Консерватизм ЦБ РФ пока удовлетворяет потребности экономики

1443
Сороко Антон
аналитик ИХ "ФИНАМ"
Второе в этом году заседание ЦБ РФ в результате не принесло каких-то неожиданностей. Ключевая процентная ставка, как и ожидалось, была снижена на 100 базисных пунктов, до 14%. В целом, это минимальный шаг, но курс на смягчение денежно-кредитной политики регулятора стал прослеживаться невооруженным взглядом.

Принятое Банком России решение укладывается в реализацию стоящей перед ним стратегической задачи по поддержанию экономического роста в стране в сумме с минимизацией и стабилизацией инфляции, которая сейчас намного выше уровня в 4%, который закладывается ЦБ РФ как цель в долгосрочной перспективе. Основной же упор по-прежнему делается на сдерживание инфляционных ожиданий.

На текущий момент времени национальная валюта РФ торгуется в боковом торговом диапазоне по бивалютной корзине, что, в целом, на руку ЦБ РФ. Инфляция, по оперативным данным, также постепенно замедляется. Если в январе месячный прирост цен составил 3,85% (м/м), то в феврале этот показатель снизился до 2,2% (м/м). В первые дни марта эта тенденция сохраняется – за неделю с 3 по 10 марта рост цен составил минимальные с октября 2014 года 0,2%, что говорит о нивелировании давления со стороны цен импортеров из-за падения рубля.

А вот перспективы роста российской экономики пока туманны. По оценкам ЦБ (с которым мы, в целом, согласны), в 2015 году рост будет отрицательным, в рамках 3,5-4%. Скорее всего, ЦБ РФ и дальше будет придерживаться консервативной оценки текущих макроэкономических условий, не торопясь со смягчением денежно-кредитной политики, чтобы не вызвать нового обвала на валютном рынке и следующего за ним инфляционного шока. Все-таки, негативные последствия декабрьского обвала российского рубля оказали существенное негативное влияние на реальный сектор экономики РФ.

В долгосрочной перспективе снижение ключевой ставки ЦБ должно немного поддержать бизнес. Для корпоративного сектора действия регулятора означают сопоставимое снижение ставок по кредитам, в том числе, и за счет рефинансирования текущих долгов (в частности, в разрезе замещения займов в иностранной валюте на рублевые) компаний по уже сниженным ставкам. По нашим оценкам, основными бенефициарами данного решения российского регулятора является банковский сектор, для которого жизненно необходимо активизировать процесс кредитования, а также для энергетической отрасли, где наиболее остро стоит вопрос обслуживания долговой нагрузки ввиду высокой закредитованности. Тем не менее, для всех остальных отраслей экономики РФ это также позитивная новость.

Если тенденция к снижению месячной и недельной инфляции, а также восходящий тренд по российской валюте в ближайшее время сохранятся, то на следующем заседании Банк России вполне может пойти на еще одно снижение ключевой процентной ставки. В течение года мы ожидаем сокращения данного показателя до 10-11%, конечно, если мы не увидим новой волны снижения российской валюты. В таком случае, регулятор может быстро и жестко отреагировать новым повышением ключевой процентной ставки.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль