс. Только 7 ПИФов принимают взносы в сумме от 100 тыс. рублей, 1 - от 250 тыс., 2 - от 300 тыс., 1 - от 500 тыс. Не меньше чем с миллионерами готовы работать только 2 фонда. Еще по одному ПИФу установили стоимость "входного билета" на уровне соответственно 2 млн и 3 млн рублей.

Технология покупки пая очень проста. Вам необходимо обратиться в офис управляющей компании или к одному из ее агентов и подать соответствующую заявку. Деньги обычно можно вносить как наличными, так и перечислением. При этом большинство управляющих и агентов при продаже вам паев "накрутят" свою надбавку. Как правило, эта надбавка больше у агента, чем непосредственно у управляющего. Размер ее может колебаться в диапазоне 0,1-2,5% и обычно зависит от вносимой вами суммы. Аналогичная ситуация и при продаже пая. В этом случае управляющий или его агент могут устанавливать скидку со стоимости пая. Ее размер составляет от 0,02 до 3% и зависит в основном от срока вашего членства в фонде. Однако по мере развития конкуренции на рынке коллективных инвестиций многие управляющие совсем отказались от взимания скидок и надбавок или установили их нулевые значения для относительно крупных и долгосрочных инвесторов.

Риски и доходность. Принятие решения о вложении средств в тот или иной паевой фонд по большому счету - вопрос темперамента инвестора. Сегодня ассортимент ПИФов настолько велик, что найти делового партнера по душе сможет и самый консервативный, и самый рисковый человек. Что касается рисков, то для пайщиков они носят практически только рыночный характер. То есть это риски снижения стоимости пая в случае ухудшения рыночной конъюнктуры. Вся работа ПИФов жестко зарегулирована законами, правительственными документами и нормативными актами ФКЦБ. Поэтому опасность строительства "пирамиды" или бегства управляющего с вашими деньгами практически сведена к нулю.

Доходность, с которой деньги могут работать в ПИФе, зависит от рыночной конъюнктуры и от таланта управляющего. Естественно, угадать лучший фонд из более чем сотни - задача крайне тяжелая. Облегчить ее позволяет рейтинг ПИФов, ежемесячно публикуемый журналом "Финанс.".

Условные обозначения

ОПИФО (ИПИФО) - открытый (интервальный) паевой фонд облигаций

ОПИФА (ИПИФА, ЗПИФА) - открытый (интервальный, закрытый) паевой фонд акций

ОПИФС (ИПИФС, ЗПИФС) - открытый (интервальный, закрытый) паевой фонд смешанных инвестиций

ИПИФИ - интервальный индексный паевой фонд

ОПИФД - открытый паевой фонд денежного рынка

ЗПИФН - закрытый паевой фонд недвижимости

ЗПИФВ - закрытый венчурный паевой фонд

Закрытые ПИФы

Паевой фондУправляющая компания
ЗПИФА "Информационные технологии"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""
ЗПИФА "Медиаинвест"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""
ЗПИФА "Ресурс"ООО "Менеджмент-консалтинг"
ЗПИФА "Стратегические инвестиции"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""
ЗПИФВ "Первый фонд прямых инвестиций" ООО "УК "Портфельные инвестиции""
ЗПИФН "Паевой фонд недвижимости"ООО "ФУК "Профессионал""
ЗПИФН "Первый инвестиционный ФН"ЗАО "Конкордия-эссет менеджмент"
ЗПИФС "Объединенный Сибирский"ЗАО "УК "Брокеркредитсервис""
ЗПИФС "Фонд Ямал первый"ОАО "КУИ "Ямал""

По данным Национальной лиги управляющих и управляющих компаний на 02.10.03

Открытые ПИФы

<;/TR>

Паевой фонд

Управляющая компания

Надбавка при покупке пая, %

Скидка при продаже пая, %

Мин. сумма инвестиций, тыс. руб.

в УК

у агента

в УК

у агента

Открытые фонды облигаций

ОПИФО "АВК-ГЦБ"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0,5-1,5

0-1

5

ОПИФО "АВК-Фонд корпоративных облигаций"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0,5-1,5

0-1

0-1

5

ОПИФО "Альфа-Капитал Облигации плюс"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0

0-2

100

ОПИФО "Альфа-Капитал Резерв"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0

0

1000

ОПИФО "Балтийский Облигационный"

ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"

0

0-0,5

5

ОПИФО "ДИТ-Долгосрочные инвестиции"

ООО "Дойчер Инвестмент Траст"

0-1,5

0-1,5

50

ОПИФО "ДИТ-Фонд Облигаций"

ООО "Дойчер Инвестмент Траст"

0-1,5

0-1,5

10

ОПИФО "Илья Муромец"

ЗАО "УК "Тройка Диалог"

0

0

0-2

0-2

30

ОПИФО "КИТ-Фиксированный доход"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-0,5

0-0,5

30

ОПИФО "Лидер Финанс"

ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури"

0,3

0,3

0-1

0-1

5

ОПИФО "ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный"

ЗАО "УК НИКойл"

0-1

1

0-1

1

10

ОПИФО "Паллада ГЦБ"

ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"

0-0,5

1,5

0-1,2

1

ОПИФО "Профит-Облигации"

ОАО "УК "Система Инвестментс"

0

0

10

ОПИФО "Русские облигации"

ЗАО "ОФГ Инвест"

0-1

0-3

3

ОПИФО "Садко"

ЗАО "УК "Тройка Диалог"

0

0-1

100

ОПИФО "Сибирский фонд облигаций"

ОАО "УК "Алемар"

0

0

0

0

10

ОПИФО "Совершенный"

ОАО "УК "Пифагор"

0-0,02

500

ОПИФО "Титан"

ООО "УК Промстройбанка"

0

0-0,5

50

ОПИФО "Универсальный"

ООО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент"

1,2

1,2

0-0,6

0-0,6

10

ОПИФО "ФДИ Солид"

ЗАО "Солид Менеджмент"

0,5

0,5

10

ОПИФО "Финансист"

ООО "УК Промстройбанка"

0

0-1

50

ОПИФ "Фонд Облигаций"

ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"

1,5

0-2

0-2

3

Открытые фонды акций

ОПИФ "Церих Фонд Акций"

ООО "УК "Церих"

0

1-2

10

ОПИФА "АВК-Фонд связи и телекоммуникаций"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0,5-1,5

0-2

5

ОПИФА "АВК-Фонд ТЭК"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0

0-2

5

ОПИФА "Альфа-Капитал Акции"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0

1-2

0

100

ОПИФА "Базовый"

ЗАО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент"

1

1,2

0-0,6

0-0,6

10

ОПИФА "Второй Сибирский - открытый"

ОАО "УК "Алемар"

0

0-0,5

5

ОПИФА "ДВИ"

ЗАО "Монтес Аури"

0,4

0-3

5

ОПИФА "ДИТ-Фонд Акций"

ООО "Дойчер Инвестмент Траст"

0-1,5

0-1,5

10

ОПИФА "Добрыня Никитич"

ЗАО "УК "Тройка Диалог"

0

0

1-2

1-2

30

ОПИФА "Ермак-ФКИ"

ЗАО "УК "Ермак"

0

0

0-2

0-2

2

ОПИФА "КИТ-Фонд акций"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-2

3

ОПИФА "Паллада КЦБ"

ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"

0-0,5

1,5

0-1,2

0-3

5

ОПИФА "Перспектива"

ООО "УК "Мономах"

0

1

0

0

50

ОПИФА "Петр Багратион"

ООО "УК "Парма-Менеджмент"

0

0

5

ОПИФА "Петр Столыпин"

ЗАО "ОФГ Инвест"

0-1

0,5-1,5

0-3

0-3

3

ОПИФА "Профит-Акции"

ОАО "УК "Система Инвестментс"

0

0

10

ОПИФА "Регион Фонд Акций"

ЗАО "Регион Эссет Менджмент"

0

0

10

ОПИФА "Солид-Инвест"

ЗАО "Солид Менеджмент"

1

0-1

0,1

ОПИФА "Стоик"

ООО "УК Промстройбанка"

0

0-1

50

ОПИФА "УралСиб Фонд Акций"

ООО "УК "Аккорд Эссет Менеджмент"

0

0,5-1,5

0-3

2

50

ОПИФ "Фонд Акций"

ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"

1,5

0-2

0-2

3

Открытые фонды смешанных инвестиций

ОПИФС "Авангард Оптимальный"

ООО "УК "Лэнд"

2

3

ОПИФС "АВК-ФЛА"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0,5-1,5

0-2

5

ОПИФС "ДИТ-Фонд Сбалансированный"

ООО "Дойчер Инвестмент Траст"

0-1,5

0-1,5

0-1,5

0-1,5

10

ОПИФС "Дружина"

ЗАО "УК "Тройка Диалог"

0

0-1

100

ОПИФС "Капитал"

ЗАО "УК "Энергокапитал"

0

0-1

0,1

ОПИФС "Капитальный"

ОАО "УК "Пифагор"

0

0,4

0-2

0-2

10

ОПИФС "КИТ-Фонд Сбалансированный"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-0,5

0-1,5

30

ОПИФС "Лидер Инвест"

ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури"

0,4

0,4

0-1

0-1

5

ОПИФС "Молодежный"

ООО "УК "АГАНА"

0

0

0-3

0-3

0,1

ОПИФС "Паритет 50/50"

ЗАО "УК "Брокеркредитсервис"

0

0,4

0-1

0-1

5

ОПИФС "Партнерство"

ЗАО "УК "Интерфин Капитал"

0

0,5

ОПИФС "Первый Топкапитал"

ЗАО "УК "Топкапитал"

1

1

50

ОПИФС "Проспект Фонд Первый"

ОАО "УКИФ "Проспект"

0

0-0,75

100

ОПИФС "Профит"

ОАО "УК "Система Инвестментс"

0

0

10

ОПИФС "РГФ-Фонд Сбалансированный"

ООО "УК "Регионгазфинанс"

0

0,5-1,5

1000

ОПИФС "Резерв"

ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"

0-0,5

1,5

0-1,2

0-0,5

1

ОПИФС "Рождественка"

ЗАО "УК Банка Москвы"

0,1

0,1-0,5

1

ОПИФС "Российская нефть"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-0,5

0-1,5

30

ОПИФС "Российская электроэнергетика"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-0,5

0-1,5

30

ОПИФС "Российские телекоммуникации"

ОАО "Креативные инвестиционные технологии"

0-0,5

0-1,5

3

ОПИФС "Северо-Западный Универсальный"

ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"

0-0,5

0-0,5

2

ОПИФС "Тактика"

ООО "УК "Регионгазфинанс"

0

0,5

3

ОПИФС "Тольятти-Инвест"

ЗАО "УК "Инвест-Менеджмент"

0,4

0,6

10

ОПИФС "Трансфонд"

ЗАО "ИФК "Транс-Инвестиция"

0

0

50

ОПИФС "Траст Первый"

ООО "УК "Доверие Капитал"

0-1

1,5

0-2

0-2

3

ОПИФС "УралСиб Фонд Сбалансированный"

УК "Аккорд Эссет Менеджмент"

0

0,5-1,5

0-3

2

50

ОПИФС "Финам Первый"

ООО "УК "Финам Менеджмент"

1,5

3

1

ОПИФС "ФЛАиВА"

ЗАО "УК "Брокеркредитсервис"

0

0,4

0-1

0-1

2,5

ОПИФС "Фонд Сбалансированный"

ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"

1,5

0-2

0-2

3

ОПИФС "ФСК-Траст"

ООО "Финансовая Сберегательная Компания"

0

0-2

30

ОПИФС "Элби-Накопительный"

ООО "УК "Элби-Траст"

0-2,5

2-2,5

0-3

2-3

10

ОПИФС "Юбилейный"

ЗАО "УК "Элтра-Инвест"

0-1

1-1,5

0-1

0-1

5

Открытые фонды денежного рынка

ОПИФД "Дмитрий Донской"

ООО "УК "Парма-Менеджмент"

0

0

5

По данным Национальной лиги управляющих и управляющих компаний на 02.10.03

Интервальные ПИФы

Паевой фонд

Управляющая компания

Надбавка при покупке пая, %

Скидка при продаже пая, %

Мин. сумма инвестиций, тыс. руб.

Интервалы раскрытия

в УК

у агента

в УК

у агента

Интервальные фонды облигаций

Интервальные фонды акций

ИПИФА "Высокие технологии"

ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"

0

0

нет

18-31.01, 18-31.05, 17-30.09

ИПИФА "Инвест-Проект"

ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"

0

0

3000

17-30.04, 18-31.08, 18-31.12

ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций"

ЗАО "УК НИКойл"

0-1

0-1

1

1

10

12-25.03, 12-25.06, 12-25.09, 12-25.12

ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Первый"

ЗАО "УК НИКойл"

0-1

0

1

1

10

12-25.03, 12-25.06, 12-25.09, 12-25.12

ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений"

ЗАО "УК НИКойл"

0-1

0-1

1

1

10

12-25.03, 12-25.06, 12-25.09, 12-25.12

ИПИФА "НФПРР"

ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"

0

0

нет

18-31.01, 18-31.05, 17-30.09.

ИПИФА "Поддержка"

ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"

0-0,5

0-1,2

100

18-31.03, 17-30.06, 17-30.09, 18-31.12

ИПИФА "Промышленный"

ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"

0

0

нет

15-28.02*, 17-30.06, 18-31.10

ИПИФА "Телеком Капитал"

ЗАО "УК "Интерфин Капитал"

0-1

0-1,8

5

15-28.03, 15-28.06, 15-28.09, 15-28.12

ИПИФА "Энергетический"

ЗАО "УК "Менеджмент-Центр"

0

0

нет

18-31.03, 18-31.07, 17-30.11

ИПИФА "Энергия Капитал"

ЗАО "УК "Интерфин Капитал"

0-1

0-1,8

5

15-28.03, 15-28.06, 15-28.09, 15-28.12

ИПИФА "Энергия"

ООО "Мономах"

0

1

0

0

50

25.01-10.02, 25.05-8.06, 24.09-8.10

ИПИФО "Альфа-Капитал Накопительный"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0

0

250

12-25.03, 12-25.06, 12-25.09, 12-25.12

ИПИФО "Петровский фонд ГЦБ"

ООО "УК "Петровский фондовый дом"

0-0,7

0-0,7

0-1,5

0-1,5

0,6

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

Интервальные фонды смешанных инвестиций

ИПИФС "АВК-Фонд сбережений"

ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь"

0,5

0-2

5

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "Александр Невский"

ООО "АРК Победа"

0

0

1

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "Алемар - первый сибирский"

ОАО "УК "Алемар"

0

0-0,5

5

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "Альфа-Капитал Корпоративный"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0

0

2000

15-28.05, 12-25.11

ИПИФС "Альфа-Капитал"

ООО "УК "Альфа-Капитал"

0,5

1,5

0,5

3

5

1-14.04, 10-23.10

ИПИФС "Второй Топкапитал"

ЗАО "УК "Топкапитал"

0

0

1

50

1-14.02, 1-14.06, 1-14.12

ИПИФС "ДАиКО"

ЗАО "Регион Эссет Менеджмент"

0

0

10

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "Копроративные инвестиции"

ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"

0-1

0-1

0-1

0-1

300

7-20.03, 7-20.06, 7-20.09, 7-20.12

ИПИФС "Кузнецкий мост"

ЗАО "УК Банка Москвы"

0,1

0,1

0,5

0,5

50

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный"

ЗАО "УК НИКойл"

0-1

1

0-0,95

1

50

12-25.03, 12-25.06, 12-25.09, 12-25.12

ИПИФС "Петербургский Промышленный"

ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"

0-1,5

0-1,5

10

18-31.03, 17-30.09

ИПИФС "Петровский универсальный фонд"

ООО "УК "Петровский фондовый дом"

0-0,9

0-0,9

0-2,5

0-2,5

1,2

15-28.03, 15-28.06, 15-28.09, 15-28.12

ИПИФС "ППФУРН"

ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"

0-0,5

1,5

0-3

1

14-27.03, 14-27.06, 14-27.09, 14-27.12

ИПИФС "Профессиональные инвестиции"

ООО "УК "Атон-менеджмент"

0

0

30

1-14.04, 1-14.08, 1-14.12

ИПИФС "Солид Интервальный"

ЗАО "Солид Менеджмент"

1

1

10

1-14.02, 1-14.06, 1-14.10

ИПИФС "Стратегия"

ООО "УК "Регионгазфинанс"

0

0,5

1

1-20.02, 1-21.06, 1-20.10

ИПИФС "Траст Второй"

ООО "УК "Доверие Капитал"

0

1,5

0-3

0-3

10

12-25.01, 12-25.05, 12-25.09

ИПИФС "ФСК-Гарант"

ООО "Финансовая Сберегательная Компания"

0

0-2

50

1-14.03, 1-14.06, 1-14.09, 1-14.12

ИПИФС "Элемтэ-Капитал"

ОАО "УК "Элемтэ-Гарант"

1

1

1

1

3

1-14.02, 1-14.05, 1-14.08, 1-14.11

ИПИФС "Энергия-Инвест"

ЗАО "УК "Энергия-Инвест"

0

0

100

1-14.04, 1-14.08, 1-14.12

Интервальные индексные фонды

ИПИФИ "Индекс ММВБ"

ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"

0-0,5

0-0,5

300

7-20.03, 7-20.06, 7-20.09, 7-20.12

По данным Национальной лиги управляющих и управляющих компаний на 02.10.03l

Паевые фонды: коррекция оказалась шуткой

Рейтинг. В сентябре перелома тренда на фондовом рынке так и не случилось. Нефть вновь растет, доллар падает, а страна получила инвестиционный рейтинг. Так что причин для пессимизма не осталось.

В нынешнем году в нестандартном поведении замечены практически все рынки. Облигации внезапно обнаружили способность хорошо и долго падать в цене, недвижимость дорожает, невзирая на сезоны, а рынок акций растет без всякого намека на коррекцию. Нефтяные котировки, устремившиеся вниз в конце августа под воздействием "иракского фактора", очень быстро "нарисовали донышко" и практически вернулись к своим прежним уровням. Соответственно и доллар в России, рванувший было к 30,7 рубля, уже вновь откатился к своим минимальным значениям конца июля и начал посматривать на уровень "30 рублей". Так что причин расстраиваться у клиентов ПИФов так и не появилось. За сентябрь индекс ММВБ вырос на 8,1%. Таким образом, из 12 прошедших месяцев рынок акций рос в течение восьми и падал в течение четырех месяцев. Соответственно в рейтинге журнала "Финанс." для фондов акций и смешанных инвестиций максимальная оценка за "успешность" - восемь баллов, за "устойчивость" - четыре балла. Облигационный индекс RUX-Cbonds в минувшем месяце поднялся на 0,55%. В итоге из 12 месяцев десять для рынка фиксированного дохода стали "бычьими", два - "медвежьими". Соответственно максимальная оценка за "успешность" ПИФа облигаций - десять баллов, за "устойчивость" - два балла.

Фонды облигаций. Рынок инструментов фиксированного дохода в сентябре пребывал в стагнации. Поэтому и результаты ПИФов облигаций оказались более чем скромными. Средняя доходность по группе составила всего 0,3%. При этом пять фондов даже получили убытки. Максимальный результат за месяц показал ПИФ "Садко" под управлением УК "Тройка Диалог" (2,2%). Лидером же рейтинга по итогам года остается фонд "АВК-ГЦБ" под управлением УК "АВК "Дворцовая площадь"". Его пайщики за 12 месяцев заработали 28,9% годовых. Аутсайдер рейтинга также не изменился: пай "Сибирского фонда облигаций" под управлением УК "Алемар" за это время потяжелел лишь на 12,3%.

Фонды акций. В этой группе в сентябре буквально выстрелили паи фондов компании "Интерфин Капитал". Интервальные "Энергия Капитал" и "Телеком Капитал" за месяц заработали соответственно 24,5 и 16,2%. Правда, до сих пор они вели себя более чем скромно. Хронические лидеры рейтинга среди ПИФов акций - интервальные фонды "НИКойла" - за прошедшие 12 месяцев более чем удвоили капитал своих пайщиков. К примеру, "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений" заработал 105,7% годовых. Продолжает поддерживать рейтинг снизу "Ермак-ФКИ" под управлением УК "Ермак". Его результат за год - 21,7%.

Фонды смешанных инвестиций. Здесь резко сдал бывший лидер - "Первый пенсионный" под управлением УК "Паллада Эссет Менеджмент". За сентябрь он заработал меньше 1% и уступил первую строчку рейтинга гораздо менее осторожному ПИФу "Фонд Сбалансированный" под управлением УК "Пиоглобал Эссет Менеджмент". Новый лидер за год показал доходность на уровне 54,1%. Из новичков, не попавших в рейтинг, впечатлил фонд "Российская электроэнергетика" под управлением УК "КИТ". За месяц его пайщики стали богаче на 17,4%. В аутсайдерах рейтинга по итогам года остается ПИФ "Энергия-Инвест" под управлением УК "Энергия-Инвест". Его результат за 12 месяцев - 10,9%.

Что дальше? После того как агентство Moody's присвоило России инвестиционный рейтинг, делать пессимистические прогнозы очень сложно даже при большом желании. Скорее пессимизмом будет выглядеть относительно скромная оценка дальнейших перспектив роста рынка. С уверенностью можно сказать, что в октябре хорошую прибыль получат клиенты ПИФов облигаций. Особенно тех, в чьих портфелях вовремя "завелись" бумаги с дальними сроками погашения и еврооблигации. Спрос на них в день присвоения рейтинга носил буквально взрывной характер - инвесторы моментально начали переоценивать риски инвестиций в российские долги и поднимать котировки бумаг. Фонды акций и смешанных инвестиций становятся еще более привлекательными для инвесторов, особенно среднесрочных. О том, как долго продлится первая волна роста "на рейтинге" и насколько высокой она окажется - сегодня аналитики могут только гадать. Однако на среднесрочную перспективу прогнозы более уверенные. Переоценка рисков инвестиций в Россию привлечет крупных западных инвесторов с большими деньгами. С учетом того, что отечественный фондовый рынок по мировым меркам все еще маловат, серьезные портфельные инвесторы могут очень хорошо его "разогреть". А на ближайшее время в прогнозах звучат самые разные цифры - от 10 до 100%.

Рейтинг паевых инвестиционных фондов за период с 30.09.02 по 30.09.03

Паевой фондУправляющая компанияУспешностьУстойчивостьДоходность за 12 мес., %Доходность за 1 мес., %Риск
Фонды облигаций
ОПИФО "АВК-ГЦБ"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь""8228,90,41,5
ОПИФ "Фонд Облигаций"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"8024,90,51,4
ИПИФО "Петровский фонд ГЦБ"ООО "УК "Петровский фондовый дом""7127,50,21,7
ОПИФО "Илья Муромец"ЗАО "УК "Тройка Диалог""7028,41,01,8
ОПИФО "ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный"ЗАО "УК НИКойл"6127,71,01,5
ОПИФО "Паллада ГЦБ"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"6023,6-0,81,8
ОПИФО "ФДИ Солид"ЗАО "Солид Менеджмент"4124,80,42,6
ОПИФО "Сибирский фонд облигаций"ОАО "УК "Алемар""2112,30,50,6
Фонды акций
ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений"ЗАО "УК НИКойл"83105,78,55,6
ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Первый"ЗАО "УК НИКойл"83105,19,25,5
ИПИФА "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций"ЗАО "УК НИКойл"83104,58,65,6
ОПИФ "Фонд Акций"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"7171,07,86,4
ИПИФА "Энергия"ООО "Мономах"7074,19,46,0
ОПИФА "Солид-Инвест"ЗАО "Солид Менеджмент"6276,47,45,3
ОПИФА "Базовый"ЗАО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент""6176,710,65,7
ИПИФА "Поддержка"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"5295,612,54,7
ОПИФА "Добрыня Никитич"ЗАО "УК "Тройка Диалог""5278,87,35,3
ОПИФА "ДВИ"ЗАО "Монтес Аури"5172,84,65,3
ОПИФА "Петр Столыпин"ЗАО "ОФГ Инвест"5163,55,36,1
ОПИФА "Перспектива"ООО "УК "Мономах""4059,36,75,7
ОПИФА "Паллада КЦБ"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"3362,24,94,3
ОПИФА "Второй Сибирский - открытый"ОАО "УК "Алемар""3278,82,85,1
ИПИФА "Энергетический"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""1432,76,31,8
ИПИФА "Промышленный"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""1336,55,63,2
ИПИФА "Высокие технологии"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""0424,65,92,4
ИПИФА "Инвест-Проект"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""0335,55,12,8
ИПИФА "НФПРР"ЗАО "УК "Менеджмент-Центр""0325,76,32,3
ОПИФА "Ермак-ФКИ"ЗАО "УК "Ермак""0121,74,83,4
Фонды смешанных инвестиций
ОПИФС "Фонд Сбалансированный"ЗАО "Пиоглобал Эссет Менеджмент"8054,14,44,7
ОПИФС "Тактика"ООО "УК "Регионгазфинанс""7244,83,62,8
ОПИФС "Дружина"ЗАО "УК "Тройка Диалог""7243,54,32,7
ИПИФС "Стратегия"ООО "УК "Регионгазфинанс""7140,43,03,0
ОПИФС "Партнерство"ЗАО "УК "Интерфин Капитал""7051,93,64,2
ИПИФС "Солид Интервальный"ЗАО "Солид Менеджмент"7043,08,64,7
ИПИФС "ППФУРН"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"6341,80,93,5
ОПИФС "АВК-ФЛА"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь""6150,93,64,1
ОПИФС "Проспект Фонд Первый"ОАО "УКИФ "Проспект""6050,710,45,4
ИПИФС "Петербургский Промышленный"ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"6029,71,53,6
ОПИФС "Элби-Накопительный"ООО "УК "Элби-Траст""5259,72,14,1
ИПИФС "Петровский универсальный фонд"ООО "УК "Петровский фондовый дом""5234,20,93,2
ОПИФС "Капитал"ЗАО "УК "Энергокапитал""5136,14,63,1
ИПИФС "Альфа-Капитал"ООО "УК "Альфа-Капитал""4340,55,81,9
ИПИФС "Александр Невский"ООО "АРК Победа"4226,26,32,6
ИПИФС "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный"ЗАО "УК НИКойл"3446,14,32,1
ИПИФС "Алемар - первый сибирский"ОАО "УК "Алемар""3231,33,31,9
ОПИФС "ФЛАиВА"ЗАО "УК "Брокеркредитсервис""3122,03,12,6
ОПИФС "Резерв"ЗАО "Паллада Эссет Менеджмент"2333,3-0,12,0
ОПИФС "Капитальный"ОАО "УК "Пифагор""2329,62,01,7
ОПИФС "ДИТ - Фонд Сбалансированный"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"2325,90,62,0
ИПИФС "Альфа-Капитал Корпоративный"ООО "УК "Альфа-Капитал""225,43,21,5
ИПИФС "АВК - Фонд сбережений"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь""1325,60,52,0
ИПИФС "Энергия-Инвест"ЗАО "УК "Энергия-Инвест""0410,91,30,8

По данным Национальной лиги управляющих

Результаты работы ПИФов, не вошедших в рейтинг

.placeholder-visitor-docs{ padding: 40px; display: inline-block; background-color: rgba(249, 208, 149, 0.2); margin-bottom: 30px; width: 638px; } .placeholder-visitor-docs p{ font-size: 20px; margin-top: 0px; } .placeholder-visitor-docs ul{ padding-left: 0px; } .placeholder-visitor-docs li{ list-style: none; padding-left: 45px; margin-top: 10px; line-height: 30px; } .icon-word{ background-image: url('http://fd.ru/images/icon/icon-word-32.png'); background-repeat: no-repeat; background-position: 0% 50%; } .icon-pdf{ background-image: url('http://fd.ru/images/icon/icon-pdf-32.png'); background-repeat: no-repeat; background-position: 0% 50%; } .placeholder-visitor-docs a{ color: #0000CC; } .placeholder-visitor-docs a:hover { text-decoration: none; border-bottom: 1px solid #0000CC; } .bottom-text{ text-align: right; font-size: 12px; color: #a7a7a7; position: relative; top: 25px; left: 20px; }

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Паевой фондУправляющая компанияДоходность за сентябрь, %
Фонды облигаций
ОПИФО "Садко"ЗАО "УК "Тройка Диалог""2,2
ОПИФО "Альфа-Капитал Облигации плюс"ООО "УК "Альфа-Капитал""1,6
ОПИФО "АВК - Фонд корпоративных облигаций"ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь""0,5
ОПИФО "Русские облигации"ЗАО "ОФГ Инвест"0,5
ОПИФО "Альфа-Капитал Резерв"ООО "УК "Альфа-Капитал""0,5
ОПИФО "Лидер Финанс"ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури""0,5
ОПИФО "Профит-Облигации"ОАО "УК "Система Инвестментс""0,3
ИПИФО "Альфа-Капитал Накопительный"ООО "УК "Альфа-Капитал""0,1
ОПИФО "Финансист"ООО "УК Промстройбанка"0,1
ОПИФО "ДИТ - Фонд Облигаций"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"0,0
ОПИФО "Титан"ООО "УК Промстройбанка"-0,2
ОПИФО "Универсальный"ООО "УКИФ "Кэпитал Эссет Менеджмент""-0,3
ОПИФО "КИТ - Фиксированный доход"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"-0,3
ОПИФО "Совершенный"ОАО "УК "Пифагор""-0,6
ОПИФО "ДИТ - Долгосрочные инвестиции"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"-0,6
Фонды акций
ИПИФА "Энергия Капитал"ЗАО "УК "Интерфин Капитал""24,5
ИПИФА "Телеком Капитал"ЗАО "УК "Интерфин Капитал""16,2
ОПИФА "Альфа-Капитал Акции"ООО "УК "Альфа-Капитал""7,4
ОПИФА "Стоик"ООО "УК Промстройбанка"6,7
ОПИФ "Церих Фонд Акций"ООО "УК "Церих""5,9
ОПИФА "Профит-Акции"ОАО "УК "Система Инвестментс""5,8
ОПИФА "КИТ - Фонд акций"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"5,6
ОПИФА "Регион Фонд Акций"ЗАО "Регион Эссет Менджмент"5,6
ОПИФА "УралСиб Фонд Акций"ООО "УК "Аккорд Эссет Менеджмент""5,3
ОПИФА "Петр Багратион"ООО "УК "Парма-Менеджмент""4,4
ОПИФА "ДИТ - Фонд Акций"ООО "Дойчер Инвестмент Траст"3,6
Фонды смешанных инвестиций
ОПИФС "Российская электроэнергетика"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"17,4
ОПИФС "Российские телекоммуникации"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"6,9
ОПИФС "Финам Первый"ООО "УК "Финам Менеджмент""5,1
ОПИФС "Российская нефть"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"4,1
ОПИФС "КИТ - Фонд Сбалансированный"ОАО "Креативные инвестиционные технологии"2,9
ИПИФС "Кузнецкий мост"ЗАО "УК Банка Москвы"2,3
ОПИФС "Профит"ОАО "УК "Система Инвестментс""2,3
ОПИФС "Юбилейный"ЗАО "УК "Элтра-Инвест""2,2
ОПИФС "Рождественка"ЗАО "УК Банка Москвы"1,9
ОПИФС "Северо-Западный Универсальный"ЗАО "Санкт-Петербургская ЦУК"1,8
ИПИФС "Профессиональные инвестиции"ООО "УК "Атон-менеджмент""1,8
ОПИФС "Лидер Инвест"ЗАО "УКПИФ "Монтес Аури""1,7
ИПИФС "Траст Второй"ООО "УК "Доверие Капитал""1,2
ОПИФС "Авангард Оптимальный"ООО "УК "Лэнд""1,1
ИПИФС "ДАиКО"ЗАО "Регион Эссет Менеджмент"1,0
ОПИФС "Траст Первый"ООО "УК "Доверие Капитал""0,8
ОПИФС "УралСиб Фонд Сбалансированный"УК "Аккорд Эссет Менеджмент"0,8
ОПИФС "Тольятти-Инвест"ЗАО "УК "Инвест-Менеджмент""0,7
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль