Старатели идут на биржу - за репутацией

84
Объединение "Полиметалл" 25 марта начинает размещение на ММВБ трехлетних облигаций с ежегодной офертой на досрочное погашение объемом 750 млн рублей. Из-за достаточно высокой ставки купонного дохода цена размещения окажется выше номинальной стоимости. Оценки расходятся: от 103% до 108% от номинала.
По облигациям эмитент должен выплатить шесть полугодовых купонов. Ставка первого - 19,5%, а каждого последующего - на 0,5% ниже предыдущего. Генеральным агентом, андеррайтером и платежным агентом займа выступает НОМОС-банк, соандеррайтерами - Внешторгбанк, банк "Ингосстрах-Союз", МДМ-банк и Ханты-Мансийский банк. Поручителем выступает дочерняя структура эмитента ЗАО "Золото Северного Урала", которая в 2002 году уже размещала на бирже и полностью погасила девятимесячные облигации в объеме 150 млн рублей.

ОАО "МНПО "Полиметалл"" создано в 1998 году. В настоящее время в состав холдинга входят 7 горнорудных и 6 вспомогательных компаний в Бурятии, Хабаровском крае, Башкирии, Оренбургской, Сахалинской, Иркутской, Читинской и Магаданской областях, а также научно-исследовательский и проектный институт в Санкт-Петербурге и предприятия, занимающиеся геологоразведкой, переработкой, строительством и др. Объединение, владеющее в сумме 17 лицензиями на месторождения драгоценных металлов и поисковые площади, занимает первое место по добыче серебра в России, входит в первую десятку по объемам добычи золота. В целом по холдингу общие запасы драгоценных металлов оцениваются в 22,417 тыс. тонн серебра и 205 тонн золота. ОАО "МНПО "Полиметалл"" вместе с ОАО "Балтийский завод", ЗАО "Тихвинский завод транспортного машиностроения "Титран"" и рядом других предприятий входит в группу компаний "ИСТ".

"Полиметалл" занимает первое место по добыче серебра в России и входит в десятку лидеров по объемам добычи золота. В частности, он разрабатывает крупнейшее в России и третье в мире по величине запасов месторождение серебра - "Дукат". Привлеченные средства, по словам заместителя генерального директора "Полиметалла" Валерия Цыплакова, планируется направить на финансирование наиболее перспективных проектов по добыче драгоценных металлов - освоение месторождений, разрабатываемых дочерними компаниями - ЗАО "Серебро Магадана" (75 млн рублей), ЗАО "Серебро Территории" (130 млн рублей), ОАО "Охотская горно-геологическая компания" (480 млн рублей) и ЗАО "Зун Хада" (65 млн рублей).

В то же время президент группы компаний "ИСТ", гендиректор МНПО Александр Несис подчеркнул, что главной целью выхода компании на рынок корпоративных облигаций является формирование кредитной истории: "Нам сейчас нужны не столько деньги, сколько репутация. В этом году мы опубликуем отчетность по стандартам US GAAP за 2001 и 2002 годы. И если, скажем, через год мы придем на рынок в новом качестве с новым финансовым продуктом, кредитная история нам будет необходима".

Среди эмитентов корпоративных облигаций, бумаги которых обращаются сейчас на рынке, к отрасли МНПО можно отнести только АК "АЛРОСА", однако, как признает вице-президент НОМОС-банка Андрей Гаек, при размещении новых бумаг ориентироваться на доходность к погашению 19-го выпуска, которая составляет 11-11,2%, не имеет смысла - по масштабу деятельности, финансовым показателям, кредитной истории и параметрам выпуска это совершенно разные инструменты. Ориентиром по доходности, по его словам, станут облигации ОМЗ, погашаемые через год и приносящие сейчас 13,2% годовых. По прогнозам генерального агента выпуска цена размещения бумаг МНПО может сложиться на уровне 106-108% от номинала, тогда доходность к погашению будет варьироваться в пределах 15,5-16,39%, а к годовой оферте - в диапазоне 10,86-13,05% годовых.

По мнению аналитика ИК "АВК" Натальи Турковской, рынок вряд ли будет рассматривать облигации МНПО как долгосрочный инструмент, так как существует ряд факторов, порождающих "ауру неопределенности" вокруг компании. К таковым относятся информационная закрытость эмитента, в частности отсутствие консолидированного баланса значительно искажает финансовые показатели деятельности холдинга, перегруженность баланса как самого "Полиметалла", так и его поручителя краткосрочными долгами, что является определенным риском для инвестора. "Впрочем, холдинг рассчитывает на значительный приток выручки от новых проектов и, вероятнее всего, прогнозы компании по денежным потокам оправдаются", - отмечает специалист. Облигации МНПО не имеют прямых аналогов, а за неизвестное имя на долговом рынке, как показал аукцион "АвтоВАЗа", надо платить, так что премия к "голубым фишкам" при размещении может составить 400-600 базисных пунктов. "Конечно, дефицит инструментов на долговом рынке, все увеличивающаяся рублевая ликвидность и тенденция падения ставок сделают свое дело - размещение пройдет успешно. Однако рассматриваться инвесторами выпуск будет все же к досрочному погашению. Исходя из текущей конъюнктуры доходность к годовой оферте может составить 15-16% годовых, что соответствует цене размещения 104,31-103,45% от номинала", - полагает аналитик.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль