Замедление экономики: ставка на потребление подтверждается

1080
Орлова Наталия
главный экономист Альфа-банка
Последняя макроэкономическая статистика по России была достаточно противоречивой. За второй квартал ВВП России вырос всего на 1,2% г/г, и рост первого полугодия составил только 1,4% г/г. Это создает негативное восприятие того, как ситуация будет развиваться в ближайшем будущем и, вполне возможно, формирует негативные настроения в экономике, о которых сейчас многие говорят. Между тем, в секторах, ориентированных на потребление, ситуация оптимистична. Доходы населения растут гораздо быстрее прогнозов.

Вообще, пока рост экономики оставался в пределах 3-4% в год, интерес к этой статистике был незначительный и видимо многие в бизнесе рассчитывали, что возврат к докризисным темпам роста еще возможен. Но сейчас, когда по итогам года рост, по всей видимости, окажется в пределах 2%, а в начале года был и того меньше, вопросов на эту тему становится все больше и больше. Одних откровенно шокирует, что экономика Китая по-прежнему растет темпами 7-9%, а темпы роста в России приближаются к нулю. Других беспокоит, что такой слабый рост происходит в условиях, когда цена на нефть составляет более 100$/барр, то есть нефтяная зависимость осталась, но перестала приносить дивиденды. Но в целом, похоже, расширяется понимание того, что в ближайшие годы нам следует привыкнуть даже не к 3-4% роста, а к 1-2%, что кардинально меняет планы на расширение бизнеса. При этом, не секрет, что российскому рынку труда предстоит преодолеть сложную ситуацию, связанную с наплывом демографической волны начала 90-х, когда была рекордно низкая рождаемость. Это означает, что нехватка трудовых ресурсов сама по себе будет выступать как фактор, ограничивающий рост экономики. В таких условиях неудивительно, что процесс подготовки бюджета на 2014 год проходит в достаточно депрессивной атмосфере. Не добавляет оптимизма и внешняя среда, хотя финансовые рынки за последний месяц не демонстрировали кардинальных изменений, но выход неплохой макроэкономической статистики в США говорит о том, что ужесточение монетарной политики не будет отложено, а значит капиталы будут перетекать обратно в развитые рынки, которые теперь обеспечат им большую доходность. 
При этом, опубликованная Росстатом статистика за июль оказалось достаточно обнадеживающей. Темпы роста розничной торговли ускорились и превысили уровень 4% г/г. Инвестиции также выросли на 2,5%, хотя в прошлом месяце продемонстрировали падение почти на 4% г/г. Но это улучшение носит скорее статистический характер. Замедление темпов роста началось со второго полугодия 2012 года, и слабая база обеспечит формальное улучшение показателей ближайших месяцев. Поэтому темпы роста розничной торговли должны продемонстрировать дальнейшее ускорение до 5,0% к концу года, а темпы роста ВВП ускорятся до 2,0-2,3%, если внешняя среда будет не слишком жесткой. Но по факту, усредняя результаты первого и второго полугодия, экономика, скорее всего, все равно растет темпом всего около 2,0% г/г, что безусловно отражает снижение конкурентоспособности производителей. За январь-июль этого года промышленность России показала нулевой рост, хотя еще год назад за аналогичный период росла темпом более 3% г/г. Поэтому даже если рост потребления сохранится, то он вряд ли обеспечит дополнительный рост экономики.
В секторах, ориентированных на потребление, ситуация не выглядит такой уж негативной. Доходы населения из-за упомянутой нехватки рабочей силы растут гораздо быстрее прогнозов. Например, с учетом ужесточения бюджетной политики, я ожидала, что доходы населения в этом году будут расти на 1-2% г/г, а они за первое полугодие увеличились на 4,4% г/г, как и за весь 2012 год. Реальные зарплаты растут на 5,4% г/г, что ниже, чем 8,4% г/г, но все же лучше, чем рост на 2,8% г/г в 2011 году. Таким образом, даже если темпы роста экономики сильно разочаровывают, эта тенденция не является одинаковой для всех секторов. Сектор услуг и сегменты, ориентированные на конечных потребителей, выглядят наиболее защищенными в текущих условиях.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль