Российский банк сортирует регионы

80
Вэб-инвест Банк предложил на суд общественности свой новый продукт - рейтинг кредитоспособности российских регионов. По мнению специалистов банка, он позволит инвесторам более взвешенно подходить к покупке облигаций субъектов РФ.
До последнего времени оценкой кредитоспособности российских регионов с присвоением им инвестиционного рейтинга плотно занималось, пожалуй, лишь рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P). По словам аналитика Вэб-инвест Банка Владимира Малиновского, ничуть не преуменьшая заслуг S&P, "Вэб-инвест" предложил инвестиционному сообществу еще один аналитический продукт, который наряду с исследованиями S&P будет способствовать развитию российского рынка ценных бумаг.

На текущий момент рейтинги присвоены семи субъектам РФ (см. таблицу). Их выбор обусловлен активной работой регионов на организованном рынке ценных бумаг и высоким интересом к данным субфедеральным облигациям широкого круга инвесторов. В дальнейшем круг рейтингуемых субъектов РФ планируется расширять, в том числе за счет присвоения рейтингов эмитентам, впервые выходящим на рынок. По словам аналитика Вэб-инвест Банка Владимира Малиновского, одна из основных задач - присвоить рейтинговую оценку всем субъектам Российской Федерации, а список оцененных регионов начнет пополняться уже на текущей неделе.

Построение рейтинга, по словам Владимира Малиновского, в первую очередь основано на анализе динамики наиболее существенных показателей бюджета региона, влияющих как на наполнение его доходной части, так и на возможность обслуживания долгового бремени региона. "Рассматриваются долг субъекта Федерации, его объем и динамика, оценивается возможность исполнения обязательств по привлеченным регионом кредитам. При этом особое внимание уделяется развитию производственного сектора экономики региона как основного источника доходной части бюджета, качеству налоговой системы, политическим и иным рискам. Анализ различных сторон оценки региона позволяет выявить как сильные, так и "проблемные" моменты в развитии субъекта РФ и оценить, насколько они могут повлиять на его кредитоспособность. Результат работы позволяет определить, к какому уровню кредитных рисков относится рассматриваемый регион, оценить потенциал роста или снижения данного показателя", - заявил аналитик журналу "Финанс.".

Появление нового рейтинга вызвало неоднозначную реакцию в инвестиционном сообществе. В принципе никто не отрицает его полезности и необходимости, но многие смущены двумя фактами: до конца не раскрыта методика расчета и возможная предвзятость, так как "Вэб-инвест" является активным игроком и андеррайтером многих выпусков (см. справку).

Так, Виталий Окулов из ИК АВК, компании также весьма активной на рынке региональных долгов, заявил журналу "Финанс.", что своя методика оценки рисков есть у каждой компании и банка - участников рынка. На ее основании принимается решение о выделении лимитов на вложение средств в те или иные бумаги. Однако "это их ноу-хау и никто его не раскрывает", - заявил он. Ее публикация "Вэб-инвестом" и вызывает недоумение, "тем более что в данном случае методика расчета представлена не полностью: не может любой желающий подставить в формулу данные и получить тот же или близкий результат. А потому остается пространство для маневра. Хотя, безусловно, обращать внимание на результаты исследования аналитики и инвесторы будут", - считает Виталий Окулов.

Схожего мнения придерживается и Александр Ермак, начальник аналитического управления ИК "Регион" - другого крупного оператора долгового рынка. "Сам факт появления новых аналитических продуктов, помогающих инвесторам ориентироваться среди расширяющегося круга долговых инструментов (и соответственно эмитентов), можно только приветствовать. Однако принимать инвестиционное решение, ориентируясь исключительно на данный рейтинг, вряд ли стоит. Надо понимать, что это продукт оператора, активно работающего на этом рынке и имеющего определенные цели по продвижению на рынок того или иного эмитента. Тем более что наряду с объективными оценками в методике присутствуют показатели, которые полностью зависят от субъективного мнения аналитиков банка. Весовые коэффициенты для "объективных" показателей также являются субъективной оценкой экспертов. Поэтому говорить о данном продукте как о "независимом рейтинге кредитоспособности", как нам кажется, невозможно. Но знать экспертное мнение относительно того или иного региона аналитиков уважаемого банка всегда полезно. А наличие таких и подобных оценок, несомненно, будет способствовать развитию рынка муниципальных облигаций", - заявил журналу "Финанс." Александр Ермак.

ВЭБ-ИНВЕСТ БАНК выступает генеральным агентом, финансовым консультантом, андеррайтером и платежным агентом выпуска облигаций Ленинградской области, генеральным агентом и андеррайтером займа Тверской области, генеральным агентом, андеррайтером и платежным агентом облигационного выпуска Республики Саха (Якутия), андеррайтером и соорганизатором облигационных займов Республики Коми. Кроме того, Вэб-инвест Банк выступил соандеррайтером эмиссии Московской области; андеррайтером и маркетмейкером 24, 25, 27-го выпусков облигаций города Москвы, соандеррайтером облигационного выпуска Нижнего Новгорода. В начале 2003 года банк стал соорганизатором выпуска облигаций Кемеровской области.

Рейтинг кредитоспособности субъектов РФ

Название субъекта РФИтоговый баллРейтингПрогноз
Санкт-Петербург82,9АСтабильный
Москва82,51АСтабильный
Ханты-Мансийский автономный округ81,8АСтабильный
Ленинградская область73,9BBBСтабильный
Московская область73,0BBBСтабильный
Республика Саха (Якутия) 58,8BПозитивный
Республика Коми53,1BСтабильный

Источник: Вэб-инвест Банк.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль