Внешний долг заменят внутренним

81
Министерство финансов РФ впервые с конца 2001 года отчиталось о состоянии внешнего долга страны и представило правительству программу заимствований на внешнем рынке на 2004 год. Согласно программе, можно сделать вывод, что погашение этого долга в следующем году будет осуществляться из других источников. Один из них - рынок внутреннего госдолга.
В конце прошлой недели Минфин России опубликовал официальные данные о состоянии внешнего долга страны. Согласно этим данным, его объем на 1 января 2003 года составил $122,1 млрд, тогда как по состоянию на 1 января 2002 года он был равен $130,1 млрд.

Одновременно министерство огласило и свое видение размеров внешнего долга в результате выполнения программы внешних заимствований на 2004 год. Так, на 1 января 2005 года его объем должен снизиться до $113,4 млрд, тогда как на начало года - 1 января 2004 года - он, по оценкам Минфина, составит $118,9 млрд.

Согласно программе внешних заимствований на 2004 год, Россия собирается и в дальнейшем придерживаться политики сокращения внешнего долга. Так, из объема погашения в следующем году около $16 млрд, из которых $9 млрд основного долга и $7 млрд процентов по нему, программой предусматривается, что общий объем обязательств по привлечению средств международных финансовых организаций в 2004 году составит примерно $5,2 млрд. Причем $3 млрд финансовое ведомство запланировало привлечь в виде выпуска еврооблигаций. Напомним, что 10 июня нынешнего года Россия погасила выпуск своих еврооблигаций объемом $1,25 млрд.

Перестраховались

Впрочем, по словам заместителя министра финансов РФ Сергея Колотухина, в 2004 году у страны вряд ли появится необходимость выходить на рынок еврооблигаций. "Этот заем мы не будем привлекать, если в ходе исполнения федерального бюджета 2004 года будет видно, что есть достаточно источников для рефинансирования и погашения внешнего долга. Он, может быть, необходим для балансировки доходов и расходов бюджета, но бюджет и без того сбалансирован", - заявил Сергей Колотухин.

Аналогичной точки зрения придерживается и премьер-министр Михаил Касьянов. "Макроэкономическая и финансовая стабильность последних лет продемонстрировали отсутствие необходимости осуществления серьезных займов - средств в России хватает как в рублях, так и в валюте", - заявил он после заседания правительства, на котором рассматривалась программа внешних заимствований. По его словам, у страны не существует проблемы платежного баланса и дефицита бюджета.

Однако, по словам Сергея Колотухина, с 2004 года большая часть профицита бюджета страны будет направляться в стабилизационный фонд, чья основная задача - сгладить возможные последствия снижения налогового бремени. Предполагается, что пока фонд не будет накоплен в базовом размере 688 млрд рублей, его средства нельзя будет использовать на платежи по внешнему долгу. При этом на накопление фонда может потребоваться три-четыре года. Поэтому на погашение внешних долгов в следующем году помимо части доходов бюджета планируется направлять средства, полученные от приватизации государственной собственности и привлеченные с рынка внутренних заимствований.

О необходимости замены внешнего долга внутренним не раз высказывалась и другой заместитель министра финансов РФ Белла Златкис. По ее словам, их размеры нужно уравнять и необходимо уже в ближайшие несколько лет добиться, чтобы внешний и внутренний долги вышли на пропорцию 50 на 50. Подобного мнения придерживается и научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. По его словам, России необходимо развивать рынок внутренних государственных заимствований, в то время как наращивание внешних займов является бессмысленным. Обосновывая свою позицию, он пояснил, что "у России по-прежнему достаточно большой внешний долг. В этих условиях привлекать внешние займы только для того, чтобы обозначить свое присутствие на рынке, не является необходимым".

С точностью до наоборот

Программа внешних заимствований страны на 2004 год рассматривалась правительством на неделю позже программы внутренних заимствований, которая была им утверждена 26 июня в варианте, предложенном Министерством финансов. Впрочем, это не помешало ей соответствовать целям, озвученным заместителями министра. В соответствии с программой Минфин планирует увеличить объемы чистого привлечения средств с рынка за счет эмиссии государственных ценных бумаг почти в три раза - с 56,6 млрд рублей в нынешнем году до 144,9 млрд рублей в 2004 году. Так, на следующий год министерству необходимо погасить ГКО-ОФЗ на сумму 118,2 млрд рублей, при этом объем эмиссий запланирован на уровне 263,1 млрд рублей. Причем в будущем году будет продолжена реализовываться политика по удлинению внутреннего долга. Из всей суммы эмиссии на бумаги со сроком погашения до одного года - ГКО - приходится, согласно программе, всего 53-55 млрд рублей. В то же время более длинным инструментам - ОФЗ - отводится куда более значительное внимание: объем их размещения запланирован на уровне 248 млрд рублей. При этом доходность по ГКО, согласно оценкам Минфина, составит до 6,5% годовых, а по среднесрочным и долгосрочным ОФЗ - 8,5-10,2% годовых, тогда как инфляция на следующий год запланирована на уровне 10-12%.

При текущей макроэкономической ситуации проблем с размещением госзаимствований на внутреннем рынке в следующем году возникнуть не должно. Ведь помимо необходимости финансирования внешнего долга такое масштабное увеличение объемов внутренних заимствований преследует и другую цель - размещение средств накопительной части трудовой пенсии и Пенсионного фонда РФ (ПФР). Согласно заявлению заместителя председателя правления ПФР Александра Черноивана, сделанного им 29 мая, "уже в 2004 году наш объем размещаемых средств в общем объеме эмиссии государственных ценных бумаг составит около 25%". Да и другой крупный участник рынка ГКО-ОФЗ Сбербанк будет активно размещать средства на нем. Ведь объемы вкладов населения продолжают расти.

Таким образом, можно сделать вывод, что средства населения и пенсионные деньги будут одним из основных источников средств для выплат по внешнему долгу страны в будущем году.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Какие вопросы вам задают на защите годового отчета директор и акционеры? Выберите, пожалуйста, все возможные варианты.

  • Почему столько ушло на налоги? 50%
  • Почему такая выручка? 22.41%
  • Если есть прибыль, то где деньги? 60.34%
  • Какие дивиденды получим? 18.97%
  • Какой результат будет в следующем году? 44.83%
  • Почему мы платим премии сотрудникам отдела «Н» если план компании не выполнен? 24.14%
  • У нас прибыль, зачем брать еще кредит? 18.97%
  • Почему не все расходы учли в налоговом учете? 18.97%
  • А почему такая большая кредиторская задолженность? 29.31%
  • А почему в августе нет выручки, ведь были заказы в работе и оплаты приходили? 12.07%
  • Какие премии в этом году вы планируете выплатить топ-менеджерам и почему? 12.07%
  • Какие результаты будут у компании через 5-10 лет. Ваши прогнозы? 24.14%
  • Если у нас убытки, может просто закрыть фирму или продать? 39.66%
  • Как мне понять, что годовой отчет составлен верно, что в нем нет манипуляций? 32.76%
  • Как обстоят дела у других предприятий конкурентов? 15.52%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль