Многие стали пессимистами, финансируя оптимистов

1118
Солабуто Николай
управляющий директор УК «Финам Менеджмент»
Инвестиции — это кровь бизнеса, и бизнес не может существовать без финансирования. Вопрос привлечения инвестиций особенно остро стоит перед малым и средним бизнесом — этот сегмент сталкивается с наибольшими трудностями при поиске источника финансирования. Тем не менее, положение не безнадежно.

Меняется и инвестиционный климат в России, меняется отношение властей к малому и среднему бизнесу, и многие инструменты и способы привлечения инвестиций, недоступные еще лет десять назад, сегодня входят в обыденную практику. Поэтому самое время поговорить о том, как привлечь инвестиции, о специфике и преимуществах различных подходов к финансированию малого и среднего бизнеса.

Ваши дела идут хорошо, если вы можете позволить себе банковский кредит

Самый популярный способ привлечения финансирования, который сразу же приходит на ум — это банковский кредит. Банки довольно активно рекламируют этот продукт, объявляют о специальных программах кредитования, с учетом специфики бизнеса — например, кредиты для компаний с сезонным бизнесом, IT-компаний, для индивидуальных предпринимателей и т.д. На практике получить кредит удается не всем, особенно это касается малого бизнеса. Камень преткновения не столько пресловутая «жадность банков», сколько специфика малого бизнеса. Как правило, чем мельче предприятие, тем оно менее прозрачно, к тому же далеко не всегда предприятие может предоставить залог — транспортные средства, помещение, технику, земли и т.д. Банк вынужден либо отказывать, либо задирать ставку – ничего личного, только бизнес, обычный риск-менеджмент. В результате получается замкнутый круг. Выход, конечно же, всегда есть – существуют, например, государственные программы поддержки малого и среднего бизнеса, в рамках которых возможно получение субсидий в целях возмещения части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным в банках на развитие и модернизацию производства. Такие программы существуют в каждом регионе, другое дело, что далеко не все предприниматели о них знают, и более того, не все, кто знает о них, пытаются ими воспользоваться. Но банковский кредит, вопреки распространенному мнению, — далеко не единственный и не самый эффективный источник финансирования.

Многие стали пессимистами, финансируя оптимистов

Поскольку кредитные средства чаще всего слишком дороги, на ранних стадиях развития бизнеса его владельцы чаще прибегают к помощи так называемых «бизнес-ангелов», которые становятся акционерами и обеспечивают компании необходимое финансирование. В качестве бизнес-ангела может выступать как институциональный, так и частный инвестор. Однако тут есть нюанс: для привлечения инвестора, который станет «бизнес-ангелом», проект должен все-таки находиться на продвинутой стадии, когда можно уже что-то показать, когда есть бизнес-план, выстроен менеджмент и операционные процессы. А еще лучше, если у компании есть уже «опытный образец» продукта – тогда в дело может включиться не просто капиталист-одиночка, а фонд прямых инвестиций или венчурный фонд.

На теме привлечения финансирования с помощью венчурных фондов и фондов прямых инвестиций стоит остановиться чуть подробнее. Венчурный фонд — это организация, которая вкладывает средства в инновационные проекты, как правило, в сфере высоких технологий, НИОКР, и т.д. Само название «венчур» (от английского venture, т.е. рискованное начинание) говорит о том, что вложения могут не принести отдачи. По статистике, прибыль приносят не более четверти проектов, но зато эти проекты могут полностью окупить недополученную прибыль от несостоявшихся операций. Вспомните компании Microsoft, HP, Google, — все это примеры венчурного инвестирования в уникальные технологии.
Венчурный фонд вкладывает средства напрямую в капитал перспективной компании или предоставляет инвестиционный кредит, или использует оба способа, — важно, что в обмен на инвестиции венчурный фонд обычно не получает залога.

Суть работы венчурного фонда — предоставить средства на развитие проекта, поэтому венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций. Таким образом, он стимулирует развитие проекта, предоставляя менеджерам компании капитал, и свободу действий в развитии компании.
Фонд прямых инвестиций имеет несколько принципиальных отличий — основным объектом вложения являются контрольные пакеты непубличных компаний, после чего фонды участвуют в их управлении. Фонды прямых инвестиций могут финансировать только в акционерные общества (ОАО и ЗАО) путем выкупа дополнительных эмиссий всех акций или выкупа облигаций, в то время как венчурные фонды могут инвестировать в ООО.

Меньше миллиона — это деньги. Больше миллиона — это финансы

Наконец, наступает момент, когда компания уже функционирует, владелец получает неплохую прибыль, но понимает, что при наличии средств на развитие он мог бы удвоить обороты. На этой стадии тоже, в принципе, можно привлечь средства фонда прямых инвестиций, но нужно понимать, что фонд будет активно защищать свои инвестиции и зачастую диктовать свои условия. Альтернатива – все тот же кредит в банке. Вот тут-то многие и задумываются о бирже — с ее помощью можно провести публичное размещение (IPO), либо выпустить облигации. Выход на IPO позволяет получить «длинные деньги», не прибегая к обременительным ставкам банковского кредита. Размещение на бирже дает следующие преимущества:

  • Рыночная оценка стоимости активов
  • Привлечение инвесторов
  • Достижение прозрачности и увеличение стоимости компании, улучшение имиджа
  • У компании появляются торгуемые акции, которые менеджмент может использовать как инструмент для проведения сделок М&A и использования в качестве залогов
  • Привлечение кредитных ресурсов по более низким ставкам.

Если ранее выход на IPO был привилегией только достаточно крупных компаний, то с появлением нового сектора в рамках ММВБ — Рынка инвестиций и инноваций (РИИ), такая возможность появилась и у компаний средней капитализации.

Как способ привлечения средств, IPO необходим далеко не всегда и далеко не всем компаниям. Собственно, IPO — это своего рода «высшая ступень», на которую выходить во что бы то ни стало — совсем не обязательно. Можно было бы рекомендовать не спешить или совсем отказаться от IPO компаниям, которые в силу различных причин не могут раскрывать о себе информацию или не могут постоянно поддерживать определенный уровень прозрачности; компаниям, которые имеют возможность привлечь стратегического инвестора, чтобы развить бизнес, а уже потом, выйдя на новый уровень прийти к IPO.
Важная причина взвесить аргументы целесообразности IPO — возможная угроза размытия капитала. Серьезным камнем преткновения может стать отсутствие четкой структуры, когда компанией владеют множество юридических лиц, «скелеты в шкафу» в виде криминального прошлого или незаконного ухода от налогов, и другие факторы. 

Поэтому, принимая решения о выходе на IPO, компания обязана задуматься о серьезности этого шага и учесть факторы, которые могут серьезно повлиять на будущее размещение.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль