Техника управления финансовой устойчивостью предприятия

897
заместитель генерального директора по экономике и финансам ОАО «ТрансВудСервис»
В основе модели управления финансовой устойчивостью могут лежать такие показатели, как продолжительность финансового и операционного циклов. Все, что потребуется для создания модели, - это информация из БДР и отдельные прогнозируемые значения балансовых статей. Опытом делится практик.

Итак, рассмотрим модель управления финансовой устойчивостью предприятия на примере компании «ТрансВудСервис». 

Модель управления финансовой устойчивостью предприятия

У предприятия не возникнет проблем с нехваткой оборотных средств, если оно станет строго следовать нескольким правилам:

  • долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных пассивов;
  • источников финансирования оборотных активов должно хватать для обеспечения бесперебойной работы компании в условиях максимальной загрузки мощностей;
  • коэффициент текущей ликвидности всегда составляет не меньше 1.

Несмотря на кажущуюся простоту этих требований, определить потребности компании в оборотном капитале, а также в средствах, необходимых для финансирования рабочего капитала, оказывается непросто.

В ОАО «ТрансВудСервис» была разработана модель, позволяющая решать описанные выше задачи, а также управлять финансовой устойчивостью предприятия. В ее основе - расчет таких важных для финансового директора любого предприятия показателей, как продолжительность финансового и операционного циклов предприятия. Остановимся на них подробнее.

Операционный цикл предприятия

С точки зрения любого финансиста, операционный цикл предприятия – это время полного оборота всей суммы оборотных активов. Если проще, это количество дней, которое проходит с момента поступления сырья и материалов на склад компании до реализации готовой продукции. Другой, не менее важный показатель - продолжительность финансового цикла (время с момента оплаты сырья и материалов до поступления средств за отгруженную продукцию).

Формула продолжительности операционного цикла следующая. 

Рассчитать продолжительность операционного цикла (ПОЦ) можно, если воспользоваться следующей формулой (расшифровки обозначений, источники исходных данных и промежуточные показатели, используемые при расчете операционного цикла, представлены в табл. 1):

ПОЦ = ПОД + ПОМЗ + ПОНЗ + ПОГП + ПОДЗ.

Финансовый цикл предприятия

Зная продолжительность финансового цикла, несложно определить реальную потребность предприятия в деньгах, необходимых ему для финансирования процесса изготовления и реализации продукции. 

Формула продолжительности финансового цикла такая:

ПФЦ = ПОЦ – ПОКЗ – ПОПКЗ.

Рассчитывается общая потребность в оборотных средствах как произведение операционного цикла на среднедневные расходы (отношение производственной себестоимости (ПС) к количеству календарных дней в периоде (Т)).

Источником финансирования оборотных средств может быть как собственный, так и заемный капитал. Далее можно переходить к модели управления финансовой устойчивостью компании.

Таблица 1. Данные для расчета продолжительности финансового и операционного циклов

Показатель Расшифровка Источник данных/ формулы расчета
Исходные данные
T ­ Период в календарных днях, за который анализируются данные (месяц, квартал, год),* дн. Календарь
В Выручка за период без учета НДС, руб. Бюджет доходов и расходов**
ПС Полная себестоимость отгруженной продукции, руб. Бюджет доходов и расходов
М Материальные затраты на отгруженную продукцию, руб. Бюджет доходов и расходов
Д Остаток денежных средств, руб. Прогнозный баланс
МЗ Остатки запасов сырья и материалов, руб. Прогнозный баланс
НЗ Остатки незавершенного производства, руб. Прогнозный баланс
ГП Остатки готовой продукции, руб. Прогнозный баланс
ДЗ Дебиторская задолженность, руб. Прогнозный баланс
КЗ Кредиторская задолженность по поставкам сырья и материалов, руб. Прогнозный баланс
ПКЗ Прочая кредиторская задолженность, руб. Прогнозный баланс
Промежуточные расчетные показатели
ПОД Период оборота остатков денежных средств, дн. (Д Т) : В
ПОМЗ Период оборота запасов сырья и материалов, дн. (МЗ Т) : М
ПОНЗ Период оборота незавершенного производства, дн. (НЗ Т) : ПС
ПОГП Период оборота запасов готовой продукции, дн. (ГП Т) : ПС
ПОДЗ Период инкассации дебиторской задолженности, дн. (ДЗ Т) : (В 1,18)
ПОКЗ Период оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн. (КЗ Т) : (М 1,18)
ПОПКЗ Период оборота прочей кредиторской задолженности, дн. (ПКЗ Т) : (ПС 1,18)

* В дальнейших расчетах, представленных в статье, за основу берется месяц.
** Поскольку в модели рассчитывается плановая продолжительность операционного и финансового циклов, соответственно и данные для расчетов берутся из бюджетов. Фактическое значение операционного цикла можно определить, используя соответственно отчет о прибылях и убытках и баланс.

Создание модели управления финансовой устойчивостью предприятия

Все что потребуется для создания модели – это информация из бюджета доходов и расходов (БДР), а также некоторые прогнозируемые значения балансовых статей. Обязательное требование – помесячная разбивка в бюджетах. Чем чаще будет осуществляться контроль исполнения бюджетов и как следствие контроль над финансовой устойчивостью предприятия, тем лучше. А также предстоит рассчитать показатели оборачиваемости и определить продолжительность финансового и операционного циклов.

Когда все необходимые исходные данные получены, можно приступать к расчету показателей модели управления финансовой устойчивостью предприятия.

Для финансового директора в ней будут важны такие показатели, как:

  • потребность в краткосрочных кредитах, привлекаемых на пополнение оборотных средств;
  • плановое значение коэффициента текущей ликвидности.

Потребность в краткосрочных кредитах определяется как разница между суммарной потребностью в оборотных средствах за период (о расчете которого было подробно рассказано выше) и собственным оборотным капиталом.

А расчет планового значения коэффициента текущей ликвидности (Ктл) может быть выполнен по следующей формуле:

Плановый Ктл = Продолжительность операционного цикла × Среднедневной расход средств : Краткосрочные пассивы.

Предложенная модель позволяет отследить, как изменения операционного и финансового циклов влияют на значение коэффициента текущей ликвидности. Например, в I квартале у компании достаточно высокое значение коэффициента текущей ликвидности – 1,9. После I квартала ситуация кардинально меняется. Компания пересмотрела условия работы с поставщиками – от них была получена отсрочка платежа на два месяца вместо одного. В результате текущая ликвидность снизилась до 1. Это означает, что предприятие может обходиться практически без собственного оборотного капитала (см. табл. 6.6).

Но в августе и сентябре, когда компания наращивала запасы сырья, роста ликвидности не происходит. Наоборот, значение коэффициента снижается с 1,9 до 1,5. Это объясняется тем, что приобретение дополнительных запасов сырья планируется профинансировать за счет краткосрочной задолженности.

В заключение стоит отметить, что понимание сути операционного и финансового циклов дает всю необходимую информацию для расчета потребности в собственных оборотных средствах. Но для этого финансовый директор должен разбираться в сути бизнеса, понимать, как выстроены бизнес-процессы предприятия, насколько они оптимальны и есть ли резервы для их дальнейшей оптимизации.

При проведении расчетов необходимо учитывать тот факт, что величина собственных оборотных активов в течение года может меняться, поэтому важно вести постоянный мониторинг изменения параметров модели, ежемесячно сопоставляя плановые и фактические показатели. Предложенная в статье система как нельзя лучше подходит для этих целей. Для того чтобы не только финансовый директор понимал всю значимость и важность сроков финансового и операционного циклов, их влияние на финансовую устойчивость предприятия, будет нелишним за каждый элемент операционного цикла назначить ответственных. Сделать это можно, если увязать существующую систему бонусов и премий с соответствующими показателями.

Таблица 2. Модель управления финансовой устойчивостью предприятия

Показатели Дата, на которую выполнены расчеты
31.01.15 28.02.15 31.03.15 30.04.15 31.05.15 30.06.15 31.07.15 31.08.15 30.09.15 31.10.15 30.11.15 31.12.15
Данные об оборачиваемости, дн.
1 Дебиторка 31 28 31 30 31 30 31 31 30 31 30 31
2 Денежные средства 1 1 1 1 1 1 1 6 1 1 1 1
3 Авансы выданные 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4 Запасы сырья 31 28 31 30 31 30 31 62 60 31 30 31
5 Незавершенное производство 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
6 Запасы готовой продукции 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
7 Авансы полученные 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 Кредиторка по поставкам сырья и материалов 31 28 31 60 62 30 31 62 30 0 30 31
9 Прочая кредиторка 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
10 Операционный цикл 68 61 68 65 68 65 68 103 95 67 65 68
11 Финансовый цикл 32 29 32 1 1 31 32 37 61 63 31 32
Расчет потребности в краткосрочных кредитах
12 Среднедневной расход средств, тыс. руб. 7 8 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
13 Общая потребность в оборотных средствах, тыс. руб. 468 468 468 468 468 468 468 715 691 473 468 468
14 Краткосрочные пассивы, тыс. руб. 248 248 248 460 460 248 248 461 248 36 248 248
15 Потребность в финансировании оборотных средств, тыс. руб. 223 223 223 8 8 223 223 255 444 442 223 223
16 Собственный оборотный капитал, всего, тыс. руб. 228 228 228 16 16 228 228 228 228 228 228 228
17 Потребность в краткосрочных кредитах, тыс. руб. 0 0 0 0 0 0 0 27 216 214 0 0
18 Плановая текущая ликвидность, ед. 1,9 1,9 1,9 1,0 1,0 1,9 1,9 1,5 1,5 1,9 1,9 1,9

Нужно тщательно планировать возможные изменения оборачиваемости, в первую очередь кредиторки, дебиторки и запасов. Если это правило не будет соблюдаться, тогда даже в случае положительной операционной доходности у компании появятся просроченные обязательства перед поставщиками, что может повлечь за собой ухудшение условий товарного кредитования.

Автор решения – Александр Леднев, заместитель генерального директора по экономике и финансам ОАО «ТрансВудСервис». 



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Планирует ли ваша компания в ближайшие 6 месяцев увеличивать штат сотрудников?

  • Да, планируем увеличить штат в пределах 10% 16.67%
  • Нет, планируем сокращать персонал в пределах 10% 14.81%
  • Собираемся увеличить штат более, чем на 10% 5.56%
  • Собираемся сократить персонал более чем на 10% 11.11%
  • В ближайшее время штат компании никак не изменится 51.85%
результаты

Рассылка





© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
×

Доставка новостей

Подпишитесь на рассылку и получайте решения, которые пригодятся Вам в работе. Бесплатно.