Пять причин "ЗА" повышение ключевой ставки

11946
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
Центробанк повысил ключевую ставку с 10,5 до 17%, реагируя на резкое ослабление рубля до 66-67 рублей за доллар вчера вечером. Назову пять причин, по которым мы считаем это решение позитивным.

Причина №1. Резкое повышение ключевой ставки ЦБ РФ смягчит опасения в отношении введения контроля на движение капитала. Это решение говорит в пользу того, что у Банка России есть политический мандат действовать и, следовательно, поддерживает доверие к позиции регулятора. Кроме того, повышением ставки Центробанк убедит рынок в том, что он сохраняет курс на инфляционного таргетирование.

Пять причин ЗА повышение ключевой ставкиПричина №2. При столь резком повышении ставки экономика вне всяких сомнений вступает в период рецессии. На наш взгляд, прямой эффект повышения ставки на рост ВВП в 2015 году составит почти 4%. Сейчас мы прогнозируем снижение ВВП на 5% в будущем году против снижения на 0,2% г/г, которые мы прогнозировали ранее.

Причина №3. Резкое снижение потребления предусматривает более сильное в сравнении с прогнозами снижение импорта на 40-50% г/г в будущем году, что вероятно приведет к расширению профицита текущего счета до $100-120 млрд в 2015 году.

Причина №4. Стремительное повышение ключевой ставки соответствует нашему мнению о том, что прежний уровень ставок был на 400 б. п. ниже равновесного. Таким образом, мы считаем, что при текущем уровне ключевой ставки у ЦБ будут возможности для маневра, чтобы сохранить поддержку рефинансирования банкам, а сокращение объемов рефинансирования больше не является необходимым условием политики ЦБ.

Причина №5. Скорее всего, ставка сохранится на этом высоком уровне до тех пор, пока курс не начнет двигаться к своей справедливой стоимости, то есть к 50 рублям за доллар при цене на нефть примерно $60 за баррель. Кроме того, аргументом в пользу возможного понижения ставки будет и замедление инфляции, которое может начаться с весны 2015 года.
 

Чего ждать компаниям от повышения ставки ЦБ РФ

Уже в ближайшее время компаниям предстоит столкнуться с тем, что ставки по кредитам вырастут. Более выраженным будет риск роста платежей по валютным долгам (у физических лиц их практически нет), которые будет намного сложнее обслуживать, если ключевой доход предприятие получает в рублях. считает Антон Сороко, аналитик ИХ "ФИНАМ". Динамика инвестиций в основной капитал станет негативной, собственно, этот тренд просто получит свое развитие. Основной фокус внимания инвесторов будет сосредоточен на импортозамещении, которое сейчас является, чуть ли не основной задачей государства. Тем более, что правительство готово всячески содействовать начинаниям предпринимателей. Бенефициарами же происходящих событий станут ненефтегазовые экспортеры, цены на товары которых практически не изменились – сталелитейщики, цветная металлургия и нефтехимия.

Решение ЦБ РФ повысить ключевую процентную ставку с 10,5% до 17% стало для рынков новостью, но сдержать падение рубля не смогло. Тем не менее, данное решение российского регулятора окажет сильное среднесрочное влияние на экономику нашей страны.

Чего ждать гражданам от повышения ставки ЦБ РФ

Для потребителей, в первую очередь, это означает, что ставки по всем кредитным продуктам банков в течение ближайших месяцев вырастут на сопоставимое значение (6-7 п.п.). Это окажет резко негативное влияние на деловую активность в России, но в то же время приведет к сужению денежной массы, что позитивно скажется на долгосрочных инфляционных ожиданиях. Именно этого, по большому счету, и добивается Центральный Банк, для которого снижение инфляции – первоочередная задача.

Во-вторых, начнут расти ставки по депозитным продуктам. Но произойдет это, скорее всего, немного позже роста процентов по кредитам. В результате спрос со стороны населения к депозитным продуктам вырастет, но, только если ситуация на валютном рынке нормализуется.

В-третьих, в 2015 году возможны негативные тенденции на рынке труда – ожидаем, что начнет расти уровень безработицы (по итогам 2015 года повышение составит около 1-2 п.п.), а заработные платы, наоборот, увеличиваться не будут, что в итоге приведет к падению реального располагаемого дохода населения, отметил Сороко.

Подпишитесь на нашу рассылку и будете в курсе всех важных финансовых новостей.

Читайте также: Как новая ключевая ставка убивает реальный сектор


 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль