Торговый баланс России продолжает снижаться, но спрос на рубль вырастет

1034
Брагин Владимир
директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Торговый баланс РФ в этом году демонстрирует резкое ухудшение по отношению к прошлому году. Причем с начала 2013 года не было ни одного месяца, когда он оказался лучше, чем годом ранее. Всего же на конец мая приток валюты в страну за счет положительного торгового баланса сократился примерно на 15.0 млрд. долларов США по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

В первую очередь это связано со снижением экспорта вслед за ценами на нефть и металлы, составляющими его основу. Но при этом вырос и импорт, причем произошло это, по всей видимости, из-за опережающего роста потребления по отношению к другим макроиндикаторам.
Судя по всему, существенного роста цен на нефть и металлы до конца года  мы не увидим, соответственно и улучшения показателя торгового баланса. С учетом того, что российская экономика продолжит расти, потребление и импорт тоже. Как следствие, давление на рубль со стороны снижения торгового баланса сохранится, что увеличивает шансы на его дальнейшее ослабление в долгосрочной перспективе.
Впрочем, плавное ослабление рубля скорее плюс для российских компаний. Слабый рубль улучшит конкурентоспособность, а также увеличит доходы бюджета, что снижает риски увеличения налогов. Исключение, пожалуй, компании розничной торговли, которая может пострадать из-за снижения покупательной способности населения по отношению к импорту.
Кроме того, снижение торгового баланса означает при прочих равных и снижение чистого притока ликвидности в денежную систему за счет интервенций ЦБ на валютном рынке. А это будет и дальше гарантировать определяющую роль политики ЦБ для общего уровня ставок денежного рынка. К счастью сейчас политика ЦБ благоприятствует их снижению, причем в длинной части кривой, что однозначно хорошо для облигаций. И если говорить о краткосрочной перспективе, то рубль выглядит сильным.
Впрочем, несмотря на долгосрочные перспективы ослабления (на горизонте полгода и более), краткосрочно (несколько недель) гораздо вероятней его укрепление. Причины все те же: общее улучшение ситуации на рынке, регулярные интервенции ЦБ, близость верхней границы коридора ЦБ по бивалютной корзине, что сильно ограничивает потенциал дохода при ставке не ослабление рубля. Кроме того, скоро начинается сезон налоговых платежей, который краткосрочно повысит спрос на рубль.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль