В поисках финансирования. Где и как получить деньги взаймы

2396
Савин Алексей
корреспондент журнал "FD"
Сегодня задача по привлечению заемного финансирования уже не представляется финансовым директорам чем-то из области фантастики, как это было в разгар кризиса. На рынке деньги есть! Главное – суметь их найти и правильно воспользоваться обнаруженными источниками средств

Поток заемного финансирования, обмелевший в октябре прошлого года, сейчас едва заметно оживился. Для компаний по-прежнему остаются недоступны такие инструменты привлечения средств, как IPO, CLN и облигации. Но поход в банк и обращение к стратегическим (или финансовым) инвесторам не выглядят абсолютно безнадежным предприятием.

Однако не все так просто. Поменялись условия работы с банками, те аргументы, которые раньше действовали на представителей коммерческих банков, сегодня лучше подходят для прогосударственных кредитных организаций и наоборот. А общение с инвесторами – искусство. Важно не только не напугать потенциальных партнеров правдивым рассказом о ситуации в компании и тем самым лишиться средств, но и найти весомые доказательства в пользу того, что деньги нужно вложить именно сейчас, а не завтра. Не будем забегать вперед и подробно остановимся на существующих сегодня источниках финансирования и тех поправках, которые внес кризис в работу с ними.

НЕМНОГО, НЕНАДОЛГО, НО ДАДИМ

Несмотря на то что получить кредит в банке сегодня по-прежнему достаточно сложно, все не так плохо, как это было в разгар кризиса три-четыре месяца назад. Средства, закачанные ЦБ РФ в банковскую систему, несколько оживили рынок кредитования. При этом условия привлечения заемных средств претерпели существенные изменения. Речь идет не только о возросшей стоимости кредитов, пересмотрены сами принципы отбора кредитоспособных контрагентов.

«Будет вашему предприятию предоставлен кредит или нет, во многом зависит от того, насколько уже закредитован бизнес. Состояние текущего долга – основной показатель надежности бизнеса. Кстати, если в конце 2008 года никто не мог предсказать, какая компания выживет, а какая нет, то сейчас ситуация более прозрачная. Ну о каких перспективах, о каких кредитах можно вести речь с менеджментом предприятия, у которого EBITDA не хватает даже для того, чтобы обслуживать долг, – объясняет Михаил Окунев, начальник банковского управления АБК «Металлинвестбанк». – Но при этом небольшие по прежним меркам кредиты хорошим заемщикам мы охотно даем. Как правило, лимит на одного заемщика не превышает 2–3 млн долларов. Причем если раньше крупные компании ради займа даже в 50 млн долларов не стали бы утруждать себя, то сегодня они готовы побороться и за небольшой кредит. Нам же такая политика малых кредитов позволяет диверсифицировать риски и найти новых интересных клиентов».

Иные критерии принятия решения о предоставлении кредитов озвучил Игорь Комягин, управляющий директор дирекции по развитию корпоративного бизнеса СБ Банка: «С началом кризиса мы, безусловно, изменили правила кредитования, изменили сами банковские продукты, пересмотрели лимиты для компаний. Сегодня компания, обратившаяся за кредитом, может рассчитывать на сумму, не превышающую 30 процентов от ее годовой выручки. Кому мы даем кредиты? Ответить на этот вопрос крайне сложно. Все зависит от ситуации в конкретной компании.

Например, овердрафтное кредитование для нового клиента возможно только после того, как он перевел все свои обороты в наш банк и работает с нами на протяжении двух недель. Это время нужно для того, чтобы проанализировать состояние будущего заемщика и его возможности погасить заем. Усложняет ситуацию то, что все инструменты анализа и оценки кредитных рисков, которые работали год назад, сейчас, мягко говоря, не актуальны. Каждый кредитный договор – штучная работа, конвейера больше нет. У нас есть лишь ориентиры, но не жесткие правила. И при анализе клиента акцент сделан не на его прошлых заслугах, например своевременности погашения ранее полученных займов, а на перспективах бизнеса в ближайшем будущем. Так, шансы на кредит у продавца элитной одежды будут меньше, чем у продавца продуктов питания первой необходимости».

Кстати, если вас посетила светлая мысль собрать деньги по чуть-чуть с нескольких разных банков и тем самым аккумулировать искомую сумму заемных средств, лучше сразу отказаться от подобной затеи. «Банки хотят знать абсолютно все о ваших долгах. Из чего складывается задолженность компании? Что к ней относится? В какие сроки будет погашена? Какова средняя ставка по заемным средствам и способна ли компания ее обслуживать? Безуспешные попытки обмануть банк, исказить реальное положение дел и спрятать что-то на забалансовых счетах предпринимаются регулярно. Такие клиенты автоматически попадают в “черный список”, – объясняет позицию банков Михаил Окунев. – То же самое ждет компанию, которая попытается набрать целый ворох кредитов в разных банках. Для бизнеса – это верный путь к дефолту, для банка – стопроцентная гарантия потери выданных средств. Дело в том, что кредитная организация, прежде чем предоставить заем, оценивает возможности заемщика. Эта оценка находит свое отражение в размере лимита. Получается, что компания, собирающая деньги у разных банков, всеми силами старается создать такую массу заемных средств, удержать которую и обслужить не в ее силах».

Максимальный срок, на который компании могут получить кредит сегодня, как правило, не превышает шести месяцев, а для непрерывной овердрафтной задолженности – 30 дней. Лишь избранные могут похвастать заемными средствами, которые получены на год и больше. Подобные прецеденты имели место на практике. И что любопытно, длинные деньги неизменно находились у прогосударственных банков.

«В начале 2009 года наша компания прошла кредитные комитеты в четырех разных банках. Все они вынесли положительные решения. В конце января нами был заключен кредитный договор со Сбербанком. Компания получила кредитование в объеме 150 млн рублей сроком на 12 месяцев, – делится опытом успешной работы с банками Юрий Титов, директор финансово-экономического департамента ОАО «Пава». – В ближайшее время будет заключено кредитное соглашение с Газпромбанком об открытии кредитной линии на сумму 125 млн рублей.

Предварительные положительные решения получены и еще из нескольких банков. Среди них крупнейший европейский банк BNP Paribas, который рассматривал вопрос о предоставлении нам кредитной линии объемом 8 млн долларов. По опыту работы с банками действительно можно отметить более детальную проверку финансового состояния компаний и углубленный анализ рисков. Они стали запрашивать больше информации, и часто это не только данные о финансово-экономическом состоянии, но и сведения, касающиеся структуры компании или акционерного капитала. Некоторая настороженность банков проявляется в требовании излишнего, на наш взгляд, обеспечения по кредитам, снижении лимитов».

По рублевым кредитам ставка сегодня колеблется в интервале от 20 до 22 процентов. Со стоимостью долларовых заимствований ситуация несколько иная. «Раньше валютные кредиты были прерогативой в основном иностранных банков. Теперь же после девальвации рубля и активной игры на курсовых разницах практически у всех банков скопились серьезные запасы долларов, – объясняет Михаил Окунев. – Причем доллары не особо и нужны кому-то. Попробуйте на межбанке разместить долларовый овернайт, не возьмут. Соответственно и стоимость долларовых кредитов намного ниже, чем рублевых, – около 15 процентов годовых».

В отношении обеспечения по кредиту практически ничего не поменялось. Залог и раньше был последним рубежом обороны для банка, а сегодня никакой даже самый ликвидный актив не заставит кредитную организацию предоставить кредит. При этом дисконты по обеспечению сегодня могут достигать и 50, и 60 процентов от оценочной стоимости. «Сегодня банкиры чаще всего требуют комбинированные формы залога, – рассказывает Елена Агеева, финансовый директор ООО «Голдер-Электроникс» (Vitek). – Например, они не брезгуют товарами в обороте, “смешанными” со зданиями и сооружениями».

ПОМИЛОВАНИЕ ПО ГРАФИКУ

Самая распространенная цель поиска средств сегодня – рефинансирование. В большинстве случаев компаниям выгоднее договориться о пролонгации долга. Гораздо сложнее найти деньги взаймы в стороннем банке, чтобы расплатиться с предыдущим кредитором. Есть несколько простых правил и требований, которые надо соблюдать, чтобы успешно пройти через процедуру реструктуризации задолженности.

Несмотря на то что для банка инициирование процедуры банкротства должника не самый желанный сценарий, у кредитной организации не останется иного выбора, если финансовый директор компании будет чересчур жестко отстаивать свои требования в отношении условий рефинансирования.

«Случаются прецеденты, когда должники в открытую отказываются погасить долг в установленные сроки и требуют немыслимых преференций и уникальных условий пролонгации кредита. Многие рассчитывают на то, что банк не станет инициировать банкротство компании, так как эта процедура потребует немало усилий и не гарантирует возврата всех средств, – говорит Михаил Окунев. – В таких случаях мы сразу подаем иск о признании должника банкротом. Это “развлечение” надолго. И если через пару месяцев должник одумается, банк просто отзывает иск. Это принципиальная позиция. Кстати, подача исков очень стимулирует менеджмент и акционеров компаний рассчитаться по своим долгам. 30 процентов проблемных кредитов погашается на этапе подачи иска».

Чтобы успешно пролонгировать долг, необходимо предложить банку адекватный график погашения, а главное, обосновать его реалистичность и продемонстрировать меры, принятые для оздоровления компании.

«Мы всегда идем навстречу заемщикам. Задержка на два–пять дней скорее всего ничем не будет грозить компании. Мы обязательно выслушаем объяснения и, наверное, даже не станем применять штрафные санкции, если будут названы объективные причины. Зачем портить отношения с клиентом, – поясняет позицию банка Михаил Окунев. – Если ситуация намного сложнее, подходит срок погашения кредита, а средств нет, тогда наступает черед долгих переговоров. Менеджмент компании предлагает разумные сроки закрытия кредита (до полугода), готов скорректировать в большую сторону ставку по оставшейся сумме долга (но речь не идет о штрафных ставках чуть больше рынка). В таком случае практически любой банк согласится пролонгировать кредит. Разумеется, если заемщик не злоупотребляет. Бывает и так, что у компании на расчетном счете лежит необходимая сумма, а менеджмент хочет пролонгировать кредит, так как планирует поиграть на росте курса валюты. Из такой затеи ничего хорошего не выйдет».

Успешный опыт рефинансирования дебиторской задолженности в декабре 2008 года был у компании «Голдер-Электроникс». «Мы рефинансировали наш долг перед МДМ-банком за счет средств, привлеченных в Банке Кипра. Хотя, надо признать, работа над этой сделкой была начата еще в конце лета 2008 года, но это нисколько не умаляет результата, – рассказывает Елена Агеева. – Кстати, под тот же самый залог наша компания смогла привлечь в банке, предоставившем средства на погашение существовавшего долга, больше средств».

«Рассчитывать на реструктуризацию кредиторской задолженности могут компании, у которых заключены контракты с поставщиками и покупателями на срок до полугода. Еще одно требование: на момент обсуждения возможности реструктуризации долга у компании есть возможность обслуживать от 30 до 50 процентов текущего кредита. К тому же банк захочет увидеть, какие меры принял менеджмент – сократил издержки, изменил структуру бизнеса, оптимизировал денежные потоки и оборотный капитал, – дополняет перечень условий успешной реструктуризации Игорь Комягин. – Реструктурировать долг клиента, который не платил проценты, не погашал основную сумму задолженности и у которого сейчас практически нет средств на счете, никто не будет».

Нужно заметить, что пролонгация кредита сегодня намного безопаснее, нежели иные схемы реструктуризации. Раньше банки активно практиковали такой механизм, как рефинансирование через погашение долга. Его суть: сначала компания гасит оставшуюся часть долга, а буквально на следующий день получает кредит на такую же сумму. Банку это позволяет сократить отчисления в фонд обязательного резервирования. Более того, компания демонстрирует кредитной организации свою способность справиться с долговой нагрузкой. Вот только сегодня эта схема дает сбой. В ноябре–декабре было немало случаев, когда компании, согласившиеся на такую схему и заранее подписавшие договоры на кредитные линии с банками, погасили свои долги вовремя, а вот деньги в кредит им так и не были предоставлены. Дело в том, что стандартные оговорки, которые существуют в любом кредитном договоре, позволяют банку жить по принципу «не захочу, деньги давать не буду».

РАБОТАЯ НАД РЕФИНАНСИРОВАНИЕМ, ПОЗАБОТЬТЕСЬ О РЕПУТАЦИИ

Компании, которые столкнулись с финансовыми сложностями, должны не только концентрировать свои усилия на рефинансировании, но и уделять внимание информационному сопровождению подобных сделок. Другими словами, нужно информировать о ситуации в компании сотрудников, поставщиков, клиентов и, конечно же, акционеров. В противном случае компания рискует столкнуться с серьезными проблемами. Сегодня паника и слухи владеют рынками, и, если вы не хотите, чтобы компания потеряла в стоимости, нужно уметь общаться со всеми заинтересованными сторонами.

В качестве примера можно привести опыт крупной химической компании. В какой-то момент менеджмент осознал, что в ближайшее время компания нарушит условия ранее заключенных кредитных соглашений. Вместо того чтобы замалчивать этот факт, компания объявила о своей готовности обсуждать с кредиторами ожидаемые трудности. Менеджмент стремился избежать проникновения слухов на рынок и паники. Компанией был выпущен пресс-релиз, в котором подробно объяснялись причины возникновения проблемы, а виной тому были глобальный спад на рынке и проблемы в отрасли и возможные пути выхода из сложного положения, а также обозначены конкретные сроки.

Конечно, такая информация не порадовала аналитиков, но важно было другое. Для всех заинтересованных сторон предстоящие трудности не стали сюрпризом. В результате компания успешно прошла процесс реструктуризации задолженности. Работа была начата в ноябре, а рефинансирование получено в декабре. При этом удалось избежать негативных настроений среди персонала и удержать ключевых сотрудников, не было паники среди клиентов и поставщиков. Пока финансисты вместе с финансовыми консультантами и юристами искали пути выхода, компания работала в нормальном режиме.

ДЕНЬГИ В ОБМЕН НА КОНТРАГЕНТА

По-прежнему актуальным инструментом привлечения средств сегодня остается факторинг. Его использование выгодно тем компаниям, которые не проходят банковские тесты на устойчивость, но располагают дебиторской задолженностью солидных устойчивых контрагентов. «Если получить кредит в банке не удалось – компания не вызывает доверия у кредиторов, можно продать дебиторскую задолженность. Большие компании этим инструментом, как правило, не пользуются. При этом он по стоимости вполне сопоставим с ценой обслуживания кредита. При этом компания сразу после подписания договора с факторинговой компанией может рассчитывать на сумму, составляющую от 60 до 90 процентов уступленной дебиторской задолженности. Поэтому, если бизнес остро нуждается в кэше, не стоит сбрасывать со счетов эту разновидность финансирования», – делится мнением Михаил Окунев.

В САМОМ КРАЙНЕМ СЛУЧАЕ

Финансовые директора и банковские специалисты сегодня признают, что организованные рынки заимствований и привлечения капитала оживут еще очень не скоро. И последний, но далеко не самый лучший для компании вариант привлечь финансирование – отыскать стратегического или финансового инвестора, который будет готов вложиться в бизнес. Причем деньги у таких инвесторов сейчас есть.

«Сегодня все фонды можно поделить на три основные группы. Первые располагают средствами, но ожидают дальнейшего снижения стоимости компаний, поэтому пока вкладывать средства не готовы. Вторые согласны в настоящий момент войти в привлекательный бизнес. В основном это касается иностранных фондов прямых инвестиций. И третья группа – те фонды, которые имеют деньги, готовы сегодня входить в бизнес, но только в очень интерсный проект, – рассказывает Андрей Шаронин, директор по финансовому консалтингу компании «Бейкер Тилли Русаудит». – Причем у каждого фонда свой подход и свои требования к объекту инвестирования. А предпочтительные объекты для вложения средств – непубличные компании с неформализованной системой управления и функционирующие в растущем сегменте рынка, который может обеспечить 10–20-процентный рост выручки. Другими словами, инвесторы готовы вкладываться в бизнес, который после ряда преобразований через три–четыре года будет стоить в два–три раза дороже.

Подобных компаний сейчас, к сожалению, немного, но много недооцененных бизнесов. Если говорить о секторах, то в первую очередь инвесторов привлекают компании, действующие на рынке FMCG, телекоммуникации и связи, а также ритейл. Правда, с ритейлом все достаточно непросто. Поскольку во время дешевых кредитных денег многие торговые компании вели нерациональную финансовую политику, например, осуществляли поглощения за счет коротких кредитов или облигационных займов, и сегодня являются сильно закредитованными».

Из-за падения оценок стоимости компаний продать долю в бизнесе можно будет только по самым низким ценам. «Утеряны ориентиры для оценки стоимости бизнеса, и привлечь частные инвестиционные фонды удастся при условии, что акции компании будут проданы объективно дешево», – дополняет Михаил Окунев.

БЛИЦИНТЕРВЬЮ

Павел Ильичев,
директор по финансам ГК «Евросиб»

«НАМ УДАЛОСЬ ПРИВЛЕЧЬ КРЕДИТ СРОКОМ НА ПЯТЬ ЛЕТ»

С какими банками сегодня проще и выгоднее работать?

Можно условно разделить банки на три категории: частные коммерческие банки (российские и зарубежные), российские государственные банки (Сбербанк, ВТБ) и институты развития (ВЭБ, IFC, EBRD). Если раньше было комфортнее работать с коммерческими банками, так как они являются наиболее гибкими партнерами, то сегодня они не готовы предоставлять деньги на длинные сроки, а некоторые в текущих условиях больше сосредоточены на решении проблем с собственными балансами. В этой ситуации государственные банки и институты развития снова заняли нишу инвестиционного кредитования. Впрочем, мы продолжаем успешно работать с коммерческими банками – в конце 2008 года были новые сделки, в том числе на сроки более года.

Насколько сложно получить сегодня банковский кредит?

Сложнее, чем раньше, но при адекватном финансовом состоянии компании это возможно. Конечно, у банков изменился подход. Оценка рисков на заемщика и условия кредитования стали жестче – ставки выросли, усилились требования к обеспечению, а сроки кредитования сократились. Если раньше на три, пять и даже семь лет привлечь средства можно было без проблем, то теперь немногие банки готовы кредитовать на сроки более двух лет. Нам удалось в конце 2008 года привлечь пятилетний кредит в Сбербанке.

Нужен ли административный ресурс, чтобы договориться с государственным банком?

У нас сделка со Сбербанком была заключена без какого-либо пресловутого административного ресурса. С этим банком мы сотрудничаем на протяжении пяти лет, имеем безупречную кредитную историю.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль